王叔坤

2017年10月16日，中糧集團(tuán)旗下上市公司中國食品發(fā)布公告，宣布向控股股東中糧集團(tuán)全資附屬公司出售所持有的全部酒品類業(yè)務(wù)及其他非飲料業(yè)務(wù)，其中主要包括“長城”葡萄酒的生產(chǎn)及分銷，對(duì)價(jià)合計(jì)14億港元。

交易完成后，中國食品將成為中糧旗下專業(yè)化飲料業(yè)務(wù)平臺(tái)。而中糧集團(tuán)將“聚齊”長城、酒鬼酒、黃酒等酒類業(yè)務(wù)，成為其推進(jìn)資產(chǎn)專業(yè)化重組的重要一步。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，國內(nèi)葡萄酒品牌近年表現(xiàn)欠佳，可持續(xù)發(fā)展能力和空間有限，為保住盈利水平，中國食品剝離相關(guān)板塊的做法符合其中長期發(fā)展戰(zhàn)略。而中糧集團(tuán)對(duì)其酒業(yè)板塊的整合，將有利于其擴(kuò)大酒類業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模，增強(qiáng)其在酒類市場(chǎng)的競(jìng)爭力。

中國食品：只賣飲料

中國食品方面表示，出售的目標(biāo)業(yè)務(wù)主要為生產(chǎn)及分銷“長城”品牌產(chǎn)品，涵蓋各式酒品，包括由赤霞珠、梅鹿輒、黑比諾、品麗珠、西拉等釀成的紅葡萄酒，及由霞多麗、雷司令、長相思等釀成的白葡萄酒。生產(chǎn)白蘭地及起泡酒亦是其目標(biāo)業(yè)務(wù)的一部分。此次出售目標(biāo)還涵括5家國內(nèi)酒廠，5家國內(nèi)外酒莊，以及進(jìn)口酒分銷業(yè)務(wù)。

數(shù)據(jù)顯示，近幾年，上述業(yè)務(wù)的表現(xiàn)已拖累中國食品整體業(yè)績。2015年、2016年及2017年上半年，目標(biāo)業(yè)務(wù)收入分別約26.55億港元、27.32億港元、14.14億港元，母公司應(yīng)占虧損分別為2.71億港元、2.06億港元、4.4億港元。

2017年上半年，中國食品酒類業(yè)務(wù)收入13.81億港元，同比增加75%，主要來自進(jìn)口酒業(yè)務(wù)的增長。期內(nèi)由于優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高中高端戰(zhàn)略產(chǎn)品占比，長城酒整體毛利率同比增加2.1%，但由于低端產(chǎn)品收入減少22.9%，導(dǎo)致長城酒收入減少8%。另外，由于進(jìn)口酒業(yè)務(wù)增長及比重增加，而毛利率較長城酒低，酒類業(yè)務(wù)整體毛利率也同比減少。

而作為中國食品業(yè)績?cè)鲩L的主要推動(dòng)力的飲料業(yè)務(wù)則發(fā)展迅速。目前中國食品擁有19個(gè)省、市、地區(qū)可口可樂系列產(chǎn)品的生產(chǎn)、市場(chǎng)營銷及分銷專營權(quán)。隨著2017年4月可口可樂中國內(nèi)地裝瓶業(yè)務(wù)重組完成，中國食品旗下的裝瓶廠由12家增加至19家，業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。

中國食品稱，將在與可口可樂合作的基礎(chǔ)之上，發(fā)展其他飲料產(chǎn)品，豐富在中國市場(chǎng)的產(chǎn)品組合。同時(shí)，考慮公司為中糧集團(tuán)旗下唯一飲料平臺(tái)，中糧集團(tuán)相關(guān)飲料業(yè)務(wù)及資產(chǎn)后續(xù)整合預(yù)期進(jìn)一步提升。

天風(fēng)證券研報(bào)認(rèn)為，酒類業(yè)務(wù)和飲料業(yè)務(wù)在中糧集團(tuán)大戰(zhàn)略中分處不同業(yè)務(wù)平臺(tái)，剝離是預(yù)期內(nèi)事項(xiàng)。而業(yè)務(wù)剝離之后，中國食品正式成為純正飲料公司，業(yè)務(wù)聚焦將提升公司估值水平，所有資源全部聚焦飲料業(yè)務(wù)，有利于飲料業(yè)務(wù)發(fā)展。

中糧酒業(yè)：專營酒類

據(jù)報(bào)道，2016年，中糧集團(tuán)開始對(duì)旗下的幾家酒類公司進(jìn)行調(diào)整，計(jì)劃將長城葡萄酒、中糧名莊薈國際酒業(yè)、酒鬼酒、黃酒等業(yè)務(wù)在管理架構(gòu)上劃歸中糧酒業(yè)。中糧酒業(yè)由此成為中糧計(jì)劃打造的18個(gè)專業(yè)化業(yè)務(wù)平臺(tái)之一。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析認(rèn)為，中糧的中長期戰(zhàn)略是聚焦大糧商。中國葡萄酒市場(chǎng)和品牌在節(jié)節(jié)敗退，可以看出國內(nèi)葡萄酒品牌未來可持續(xù)發(fā)展的能力和空間有限。為保住盈利水平，一定會(huì)剝離沒有太大利潤貢獻(xiàn)的板塊。從產(chǎn)業(yè)的角度，中糧目前的定位是精準(zhǔn)的。

被剝離出中國食品后，長城酒的管理將主要?dú)w屬中糧酒業(yè)。而隨著此次葡萄酒板塊淡出中國食品，酒鬼酒將成為中糧集團(tuán)旗下唯一的酒類上市平臺(tái)。

數(shù)據(jù)顯示，2016年，中國食品酒類板塊共實(shí)現(xiàn)銷售收入折合人民幣約22億元，酒鬼酒實(shí)現(xiàn)營收6.55億元，兩者收入共計(jì)不足30億元。分析認(rèn)為，此次長城酒歸至中糧集團(tuán)旗下，其酒業(yè)板塊的整合將利于其擴(kuò)大酒類業(yè)務(wù)規(guī)模，增強(qiáng)其在酒類市場(chǎng)的競(jìng)爭力。

中糧酒業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，中糧酒業(yè)是集團(tuán)重點(diǎn)打造的平臺(tái)，長城酒是其最重要的資源，納入中糧酒業(yè)旗下后利于推進(jìn)未來的混改，且利于得到企業(yè)的直接支持。