摘要：鑒于人民幣匯率問題成為國(guó)內(nèi)外關(guān)注的焦點(diǎn)問題，人民幣匯率的決定問題無疑是人民幣匯率問題中很重要的一個(gè)方面。我國(guó)現(xiàn)在正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，而人民幣匯率作為重要的經(jīng)濟(jì)杠桿變量是經(jīng)濟(jì)改革的重要一環(huán)。文章以人民幣實(shí)際有效匯率為研究對(duì)象，從理論角度探討研究人民幣實(shí)際有效匯率的決定因素。

關(guān)鍵詞：人民幣實(shí)際有效匯率；巴拉薩—薩繆爾森效應(yīng)；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；國(guó)內(nèi)需求

一、 研究意義

自從我國(guó)于1994年取消匯率雙軌制并將官定匯率和市場(chǎng)匯率并軌以來，經(jīng)歷了一系列重要的匯率機(jī)制的改革。改革的主要方向由盯住美元到匯率形成更加市場(chǎng)化，匯率的浮動(dòng)空間越來越大。由于我國(guó)自改革開放以來一直實(shí)行的是出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，大量引進(jìn)外資，充分利用我國(guó)勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)創(chuàng)造了大量財(cái)富。在經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的同時(shí)也造成了國(guó)際收支的嚴(yán)重不平衡，主要表現(xiàn)即經(jīng)常賬戶和資本和金融賬戶的雙順差。然而匯率問題并不是解決當(dāng)今經(jīng)濟(jì)失衡的有效手段，反之人民幣的匯率問題正是我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和發(fā)展方式造成的。

由于我國(guó)目前正面臨經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，諸多問題亟待解決：貿(mào)易品部門和非貿(mào)易品部門的結(jié)構(gòu)調(diào)整；我國(guó)的產(chǎn)業(yè)由高能耗、高污染、勞動(dòng)力密集型、低技術(shù)含量向低能耗、環(huán)保型、高技術(shù)含量的產(chǎn)業(yè)升級(jí)；政府加大社保體系的建設(shè)力度，包括教育、醫(yī)療衛(wèi)生、住房、養(yǎng)老保險(xiǎn)等。上述的這些改變將對(duì)我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響：產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級(jí)會(huì)影響我國(guó)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際收支；民生工程的建設(shè)會(huì)極大地促進(jìn)我國(guó)的國(guó)內(nèi)需求，將改變我國(guó)高儲(chǔ)蓄、低消費(fèi)的現(xiàn)狀。同時(shí)我國(guó)的利率和匯率形成機(jī)制會(huì)更加完善，要素價(jià)格更加市場(chǎng)化，包括資本市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)在內(nèi)的金融市場(chǎng)將更加完善。

本文所得到的結(jié)論證實(shí)了這樣一種觀點(diǎn)：人民幣升值更應(yīng)該是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的結(jié)果而不是原因（孫軍、高彥彥，2011）?；谶@樣的觀點(diǎn)，選取了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和國(guó)內(nèi)需求這兩個(gè)變量，這兩個(gè)變量將在我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的過程中發(fā)揮重要的作用，也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的重要方向。同時(shí)也是對(duì)巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)的補(bǔ)充而且本文將國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域的理論結(jié)合起來解釋產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)對(duì)人民幣實(shí)際有效匯率的影響，不僅找到了理論的支撐，而且也是對(duì)理論的拓展。

