2017年A股收官，最后的12月市場延續(xù)調(diào)整走勢，年末資金面及獲利了結壓力持續(xù)抑制指數(shù)反彈，大盤震蕩格局下構筑中繼平臺，或為2018年春季行情蓄勢。截止12月29日收盤，上證指數(shù)報3307.17，年度上揚6.56%，年成交額50.57萬億元；深圳成指報11040.45，年度升幅8.48%；創(chuàng)業(yè)板指報1752.65，全年下行10.67%。

行業(yè)方面，12月食品飲料和家用電器等防御型板塊再度起航，全年漲幅的領先優(yōu)勢也十分明顯，2017年分別上漲65.53%和46.99%，另有銀行、電子和鋼鐵行業(yè)年度漲幅超過20%。錄得跌幅的行業(yè)中，綜合、傳媒和紡織服裝等表現(xiàn)不佳，年度下跌幅度均超過20%。

個股表現(xiàn)中，全年漲幅領先的當屬次新股，寒銳鈷業(yè)、華大基因和江豐電子等5家公司上漲超過1000%。剔除次新股，鴻特精密、江南嘉捷和方大炭素漲幅在200%以上，包攬年度牛股前三名。跌幅方面，兩市共2325家公司全年下行，*ST中安年度跌幅最大，達到69.65%。

市場盤整告別2017年

12月，指數(shù)圍繞3300點展開爭奪，經(jīng)濟數(shù)據(jù)回落與美聯(lián)儲加息壓力帶來的基本面疲軟打壓市場風險偏好，年底投資者謹慎情緒也令做多動能減弱。

宏觀數(shù)據(jù)方面，11月工業(yè)生產(chǎn)受到環(huán)保限產(chǎn)影響小幅回落；消費雖在網(wǎng)絡銷售的帶動下回升，但汽車、房地產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)鏈消費的拖累猶在；投資角度，制造業(yè)與前期持平，基建投資維持相對高位，房地產(chǎn)投資則延續(xù)下滑?？傮w而言，四季度經(jīng)濟仍具較大下行壓力。

不過，12月召開的中央政治局會議明確強調(diào)要推動經(jīng)濟增長向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變，因而未來經(jīng)濟發(fā)展將更加重視提質(zhì)增效，對經(jīng)濟增長目標或?qū)⒌?/p>

同時，月中美聯(lián)儲年內(nèi)第三次加息，符合市場預期，央行隨之上調(diào)MLF利率5個基點。美國和中國雙加息對投資者情緒造成一定程度的擾動，但對A股市場邊際影響遞減，市場反應相對平淡，指數(shù)漲跌互現(xiàn)將盤整格局延續(xù)至2017尾聲。

今年以來，A股大盤總體呈現(xiàn)震蕩上揚的走勢，一段跨度長、幅度大的升勢始于5月11日至11月14日，自最低3016點升至最高3450點，區(qū)間漲幅約14.39%。有漲就有跌，4月和11月大盤均展開回調(diào)，金融監(jiān)管持續(xù)發(fā)力及機構投資者拋售鎖定收益等因素導致市場弱勢的表現(xiàn)。

未來，這兩大因素還將持續(xù)影響市場。一方面，金融領域一系列去杠桿措施和政策效果逐步顯現(xiàn)，長期利好資本市場穩(wěn)定運行，短期或?qū)ν顿Y者風險偏好造成負面沖擊。另一方面，機構投資者或繼續(xù)抱團、提升市場話語權，國內(nèi)與國外資金今年對藍籌白馬股青睞有加引領價值投資風潮，未來其配置情況料影響市場風格和一致預期。

展望2018年一季度

回顧近2年市場走勢，自2016年A股大跌之后大盤始終處于反彈通道之中，估值與業(yè)績的匹配成為回報頗豐的投資主題，海外資金的快速涌入是A股最顯著的變化，保險、社保和QFII等穩(wěn)健性絕對收益機構開始主導市場，流動性好的股票被給予更多溢價，大市值公司獲得青睞。2018年初期這一格局還將延續(xù)。

短期而言，影響市場情緒波動的主要因素仍集中在資金面上；中期角度，上市公司年報陸續(xù)發(fā)布，圍繞業(yè)績預期展開的結構性行情有望開啟。一季度，新年伊始的淡季效應疊加全年經(jīng)濟走勢穩(wěn)中有進的判斷，意味著經(jīng)濟層面或沒有顯著利空因素壓制。同時，基于“早放貸早獲利”的利益驅(qū)動，年初銀行得到全年信貸投放指標后一季度往往加大投放力度，使得流動性環(huán)境取得邊際改善。技術面上，指數(shù)調(diào)整已歷經(jīng)2個月，橫向整理令均線與指標得到充分修復，雖然存在深度回撤的可能，但投資者心理層面對春季行情的預期將成為推動指數(shù)重啟升勢的有利條件。