李諾

近期，武漢深藍(lán)的股東楚天增長（持股7.32%）也算是開了先河，打官司要求武漢深藍(lán)分配“不低于3100萬元的正常紅利”。按說這紅利分配的事情應(yīng)該是董事會(huì)和股東會(huì)決定的事情，大股東說不分，小股東是很難改變的?？蛇@楚天增長卻偏偏要為此訴諸公堂，到底是有多大的冤情？

武漢深藍(lán)自動(dòng)化設(shè)備股份有限公司（證券簡稱：武漢深藍(lán) 證券代碼：430709.OC）是一家以研發(fā)、制造、銷售用于生產(chǎn)鉛酸蓄電池的專用設(shè)備為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)。2014年4月24日，公司登陸新三板市場，是一家以協(xié)議轉(zhuǎn)讓作為股票轉(zhuǎn)讓方式的基礎(chǔ)層掛牌公司。

武漢楚天增長創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙）（以下簡稱：楚天增長）是武漢深藍(lán)的第七大股東，目前持有公司股份377.71萬股，占公司總股本比例為7.32%。根據(jù)公開轉(zhuǎn)讓說明書披露，2012年1月12日，楚天增長出資1，500萬元，認(rèn)購深藍(lán)有限（注：武漢深藍(lán)的前身）53.29萬元的注冊(cè)資本，楚天增長的持股比例至今未發(fā)生變化。

公司未分紅也成被告，法院不支持

近期，楚天增長向武漢市東西湖區(qū)人民法院（以下簡稱：東西湖區(qū)法院）提起訴訟，狀告武漢深藍(lán)未按正規(guī)程序?yàn)槠浞峙浼t利；并且認(rèn)為武漢深藍(lán)在未正常召開董事會(huì)、股東大會(huì)的情況下，處置公司名下位于武漢市東西湖區(qū)惠安大道的土地，侵犯了楚天增長的股東知情權(quán)。因?yàn)槌煸鲩L提出的補(bǔ)償性紅利案值超出了東西湖區(qū)人民法院管轄范圍，所以2017年6月6日本案被移交由武漢市中級(jí)人民法院（以下簡稱：武漢中院）審理。

楚天增長向法院提出以下主要訴訟請(qǐng)求：1. 委托中介機(jī)構(gòu)依法審計(jì)武漢深藍(lán)2012-2016年度的會(huì)計(jì)經(jīng)營資料，并向楚天增長分配不低于3，100萬元的“正常紅利”；2. 判決武漢深藍(lán)停止侵害股東權(quán)益的土地處置行為，并按照國家土地規(guī)劃批準(zhǔn)用途、期限進(jìn)行開發(fā)；3. 主持召開股東大會(huì)，依法保障楚天增長公司的合法權(quán)益，包括知情權(quán)、查閱權(quán)和分紅權(quán)等。

而武漢深藍(lán)方面對(duì)楚天增長的指控，也給出了針鋒相對(duì)的答辯。首先，武漢深藍(lán)作為在新三板掛牌的公眾公司，其2012-2016年的經(jīng)營賬目已經(jīng)委托中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行審計(jì)，并就公司任何經(jīng)營性和財(cái)務(wù)性的信息進(jìn)行了公示，而楚天增長在2012-2016年度股東大會(huì)上審議利潤分配方案時(shí)，均未表示反對(duì)，屬于自愿放棄表決權(quán)，其主張重新分配利潤的訴求，與法與理都無依據(jù)；其次，公司已經(jīng)及時(shí)書面解除了土地處置的相關(guān)協(xié)議，實(shí)際未對(duì)公司股東造成傷害；再次，楚天增長要求人民法院作為股東大會(huì)的召集主體，缺乏依據(jù)；最后，自楚天增長成為公司股東之日起，從未向武漢深藍(lán)提出查閱資料的請(qǐng)求，其若欲查詢公司資料，應(yīng)按公司章程規(guī)定履行相關(guān)程序。

2017年10月27日，武漢中院對(duì)該案作出判決：武漢深藍(lán)應(yīng)于判決生效后十日內(nèi)提供公司2012-2016年的會(huì)計(jì)賬簿和會(huì)計(jì)憑證供楚天增長查閱。查閱時(shí)間限定在武漢深藍(lán)工作日的正常營業(yè)時(shí)間內(nèi)，并持續(xù)不得超過十五個(gè)工作日。至于分配“正常紅利”等其它訴求，一概被法院駁回。