二、 文獻(xiàn)綜述

對(duì)實(shí)際匯率影響因素的研究始于購(gòu)買力平價(jià)理（張曉樸，2000；Elliott & Pesavento，2006 ），但購(gòu)買力平價(jià)理論在實(shí)踐中的適用性一直是學(xué)術(shù)界爭(zhēng)議很大的一個(gè)問題，對(duì)購(gòu)買力平價(jià)的研究也從未間斷過，且不斷有新的研究成果涌現(xiàn)出來。鑒于購(gòu)買力平價(jià)在實(shí)踐中局限性，學(xué)者嘗試研究實(shí)際匯率的其他影響因素，以期能夠找到合理有效的解釋實(shí)際匯率變動(dòng)的途徑。從巴拉薩—薩繆爾森效應(yīng)的提出開始，對(duì)實(shí)際匯率的研究就以其為理論依據(jù)。對(duì)實(shí)際匯率研究不斷推進(jìn)的過程也就是對(duì)理論不斷完善的過程。學(xué)者們紛紛致力于調(diào)整巴拉薩—薩繆爾森效應(yīng)的假設(shè)及實(shí)際匯率的影響因素使模型的解釋力更強(qiáng)。早期的研究以檢驗(yàn)巴拉薩—薩繆爾森效應(yīng)為主（高海紅，2003；黃昌利，2010；孫軍、高彥彥，2011），因此研究主要選取可貿(mào)易品部門和非可貿(mào)易品部門的相對(duì)勞動(dòng)生產(chǎn)率為解釋變量。開始多以人均GDP作為勞動(dòng)生產(chǎn)率的代表變量，在研究的過程中，研究者們漸漸發(fā)現(xiàn)人均GDP作為解釋變量來代表勞動(dòng)生產(chǎn)率并不符合巴拉薩—薩繆爾森效應(yīng)。后來的研究則多以可貿(mào)易品部門和非可貿(mào)易品部門的產(chǎn)品價(jià)格水平的比值為解釋變量。另外隨著研究的深入，不光以可貿(mào)易品部門和非可貿(mào)易品部門的相對(duì)勞動(dòng)生產(chǎn)率為影響實(shí)際匯率的因素，許多其他的因素也漸漸被發(fā)現(xiàn)并納入研究范圍，比如國(guó)際貿(mào)易、政府支出、貿(mào)易條件、貨幣發(fā)行等。巴拉薩—薩繆爾森效應(yīng)的研究還發(fā)現(xiàn)一些短期的經(jīng)濟(jì)沖擊會(huì)導(dǎo)致實(shí)際匯率偏離其長(zhǎng)期的均衡值，比如貿(mào)易限制、資本長(zhǎng)期流入、中央銀行干預(yù)匯率等，這些短期的影響因素都會(huì)對(duì)匯率產(chǎn)生影響。有些學(xué)者的研究也考慮了這些短期因素以增強(qiáng)模型的解釋能力。實(shí)際上，可以認(rèn)為巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)是實(shí)際匯率的長(zhǎng)期決定理論。

三、 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整對(duì)實(shí)際有效匯率影響的理論分析

1. 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整對(duì)實(shí)際有效匯率的影響分析。根據(jù)比較優(yōu)勢(shì)理論和HOV模型，一國(guó)的要素稟賦的變化會(huì)引起該國(guó)比較優(yōu)勢(shì)發(fā)生改變，從而具有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品部門在國(guó)際貿(mào)易中獲利，會(huì)引起國(guó)內(nèi)資源向該部門轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。與此同時(shí)該部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率也會(huì)相應(yīng)提高，該國(guó)的可貿(mào)易品部門相對(duì)非可貿(mào)易品部門的相對(duì)勞動(dòng)生產(chǎn)率就會(huì)改變，根據(jù)巴拉薩—薩繆爾森效應(yīng)，使得實(shí)際有效匯率改變。若產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的改變會(huì)引起可貿(mào)易品部門相對(duì)非可貿(mào)易品部門的相對(duì)勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高，則會(huì)使實(shí)際有效匯率上升；若可貿(mào)易品部門相對(duì)非可貿(mào)易品部門的相對(duì)勞動(dòng)生產(chǎn)率降低，則會(huì)使實(shí)際有效匯率下降。

實(shí)際上，根據(jù)大衛(wèi)·李嘉圖的比較優(yōu)勢(shì)理論和HOV模型，要素稟賦的變化是對(duì)實(shí)際有效匯率產(chǎn)生影響的根本原因，由于要素稟賦的變動(dòng)會(huì)直接引起產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，也是引起部門相對(duì)勞動(dòng)生產(chǎn)率改變的原因。而一國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化和高級(jí)化也正是經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中要達(dá)到的目標(biāo)，所以可以使用產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整這個(gè)因素作為實(shí)際有效匯率變化的一個(gè)影響因子。

本文的分析是將一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展置于一個(gè)開放的環(huán)境之下，一國(guó)參與全球經(jīng)濟(jì)的范圍越廣、程度越深，該國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)就越會(huì)受到世界經(jīng)濟(jì)的影響。在一個(gè)開放的環(huán)境下，每個(gè)國(guó)家國(guó)內(nèi)的分工體系都是國(guó)際分工體系中的一部分，每個(gè)國(guó)家國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)都是國(guó)際產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的一部分，其調(diào)整要受到國(guó)際產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響。而一個(gè)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是否合理則直接影響到該國(guó)在國(guó)際貿(mào)易中是否具有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力。所以，一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)開放程度越高，則該國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整越會(huì)受到世界經(jīng)濟(jì)的影響，從而該國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整會(huì)向著出口品部門調(diào)整。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整對(duì)實(shí)際有效匯率影響的傳導(dǎo)機(jī)制如圖1示。

