于江龍

（天津農(nóng)學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，天津 300384）

0 引言

盈利是考察企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與發(fā)展的核心指標(biāo)之一，專(zhuān)家學(xué)者對(duì)林業(yè)盈利主要從盈利能力分析、盈利能力的影響、盈利模式展開(kāi)研究，多停留于銷(xiāo)售凈利率、資產(chǎn)收益率及凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)的計(jì)算與分析，而缺乏對(duì)盈利的穩(wěn)定性、可靠性及持續(xù)性的評(píng)價(jià)與分析，會(huì)致使投資者做出錯(cuò)誤的決策。綜合、全面、客觀、合理地對(duì)林業(yè)上市公司進(jìn)行盈利質(zhì)量分析，能夠有助于利益相關(guān)者做出正確的投資決策。同時(shí)，亦能發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題，進(jìn)而有利于改善林業(yè)上市公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，為林業(yè)企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展提供有力保障。

1 福建省永安林業(yè)(集團(tuán))股份有限公司盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

福建省永安林業(yè)(集團(tuán))股份有限公司創(chuàng)立于1994年1月,1996年12月6日公司股票在深交所掛牌上市,是全國(guó)首家以森林資源為主要經(jīng)營(yíng)對(duì)象的上市公司。截至2017年12月31日，總資產(chǎn)41.63億元,總股本3.41億股。現(xiàn)已形成了集“森林培育、木材采伐、人造板、木質(zhì)家具”為一體的全國(guó)林業(yè)行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟(jì)示范企業(yè)集團(tuán)。

1.1 盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

通過(guò)綜合其他行業(yè)盈利質(zhì)量研究的文獻(xiàn)，針對(duì)林業(yè)企業(yè)當(dāng)前研究的不足，擬采用較為通用的指標(biāo)進(jìn)行案例評(píng)價(jià)，構(gòu)建指標(biāo)如表1。

1.2 盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)說(shuō)明

（1）營(yíng)業(yè)收入凈利率。營(yíng)業(yè)收入凈利率是凈利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的百分比，用以衡量一單位收入對(duì)凈利的貢獻(xiàn)。一般來(lái)講，該指標(biāo)越大，說(shuō)明企業(yè)銷(xiāo)售的盈利能力越強(qiáng)。其計(jì)算公式為：

營(yíng)業(yè)收入凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入

（2）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比率。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比率是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)的百分比。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是林業(yè)企業(yè)獲得利潤(rùn)的最主要、最穩(wěn)定的來(lái)源。由于企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)具有重復(fù)性、經(jīng)常性的特點(diǎn)，由主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)具有相對(duì)的穩(wěn)定性、持續(xù)性。因此，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)所占利潤(rùn)總額的比重預(yù)示著企業(yè)盈利的穩(wěn)定程度。其計(jì)算公式為：

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/利潤(rùn)

（3）投資收益比率。投資收益比率是投資收益占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的百分比。投資收益占比較高，會(huì)弱化主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力，會(huì)導(dǎo)致盈利的不穩(wěn)定。其計(jì)算公式為：

投資收益比率=投資收益/營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

（4）凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率。凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)之間關(guān)系，反映的是企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)的質(zhì)量。比率越大，盈利質(zhì)量越好。其計(jì)算公式為：

表1 盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

表2 盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算結(jié)果

凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn)

（5）銷(xiāo)售凈現(xiàn)率。銷(xiāo)售凈現(xiàn)率是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與營(yíng)業(yè)收入之間的比率，反映了企業(yè)的資金回籠情況。其計(jì)算公式為：

銷(xiāo)售凈現(xiàn)率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/營(yíng)業(yè)收入

（6）營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率是指企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入總額同上年?duì)I業(yè)收入總額差值與上年?duì)I業(yè)收入總額的比率。表示與上年相比，營(yíng)業(yè)收入的增減變動(dòng)情況，不斷增加的營(yíng)業(yè)收入，是企業(yè)生存的基礎(chǔ)和發(fā)展的條件，能表明盈利的持續(xù)性是有支撐的。指標(biāo)值越高，表明增長(zhǎng)速度越快，企業(yè)市場(chǎng)前景越好。該指標(biāo)若大于0，表示企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入有所增長(zhǎng)，相反，若該指標(biāo)小于0，則說(shuō)明可能存在市場(chǎng)份額萎縮，前景不明朗的情況。其計(jì)算公式為：

營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=(本期營(yíng)業(yè)收入－上期營(yíng)業(yè)收入)÷上期營(yíng)業(yè)收入×100%。

