房方

[摘要]金融危機(jī)給我國(guó)的金融市場(chǎng)帶來(lái)許多警示和啟發(fā)，尤其體現(xiàn)在對(duì)金融行業(yè)內(nèi)高層管理人員的行為管理方面。在銀行業(yè)和其他金融行業(yè)內(nèi)，高級(jí)管理層的行為會(huì)對(duì)行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生重要影響，如何有效規(guī)范和管理高管人員，加強(qiáng)高級(jí)管理層的責(zé)任感，成為當(dāng)前金融監(jiān)管方面的熱點(diǎn)話題。為了進(jìn)一步管制金融高管人員，我國(guó)正逐漸推進(jìn)銀行業(yè)股權(quán)激勵(lì)政策，本文通過(guò)闡述該政策的重大意義和內(nèi)涵，分析其面臨的種種機(jī)遇和挑戰(zhàn)，針對(duì)問(wèn)題提出具有可行性的策略，從而加快落實(shí)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，幫助人們深入了解其現(xiàn)實(shí)作用，有利于我國(guó)金融業(yè)在發(fā)展過(guò)程中更好地權(quán)衡公平與效率問(wèn)題。

[關(guān)鍵詞]銀行業(yè) 股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃 機(jī)遇

股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃在管理金融高層、團(tuán)結(jié)員工、提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益等方面具有十分明顯的推動(dòng)作用，因而被許多企業(yè)應(yīng)用于日常管理中。當(dāng)前，銀行業(yè)的深化改革是我國(guó)金融業(yè)重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題，而在銀行業(yè)中實(shí)行股權(quán)激勵(lì)則是時(shí)代發(fā)展的必然趨勢(shì)，是市場(chǎng)的要求。我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)是一種非短期的激勵(lì)措施，其適用對(duì)象不僅包括銀行業(yè)的高管層人員，也包括其他的普通職員。推進(jìn)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，必須要結(jié)合實(shí)際情況，確定激勵(lì)方案，強(qiáng)化公司治理，提升高管、員工、企業(yè)利益的目標(biāo)一致性，加強(qiáng)各個(gè)環(huán)節(jié)的管理和制衡，激發(fā)銀行業(yè)的活力，提高企業(yè)科學(xué)決策的能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展。

一、銀行業(yè)股權(quán)激勵(lì)的重要作用和意義

在金融業(yè)中，經(jīng)營(yíng)績(jī)效和風(fēng)險(xiǎn)都具有顯著的滯后性，因此，盲目追求短期利益是不可取的。推進(jìn)銀行業(yè)股權(quán)激勵(lì)政策，對(duì)于銀行業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義。

（一）股權(quán)激勵(lì)能夠緩解委托代理行為

從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，短期經(jīng)營(yíng)其實(shí)就是一種委托代理行為。經(jīng)理人員追求的是自身利益的最大化，從而嚴(yán)重的影響了委托人的利益，進(jìn)而造成利益分配不均的嚴(yán)重現(xiàn)象。同時(shí)，委托人為了防止信息不對(duì)稱帶來(lái)的道德風(fēng)險(xiǎn)，以及避免代理人影響對(duì)自己的利益造成損害，往往需要付出極大的代理成本，對(duì)代理人進(jìn)行監(jiān)督與約束，而股權(quán)激勵(lì)為有效緩解委托代理行為弊端并提供了有效的管理方法。股權(quán)激勵(lì)對(duì)銀行業(yè)高管人員的行為進(jìn)行了合理規(guī)制，使管理人員利益與銀行利益具有一致性，這樣一來(lái)，管理層人員就會(huì)在銀行經(jīng)營(yíng)上付出更多的精力，努力提高銀行的經(jīng)濟(jì)效益，為自己牟取更大的利益，代理成本就在無(wú)形中降低了。需要注意的是，股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的個(gè)人信譽(yù)是十分重要的，不得出現(xiàn)嚴(yán)重的違法違規(guī)行為。

（二）不同的股權(quán)激勵(lì)方式具有優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的作用

