吳啟惠+邱玉丹+陳梓偉+杜靖薇+肖天宇+張子鈞

摘 要 自2012年來，我國(guó)P2P實(shí)現(xiàn)飛速發(fā)展。但中國(guó)P2P發(fā)展仍存在著地域極度不平衡狀況，其中江西由于地域和民間群眾意識(shí)等原因，成交份額占據(jù)比例微乎其微。本文通過對(duì)車投寶的分析，圍繞南昌P2P發(fā)展的三大主要問題，分別為，參與人員素養(yǎng)問題、信息披露不完善、內(nèi)部運(yùn)營(yíng)模式風(fēng)險(xiǎn)敞口大，并提出相應(yīng)的對(duì)策。

關(guān)鍵詞 南昌；p2p；車投寶

一、引言

自2012年以來，p2p在投資人數(shù)、借款人數(shù)、平臺(tái)人數(shù)均實(shí)現(xiàn)了較快的增長(zhǎng)，到2015年11月，我國(guó)共有3769家，到2015年11月30日，我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)累計(jì)成交額達(dá)12314.73億元，累計(jì)投資人數(shù)達(dá)300.62萬人，累計(jì)借款人數(shù)為71.94萬人。[1]

但中國(guó)P2P發(fā)展仍存在著另一個(gè)問題：地域極度不平衡狀況。如下圖所示，北京、廣東、浙江、上海、江蘇、山東及湖北的P2P平臺(tái)的數(shù)量和總成交量分別占全國(guó)的85%和90%，而江西占比微乎其微。究其原因，地域條件限制，政策支持的不完善，民眾對(duì)P2P認(rèn)可度不高等因素，導(dǎo)致南昌P2P行業(yè)形勢(shì)并不穩(wěn)定。直至2016年，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的整治工作加強(qiáng)，主動(dòng)退出平臺(tái)數(shù)目的增加，行業(yè)也在朝著良性方向發(fā)展。然而，不論是技術(shù)發(fā)展，P2P監(jiān)管還是市場(chǎng)開拓方面，南昌P2P的發(fā)展依舊存在較多的問題，因此對(duì)于南昌P2P的最新發(fā)展現(xiàn)狀的調(diào)查和相應(yīng)對(duì)策的提出顯得尤為重要。

這篇論文以車投寶公司為切入點(diǎn)，圍繞困擾南昌P2P發(fā)展的三大主要問題，分別為，參與人員素養(yǎng)問題、信息披露不完善、內(nèi)部運(yùn)營(yíng)模式風(fēng)險(xiǎn)敞口大，并提出相應(yīng)的對(duì)策。

二、主要問題及原因分析

（一）參與人員金融素養(yǎng)偏低

1.投資者

第一、中青年男性是 P2P 投資者群體的主力軍。在南昌 P2P 投資者群體中，男性占到了 85%，男性的風(fēng)險(xiǎn)偏好更強(qiáng)一些，更愿意嘗試新事物；20歲到40 歲的占到整個(gè)投資者群體的 80%，這是中青年群體，在工作中有了一定的積蓄，也是中國(guó)的主力網(wǎng)民，較容易接受互聯(lián)網(wǎng)新事物。

第二、收入較低的“屌絲”群體成為投資群體主力軍。他們?cè)趥鹘y(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的門檻面前，并沒有較多的理財(cái)機(jī)會(huì)。低成本投資的 P2P 行業(yè)為“屌絲”群體提供了一個(gè)可行的投資選擇。網(wǎng)貸投資起點(diǎn)低是個(gè)很大的優(yōu)勢(shì)。當(dāng)然，在P2P 投資者中也有“高富帥”。

第三、P2P 投資者重倉(cāng)現(xiàn)象嚴(yán)重。投資者“重倉(cāng)”P2P南昌34%的投資者將八成以上的 資產(chǎn)投入到網(wǎng)貸中，55%以上的投資者將 50%以上的資產(chǎn)投入到網(wǎng)貸行業(yè)。

