●胡昱翀

2017年6月湖南省長沙市中級人民法院發(fā)布的 《關(guān)于湖南新一佳商業(yè)投資有限公司破產(chǎn)清算案以競爭方式選任管理人的公告》宣布了湖南新一佳公司正式進入破產(chǎn)清算程序，掀起了零售業(yè)的軒然大波。新一佳這一曾經(jīng)年銷180億、全國排名22的零售超市二十載如曇花一現(xiàn)，仿佛一夜之間就破產(chǎn)，帶給了零售業(yè)太多的教訓：資金鏈斷裂、盲目擴張、管理不善、人才流失、因循守舊。在網(wǎng)絡經(jīng)濟、全球經(jīng)濟的今天，資金鏈風險管理成為了企業(yè)迫切需要關(guān)注的理論和現(xiàn)實問題。早在2012年浙江省銀監(jiān)局就正式印發(fā)了 《關(guān)于加強資金鏈風險管理工作的意見》，可見，資金鏈風險管理的重要性。資金是企業(yè)的血液，現(xiàn)金流是公司的命脈，保證資金安全、現(xiàn)金流循環(huán)順暢，永遠是零售企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的前提，也是企業(yè)實施轉(zhuǎn)型升級、創(chuàng)新變革的前提，沒有足夠的資金，沒有穩(wěn)定、可靠的現(xiàn)金流，一切都是空談。本文分析了資金鏈的基本構(gòu)成，以及引起資金鏈風險的原因，結(jié)合新一佳破產(chǎn)的典型案例，提出了在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下企業(yè)如何進行資金鏈風險管理，才能建立資金鏈良性循環(huán)的相關(guān)觀點。

一、企業(yè)資金鏈風險概述

（一）資金鏈及其組成

企業(yè)維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營，必然離不開現(xiàn)金—資產(chǎn)—增值后的現(xiàn)金的良性循環(huán)模式，而這個循環(huán)的資金鏈條就是企業(yè)的資金鏈，它是企業(yè)的鮮血和生命，打破這個資金鏈條的良性循環(huán)，就會導致企業(yè)經(jīng)營不善甚至破產(chǎn)。從財務管理上的現(xiàn)金流來看，資金鏈不僅僅包括現(xiàn)金流中的資金總量，還包括資金結(jié)構(gòu)、資金周轉(zhuǎn)和資金增值問題。具體來說，資金鏈的循環(huán)包括三個階段：第一個階段是企業(yè)資金的籌集，即資金的來源，第二個階段是資金的使用階段，即投入到企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營的運轉(zhuǎn)過程，第三個階段就是資金的回流，即實現(xiàn)資金增值后再流回企業(yè)的過程，例如應收賬款的回款、投資回收等。資金鏈條就是伴隨著這三個階段進行資金的流入和流出，保障這三個階段資金流的有效控制和安排，才能保證資金鏈條的長期穩(wěn)定運轉(zhuǎn)。資金鏈條的三階段組成可用下圖來表示：

圖1 資金鏈的三階段

從現(xiàn)金流量表來看，資金鏈條包括：經(jīng)營凈利潤、經(jīng)營非現(xiàn)金（折舊攤銷）、經(jīng)營非運營（利息及投資收益）、流動資金（即資產(chǎn)負債表運營資金項目變化）、經(jīng)營現(xiàn)金流、投資現(xiàn)金流（資產(chǎn)負債表中的固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)）、籌資現(xiàn)金流（負債及其股東權(quán)益變化）、現(xiàn)金變化（資產(chǎn)負債表現(xiàn)金部分）。