股權(quán)激勵(lì)的方式有很多，如股票期權(quán)、限制性股票、股票增值權(quán)等，每一種都各具特色，在管理高層人員行為方面具有重要影響。①股票期權(quán)。股票期權(quán)是一種相對(duì)持權(quán)人來(lái)說(shuō)比較自由的一種持權(quán)行為。持權(quán)人可以在自己的行權(quán)期內(nèi)以規(guī)定的價(jià)格在任何時(shí)間段行權(quán)，在股票價(jià)格相對(duì)行權(quán)價(jià)較低時(shí)，可以選擇放棄行權(quán)。所以說(shuō)這是股權(quán)激勵(lì)中最常見(jiàn)的一種方式，其特點(diǎn)是激勵(lì)的成本由市場(chǎng)來(lái)承擔(dān)，銀行的利潤(rùn)不會(huì)受到影響。②限制性股票。股票增值權(quán)需要激勵(lì)對(duì)象必須承受一定的出售限制條件才可以獲得公司的股票，具體表現(xiàn)為激勵(lì)對(duì)象必須完成公司規(guī)定的一定的業(yè)績(jī)目標(biāo)或者說(shuō)必須在本公司任職一定的時(shí)間。在被激勵(lì)人獲得股票后在一定的期限內(nèi)不可以隨意的對(duì)股票進(jìn)行交易，但獲得股票時(shí)被激勵(lì)人不需要付錢購(gòu)買，如果持股人在規(guī)定任期內(nèi)提出辭職或者某種原因被公司辭退股票則會(huì)被沒(méi)收。這個(gè)激勵(lì)機(jī)制有利于加強(qiáng)管理人員的工作積極性與任期的穩(wěn)定性，有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃與目標(biāo)。③股票增值權(quán)。股票增值權(quán)是一種虛擬的持有股票行為，激勵(lì)的對(duì)象不是真實(shí)的擁有股票，而是從期末公司的股票增值部分間接的獲得利益。這樣做的基本特點(diǎn)就是股東的權(quán)益不會(huì)被稀釋，而且還可以間接的避免管理層進(jìn)行‘避險(xiǎn)行為”。以上幾種激勵(lì)方式均各有優(yōu)勢(shì)和缺陷，在激勵(lì)和約束管理層行為方面的作用是不可取代的。

（三）優(yōu)于其他激勵(lì)機(jī)制

在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理中，激勵(lì)方式的選擇是多樣性的，而股權(quán)激勵(lì)方式具有高效性，若使用合理，將會(huì)為銀行帶來(lái)十分可觀的業(yè)績(jī)。與其他激勵(lì)方式相比，股權(quán)激勵(lì)的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在其正向激勵(lì)上，其激勵(lì)效果以崗位和奉獻(xiàn)為前提，因此能夠有效避免管理層由于急于回收成本而造成的短期化行為，更加的利于企業(yè)的長(zhǎng)久可持續(xù)發(fā)展。合理的激勵(lì)行為可以很好的促使高管人員規(guī)范個(gè)人行為，注意風(fēng)險(xiǎn)，將精力投入到長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)中。

二、銀行業(yè)股權(quán)激勵(lì)面對(duì)的機(jī)遇

隨著我國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放程度的提高，我國(guó)的各類銀行機(jī)構(gòu)逐漸增加，競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。在這樣的背景下，如何提高銀行業(yè)績(jī)、實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展成了焦點(diǎn)問(wèn)題。

以往，金融機(jī)構(gòu)的高層人員普遍具有短期化行為，他們更關(guān)注自身的利益，因此往往會(huì)采取一些較為激進(jìn)的手段來(lái)實(shí)現(xiàn)短期目標(biāo)，從而忽視了對(duì)銀行長(zhǎng)期發(fā)展帶來(lái)的負(fù)面影響。近幾年來(lái)，人們對(duì)銀行高層的短期行為越來(lái)越關(guān)注，逐漸意識(shí)到管制高層人員的必要性和重要性。為了控制高管人員的行為、降低對(duì)市場(chǎng)的危害，必須建立和完善股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。