對(duì)于中青年男性或“屌絲”群體，大多是非常不成熟不專業(yè)的投資者，其中少有投資者會(huì)仔細(xì)研究評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)，加之很多投資者重倉(cāng) P2P 以及對(duì)于借款人來說不完備的中國(guó)信用系統(tǒng)，因此個(gè)人借款者的違約成本不高，進(jìn)而導(dǎo)致違約風(fēng)險(xiǎn)。

2.平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商

以P2P為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)從一開始就產(chǎn)生了倒逼機(jī)制，正在不斷推進(jìn)南昌省金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。以南昌省互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的管理人員構(gòu)成為例，接近半數(shù)管理人員來自于傳統(tǒng)銀行金融機(jī)構(gòu)，三成左右是從沿海等發(fā)達(dá)省區(qū)而來，這對(duì)于當(dāng)?shù)亟鹑谑袌?chǎng)的沖擊十分明顯，互聯(lián)網(wǎng)金融理念的創(chuàng)新使得更多的群體關(guān)注其發(fā)展，乃至參與其中，這一點(diǎn)就是以往金融產(chǎn)品或者工具創(chuàng)新所不能達(dá)到的效果。互聯(lián)網(wǎng)信息安全風(fēng)險(xiǎn)上升，相關(guān)人才缺乏。

南昌省平臺(tái)技術(shù)多數(shù)是照搬沿海地區(qū)的，P2P平臺(tái)的信息安全難以保證，其中關(guān)于個(gè)人信息、資產(chǎn)安全、技術(shù)支持等都存在不同程度的問題。而且現(xiàn)階段P2P行業(yè)人才短缺，不僅表現(xiàn)在綜合型人才不足，而且一般的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)人員和金融從業(yè)人員也較為缺乏，難以保證互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的持續(xù)運(yùn)作。對(duì)于金融客戶來說，個(gè)人信息的安全性是極為重要的，目前南昌省網(wǎng)絡(luò)技術(shù)人才多數(shù)是從省外引進(jìn)或者本省人才回流，尚未形成互聯(lián)網(wǎng)金融人才市場(chǎng)，據(jù)調(diào)查顯示，南昌省互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)人員中本省培養(yǎng)的僅占20%左右，而且平臺(tái)發(fā)展落后于沿海地區(qū)，難以留住技術(shù)人員。

3.監(jiān)管者

南昌p2p行業(yè)目前并沒有法定的、明確的監(jiān)管主體，對(duì)該行業(yè)的監(jiān)管尚處在“摸著石頭過河”的階段。銀監(jiān)會(huì)、人民銀行、工商行政管理部門、工信部等都在自己的職權(quán)范圍內(nèi)“試探性”地對(duì)p2p行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管。雖然南昌的p2p公司是在一定的法律框架下成立并進(jìn)行運(yùn)營(yíng)的，但就其業(yè)務(wù)來說，并沒有實(shí)質(zhì)的監(jiān)管主體來引導(dǎo)和調(diào)控該行業(yè)有序化、制度化、合規(guī)化發(fā)展。具體來說，上述四個(gè)監(jiān)管部門的監(jiān)管格局存在的主要問題是：

第一，監(jiān)管措施滯后。各監(jiān)管部門均未制定預(yù)防性監(jiān)管措施，總體上也沒有系統(tǒng)的預(yù)防性監(jiān)管體系，只能在察覺問題隱患時(shí)或在問題暴露后，在法定職權(quán)范圍內(nèi)采取監(jiān)管措施。

第二，監(jiān)管制度不健全。目前，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于該行業(yè)的監(jiān)管文件多以“通知”等形式下發(fā)，法律效力層級(jí)低，缺乏長(zhǎng)效性。

第三，監(jiān)管職責(zé)不明確。p2p行業(yè)是一個(gè)新興行業(yè)，目前沒有法律明確規(guī)定該行業(yè)的主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)，而是由相關(guān)監(jiān)管部門在各自的職權(quán)范圍內(nèi)進(jìn)行監(jiān)管。由于職權(quán)劃定不清，可能會(huì)導(dǎo)致各監(jiān)管部門在監(jiān)管時(shí)出現(xiàn)監(jiān)管真空或監(jiān)管重疊。