（二）資金鏈風險

1、資金鏈風險的概念。風險就是一種可能性，資金鏈風險就是企業(yè)資金在三個運轉(zhuǎn)階段上出現(xiàn)問題給企業(yè)正常資金運作帶來損失的可能性。例如，企業(yè)資金流入和流出出現(xiàn)了巨大的缺口，這種缺口持續(xù)出現(xiàn)將導致企業(yè)資金鏈出現(xiàn)斷裂的風險。企業(yè)資金流入由企業(yè)融資和經(jīng)營回款決定，企業(yè)資金流出由企業(yè)投資項目以及企業(yè)資金支出決定，由此可見，從某種程度上來說，企業(yè)資金鏈風險的決定因素在于企業(yè)銷售狀況、融資狀況、生產(chǎn)投資成本等等。例如上述的新一佳，就存在經(jīng)營成本激增、回款不足、供貨商催款、銀行收貸等造成的企業(yè)資金鏈風險。資金鏈風險一旦發(fā)生，將帶來資金鏈斷裂，引起一系列的危害，例如，導致國家宏觀經(jīng)濟受到?jīng)_擊，某一家企業(yè)的資金鏈斷裂，往往會發(fā)生“多米諾骨牌”效應，引發(fā)行業(yè)或者大范圍的資金問題，尤其是國家支柱產(chǎn)業(yè)或者對國民經(jīng)濟影響較大的企業(yè)，出于穩(wěn)定社會經(jīng)濟的考慮，往往由國家財政承擔風險損失，例如美國政府接管房地美和房利美兩家企業(yè)；投資人和銀行也會直接受到損害，眾多投資者不僅無法得到利益保障，往往也無法規(guī)避股價大跌帶來的損失或者被套牢，資金鏈斷裂還可能給銀行帶來巨大的不良貸款，即使變賣企業(yè)也無法彌補銀行貸款損失。

2、資金鏈風險的特點。資金鏈風險的特征主要是基于資金作為企業(yè)鮮血這樣的地位所產(chǎn)生的，主要包括：（1）受宏觀經(jīng)濟的影響較大。資金鏈中的資金來源以及資金回流等都受宏觀經(jīng)濟、宏觀政策的影響較大，宏觀政策等的稍微變動就會波及資金鏈條，例如，房地產(chǎn)企業(yè)來說，國家的房地產(chǎn)調(diào)整政策就會隨時波及企業(yè)的資金鏈條；對于零售企業(yè)來說，整個宏觀經(jīng)濟是否景氣對其資金鏈條影響也很大；（2）動態(tài)性。企業(yè)資金鏈條的風險影響因素時刻在變化，導致風險也在變化，需要企業(yè)持續(xù)動態(tài)關(guān)注；（3）復雜性。企業(yè)資金鏈條的影響因素眾多，外部的、內(nèi)部的、宏觀的、微觀的因素等等，甚至有些因素同時作用的方向還是相反的，錯綜復雜，導致資金鏈條風險也是錯綜復雜；（4）行業(yè)性。資金鏈風險的行業(yè)性比較強，各個行業(yè)風險程度不一樣，同一國家不同行業(yè)、同一行業(yè)不同的企業(yè)、同一企業(yè)不同的發(fā)展階段負債率都會有不同。例如，零售業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)，就完全不同。

3、資金鏈風險的主要表現(xiàn)形式。其一，營運資金不足，主要表現(xiàn)為企業(yè)規(guī)模擴張過快，例如分店或者連鎖擴張過快，超過了財務資源允許的業(yè)務經(jīng)營量，也就是過度交易，從而造成營運資金不足。這種案例比比皆是，例如前文所分析的新一佳，門面擴張過快，超過了管理能力，再如樂視，其遭遇資金危局，管理層就曾經(jīng)公開表示，主要是因為“發(fā)展太快”與“自身能力不足”這兩大錯誤導致的。企業(yè)的“超前”發(fā)展，其發(fā)展速度與管理能力、財務能力明顯不匹配，必然導致資金鏈風險。其二，賬期風險，即應收賬款過大而無法回收，這個風險主要發(fā)生在零售行業(yè)和外貿(mào)行業(yè)。生產(chǎn)商為了吸引客戶，會在規(guī)定時間內(nèi)給予零售商一定金額的信用額度，零售商在信用額度內(nèi)不用付款就可以進貨，但是在規(guī)定時間內(nèi)必須回款，這個規(guī)定時間內(nèi)的周期就稱為賬期。但是零售商為開新店或者擴大經(jīng)營規(guī)模，沒有在規(guī)定的時間內(nèi)回款，長此以往，既會讓供應商資金周轉(zhuǎn)不暢，對進貨、繳稅等帶來負面影響和經(jīng)營風險，也可能讓零售商存在突然關(guān)閉、老板卷款逃跑等風險。例如典型案例就是亞細亞商城的覆滅。其三，流動性枯竭，主要由流動負債難以歸還導致。流動負債有利有弊，雖然能有效地為季節(jié)性信貸需要進行融資，但是需要持續(xù)地重新談判或滾動安排負債，一旦企業(yè)用短期貸款來為永久性流動資產(chǎn)融資，就容易造成企業(yè)償債能力下降，引發(fā)資金斷裂。典型案例就是辰華紙業(yè)的倒閉，在擴大經(jīng)營的同時，導致銀行貸款激增，與此同時遭遇了銀行貸款政策突變，從而導致了資金鏈斷裂，欠下了巨額的債務。其四，對外投資或者擔保失誤。無論是擔保還是投資，都是有風險的。一旦失誤或者失敗，也會帶來資金鏈風險。例如山東濟寧藍天包裝有限公司，為濟寧活塞公司做了3000萬的擔保，不幸的是這家活塞公司老板卷走了10億元而倒閉了，藍天包裝公司被迫為擔保償還，導致銀行封號、供應商拉回原材料等，最終導致停產(chǎn)。