（7）現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率?，F(xiàn)金流量增長(zhǎng)率是指企業(yè)本期現(xiàn)金流量同上期現(xiàn)金流量差值與上期現(xiàn)金流量的比率。指標(biāo)若小于0，則表示本期較上期現(xiàn)金流有所降低，未來(lái)的盈利狀況會(huì)受到一定的影響，盈利質(zhì)量不佳；當(dāng)指標(biāo)大于0 時(shí)，則說(shuō)明企業(yè)預(yù)期有良好的現(xiàn)金流保障，相對(duì)來(lái)說(shuō)有著不錯(cuò)的盈利質(zhì)量。其計(jì)算公式為：

現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率=(本期現(xiàn)金流量－上期現(xiàn)金流量)÷上期現(xiàn)金流量×100%

2 福建省永安林業(yè)(集團(tuán))股份有限公司盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算與分析

根據(jù)福建省永安林業(yè)(集團(tuán))股份有限公司2014-2017年年報(bào)數(shù)據(jù)，對(duì)其盈利的穩(wěn)定性、可靠性與持續(xù)性指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，如表2。

結(jié)合表2的計(jì)算結(jié)果分析如下：

受高額的營(yíng)業(yè)成本和管理費(fèi)用的影響，致使?fàn)I業(yè)收入對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)度較低，但是近三年盈利較穩(wěn)定，維持在凈利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的6.33%水平。然而，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境及市場(chǎng)景氣的影響，營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)大幅下降，致使盈利缺乏一定的持續(xù)性。

營(yíng)業(yè)外支出在2015年，2016年及2017年分別上升16.96%，下降70.74%，上升722.57%，致使在2017年出現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比率大于1的情況，剔除營(yíng)業(yè)外支出對(duì)利潤(rùn)總額的影響，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比率平均保持在60%的水平。

近3年投資收益分別為1457萬(wàn)元、9666萬(wàn)元和2473萬(wàn)元，投資收益波動(dòng)較大，進(jìn)而導(dǎo)致投資收益比率波動(dòng)幅度較大，致使盈利缺乏一定的穩(wěn)定性。

近3年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量分別為5278萬(wàn)元、202930萬(wàn)元和7379萬(wàn)元，增長(zhǎng)率結(jié)果顯示經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~波動(dòng)較大，在2016年由于銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金較2015年增長(zhǎng)了71.00%，營(yíng)業(yè)收入2016年較2015年增長(zhǎng)74.00%，導(dǎo)致2016年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)明顯。營(yíng)業(yè)收入及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的波動(dòng)會(huì)影響盈利的持續(xù)性。

受營(yíng)業(yè)收入、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的影響，凈利潤(rùn)、凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率、銷(xiāo)售凈現(xiàn)率都呈現(xiàn)倒“v”的變化趨勢(shì)。

3 結(jié)論與建議

近年來(lái)，受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和經(jīng)濟(jì)環(huán)境等多因素的影響，盈利穩(wěn)定性、可靠性與持續(xù)性都面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，在保持盈利能力的同時(shí)，增強(qiáng)公司的盈利質(zhì)量，可以采取以下針對(duì)性措施：

（1）強(qiáng)化營(yíng)業(yè)收入對(duì)凈利的貢獻(xiàn)，關(guān)注投資收益的穩(wěn)定性。對(duì)永安林業(yè)的營(yíng)業(yè)收入進(jìn)行細(xì)化，如按產(chǎn)品或地區(qū)等要素進(jìn)行細(xì)分，深入分析具體業(yè)務(wù)種類(lèi)的收入占比，有效配置資源，改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理，加強(qiáng)成本管控，對(duì)成本費(fèi)用進(jìn)行有效控制，改善投入與產(chǎn)出配比；對(duì)投資對(duì)象進(jìn)行有效管理，對(duì)其投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益進(jìn)行評(píng)價(jià)，降低投資收益的波動(dòng)性。

（2）加強(qiáng)非經(jīng)常性損益的監(jiān)控，減少其對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的影響。主營(yíng)業(yè)務(wù)在公司的盈利持續(xù)性中起著決定性的作用，其不僅是公司穩(wěn)定利潤(rùn)、影響盈利質(zhì)量的主要因素，而且還影響公司的核心盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。為此，可以加強(qiáng)非經(jīng)常性損益的監(jiān)控，但鑒于其不確定的特性，通常在披露的時(shí)候，證監(jiān)會(huì)要求上市公司對(duì)非經(jīng)常性損益的金額、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)等指標(biāo)予以披露。

（3）強(qiáng)化現(xiàn)金流管理，采取適應(yīng)的盈利模式，匹配盈利與現(xiàn)金流的動(dòng)態(tài)平衡。進(jìn)行業(yè)務(wù)透視，提升公司運(yùn)營(yíng)質(zhì)量，提高公司財(cái)富創(chuàng)造的能力，避免盈利與現(xiàn)金流、現(xiàn)金流與公司不同發(fā)展階段的脫節(jié)，不僅要強(qiáng)調(diào)利潤(rùn)導(dǎo)向，更應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)業(yè)績(jī)質(zhì)量的重視。