陳千菊 李鵬 劉磊 李薇 高本旺

摘 要： 調(diào)查宜昌已建類似項目的各項指標(biāo)，采用項目類比估算的計算方法，對新建0.33萬hm2獼猴桃基地的項目層面、經(jīng)營者層面的財務(wù)效果進(jìn)行了分析。結(jié)果表明，財務(wù)分析項目層面投資效果良好，經(jīng)營層面項目投資效益不明顯。建議：貫徹誰投資、誰決策、誰受益的投資政策；新建股份公司的投資主體經(jīng)營模式；增加政府資金補貼比例。綜合行業(yè)比較分析、經(jīng)濟和社會分析結(jié)果進(jìn)行決策項目的可行性。

關(guān)鍵詞： 獼猴桃；項目；財務(wù)分析

中圖分類號：S663.9 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1004-3020（2018）01-0085-04

Financial Analysis of Kiwifruit Industry Project in Yichang

Chen Qianju（1） Li Peng（1） Liu Lei（2，3） Li Wei（2，3） Gao Benwang（2， 3）

（1.Forestry Bureau of Zigui County Yichang 443600；2.Forestry of Institute of Yichang City Yichang 443111；

3.The Technology Research Center for Three Gorges Characteristic Agriculture and Forestry Plant

Breeding Project，China Three Gorges University Yichang 443000）

Abstract： Through the investigation of the similar projects indexes that has built in Yichang and the method of estimation by analogy，this paper analyzed the financial effects of the new 50 thousand mu kiwifruit orchards at the project level and the operator level.Financial analysis results show that the investment effect is good at project level but not obvious at the operational level. Suggestion： Implement the investment policy of who invests， who decides and who benefits；Management mode of new investment entity should build in joint stock company；Increase the proportion of government subsidies.The feasibility of decision-making project is analysed by the comprehensive industry comparative analysis and economic and social analysis results.

Key words： kiwifruit；project；financial analysis

目前獼猴桃產(chǎn)業(yè)的發(fā)展總體上已經(jīng)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)發(fā)展的成熟期，國內(nèi)在陜、川、黔、豫等地已經(jīng)形成區(qū)域農(nóng)業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，宜昌是世界獼猴桃栽培的原產(chǎn)地，經(jīng)過20多年的發(fā)展，獼猴桃產(chǎn)業(yè)發(fā)展還處于產(chǎn)業(yè)的萌發(fā)階段。根據(jù)宜昌市獼猴桃產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃的建設(shè)內(nèi)容，為了有利于投資主體對產(chǎn)業(yè)規(guī)模、建設(shè)內(nèi)容、經(jīng)營模式的決策，我們開展了宜昌市獼猴桃產(chǎn)業(yè)項目的項目融資前和融資后財務(wù)分析、分散經(jīng)營者層面的財務(wù)分析，為宜昌市獼猴桃產(chǎn)業(yè)的發(fā)展決策提供參考。

1 項目財務(wù)分析基本數(shù)據(jù)

1.1 項目投資計算方法及價格

項目分析按照建設(shè)項目投資估算相關(guān)規(guī)則進(jìn)行簡化，項目建設(shè)投資估算采取概算法估算，產(chǎn)品及原材料等項目的單價采取綜合單價法估算。固定資產(chǎn)建設(shè)期不折舊，經(jīng)營期采用直線法折舊。

1.2 項目建設(shè)規(guī)模及進(jìn)度安排

項目種植基地規(guī)模0.33萬hm2，儲藏能力1 000 t儲藏庫100座；項目計算期15年，建設(shè)期3年，經(jīng)營期12年；項目的基地種植工程與儲藏庫的建設(shè)進(jìn)度分開安排，項目種植基地，建設(shè)期3年，第一期建設(shè)0.01萬hm2，第二年0.13萬hm2，第三年0.18萬hm2；各年度投資比例25%、35%、40%；儲藏庫根據(jù)基地建設(shè)進(jìn)度估算各期年末的產(chǎn)量計算儲藏庫數(shù)量，儲藏庫項目建設(shè)期6年，建設(shè)1 000 t儲藏庫100座，建設(shè)時序安排為第3年1座、第4年25座、第5年10座、第6年64座，儲藏庫年度投資規(guī)模按照單座儲藏庫與年度建設(shè)數(shù)量計算。

1.3 單項工程直接工程費估算依據(jù)