2. 國(guó)內(nèi)需求對(duì)實(shí)際有效匯率的影響分析。國(guó)內(nèi)需求由居民消費(fèi)需求和政府支出兩部分組成，兩者都對(duì)實(shí)際有效匯率的形成有重要的影響。巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)揭示了相對(duì)勞動(dòng)生產(chǎn)率對(duì)實(shí)際有效匯率的決定作用，是從供給層面分析。而需求則是另外一個(gè)影響實(shí)際有效匯率的層面，其中起主要作用的就是國(guó)內(nèi)需求這個(gè)影響因子。

對(duì)需求影響實(shí)際有效匯率的研究比較早的是Bergstrand（1991），他建立了一個(gè)一般均衡模型，除了勞動(dòng)生產(chǎn)率之外，他還分析了需求因素和資本勞動(dòng)比對(duì)實(shí)際匯率的影響。他得出這樣的結(jié)論：在長(zhǎng)期中，隨著人均收入水平的提高，居民的消費(fèi)需求會(huì)相應(yīng)提高，這樣會(huì)更多地消費(fèi)非可貿(mào)易品，從而促使非可貿(mào)易品的價(jià)格上漲，使實(shí)際匯率升值。

消費(fèi)需求的多少直接取決于收入水平的高低，不僅如此，收入水平還會(huì)影響到消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)。若收入增加，居民會(huì)更多地轉(zhuǎn)向非可貿(mào)易品。一方面，消費(fèi)品需求的改變會(huì)影響到消費(fèi)品的價(jià)格水平，另一方面，消費(fèi)結(jié)構(gòu)的改變會(huì)影響到可貿(mào)易品和非可貿(mào)易品的價(jià)格對(duì)比。隨著收入的增加，可貿(mào)易品價(jià)格會(huì)相對(duì)下降，非可貿(mào)易品的價(jià)格會(huì)相對(duì)上升，根據(jù)巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)，這會(huì)導(dǎo)致實(shí)際有效匯率的升值。

政府支出對(duì)實(shí)際有效匯率的影響則取決于政府支出的方向，政府將收入用于轉(zhuǎn)移支付或用于不同產(chǎn)品的購(gòu)買或用于基礎(chǔ)建設(shè)，都會(huì)對(duì)實(shí)際有效匯率產(chǎn)生不同的影響。若政府支出主要用于可貿(mào)易品的購(gòu)買，則會(huì)引起實(shí)際有效匯率的升值，若主要用于非可貿(mào)易品的購(gòu)買，則會(huì)引起實(shí)際有效匯率的貶值，若主要用于轉(zhuǎn)移支付，則居民消費(fèi)的數(shù)量和方向會(huì)對(duì)實(shí)際有效匯率產(chǎn)生影響。不管政府支出的大小和方向如何，其對(duì)實(shí)際有效匯率的影響都是關(guān)鍵的。

四、 政策建議

1. 加快我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整步伐，使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加合理化和高級(jí)化。由前文的理論分析可知，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)將對(duì)人民幣實(shí)際有效匯率產(chǎn)生重要的影響。本文的論證證實(shí)了這樣一個(gè)觀點(diǎn)：人民幣升值更應(yīng)該是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的結(jié)果而不是原因。經(jīng)濟(jì)變量對(duì)人民幣實(shí)際有效匯率的影響，說明人民幣匯率應(yīng)該產(chǎn)生于經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)之內(nèi)，而不應(yīng)該被人為地操縱。合理的匯率形成機(jī)制應(yīng)該能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，任何不恰當(dāng)?shù)馗深A(yù)匯率的形為只會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