另外，在銀行經(jīng)營(yíng)中，風(fēng)險(xiǎn)普遍具有滯后性。比較常見(jiàn)的現(xiàn)象是，風(fēng)險(xiǎn)暴露時(shí)，原管理人員早已調(diào)離崗位，其在職時(shí)的收入也已被消費(fèi)，這對(duì)日后的追究調(diào)查工作造成了很大的困難。因此，有必要建立一個(gè)金融風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任追究機(jī)制，以便于調(diào)查延期暴露的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任。

股權(quán)激勵(lì)機(jī)制對(duì)高層人員的薪酬績(jī)效收入實(shí)行了一定年限的鎖定，其實(shí)質(zhì)是一種延期支付。建立股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，既能夠使管理人員規(guī)避自身的短期化行為，追求銀行的長(zhǎng)期發(fā)展效益，又能夠?yàn)檠悠诒┞兜娘L(fēng)險(xiǎn)責(zé)任追究提供便利，實(shí)現(xiàn)薪酬和風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)稱。

三、銀行業(yè)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施面臨的障礙

股權(quán)激勵(lì)機(jī)制起源于國(guó)外，因此，在我國(guó)的實(shí)際推進(jìn)過(guò)程中，難免遇到一些問(wèn)題和障礙。

（一）公司法、證監(jiān)會(huì)有關(guān)股權(quán)激勵(lì)政策對(duì)政策實(shí)施的影響

股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃與法律層面的關(guān)聯(lián)十分密切，需要有完善的相關(guān)法律體系作為支撐。近幾年來(lái)我國(guó)也頒布了一些法律規(guī)定，其中證監(jiān)會(huì)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》，以及國(guó)資委《國(guó)有控股上市公司（境外）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》，境內(nèi)國(guó)有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的門檻更高。具體表現(xiàn)在：股權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)公司的條件更嚴(yán)格；規(guī)定了股權(quán)激勵(lì)的上限，高管的預(yù)期收益水平不得超過(guò)薪酬水平的3070，低于境外企業(yè)中長(zhǎng)期激勵(lì)辦法4070的上限：鎖定行權(quán)限制期為2年，在限制期內(nèi)不能行權(quán)，高于證監(jiān)會(huì)規(guī)定的“行權(quán)限制期限不得少于一年”的規(guī)定，這對(duì)公司激勵(lì)政策的施行增加了一些束縛。

（二）中國(guó)銀行業(yè)的壟斷地位和政策優(yōu)勢(shì)帶來(lái)了爭(zhēng)議

一方面，我國(guó)銀行業(yè)的門檻較高，受到壟斷因素影響；另一方面，我國(guó)銀行業(yè)的利差受到政策保護(hù)。因此，銀行業(yè)的高盈利為管理人員帶來(lái)了高薪酬。在這樣的情況下，推進(jìn)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大收入差距，增加社會(huì)矛盾。在不同性質(zhì)的銀行之間，高級(jí)管理層的薪酬差距較大，造成這種差距的重要原因是各個(gè)銀行的市場(chǎng)化程度差異較大，而且受到政府影響的程度較高。目前高管人員的選拔還沒(méi)有達(dá)到完全的市場(chǎng)化，很多的銀行高管人員兼具行政身份，這種雙重的身份也在無(wú)形中影響著管理人員市場(chǎng)化的推進(jìn)。這些都嚴(yán)重的影響著股權(quán)激勵(lì)制度的推進(jìn)。

（三）國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)效率低下，影響股權(quán)激勵(lì)效果

目前，我國(guó)的資本市場(chǎng)尚未成熟，投機(jī)行為較多，經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)造成股票市場(chǎng)不景氣，所以管理層人員的經(jīng)營(yíng)績(jī)效得不到完全的體現(xiàn)，這種情況導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)失去了它應(yīng)有的作用。另外，一些投資者很難獲取企業(yè)經(jīng)營(yíng)的真實(shí)信息，容易受到市場(chǎng)因素的干擾，從而做出錯(cuò)誤決策，影響股票的市價(jià)，這也造成股權(quán)激勵(lì)的意義缺失。