（三）資金鏈風險的影響因素

影響企業(yè)資金鏈風險的因素復雜多樣，是諸多因素相互促進和作用的結(jié)果。筆者從宏觀和微觀兩個方面來進行簡要的分析。

1、宏觀因素分析。企業(yè)資金管理的宏觀環(huán)境表現(xiàn)在很多方面，例如政治環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、行政管理環(huán)境、社會文化環(huán)境、法律環(huán)境等等，這些都會或多或少地作用于企業(yè)的資金鏈風險，例如政治扶持、文化的影響等等，但是影響最大的就是經(jīng)濟環(huán)境的變化，主要包括國家產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)濟周期、通貨膨脹等因素。例如金融危機這一大的經(jīng)濟形勢當時就成了很多企業(yè)資金鏈斷裂的 “最后一根稻草”。而對于房地產(chǎn)企業(yè)來說，國家政策對其資金鏈影響很大。就目前來說，“房子是用來住的不是用來炒的”政策思路，導致房地產(chǎn)交易量下降，影響了房地產(chǎn)企業(yè)的資金鏈。

2、微觀因素分析。企業(yè)資金運作的各個階段，微觀因素都影響著企業(yè)資金鏈風險。例如在企業(yè)資金籌集階段，企業(yè)的信貸政策、資金結(jié)構(gòu)等影響企業(yè)資金鏈風險；在資金使用階段，主要是企業(yè)成本控制、投資決策、管理者經(jīng)驗、管理體制、資金使用效率等等；在資金回流階段，主要是應收賬款、償債能力、生產(chǎn)周期、營銷能力等等。筆者主要從資金鏈風險意識、內(nèi)控機制、籌集策略、財務杠桿等方面來分析。（1）資金鏈風險管理意識從基本層面影響著企業(yè)的資金鏈風險，如果從意識上忽略財務危機，缺乏警惕性，就會造成企業(yè)內(nèi)部信息交流和溝通障礙，無法實現(xiàn)企業(yè)的財務共享，從而導致企業(yè)整體的變現(xiàn)能力低，一旦哪個弱小的環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，就會導致企業(yè)整個資金鏈的瓦解，帶來不可避免的資金鏈風險。（2）內(nèi)控機制就是企業(yè)資金鏈風險管理的措施和手段，如果企業(yè)內(nèi)控不健全，例如家族企業(yè)內(nèi)部集權(quán)嚴重，天然封閉企業(yè)的財務管理，缺乏完善的監(jiān)督體系，也會導致資金鏈問題。（3）企業(yè)的籌資策略，例如過度的信用交易、非法資金的獲取、過高的財務杠桿等，也會很大程度作用于企業(yè)的資金鏈風險，過度依賴短期甚至臨時性負債，必然引起企業(yè)的長期投資增長過快，一方面造成營運資金吃緊，另一方面造成融資成本過高，負債比率過高，從而導致企業(yè)息稅前利潤小于融資成本，資不抵債。中航油、中信泰富的巨虧就是其典型的案例。（4）企業(yè)的盲目擴張，如忽略企業(yè)的資金承受能力，就會占用大量的現(xiàn)金流，導致企業(yè)正常經(jīng)營現(xiàn)金流受限制，引發(fā)企業(yè)資金鏈風險。

二、新一佳破產(chǎn)案例回顧及分析

（一）新一佳發(fā)展歷程

1995年剛剛30歲的李彬蘭創(chuàng)辦了新一佳超市，在深圳注冊，從事國內(nèi)貿(mào)易、物業(yè)租賃、貨物零售等業(yè)務，其前身為1993年的新一佳商業(yè)發(fā)展有限公司，其特點是價格親民，接地氣，在大批外來務工者涌進深圳創(chuàng)業(yè)的淘金年代，物美價廉的新一佳迅速贏得消費者的喜愛。