（二）信息披露不完善

針對(duì)信息披露存在的問題，我們分析目前已經(jīng)處于提現(xiàn)困難的“車投保”和目前南昌省最大的P2P平臺(tái)“博金貸”為例進(jìn)行分析說明。

1.披露信息的不真實(shí)性

網(wǎng)貸之家消息，2017年5月31日，車投寶官網(wǎng)首頁(yè)均宣稱重慶富民銀行為存管銀行，但技術(shù)平臺(tái)發(fā)現(xiàn)其官網(wǎng)及其他互聯(lián)網(wǎng)渠道均未披露其具體什么時(shí)間、與哪家銀行達(dá)成存管協(xié)議。與此同時(shí)，車投寶寶官網(wǎng)聲稱已經(jīng)是南昌省互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)會(huì)員，但在南昌互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)官網(wǎng)的會(huì)員名單中并沒有發(fā)現(xiàn)其名單，以及虛假聲稱與新利地產(chǎn)公司合作等。

2.披露信息不完整性

據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)，對(duì)比了南昌“博金貸”信息披露的主要內(nèi)容，如圖可以看出，車投寶對(duì)于公司基本的財(cái)務(wù)信息并沒有公布，反映了其信息披露的不完整性。endprint

3.披露信息的不及時(shí)性

據(jù)網(wǎng)貸之家報(bào)道，網(wǎng)民稱車投寶逾期未還款最早出現(xiàn)于9月22月。此前的10月8日，車投寶在其官方微信公會(huì)號(hào)上發(fā)布《車投寶還款公告》。但據(jù)投資人稱，車投寶并未按照公告所稱的“10月18日前還款”。很明顯，車投寶公司出現(xiàn)了信息披露不及時(shí)的現(xiàn)象。

（三）內(nèi)部運(yùn)營(yíng)模式風(fēng)險(xiǎn)敞口大

1.信用評(píng)估系統(tǒng)不規(guī)范，壞賬率居高

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)作為一個(gè)資金融通的平臺(tái)，壞賬率是影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的核心要素。而信用違約則是是壞賬率膨脹的主要因素。于是能否設(shè)計(jì)出優(yōu)質(zhì)安全的金融產(chǎn)品以及給金融產(chǎn)品一個(gè)明確的定價(jià)范圍是決定公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)鍵性因素。

車投寶全車質(zhì)押貸款的方式，以其風(fēng)險(xiǎn)低，貸款期限短的特點(diǎn)廣受投資者歡迎，但是車投寶在對(duì)質(zhì)押資產(chǎn)的評(píng)估上也缺乏專業(yè)人員作出合適的價(jià)值評(píng)估。于是造成了車輛價(jià)值錯(cuò)配、貸款利率錯(cuò)定的問題，這些不規(guī)范的操作會(huì)使得投資者片面追求高利率而忽視其中存在的高風(fēng)險(xiǎn)，一旦客戶無法及時(shí)還款而公司內(nèi)部無法及時(shí)將車變現(xiàn)就會(huì)引發(fā)資金鏈斷裂，最終導(dǎo)致用戶提現(xiàn)出現(xiàn)困難。

2.產(chǎn)品定位過于單一、低端化

分析以“車投保”為例的許多平臺(tái)，大多集中在當(dāng)?shù)氐貐^(qū)個(gè)人貸款、車貸、房貸等抵押貸款領(lǐng)域，因此顧客90%以上是在南昌工作和生活的人。南昌地區(qū)由于總體發(fā)展比較落后，市民的金融常識(shí)，法律意識(shí)都不夠完善。加之，P2P法律建設(shè)存在著缺口，對(duì)違約處罰并沒有法律上的權(quán)威規(guī)定。網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上跨時(shí)間，跨空間的特點(diǎn)，更使得網(wǎng)絡(luò)信用違約頻頻發(fā)生。這單一業(yè)務(wù)的系列風(fēng)險(xiǎn)都使得車投寶處在極大的風(fēng)險(xiǎn)敞口下，然而車投寶并無其他的業(yè)務(wù)開發(fā)，這加劇了風(fēng)險(xiǎn)的破壞力。根據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)投資者偏好于投資綜合性網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，單一式的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)不被投資者看好。