一國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是指生產(chǎn)要素在各生產(chǎn)部門的比例和相互依賴的關(guān)系，也就是一國(guó)的勞動(dòng)力、資金、技術(shù)和自然資源在社會(huì)生產(chǎn)各部門之間的分布情況和相互聯(lián)系、相互制約的關(guān)系。一國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是反映該國(guó)生產(chǎn)力發(fā)展?fàn)顩r的重要指標(biāo)。若產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相對(duì)合理和高級(jí)，則說明該國(guó)的生產(chǎn)力發(fā)展水平較高；相反，若產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，則說明該國(guó)的生產(chǎn)力發(fā)展水平較低。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過程中，已經(jīng)認(rèn)識(shí)到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制約，我國(guó)也一直在轉(zhuǎn)變這種不合理的結(jié)構(gòu)，并且取得了一些成績(jī)。但我國(guó)自改革開放以來，為實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)力的高度發(fā)展、經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)帶來的諸多問題并不是短時(shí)間內(nèi)就可以解決的：資源大量消耗、環(huán)境污染嚴(yán)重、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力低下，這些問題已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展的制約因素。在經(jīng)濟(jì)全球化高度發(fā)展的今天，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)要面臨來自世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)和挑戰(zhàn)。能否糾正制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制約因素，是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。而調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，使其國(guó)更加合理是其中的關(guān)鍵一環(huán)。

2. 擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，使國(guó)內(nèi)需求真正成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心力量。本文中的需求變量包括居民消費(fèi)和政府支出兩個(gè)部分，但其對(duì)人民幣實(shí)際有效匯率有非常顯著的影響。在以往的研究中，政府的支出對(duì)實(shí)際有效匯率具有顯著的影響已經(jīng)被證實(shí)。這說明居民消費(fèi)加強(qiáng)了這種影響，居民消費(fèi)對(duì)人民幣實(shí)際有效匯率只具有顯著的影響。

一直以來，拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依靠出口和投資兩個(gè)要素，而需求卻始終是薄弱的一環(huán)。在金融危機(jī)中，我國(guó)的主要貿(mào)易國(guó)國(guó)內(nèi)需求疲乏，直接導(dǎo)致我國(guó)出口大幅下降，拉低了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。這說明依靠出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方式已經(jīng)難以為繼，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求才能增強(qiáng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)抵御危機(jī)的能力、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健發(fā)展的重要方式。

另外，需求結(jié)構(gòu)的不合理也會(huì)帶來資源錯(cuò)誤配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理等問題。在一國(guó)的需求結(jié)構(gòu)中， 如果國(guó)際市場(chǎng)的需求大，該國(guó)的貿(mào)易結(jié)構(gòu)的變化就會(huì)主要受到國(guó)際市場(chǎng)需求的影響， 而貿(mào)易結(jié)構(gòu)的變化又會(huì)引起國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生相應(yīng)的變化， 從而引起國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不適應(yīng)國(guó)內(nèi)的需求結(jié)構(gòu)， 導(dǎo)致資源不合理地配置和利用，也會(huì)形成不合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。我國(guó)長(zhǎng)期形成的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)就是引起我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理的重要原因。

要提高國(guó)內(nèi)需求，尤其是提高居民的消費(fèi)能力和水平，政府應(yīng)該加緊制定相關(guān)的政策。多鼓勵(lì)適合國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)需求的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提高產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力；提高居民收入在國(guó)民收入中的比重，完善收入分配政策，擴(kuò)大轉(zhuǎn)移支付；加大社保體系的建設(shè)力度，包括教育、醫(yī)療衛(wèi)生、住房、養(yǎng)老保險(xiǎn)等。

3. 加快匯率形成機(jī)制改革，使人民幣匯率的變動(dòng)更加合理。要使各經(jīng)濟(jì)變量對(duì)人民幣實(shí)際有效匯率影響的傳導(dǎo)機(jī)制更加有效，必須要使人民幣匯率更加富于彈性，只有這樣才能提高匯率的經(jīng)濟(jì)指示器的作用，并且提高匯率調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的能力。使經(jīng)濟(jì)中的各變量的變動(dòng)能夠迅速在匯率中體現(xiàn)出來，提高匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的敏感度，同時(shí)也能使匯率能夠真正發(fā)揮其經(jīng)濟(jì)杠桿的作用。這就要求完善人民幣匯率形成機(jī)制，大力推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革。

如何保證人民幣匯率形成機(jī)制的合理化，而又不引起匯率的劇烈波動(dòng)是政策當(dāng)局首先要考慮的問題。學(xué)術(shù)界提出了以下幾種主流的人民幣匯率形成機(jī)制改革的方案：