在1995年至2000年這五年時間，新一佳抓住了零售行業(yè)的先機，迅速在深圳布點，成為當?shù)氐凝堫^企業(yè)，是深圳市民營領軍標桿企業(yè)。2000年，李彬蘭不滿足于深圳本土市場，開始全國擴張，到2003年，新一佳在全國擁有50多家分店、50多億銷售額，堅持“立足深圳、鞏固廣東、輻射全國”的發(fā)展戰(zhàn)略，成為廣東第一、中國第十二大的商業(yè)連鎖公司，是廣東省流通龍頭企業(yè)，還受到時任國家主席胡錦濤的視察。新一佳將企業(yè)定位為大型連鎖超市，2007年引入OUTLETS時尚名品折扣店模式，成為了當時年輕人熱切追捧的消費場所之一。2010年鼎盛時期，新一佳年銷售額達到174億，位居全國商業(yè)連鎖企業(yè)第22位，1995—2008年間獲得榮譽達70項左右。

無盡擴張和繁華之后，問題開始顯現(xiàn)：2009年因18個門面工程的籌建，新一佳拖欠供貨商裝修款和貨款逾千萬元；2012年、2013年新一佳相繼退出東莞、江門、徐州、荊門等地；2015年，新一佳銷售門店和年銷售額均下降；2016年新一佳因資金鏈斷裂，導致大規(guī)模供應商討債游行活動，在業(yè)界曾引起轟動。事實上，深圳市銀行業(yè)協(xié)會曾牽頭召集各相關(guān)債權(quán)人商討幫助新一佳渡過難關(guān)的方案，但最終仍無法挽救這家昔日的巨頭。2017年6月5日被湖南省邵陽縣法院發(fā)布公告，以10000元懸賞找新一佳創(chuàng)辦人李彬蘭，案件涉及4850萬元及利息；2017年湖南省長沙市中級人民法院《關(guān)于湖南省新一佳商業(yè)投資有限公司破產(chǎn)清算案以競爭方式選任管理人的公告》顯示，截至2017年3月27日，湖南省新一佳商業(yè)投資有限公司有資產(chǎn)12.8億元，負債10.8億元。20年曇花一現(xiàn)，資金鏈斷裂成為了新一佳倒閉前的“臨門一腳”。

（二）新一佳破產(chǎn)的原因分析

對于突然倒閉的新一佳，業(yè)界展開了眾多的分析?？偨Y(jié)原因有以下幾方面：

1、負債累累是壓垮新一佳的首要原因，資金鏈的斷裂成為壓死新一佳的“最后一根稻草”。新一佳倒閉最首要的原因是由于資金出了問題，供應商鬧事，員工隊伍不穩(wěn)，企業(yè)風雨飄搖，從危機曝出到宣告破產(chǎn)，也不過一年左右的時間。從《深圳商報》的報道來看，自2016年4月以來，新一佳因資金鏈緊張，拖欠貨款，部分供貨商前往新一佳位于深圳寶安公園路的公司總部追債。有供應商向媒體反映，新一佳80%的店不盈利。而這也在重組實施方案中得到了驗證。新一佳集團通過自查，截至2016年8月31日，資產(chǎn)估值總額為288105萬元，負債總額為251689萬元，負債率為87.36%。重組資料表示，電商的沖擊加上人力物業(yè)的成本，使得新一佳集團面臨巨大的壓力，從2015年以來，銀行對下屬公司連續(xù)抽貸10.98億元，導致資金鏈斷裂，迫使集團在2015年6月爆發(fā)債務危機。盡管新一佳在2016年的裁員方案中自稱公司資金鏈斷裂是因為受宏觀經(jīng)濟形勢及銀行抽貸影響，但是更多的是自身并沒有對資金鏈進行風險管理。