對(duì)比“博金貸”足以看出，博金貸對(duì)顧客定位十分精準(zhǔn)，直指經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)的投資，而且產(chǎn)品多樣，交易所產(chǎn)品主要有保理資產(chǎn)和小貸公司資產(chǎn)，有充足的測(cè)評(píng)資料。博金貸在風(fēng)控上也予以高度重視，有公司擔(dān)保、相關(guān)提供連帶責(zé)任保證、汽車抵押、房產(chǎn)抵押、平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)備用金代償?shù)取?/p>

四、對(duì)策研究

（一）針對(duì)參與人員對(duì)策分析

（1）設(shè)定行業(yè)準(zhǔn)入機(jī)制。制定行業(yè)準(zhǔn)入門檻，從注冊(cè)資本、組織架構(gòu)、高管人才、理財(cái)師從業(yè)年限及專業(yè)背景、風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和資金托管等方面提出嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)，以增加對(duì)投資人的保障力度；時(shí)機(jī)成熟時(shí)則采取牌照制，對(duì)符合條件的平臺(tái)發(fā)放牌照，準(zhǔn)予其進(jìn)入市場(chǎng)；對(duì)于暫不符合條件的平臺(tái)則給予其一定的緩沖期，輔導(dǎo)其整改和建設(shè)，待其達(dá)標(biāo)后再發(fā)放營(yíng)業(yè)牌照。后者經(jīng)輔導(dǎo)仍不符合條件的，可要求其退出市場(chǎng)。

（2）規(guī)范行業(yè)運(yùn)行機(jī)制。首先，加強(qiáng)平臺(tái)中間賬戶資金監(jiān)管。監(jiān)管部門明確平臺(tái)須設(shè)置獨(dú)立賬戶，一方面引入第三方獨(dú)立機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，而網(wǎng)貸平臺(tái)只能查看其賬戶明細(xì)，不能隨意調(diào)取資金。通過監(jiān)管資金流的來源、托管、結(jié)算、歸屬以及詳細(xì)分析借貸活動(dòng)的實(shí)際參與方，來規(guī)避P2P平臺(tái)非法集資和金融詐騙行為。另一方面要求現(xiàn)在為網(wǎng)貸平臺(tái)開設(shè)賬戶的銀行和第三方支付平臺(tái)為網(wǎng)貸平臺(tái)中間賬戶資金也應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管功能。其次，健全網(wǎng)貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度。風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金應(yīng)當(dāng)設(shè)置專戶，實(shí)行?？顚Ｓ?。強(qiáng)化對(duì)P2P平臺(tái)定期報(bào)告重大事項(xiàng)的監(jiān)管，把好市場(chǎng)準(zhǔn)入關(guān)，建立市場(chǎng)退出機(jī)制。

（二）針對(duì)信息披露問題

1.加速江西互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會(huì)出臺(tái)具體p2p信息披露指引

規(guī)范化信息披露，確保真實(shí)，準(zhǔn)確，完整。地方性的行業(yè)協(xié)會(huì)也出臺(tái)了不少規(guī)定，并開展了多種形式的試點(diǎn)工作， 有些措施取得了較好的效果， 值得深入總結(jié)推廣。如上海市互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)《指引》，以及廣東省和深圳市發(fā)布的《指引》

2.設(shè)立相關(guān)法規(guī)以及規(guī)范草案

國(guó)家政府應(yīng)當(dāng)更加重視P2P等互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)關(guān)于信息披露的問題，設(shè)立詳細(xì)的法律法規(guī)作為參考依據(jù)。

比如央行等十部委出臺(tái)的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，詳細(xì)規(guī)定互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)從業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)客戶進(jìn)行充分的信息披露，及時(shí)公布經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)狀況相關(guān)信息。銀監(jiān)會(huì)、工業(yè)和信息化部、公安部、國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室等四部委公布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法（征求意見稿）》中也規(guī)定信息披露問題。

3.行業(yè)規(guī)范化

央行、銀監(jiān)會(huì)、支付清算協(xié)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等在2014年共同組建成的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)，在信息披露方面做了許多努力，應(yīng)當(dāng)充分利用相關(guān)的條例規(guī)范市場(chǎng)。

