平安證券預(yù)測數(shù)據(jù)

中國巨石（600176）：17年下半年環(huán)保部對華東/西南地區(qū)進(jìn)行重點(diǎn)督查，玻纖中小企業(yè)生產(chǎn)受限(坩堝法企業(yè))，我們估計(jì)受影響產(chǎn)能占比超5%。由于下游終端需求未減，訂單逐漸向大型池窯企業(yè)轉(zhuǎn)移，玻纖產(chǎn)品供不應(yīng)求，企業(yè)紛紛提價(jià)。中國巨石17Q3單季度玻纖紗銷量達(dá)36.7萬噸，YoY+44%，公司無堿紗價(jià)格底部回升。據(jù)我們預(yù)計(jì)，2018年全國玻纖實(shí)際有效產(chǎn)能將達(dá)到399.7萬噸，同比增長9.9%左右，基本可以填補(bǔ)退出產(chǎn)能空缺，考慮個(gè)位數(shù)的行業(yè)增長，整體供給仍將偏緊，18年上半年玻纖價(jià)格仍有望小幅上漲。

公司降本增效顯著，新產(chǎn)能投放支撐18-19年業(yè)績增長：13年以來，公司不斷投產(chǎn)大型池窯生產(chǎn)線并對老線冷修技改，公司原材料與燃料能源的單耗降低，疊加天然氣價(jià)格不斷降低，公司玻纖噸成本持續(xù)下降（預(yù)計(jì)17年3194元/噸，較13年的3825元/噸下降16.5%）。同時(shí)公司積極優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高噴射紗/短切紗等中高端產(chǎn)品銷售占比，帶動(dòng)公司玻纖產(chǎn)品綜合單價(jià)不斷回升，公司盈利能力持續(xù)改善。目前公司擁有設(shè)計(jì)產(chǎn)能137.5萬噸，在產(chǎn)產(chǎn)能136.5萬噸，在建產(chǎn)能43萬噸。預(yù)計(jì)18年底公司總產(chǎn)能將突破150萬噸，YoY+13.1%，支撐公司業(yè)績延續(xù)高增長。

操作策略：企業(yè)盈利能力得到不斷提升，近期股價(jià)出現(xiàn)大幅下挫，投資者可關(guān)注下跌帶來的中線布局機(jī)會(huì)。