2、企業(yè)未抓住轉(zhuǎn)型良機進行積極地轉(zhuǎn)型和改革。這里主要是來自于電商的強大沖擊，2012年中國零售業(yè)整體進入“寒冬”，這并非針對新一佳，而是所有的零售商，但是很多零售企業(yè)都進行了積極地調(diào)整，例如沃爾瑪主動關(guān)閉業(yè)績欠佳的店面、積極發(fā)展線上業(yè)務、山姆會員店等，家樂福強化采購、開展配送中心、上線電子商務等、湖南步步高超市也開展了線上業(yè)務、大力發(fā)展餐飲等，這些都助力企業(yè)渡過寒冬。但是新一佳除了關(guān)閉店面外，沒有針對自身做出任何戰(zhàn)略調(diào)整等，沒有抓住良機積極轉(zhuǎn)型，而是固步自封，被動挨打。

3、太過于快速的擴張和粗放式的管理是新一佳破產(chǎn)的根本原因。零售企業(yè)的特點是高強度競爭、勞動密集型、成本高、利潤薄，最需要的就是“管理出利潤”。但是就新一佳來看，一是初期快速擴張帶來巨大負擔，沒有清晰的戰(zhàn)略思維，同時物流中心的投入不足，供應鏈管理能力差，二是管理層缺乏創(chuàng)新能力，形象管理差，缺乏品牌識別度。新一佳擴張速度之快，曾被媒體稱之為 “深圳速度”。僅2003年這一年就開出新店18家，成為廣東省開店速度最快、數(shù)量最多、經(jīng)營面積最大的超市企業(yè)，當經(jīng)濟高速運行，銷售增長良好時，連鎖企業(yè)的規(guī)模擴張可以掩蓋很多問題，而一旦經(jīng)濟放緩、經(jīng)營壓力增大，龐大的規(guī)模和巨大的體量往往成為企業(yè)負擔。盲目的擴張背后并沒有穩(wěn)固的根基和成熟的后續(xù)管理作為保障，從而使得這種擴張式、粗放式的模式變?yōu)椤白跃驂災埂薄?/p>

4、內(nèi)部腐敗加劇了企業(yè)的倒閉。董事長李彬蘭后期任人唯親，導致職業(yè)經(jīng)理人團隊的元老們紛紛離去，一方面是人才的流失，一方面內(nèi)部腐敗現(xiàn)象嚴重。據(jù)報道，新一佳商場的租賃戶，沒到合同續(xù)租時，就要將紅包存放物品柜，再將密碼發(fā)送給新一佳相應的采購負責人；人事部門收受煙酒等貴重物品，多給員工放假休假；在采購部門，誰送紅包就賣誰的產(chǎn)品，導致商品不具備競爭力，降低了產(chǎn)品檔次。

從上述分析來看，不僅僅是零售業(yè)，其他企業(yè)同樣要奉行 “現(xiàn)金為王”，一定要像保護心臟一樣維護好資金安全、保證現(xiàn)金流循環(huán)順暢。必須在保障企業(yè)正常經(jīng)營所需，即供應商貸款、員工工資、償還短期銀行借款及債務得到保障的前提下才能實現(xiàn)企業(yè)的多元化拓展。這些都是資金鏈風險管理的重要內(nèi)容。

三、加強我國企業(yè)資金鏈風險管理的策略

在前文資金鏈風險表現(xiàn)形式以及影響企業(yè)資金鏈風險管理因素分析的基礎上，做到對癥下藥才能有效地遏制或者減少企業(yè)資金鏈風險。如何保障企業(yè)資金正常運轉(zhuǎn)，為企業(yè)提供鮮活的血液，筆者認為，需要從以下方面著手完善。

（一）意識決定成敗——提高資金鏈風險管理的意識

風險管理曾經(jīng)風靡一時，在現(xiàn)代復雜多變的經(jīng)濟環(huán)境下顯得尤為重要。風險管理尤為要重視企業(yè)的財務風險管理中的資金鏈風險管理。只有高效的資金鏈風險管理意識，才能有效減少或者避免截留信息，避免提供虛假信息導致的會計核算不準、報表不真實等情況，從基礎層面奠定資金鏈風險管理的基礎。一是可以采用目前比較完善的財務共享模式，借助計算機、遠程等手段，實現(xiàn)企業(yè)財務信息的實時共享以及與其他信息的無縫對接，實現(xiàn)資金鏈各個要素之間的流暢，二是可以建立預警機制，采用科學的預警模型來及時識別和分析風險，從而及時處理風險，避免資金鏈的斷裂。