該協(xié)會(huì)起草《互聯(lián)網(wǎng)金融信息披露規(guī)范（初稿）》，提出了一體信息披露的要求，主要包括應(yīng)當(dāng)遵守真實(shí)性、完整性、準(zhǔn)確性、及時(shí)性等信息披露基本原則；從業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)披露的基本信息，包括公司運(yùn)營(yíng)狀況信息、公司治理信息、公司網(wǎng)站信息、重大事項(xiàng)5日內(nèi)需要披露的信息。在該草案的第五章還更為系統(tǒng)地對(duì)平臺(tái)的信息披露做了更具體的要求，包括每日更新的運(yùn)營(yíng)信息：交易總額、交易總筆數(shù)、借款人數(shù)量、投資人數(shù)量、人均累計(jì)借款額度、筆均借款額度、人均累計(jì)投資額度、筆均投資額度、貸款余額、最大單戶借款余額占比、最大10戶借款余額占比、平均滿標(biāo)時(shí)間、累計(jì)違約率、平臺(tái)項(xiàng)目逾期率、近三月逾期率、借款逾期率、代償金額、借貸逾期率、借貸壞賬率、客戶投訴情況、已撮合未到期融資項(xiàng)目有關(guān)信息、項(xiàng)目基本信息、借款人信息、借款機(jī)構(gòu)信息等。

（三）運(yùn)營(yíng)模式對(duì)策

1.發(fā)展多元化業(yè)務(wù)，對(duì)沖單個(gè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

平臺(tái)業(yè)務(wù)單一使得平臺(tái)由于缺乏其他業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖處于極大的風(fēng)險(xiǎn)敞口之下，由于收入來源單一會(huì)加劇業(yè)務(wù)虧損給平臺(tái)帶來的打擊。此外，由于顧客的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)不同（即使信用體系未能建立，但是仍然不同信用等級(jí)是實(shí)際存在的），單一的業(yè)務(wù)模式對(duì)那些高等級(jí)的客戶沒有足夠的吸引力。因?yàn)闆]有高等級(jí)的客戶會(huì)滿足于接受不足與自己信用價(jià)值的待遇。因此要開發(fā)出不同信用等級(jí)的產(chǎn)品以滿足客戶需求?！安┙鹳J”在業(yè)務(wù)種類方面表現(xiàn)出色，既有主營(yíng)的面向企業(yè)的周轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)貸款，也有面向小額的車貸，個(gè)人信貸等?？蛇x擇的業(yè)務(wù)多，具有更強(qiáng)的客戶吸引力。

2.精準(zhǔn)定位顧客，以高質(zhì)量客戶筑底

金融中介平臺(tái)顧客的信用良好，對(duì)于平臺(tái)來說就是點(diǎn)石成金的關(guān)鍵。由于P2P平臺(tái)缺乏自身的數(shù)據(jù)庫(kù)，加之全民征信體系還沒有全面建立起來，因此，如何評(píng)估信用是金融機(jī)構(gòu)面臨的重要挑戰(zhàn)。

結(jié)合南昌地區(qū)的發(fā)展?fàn)顩r，之于大部分其他省會(huì)城市，沿海城市，社會(huì)經(jīng)濟(jì)文化發(fā)展都處在一個(gè)需要大力趕上的時(shí)期，民眾的文化涵養(yǎng)和法律素質(zhì)的平均水平也是亟待加強(qiáng)的。因此，南昌地區(qū)的P2P平臺(tái)在定位客戶群體是應(yīng)當(dāng)審慎為之。面向大群體的個(gè)人借貸面臨著巨大的信用違約風(fēng)險(xiǎn)。作為初創(chuàng)型的中介平臺(tái)，本身抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，因此，不適合將顧客主要定位于個(gè)人借貸者。應(yīng)該將目光鎖定在小微企業(yè)的借貸上，既有實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)做保障，而且風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估也較為方便。

因此，在客戶定位上，給予南昌社會(huì)的發(fā)展?fàn)顩r，金融中介的主要客戶群應(yīng)緊盯有實(shí)際業(yè)務(wù)做保障的小微企業(yè)，輔之以適量、可控的個(gè)人借貸業(yè)務(wù)。

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