五年投資一場空，楚天增長的心里苦啊！

楚天增長打了這樣一場“無厘頭”的官司，輸了。但這中間包含的尖銳對(duì)立值得投資者注意，為什么小股東楚天增長要走到這一步了？

其中原因也許有很多，但是或許包括武漢深藍(lán)的股權(quán)投資項(xiàng)目，已經(jīng)令楚天增長虧損累累這么一條。因?yàn)?，無論是寄希望于公司分紅派息，還是試圖通過二級(jí)市場套現(xiàn)，楚天增長現(xiàn)在都無法收回其在武漢深藍(lán)公司的1，500萬元投資的本金，更罔論實(shí)現(xiàn)股權(quán)投資的價(jià)值增值。

受到技術(shù)革新的影響，鉛酸蓄電池生產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)衰退，為生產(chǎn)鉛酸蓄電池提供生產(chǎn)設(shè)備的武漢深藍(lán)也這幾年是“王小二過年，一年不如一年”。從2014年起，公司的營業(yè)收入出現(xiàn)明顯下滑，由2013年的1.16億元，持續(xù)下降到2016年的5，693.77萬元，年化復(fù)合增長率為-21.11%。由于成本及費(fèi)用支出的下降幅度不如營收的跌幅，因而在2014到2016年期間，武漢深藍(lán)連續(xù)三年出現(xiàn)凈利潤虧損，其凈利潤分別為：-663.03萬元、-1，988.99萬元和-951.40萬元。同期經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)呈現(xiàn)凈流出，分別為-379.52萬元、-1，286.79萬元和-19.44萬元。

受到業(yè)績低迷的影響，在上述三年中，公司的未分配利潤也不斷下滑，從2014年到2016年，公司的未分配利潤從2，226.65萬元，持續(xù)下降到-693.74萬元，在最近的2017年半年報(bào)中，未分配利潤更是跌到了-834.51萬元的歷史低點(diǎn)。相應(yīng)地，公司的貨幣資金量也在報(bào)告期內(nèi)保持下滑的趨勢，上述三年一期武漢深藍(lán)的貨幣資金分別為349.08萬元、262.90萬元、54.67萬元和12.30萬元。

由此可見，在過去三年一期的報(bào)告期內(nèi)，武漢深藍(lán)確實(shí)不具備對(duì)股東進(jìn)行大規(guī)模利潤分配的能力。楚天增長那3，100萬元的“正常紅利”訴求，恐怕并非對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行合理估計(jì)而得出，更可能是在1，500萬元本金基礎(chǔ)上，疊加了本金的融資利息、相關(guān)費(fèi)用和機(jī)會(huì)成本的結(jié)果，沒有得到法院支持，不足為奇。

業(yè)績差，又不分配股息，武漢深藍(lán)在二級(jí)市場上的股價(jià)也沒什么表現(xiàn)。剛掛牌的時(shí)候，2014年12月30日，公司股票的轉(zhuǎn)讓價(jià)格高達(dá)4.49元/股，以此計(jì)算楚天增長持股的價(jià)值大約為1，695.92萬元，扣除入股成本1，500萬元，投資浮盈約為195.92萬元，總收益率達(dá)到13.06%。但是到了2016年2月1日和2月29日，公司股票轉(zhuǎn)讓價(jià)格收于約為2.82元/股，楚天增長所持股權(quán)價(jià)值下滑到1，065.14萬元，開始出現(xiàn)浮虧。在2016年3月初的三個(gè)交易日內(nèi)，公司股價(jià)收盤價(jià)更是下滑到了1.55元/股，楚天增長手中股票的價(jià)值相應(yīng)地下跌為585.45萬元，浮虧達(dá)到914.55萬。隨著公司業(yè)績繼續(xù)低迷，公司的股價(jià)在2017年7月、8月和9月初的19個(gè)交易日內(nèi)，創(chuàng)出了歷史新低，0.80元/股，跌破面值，楚天增長投入的1，500萬元真金白銀，已經(jīng)縮水到僅剩302.17萬元，浮虧擴(kuò)大到1，197.83萬元，已經(jīng)損失了最初投資資本的近4/5。雖然此后在9月8日和11月21日，武漢深藍(lán)的股價(jià)兩度小幅反彈到1.53元/股，但是楚天增長所持股權(quán)的市值已經(jīng)是回本無望。

楚天增長打一場沒有勝算的分紅官司，更像是在發(fā)泄一下投資失敗的情緒，但我們納悶的是，投資之前盡職調(diào)查和風(fēng)控能力到哪里去了？