苗木單項工程費：苗木采用購買方式采購，單價15元/株；后期建設(shè)0.32萬hm2，苗木采取自繁方式，單價4元/株。

種植基地建設(shè)直接工程費估算：調(diào)查2016年夷陵區(qū)霧渡河鎮(zhèn)部分農(nóng)戶的基地建設(shè)當(dāng)年管理所有支持，包括人工（臨時雇請周邊務(wù)工人員）、棚架材料、機械支出費用、土地租賃費用，加權(quán)計算綜合第一年單價7 155元/畝，第二年田間管理費每畝綜合單價1 500元/畝，第三年1 800元/畝。項目分析時種植基地土地費用采用租賃方式估價、計算期12年計算，土地租賃單價800元/畝計算。經(jīng)營層面的財務(wù)分析不計算土地租賃費用、人工費用、內(nèi)部技術(shù)管理費用。

單座儲藏庫工程等直接費用估算：根據(jù)霧渡河獼猴桃專業(yè)合作社2014年新建的儲存能力1 000 t，儲藏庫及輔助設(shè)施場地面積0.73 hm2的儲存庫建設(shè)投資，采取分項詳細(xì)估算法進(jìn)行估算。庫房及管理用房建設(shè)面積2 000 m2，占地建筑面積500 m2，建筑面積綜合單價1 500元/m2；儲藏庫分5個獨立分區(qū)，每個分區(qū)由一套控制設(shè)備控制，共需設(shè)備5套，設(shè)備含安裝綜合單價40萬元/套。

1.4 基地建設(shè)土地費用的計算

儲存庫占地面積0.73 hm2/座，土地通過出讓的方式獲得，總價165萬元，分項計算，期中：儲藏庫及輔助設(shè)施占地面積0.07 hm2；堆場等公用設(shè)施占地面積0.67 hm2；儲存庫場外水、電設(shè)施配套2萬元/座儲藏庫。

1.5 稅費估算指標(biāo)

按照政府投資項目應(yīng)包含招投標(biāo)采購、項目評審等費用，本處參照企業(yè)投資項目未計算招投標(biāo)采購費用?！肮こ探ㄔO(shè)咨詢費用”包含房屋設(shè)計費、施工監(jiān)理費；“工程建設(shè)稅”包含城市建設(shè)維護、教育附加、營業(yè)稅，采用縣級綜合平均稅率3.42%；按照農(nóng)業(yè)企業(yè)稅收的相關(guān)規(guī)定，公司營業(yè)稅稅率6%計算營業(yè)稅金及附加、企業(yè)所得稅稅率33%、設(shè)備及材料（產(chǎn)品）進(jìn)（銷）項稅不抵扣。經(jīng)營者層面分析時不計算相關(guān)稅費。

1.6 車輛配置安管理用車和生產(chǎn)用車分類配置

生產(chǎn)管理用車配置標(biāo)準(zhǔn)333.33 hm2/臺車，單價10萬/臺；生產(chǎn)用車配置標(biāo)準(zhǔn)133.33 hm2畝/臺車，單價5萬/臺；配置數(shù)量按照總面積計算。

1.7 管理人員配置

行政后勤管理人員按照666.67 hm2設(shè)置一個管理單元，每個管理單元5人，平均工資5萬元；車輛管理費3萬元/年；開辦費2萬元；辦公費2萬元/年。技術(shù)人員分為基地技術(shù)管理人員和外部聘請技術(shù)人員，基地技術(shù)管理人員數(shù)量按照266.67 hm2/技術(shù)員計算人數(shù)，平均薪資6萬元/人·年；建設(shè)期外部聘請技術(shù)人員費用按項計算，3人，工資薪酬及工作經(jīng)費100萬元/年。

1.8 預(yù)備費費率

基本預(yù)備費按照工程費用、其他費用總額的5%計算不可預(yù)計項目；漲價預(yù)備費按照工程費用中材料費直接費的5%計算。

1.9 項目融資方案

建設(shè)期資本金按照總投資30%、債務(wù)資金55%、其他資金15%（期中政府投資補貼5%、政府貼息貸款10%、貼息率1.5%）估算算；為便于估算，資金統(tǒng)一按照年末投資，商業(yè)信用貸款當(dāng)年貸款，當(dāng)年還；商業(yè)銀行短期貸款利率9%（含財務(wù)費）；其他資金建設(shè)期借款，第4年份開始還利息，其他年份利息計入下一年度新增貸款投資；經(jīng)營期7～9年份按照第6年末債務(wù)資金和其他資金總額的40%、35%、25%比例還款，資金當(dāng)年貸款總額=上年結(jié)轉(zhuǎn)+當(dāng)期新增數(shù)額。