（四）社會(huì)觀念對(duì)此存在看法差異

銀行業(yè)再次施行股權(quán)激勵(lì)政策，銀行的改革方向也暴漏在大眾的視野下。激勵(lì)資質(zhì)雖然給銀行業(yè)帶來(lái)發(fā)展，但是過(guò)度的激勵(lì)也會(huì)給銀行業(yè)帶來(lái)危害。具體表現(xiàn)在管理層為了獲取利益而進(jìn)行財(cái)務(wù)的數(shù)據(jù)作假、或者其他的投機(jī)行為。近年在銀行業(yè)管理層的短期效益依舊很高，進(jìn)而導(dǎo)致高薪也無(wú)法挽留人才。所以在此條件下，在實(shí)施激勵(lì)機(jī)制控制管理人員的時(shí)候也應(yīng)該保持一定的尺度。

四、實(shí)施銀行業(yè)股權(quán)激勵(lì)的對(duì)策

目前我國(guó)很多銀行都實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)政策，建設(shè)銀行曾經(jīng)就實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)政策，基本的形式為：?jiǎn)T工持股：自購(gòu)+獎(jiǎng)勵(lì)，激勵(lì)對(duì)象群體包括在建行工作時(shí)間滿3年、自愿參加激勵(lì)方案的員工，以及由董事會(huì)或高級(jí)管理層批準(zhǔn)的其他人員。員工所獲股權(quán)由兩部分組成：一部分為員工自己出資認(rèn)購(gòu)，另一部分由建行通過(guò)專項(xiàng)績(jī)效資金和激勵(lì)基金贈(zèng)與。員工的認(rèn)購(gòu)金額為其上年度稅前工資額的5%至1%。專項(xiàng)績(jī)效資金為員工出資額的19.9/8.1（約為24.8%）。激勵(lì)基金為建行當(dāng)年凈利潤(rùn)增加額乘以一定比例，其數(shù)額不得超過(guò)當(dāng)年凈利潤(rùn)的5%。員工自購(gòu)部分的價(jià)格在3.6元左右，而最新建行的股價(jià)為5.85港元（約合5.7元人民幣），二者的差價(jià)約為2.1元。即假設(shè)第一期建行員工自購(gòu)部分平均為2股，每人已經(jīng)賬面獲利42元。對(duì)于員工股權(quán)激勵(lì)的股票來(lái)源，受托人通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買、股東轉(zhuǎn)讓、定向增發(fā)等方式購(gòu)入建行股份，并代表激勵(lì)對(duì)象統(tǒng)一持有股份。

（一）建立并完善相關(guān)的法律法規(guī)

我國(guó)股權(quán)激勵(lì)相關(guān)政策法規(guī)的完善需要借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展背景。在我國(guó)，股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)制度需要根據(jù)各銀行性質(zhì)、激勵(lì)對(duì)象等情況來(lái)確定，并進(jìn)一步做好法律法規(guī)的落實(shí)工作，形成適應(yīng)我國(guó)國(guó)情的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。另外，要加強(qiáng)各個(gè)部門之間的交流和配合，確保法律條款的一致性，在法律文件頒布后，要落實(shí)好后期的監(jiān)管工作。

（二）效率優(yōu)先，兼顧公平

銀行發(fā)展需要確保整體團(tuán)隊(duì)的目標(biāo)一致性。因此，在制定股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)，需要考慮到激勵(lì)對(duì)象的層次性，確保收益性和風(fēng)險(xiǎn)性的對(duì)稱，銀行管理人員在獲得高收益的同時(shí)也必須承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)。要保持激勵(lì)的合理性，提倡效率優(yōu)先，但同時(shí)也不能忽視公平性，否則將無(wú)法起到管制作用。

（三）適度放松對(duì)銀行業(yè)的政策保護(hù)

目前，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的利差相對(duì)穩(wěn)定，這導(dǎo)致銀行在股權(quán)激勵(lì)方面缺乏積極性。為此中國(guó)銀行業(yè)必須適當(dāng)放松政策保護(hù)，加快實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，提高對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的重視程度。同時(shí)，政府要加強(qiáng)宏觀調(diào)控，把握市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的合理范圍。