石運(yùn)金

自去年以來市場(chǎng)一直在討論風(fēng)格轉(zhuǎn)換，有這種討論本身就說明市場(chǎng)是存量資金博弈的格局，如果是大批量資金入市，自然是整個(gè)市場(chǎng)水漲船高，那時(shí)討論的是板塊輪動(dòng)，而不是風(fēng)格轉(zhuǎn)換。存量資金的捉襟見肘，自然是摁下葫蘆浮起瓢，炒大藍(lán)籌大白馬時(shí)，中小創(chuàng)失血嚴(yán)重，而炒中小創(chuàng)時(shí)，大藍(lán)籌又跌跌不休。股票的上漲需要資金的推波助瀾，多數(shù)資金只有看到賺錢效應(yīng)才會(huì)入市，這些資金都是墻頭草，很難預(yù)測(cè)，但目前有兩股千億級(jí)的資金是確定入市的，其一是今年以來新發(fā)行的股票型和混合型基金，另一股千億級(jí)資金就是納入MSCI后帶來的增量資金。

根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來新成立的股票型基金有158億份，而混合基金則有1258億份，也就是說開年2個(gè)多月時(shí)間，已經(jīng)有超過1400億的偏股型基金募集成立，目前新基金的發(fā)行仍比較火爆，幾十億級(jí)甚至過百億級(jí)的基金并不鮮見。典型的是興全合宜基金，募集規(guī)模達(dá)327億元，這還是一個(gè)封閉期達(dá)兩年的封閉式基金?？梢酝ㄟ^基金歷史持倉來看新增資金建倉方向。

從興全基金及興全和潤(rùn)（興全合宜同億基金經(jīng)理）前十大持倉股來看，重合度很高，這與興業(yè)全球基金集中持倉風(fēng)格一致，從持倉品種看中國(guó)平安、五糧液、伊利股份、中國(guó)太保、保利地產(chǎn)等大都是大白馬類股票，而三安光電、歐菲科技、隆基股份、中興通訊、中際旭創(chuàng)等都是新興行業(yè)中成長(zhǎng)股的代表，所以興全基金買股基本集中于白馬股和新興成長(zhǎng)性行業(yè)的龍頭股，那么新成立的327億的興全合宜投資方向也必然如此。

而另一股增量資金來自納入MSCI，按照明晟公司公布的相關(guān)時(shí)間表，A股正式納入的時(shí)間是今年6月1日。中金公司估算2018年MSCI納入A股帶來的資金流入規(guī)模在150億美元-200億美元左右。從納入MSCI指數(shù)的個(gè)股中可以明顯看出，外資的偏好是優(yōu)質(zhì)低估值大藍(lán)籌股。

總結(jié)來看，今年確定入市的千億級(jí)的增量資金中，新發(fā)行基金的投資方向集中在大白馬股和新興成長(zhǎng)龍頭股，而納入MSCI帶來的新增資金更青睞低估值的大藍(lán)籌。

興全基金前十大持倉股（2017年底）

興全合潤(rùn)前十大持倉（2017年底）