（二）籌資階段資金鏈風險管理措施

1、充分利用國家法律的保護，合理取得資金。避免不良的資金來源，確保企業(yè)資金來源的合法性合理性是企業(yè)資金鏈風險管理的首要環(huán)節(jié)。企業(yè)要有風險意識，國家有可能出于某個方面的考慮收緊信貸政策等，企業(yè)要預留足夠的回旋余地。

2、把握好企業(yè)的負債結(jié)構(gòu)和融資成本，拓寬企業(yè)的融資渠道。企業(yè)的運轉(zhuǎn)和拓展都離不開資金，一方面企業(yè)要拓展融資渠道，多方位籌資，另一方面，企業(yè)要把握好融資規(guī)模、負債比例和融資成本。在以市場化的資本運營手段來保證企業(yè)融資過程的同時，也要以市場化的手段抑制融資成本，合理分配長短期融資和權(quán)益與債務的比例。債務融資雖然具有杠桿效應和抵稅效應，但是若采用民間借貸而需要短期歸還，勢必給營運資金造成巨大的壓力，若逾期歸還，勢必帶來資金鏈風險。事實上，筆者認為，隨著我國資本市場的逐漸完善，可以考慮資本市場上的資產(chǎn)租賃的方式進行融資。

3、注重企業(yè)信用等級。提高企業(yè)信用等級，誠信納稅等等，可以為企業(yè)爭取到縮減貸款流程和手續(xù)等便利，從而盡快取得銀行貸款和更加寬松的貸款期限和條件，也是企業(yè)資金鏈風險管理的手段之一。

（三）使用階段資金鏈風險管理措施

資金使用階段要控制資金鏈風險，涉及材料采購、產(chǎn)品售出以及售后服務等，其核心思想是管理好營運資本，主要包括：

1、合理控制營運成本。新一佳倒閉的原因之一就是企業(yè)的營運成本逐年增加。這里的營運成本包括原材料成本、人力成本等。筆者認為這涉及企業(yè)的業(yè)務流程的再造，因為若企業(yè)業(yè)務流程不完善，就會導致成本失控、銷售不暢、存貨積壓等，對企業(yè)營運資金造成很大的壓力。所謂業(yè)務流程再造，就是要處理好采購環(huán)節(jié)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)、銷售環(huán)節(jié)、售后服務環(huán)節(jié)的銜接等，確保流程之間資金的暢通和良性循環(huán)。

2、制定合理的信用管理政策，加強應收賬款的回款。制定合理的信用管理政策包括信用標準、期限、現(xiàn)金折扣政策等，既要減少企業(yè)的壞賬呆賬，又要確保銷售業(yè)績，促進企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)速率。應收賬款的管理是信用政策的關(guān)鍵，有些企業(yè)的資金鏈斷裂就是由于應收賬款無法回收導致。一般來說，那些超過信用期限越長的賬款無法回收的可能性越大，越有可能變成壞賬呆賬，企業(yè)要按年或者按季度對應收賬款進行清理，及時發(fā)現(xiàn)壞賬呆賬，也可以采用資本市場的質(zhì)押方式，盡快回收應收賬款，盤活應收賬款。

3、制定合理的擴張政策。在企業(yè)擴張、擴產(chǎn)的問題上，筆者認為既要審時度勢，更要采用謹慎性原則，因為在企業(yè)擴張階段，會占用大量的資金，如果資金不能及時回籠，將會出現(xiàn)資金鏈斷裂問題。并不是說不要擴張，而是要確保儲備資金的情況下，擴張速度和規(guī)模與自身管理水平相匹配。

（四）資金回流階段的資金鏈風險管理

對照前文的分析，筆者認為在資金回流階段關(guān)鍵要做好以下兩點：一是謹慎對外擔保。信息不對稱會導致被擔保企業(yè)的信息不透明，無法實現(xiàn)完全公開。吸取藍天紙業(yè)有限公司的教訓，需要對被擔保企業(yè)進行科學而有效的評估，更多地了解被擔保對象的信息而不是被其粉飾的信息所迷惑，謹慎考察被擔保對象的真實情況。二是謹慎投資避免錯誤行為。由于投資失敗導致資金鏈斷裂的案例也是比比皆是。要結(jié)合宏觀經(jīng)濟環(huán)境，在固定資產(chǎn)投資、證券投資、無形資產(chǎn)投資之間進行合理權(quán)衡和分配，不能盲目地根據(jù)市場行情進行跟風投資，既要控制好投資規(guī)模，又要把握好投資方向，防范投資風險?！?/p>

參考資料

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