魏露露

摘 要 企業(yè)的發(fā)展是按照一定的周期有序進行的。生命周期理論按照企業(yè)發(fā)展的時間軸將其劃分成不同的階段。每一個發(fā)展階段都具備鮮明的財務特征。企業(yè)在制定財務戰(zhàn)略的過程中應綜合考慮各階段財務特征及發(fā)展的需要，進而制定出科學有效的財務戰(zhàn)略。本文將對財務戰(zhàn)略，生命周期理論以及二者關系進行綜述，進而梳理出完整的理論體系。

關鍵詞 生命周期理論；財務戰(zhàn)略理論；文獻綜述

一、財務戰(zhàn)略研究綜述

1.國外研究

Ansoff（1976）開創(chuàng)性的提出了“企業(yè)戰(zhàn)略管理”的概念，他表示企業(yè)的戰(zhàn)略管理應當是立足長遠，不斷發(fā)展，不斷革新的持續(xù)性的過程。企業(yè)在制定經(jīng)營策略或其他戰(zhàn)略決策時應當首先考慮到這些策略或規(guī)劃是否與企業(yè)總目標相適應。

David（1997）提出了自己的見解，科學合理的財務戰(zhàn)略應當與公司經(jīng)營總體訴求相一致，與其他經(jīng)營活動相協(xié)調。

William（2006）提出企業(yè)應采取一定的手段制定符合企業(yè)的長遠發(fā)展要求的戰(zhàn)略措施，進而實現(xiàn)企業(yè)的最終目標。

Arindam（2012）認為企業(yè)制定財務戰(zhàn)略的重點應當是確定最優(yōu)的資本結構。他認為企業(yè)極容易在動蕩的金融市場環(huán)境以及復雜的內部環(huán)境中做出錯誤的資本機構決策。

Ruth（2013）等認為企業(yè)財務戰(zhàn)略的重點是選擇一個合理的融資方式，保持高資金使用效率，進而實現(xiàn)股東價值增加的目標。

2.國內研究

國內對財務管理的研究較晚，發(fā)展較為滯后。陸正飛（1999）從不同的角度進行分析，對中小企業(yè)、跨國企業(yè)以及集團公司的財務戰(zhàn)略的制定提出了不同的見解。

閻達五，陸正飛（2000）認為財務管理作為企業(yè)管理活動的構成要素，應橫跨管理活動的全過程。

王滿，于悅（（2008）提出企業(yè)的財務管理應當不僅僅局限于投資、籌資、分配等內容，應當將眼光提升至戰(zhàn)略的角度。

周志強（2015）認為科學有效的財務戰(zhàn)略能夠幫助企業(yè)識別和防范企業(yè)各階段所面臨的財務風險，進而促進企業(yè)的健康、長遠發(fā)展。

王強（2016）認為企業(yè)在深入分析內外環(huán)境的基礎之上，應綜合考慮企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，制定出科學合理的財務戰(zhàn)略規(guī)劃。

二、生命周期理論研究綜述

1.國外研究

馬森（1959）很早就從生命周期的視角來考慮企業(yè)財務戰(zhàn)略規(guī)劃的選擇問題。他認為企業(yè)與自然萬物一樣，都具備較為明顯的生命周期特點。

John（20世紀70年代）等人明確了“組織生命周期”這一觀點。他們認為組織在發(fā)展的過程中都會經(jīng)歷產(chǎn)生、成長和衰退的周期性過程。

狄金森（2011）提出企業(yè)生命周期可以以現(xiàn)金流為依據(jù)進行判斷，根據(jù)企業(yè)財務活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量的正、負判定企業(yè)生命周期。

2.國內研究

國內學者在生命周期研究方面也在不斷地進步及完善。

陳佳貴（1995）提出企業(yè)在進入衰退期之后不應就此消亡，還應當增加新的周期階段--蛻變期。

任榮教授（2009）從戰(zhàn)略聯(lián)盟企業(yè)的角度出發(fā)，將企業(yè)的生命周期劃分為四個階段。

李業(yè)（2000）認為企業(yè)的銷售額在一定程度上反映的企業(yè)的市場價值，因此，他提出將銷售額作為企業(yè)生命周期各階段判定指標。

王藝澄（2014）、向銳、李琪琦（2004）將視角鎖定中小企業(yè)及民營企業(yè)。他們通過不斷地研究，對兩類企業(yè)的戰(zhàn)略選擇及戰(zhàn)略規(guī)劃形成了自己的見解。

三、生命周期理論與財務戰(zhàn)略研究綜述

1.國外研究

從生命周期視角下進行的的財務戰(zhàn)略領域的研究在國外發(fā)展較為快速。伯杰 （1998）在對生命周期和財務戰(zhàn)略理論進行深入研究的基礎上，將企業(yè)劃分為周期性的四個不同階段。他們認為企業(yè)在發(fā)展的不同時期有不同的特點，而這些特點影響著企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃的制定。

Hovakimian（2001）觀點更為具體，他們從籌資戰(zhàn)略的角度出發(fā)，認為企業(yè)在穩(wěn)定發(fā)展階段應充分利用財務杠桿效應，加大債務融資力度。而在機會較多，資金需求量較大的時候增加股權融資比重。

2.國內研究

國內有關生命周期視角下的財務戰(zhàn)略研究也在不斷完善。

孔寧寧（2004）認為不同生命周期階段，財務特征和風險也有較大的差異。企業(yè)應據(jù)此做出不同的財務戰(zhàn)略決策，進而推動企業(yè)的長遠發(fā)展。

謝國珍（2006）從管理學的角度出發(fā)，認為企業(yè)應當在不同的生命周期階段選擇不同的財務管理模式。

余國杰、曹芳等（2009）認為在不同的階段，企業(yè)的財務特征有明顯不同。他們選用有差異財務指標來界定企業(yè)所處的生命周期階段。

王金龍（2010）認為企業(yè)在選擇財務戰(zhàn)略規(guī)劃方面要考慮多重因素，而從生命周期的角度進行研究是很有必要的。

馬廣奇、樊薇（2013）從VRIO視角分析了企業(yè)在不同的生命周期階段所面臨的財務戰(zhàn)略問題。

四、文獻評述

研究表明，國外學者在財務戰(zhàn)略研究、生命周期理論研究以及生命周期視角下財務戰(zhàn)略研究方面比國內開展較早，且研究結論成果更具備系統(tǒng)性和全面性。國內學者的研究大多以理論為主，通過不斷地探索與研究都取得了一定的研究成果，為國內財務戰(zhàn)略管理的發(fā)展做出了不可磨滅的貢獻，但研究缺乏系統(tǒng)性。

財務戰(zhàn)略相關研究日臻完善，生命周期理論也得到了進一步的發(fā)展。生命周期基本體系逐步形成。國內外學者雖然認為將兩種理論結合能夠更加有效地幫助企業(yè)做出科學合理的戰(zhàn)略決策。但關于二者的研究成果相比較于其他的理論研究顯得乏善可陳。并且大部分的研究依然停留在戰(zhàn)略層面，很少對二者進行更深層次的剖析。

參考文獻：

[1]Tony Ground. Corporate Financial Management [M]. New York： Prentice Hall Europe， 2002：21-29

[2]閻達五，陸正飛.會計研究，論財務戰(zhàn)略的相對獨立性一兼論財務戰(zhàn)略及財務戰(zhàn)略管理的基本特征[J].會計研究，2000（9）：2-7

[3]郭澤光，郭冰.企業(yè)財務問題討論[J].會計研究，2012（7）：16-20.endprint