劉紹奇 陳茜茜

一、東阿阿膠股份有限公司簡(jiǎn)介

山東東阿阿膠廠始建于1952年，于1993年正式改名為東阿阿膠股份有限公司，正式成為股份制公司。2017年收入達(dá)到73.72億元，同比增長(zhǎng)16.70%。與此同時(shí)，東阿阿膠的凈利潤(rùn)也在不斷上漲，在2017年突破20億大關(guān)，利潤(rùn)可觀?？傮w來(lái)說(shuō)，對(duì)比同行業(yè)，東阿阿膠公司的各項(xiàng)數(shù)據(jù)都位居前列并且十分穩(wěn)定。

二、東阿阿膠股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

（一）償債能力分析

第一，短期償債能力分析。由表1數(shù)據(jù)可知，公司的流動(dòng)比率與速動(dòng)比率在2015年到2016年之間小幅度上升，而從17年開(kāi)始又有了下降趨勢(shì)。這說(shuō)明了公司的短期償債能力存在著由大幅減弱到緩慢恢復(fù)的一個(gè)過(guò)程。但由于東阿阿膠公司處于醫(yī)療保健行業(yè)，是十分特殊的行業(yè)，所對(duì)應(yīng)的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)也有所不同，在對(duì)比同行業(yè)其他公司相關(guān)數(shù)據(jù)的情況下，流動(dòng)比率的數(shù)值還算正常穩(wěn)定。速動(dòng)比率是由速動(dòng)資產(chǎn)，包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)以及各種應(yīng)收款項(xiàng)構(gòu)成的，這些資產(chǎn)都非常容易變現(xiàn)。東阿阿膠公司的速動(dòng)比率一直都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于正常指標(biāo)1，說(shuō)明其短期償債能力十分優(yōu)秀，公司所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)非常之小。

第二，長(zhǎng)期償債能力分析。公司的資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)先落后升。2017年時(shí)，公司的資產(chǎn)負(fù)債率最高，但仍處于正常水平。資產(chǎn)負(fù)債率的升高代表著公司背負(fù)的債務(wù)增多，但同時(shí)也意味著有更多的機(jī)會(huì)去創(chuàng)造更大的收益；到了2015、2016年時(shí)兩項(xiàng)數(shù)值有所下降，這說(shuō)明公司意識(shí)到了16年決策的一些不妥當(dāng)之處，開(kāi)始采取一定的措施，決策管理變得小心謹(jǐn)慎，因此公司的負(fù)債減少，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也同時(shí)降低。但與此同時(shí)，也失去了很多盈利的機(jī)會(huì)，建議公司調(diào)整策略，不應(yīng)過(guò)于保守。

（二）營(yíng)運(yùn)能力分析

由表2可以看出，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐步下降，說(shuō)明企業(yè)收賬效率下降，收不回來(lái)的賬目逐漸變多，企業(yè)的流動(dòng)資金越來(lái)越少。這可能是大環(huán)境和公司自身一些問(wèn)題所導(dǎo)致的。首先，大眾的保健意識(shí)增強(qiáng)，保健品市場(chǎng)逐步開(kāi)始繁榮，這使得許多競(jìng)爭(zhēng)者出現(xiàn)，搶占阿膠市場(chǎng)；其次就是東阿阿膠公司自身的問(wèn)題，包括放寬了收款期限、擴(kuò)大了借款金額等等。

表1

表2

存貨周轉(zhuǎn)率在近三年來(lái)直線式下降，說(shuō)明公司的囤貨太多。存貨的堆積，不僅僅會(huì)導(dǎo)致企業(yè)盈利水平的下降，使得資產(chǎn)快速縮水，同時(shí)也為公司增加了成本負(fù)擔(dān)：倉(cāng)庫(kù)租賃費(fèi)、人工費(fèi)、儲(chǔ)存保鮮等等費(fèi)用開(kāi)支都是需要考慮的，這使得公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)明顯上升。

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)的是公司管理層在管理資產(chǎn)方面的能力大小。公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2016年時(shí)有所上升，說(shuō)明在之前的一段時(shí)間里，企業(yè)管理者并沒(méi)能夠有效地管理公司資產(chǎn)，資產(chǎn)利用率不高。然而到了2017年，有所下降但不明顯，說(shuō)明管理者意識(shí)到了這個(gè)問(wèn)題并且有所改正，創(chuàng)造收益的能力又逐步上升。這些都說(shuō)明企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力還是十分薄弱，管理者并沒(méi)有作出什么“大動(dòng)作”。

三、東阿阿膠股份有限公司存在的問(wèn)題提出以下意見(jiàn)

第一，公司管理者要有針對(duì)性地改變經(jīng)營(yíng)策略，提高營(yíng)運(yùn)能力。針對(duì)囤貨問(wèn)題，首先要控制產(chǎn)品的生產(chǎn)源頭，不應(yīng)該再盲目生產(chǎn)導(dǎo)致存貨積壓，而是要根據(jù)訂單量的大小適時(shí)調(diào)整生產(chǎn)，減輕壓力。同時(shí)適度謹(jǐn)慎決策，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，使得資金運(yùn)作起來(lái)流動(dòng)起來(lái)，適當(dāng)增加公司負(fù)債，適當(dāng)冒險(xiǎn)，為企業(yè)注入新的能量。

第二，尋找價(jià)格平衡點(diǎn)。由于現(xiàn)代人觀念的轉(zhuǎn)變，越來(lái)越多的人注重養(yǎng)生，很多人其實(shí)不在乎花了多少錢(qián)，真正在乎的是產(chǎn)品帶來(lái)的效果。因此公司需要“有理由”地漲價(jià)，轉(zhuǎn)變消費(fèi)者固有的消費(fèi)觀念，讓他們覺(jué)得多付出去的錢(qián)花得值，提高他們對(duì)于漲價(jià)的接受度。

第三，對(duì)于原材料稀缺這一問(wèn)題，一方面東阿公司可以轉(zhuǎn)戰(zhàn)國(guó)外市場(chǎng)，去到國(guó)外尋找驢皮資源并且收購(gòu)驢皮，達(dá)成合作關(guān)系；另一方面可以采取手段調(diào)動(dòng)國(guó)內(nèi)驢養(yǎng)殖的積極性，幫助這些養(yǎng)殖企業(yè)擴(kuò)展多種多樣的業(yè)務(wù)，保證他們可以生存下來(lái)，與此同時(shí)也拉近了與供應(yīng)商之間的關(guān)系，合作更加緊密。