（1）小幅波動(dòng)，并伴以人民幣的漸近升值。人民幣升值進(jìn)入小幅、漸進(jìn)、可控的升值軌道，建立以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，有管理的浮動(dòng)匯率制。不會(huì)引起匯率的劇烈變動(dòng)，從而對(duì)不會(huì)經(jīng)濟(jì)有較強(qiáng)沖擊。輕微改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，形成更加市場(chǎng)化的匯率形成機(jī)制。企業(yè)和居民防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)增強(qiáng)，外匯市場(chǎng)發(fā)育更加完全，減緩輸入性通貨膨脹的壓力，部分緩解國(guó)際社會(huì)的壓力。該方案也是有缺陷的，人民幣的漸近升值會(huì)引發(fā)持續(xù)升值的預(yù)期，一旦這種預(yù)期形成，會(huì)招致更大規(guī)模的投機(jī)資本流入，會(huì)引起資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲，嚴(yán)重可能造成資產(chǎn)泡沬，同時(shí)對(duì)中央銀行實(shí)行貨幣政策帶來極大的風(fēng)險(xiǎn)，還會(huì)影響貨幣政策的實(shí)施效果。另外，會(huì)增加出口部門投資盈利預(yù)期的不確定性，對(duì)出口、進(jìn)口替代等貿(mào)易品部門帶來負(fù)面影響。

（2）人民幣一次性大幅升值后，擴(kuò)大匯率波動(dòng)的區(qū)間。實(shí)現(xiàn)人民幣兌美元雙邊匯率一次性升值，然后保持匯率在一個(gè)更大的自由浮動(dòng)空間內(nèi)波動(dòng)。這樣就在很大程度上消除升值預(yù)期，釋放國(guó)際升值壓力。同時(shí)可以帶來進(jìn)口的大幅增長(zhǎng)，使得消費(fèi)增加，可在一定程度上改善消費(fèi)需求不足的現(xiàn)狀。引導(dǎo)資源在貿(mào)易品與非可貿(mào)易品之間的重新配置，一定程度上糾正產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的扭曲。但這種方案也會(huì)帶來一定的負(fù)面影響，人民幣一次性大幅升值對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊會(huì)比較大，經(jīng)濟(jì)可能會(huì)承受短期的沖擊。

人民幣匯率的變動(dòng)不再釘住美元，而是參考一籃子貨幣，貨幣籃子中會(huì)包括歐元、日元等主要國(guó)家的貨幣。有效匯率的計(jì)算會(huì)以貿(mào)易的重要性為權(quán)重重新確定貨幣籃子，在匯率向均衡水平調(diào)整過程中逐步實(shí)現(xiàn)匯率的市場(chǎng)化。

目前，世界經(jīng)濟(jì)正面臨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，國(guó)際分工的格局也會(huì)隨之發(fā)生重大的改變，發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力的對(duì)比正在發(fā)生變化，世界經(jīng)濟(jì)的重心將會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)移。誰能在這個(gè)時(shí)刻掌握經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心動(dòng)力，誰就能在這一輪的競(jìng)爭(zhēng)中勝出。我國(guó)過去的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所依靠的低資源成本和低勞動(dòng)力成本正發(fā)生改變，我國(guó)的自然資源并不豐裕，不可能再依靠資源的大量投入發(fā)展經(jīng)濟(jì)，而我國(guó)的勞動(dòng)力成本也在逐步上升，這必然會(huì)對(duì)勞動(dòng)力聚集型產(chǎn)業(yè)造成打擊。這些都充分說明了要想實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，必須發(fā)展新的增長(zhǎng)動(dòng)力。金融危機(jī)的發(fā)生對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是挑戰(zhàn)，挑戰(zhàn)在于危機(jī)對(duì)我國(guó)的現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)模式造成沖擊，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度不得不慢下來。從另一個(gè)角度來看，金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展更是機(jī)遇，由它形成的倒逼機(jī)制迫使我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不得不向更加合理化和高級(jí)化的方向邁進(jìn)。既然勞動(dòng)力成本上升，就應(yīng)盡快將勞動(dòng)力密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到勞動(dòng)力成本更低的國(guó)家去；既然資源成本上升，就應(yīng)盡快停止高資源消耗的發(fā)展模式，發(fā)展資源節(jié)約型的產(chǎn)業(yè)和技術(shù)。既然國(guó)際需求下降，就應(yīng)盡快擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，使得經(jīng)濟(jì)發(fā)展得更加穩(wěn)固。

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作者簡(jiǎn)介：張博（1987-），女，漢族，吉林省延吉市人，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院博士生，研究方向?yàn)榻鹑趯W(xué)。

收稿日期：2017-11-11。