1.10 財務(wù)分析時根據(jù)項目層面和經(jīng)營者層面范圍及內(nèi)容的不同相應(yīng)調(diào)整。

2 財務(wù)可行性分析

2.1 獼猴桃產(chǎn)業(yè)項目財務(wù)可行性分析

3年建設(shè)0.33萬hm2獼猴桃種植基地，6年（3年）建設(shè)100座1 000 t儲藏能力的氣調(diào)儲藏冷庫，項目靜態(tài)投資122 316.08萬元，期中工程費用98 076萬元、占總投資比例80.2%，工程其它費用18 415.5萬元、占總投資比例5.15，預(yù)備費5 824.575萬元、占總投資比例4.76%，工程費用中種植基地建設(shè)工程費用39 615萬元、占總投資比例32.4，儲藏庫等輔助工程58 461萬元，占總投資比例47.8%。

項目單位面積總投資2.45萬元/畝，期中工程費用1.96萬元/畝，工程建設(shè)其他費用0.37萬元/畝，預(yù)備費0.12萬元/畝，工程費用中，種植基地建設(shè)工程0.79萬元/畝，輔助工程1.17萬元/畝。單座1 000 t儲藏庫投資454.4萬元，期中房屋建筑工程75萬元，房屋土地費用15萬元，設(shè)備投資200萬元（5套）場地等輔助設(shè)施164.4萬元，期中場地土地轉(zhuǎn)讓費用150萬元。

項目計算期內(nèi)銷售收入878 500萬元，總成本費用475 512.3萬元，經(jīng)營成本占總成本費用的85.6%，固定成本占總成本費用的14.5%，可變成本占總成本費用的85.5%；利潤總額35 077.7萬元，稅后利潤231 616萬元；項目融資前，所得稅前項目投資內(nèi)部收益率>30%，項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值12 440.7、項目投資回收期8.2年；所得稅稅率為33%時，項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率（%）21.1%，項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值-2.864 7，項目投資回收期8.9年。

2.2 獼猴桃產(chǎn)業(yè)經(jīng)營者層面的財務(wù)可行性分析

利用項目分析表調(diào)整土地租金費用、建設(shè)期及經(jīng)營期技術(shù)管理費、基地管理技術(shù)服務(wù)費項目，管理人員數(shù)量，計算期及經(jīng)營期人工數(shù)量及工資、福利，營業(yè)稅金及附加，按照項目的建設(shè)規(guī)模、計劃，如果采取由農(nóng)戶模式來種植，平均每戶種植面積0.27 hm2，需要1.25萬勞動力，每個勞動力投資基地、儲藏庫等由農(nóng)戶眾籌自有資金投資建設(shè)經(jīng)營，產(chǎn)品收購價在項目分析價格基礎(chǔ)上降低1元/kg計算。

項目內(nèi)部收益率達(dá)到農(nóng)業(yè)種植業(yè)行業(yè)基準(zhǔn)收益率10%時，單位勞動力種植面積0.27 hm2/人工，年均工資2.46萬元，項目的靜態(tài)投資回收期為9.3年。當(dāng)每個勞動力達(dá)到3.6萬元時，每個勞動力的種植面積為0.368 hm2。

2.3 項目資本金方財務(wù)可行性分析

按照新建投資項目，投資主體資本金率30%，借貸資金55%、其他資金15%時的融資方式融資。融資后，項目總投資153 720.3萬元，期中建設(shè)投資122 316.1萬元、建設(shè)期利息24 470.83萬元、流動資金6 933.371萬元。項目資本金31 396.59萬元，用于建設(shè)投資24 463.22萬元，用于流動資金6 933.371萬元；政府投資補貼3 466.685萬元，政府貼息貸款6 933.371萬元。經(jīng)營成本占總成本費用的81.4%，可變成本占總成本費用的86.2%，固定成本占總成本費用的18.6%。

項目投資資本金方銷售收入878 500萬元，利潤總額330 607萬元，稅后利潤267 035萬元；所得稅前項目投資內(nèi)部收益率>30%，項目投資回收期8.7年；當(dāng)所得稅稅率為33%時，項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率（%）14.15%，項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值-2.864 7，項目投資回收期9.6年。分析表明按照擬定的融資模式，項目資本金方財務(wù)內(nèi)容收益率14.15%，高于行業(yè)基準(zhǔn)收益率4.15，如果考慮投資主體資本金的期望收益率，會降低該融資模式下項目資本金方的財務(wù)內(nèi)部收益率金，如果投資主體資本金的期望收益率較高，本項目融資模式或項目不能滿足投資方的要求。

3 宜昌獼猴桃產(chǎn)業(yè)發(fā)展項目財務(wù)評價及宏觀政策建議

3.1 項目財務(wù)總體評價

按照宜昌市社會經(jīng)濟水平，獼猴桃產(chǎn)業(yè)項目單位面積總投資2.45萬元/畝，種植基地建設(shè)工程0.79萬元/畝，輔助工程1.17萬元/畝，儲藏庫單位儲藏能力2 750元/t，堆場等輔助設(shè)施占儲藏庫總投資的36.2%。項目靜態(tài)投資回收期8.2年，內(nèi)部收益率大于30%，調(diào)整所得稅后投資回收期8.9年，內(nèi)部收益率21.1%。項目經(jīng)營層面，業(yè)行業(yè)基準(zhǔn)收益率10%時，單位勞動力種植面積0.27 hm2/人工，年均工資2.46萬元，項目的靜態(tài)投資回收期為9.3年；當(dāng)每個勞動力年收入達(dá)到3.6萬元時，每個勞動力的種植面積規(guī)模0.368 hm2。當(dāng)項目資本金率為30%、借貸資金55%、政府補貼等資金15%的融資模式時，項目資本金投資所得稅前內(nèi)部收益率>30%，項目投資回收期8.7年；當(dāng)所得稅稅率為33%時，財務(wù)內(nèi)部收益率（%）14.15%，高于行業(yè)基準(zhǔn)收益率4.15，項目投資回收期9.6年。

3.2 宏觀政策建議

（1）新建股份公司的投資主體的經(jīng)營模式。項目層面投資效果良好；經(jīng)營層面項目投資效益不明顯，目前本區(qū)域農(nóng)戶土地面積評價0.13～0.20 hm2，分散經(jīng)營種植模式農(nóng)戶投資收益低于社會平均工資水平。組建股份公司作為項目投資主體，由一家公司運作全市獼猴桃產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)、營銷，鼓勵多種融資模式發(fā)展。

（2）增加政府補貼，降低獼猴桃產(chǎn)業(yè)發(fā)展的融資成本。鑒于獼猴桃產(chǎn)業(yè)投資高、項目層面投資效果好，經(jīng)營層面較差的特點政府成立獼猴桃產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項資金，補貼產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，補貼的比例為項目總投資的25%～30%；協(xié)調(diào)農(nóng)業(yè)發(fā)展資金對獼猴桃產(chǎn)業(yè)的融資支持，降低信貸資金的融資成本；冷藏庫堆場等輔助設(shè)施投資比重較大，建設(shè)中適當(dāng)加大單座冷藏庫的容積，降低單位容積的堆場比例，或者采用租賃方式（共建方式）經(jīng)營堆場；

（3）貫徹誰投資、誰決策、誰受益的投資政策。

相對于其他種植業(yè)獼猴桃產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)投資額高，配套設(shè)施必須與基地建設(shè)同步規(guī)劃，目前產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入成熟期，遵從農(nóng)民意愿，積極開展已有獼猴桃原地品種更新，引導(dǎo)，有序推進(jìn)獼猴桃產(chǎn)業(yè)發(fā)展。利用豐富的野生獼猴桃資源，營銷原生態(tài)獼猴桃品牌；注重獼猴桃種植規(guī)劃與旅游規(guī)劃的銜接，重點發(fā)展休閑獼猴桃種植業(yè)；建設(shè)精品果園，走產(chǎn)品差異化、重點消費區(qū)域（人群）戰(zhàn)略。

基于項目財務(wù)指標(biāo)的表現(xiàn)，明確項目主體、確定合理的建設(shè)規(guī)模及資本金比例、融資方式后，還應(yīng)從目前國內(nèi)獼猴桃產(chǎn)業(yè)的發(fā)展特點進(jìn)行區(qū)域比選分析，明確本項目的競爭優(yōu)勢后，開展經(jīng)濟分析和社會分析、風(fēng)險分析。綜合項目財務(wù)、經(jīng)濟、社會、風(fēng)險分析結(jié)果，綜合評價項目建設(shè)的可行性。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]國家發(fā)展改革委，建設(shè)部.建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（3版）[M].北京：中國計劃出版社，2006.8.（責(zé)任編輯：唐 嵐）