關(guān)鍵詞： 金融市場(chǎng)；經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；皖江區(qū)域

摘要： 在近代中國(guó)，各種官私機(jī)構(gòu)濫發(fā)、兌匯各種貨幣、票據(jù)，追逐套利，造成金融市場(chǎng)紊亂、加劇民生困苦，皖江區(qū)域自不例外。皖江區(qū)域作為全國(guó)重要稻米輸出以及工業(yè)品輸入市場(chǎng)，波動(dòng)頻繁本身是其經(jīng)濟(jì)顯著特征，在紊亂的金融市場(chǎng)作用下，兩者更是相互推波助瀾。因而需要政府采取有效的經(jīng)濟(jì)政策，穩(wěn)定金融市場(chǎng)、平復(fù)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，來維護(hù)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。但是，在半殖民地半封建的中國(guó)，政府正是造成這種紊亂和波動(dòng)的最重要主體。

中圖分類號(hào)： F832.9

文獻(xiàn)標(biāo)志碼： A

文章編號(hào)： 10012435（2017）04050008

Key words： financial market； economy fluctuation； the Yangtze River Basin of Anhui Province

Abstract： In modern China， currency system was in disorder because many institutions spammed and exchanged all sorts of currency and bill to chase arbitrage， causing financial volatility and intensifying poor people's pain. Anhui Province was no exception. The Yangtze River Basin of Anhui Province， mainly as the output market of grain and the entrance market of industrial products， had fluctuation to be its economic salient feature. Under the influence of disorganized financial market， the fluctuation and the disorder added fuel to each other. Therefore， the government was needed to take economic policies to stabilize the financial market and smooth economic fluctuation to maintain the sustainable and healthy development of economy. However， in the semicolonial and semifeudal China， the government was just the most important actor to cause the disorder and fluctuation.

20世紀(jì)80年代以來，隨著中國(guó)改革開放和西方近代化理論范式的引入，國(guó)內(nèi)學(xué)界逐漸將中國(guó)近代化歷程置于中國(guó)近現(xiàn)代歷史研究的重要位置。至于涉及到皖省區(qū)域經(jīng)濟(jì)史的相關(guān)研究成果，①

也體現(xiàn)這種趨向。但是由于近代化概念過于綜合和難以計(jì)量，使得我們?nèi)匀煌Ａ粲诙ㄐ哉J(rèn)識(shí)；實(shí)際上在經(jīng)濟(jì)近代化的宏觀趨勢(shì)中，依然蘊(yùn)含著具體的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)軌跡。筆者在閱讀舊海關(guān)資料時(shí)，發(fā)現(xiàn)其中文字和數(shù)據(jù)資料的記錄，可以證實(shí)與其他區(qū)域經(jīng)濟(jì)相比，皖江區(qū)域經(jīng)濟(jì)存在著更顯著的波動(dòng)特征。而在造成經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的眾多影響因素之中，金融市場(chǎng)起著媒介、積累、調(diào)節(jié)、傳導(dǎo)等多重作用，同時(shí)目前學(xué)界對(duì)皖江區(qū)域金融市場(chǎng)也幾乎沒有相關(guān)研

究成果。因此本文嘗試通過實(shí)證研究，來分析兩者之間關(guān)系，以增加對(duì)皖江區(qū)域經(jīng)濟(jì)近代化的具

體認(rèn)識(shí)。

①如翁飛《安徽近代經(jīng)濟(jì)史》，黃山書社1989年版；王鶴明、施立業(yè)《安徽近代經(jīng)濟(jì)軌跡》，安徽人民出版社1991年版；謝國(guó)興《中國(guó)現(xiàn)代化的區(qū)域研究 安徽省》，“中央研究院”近代史研究所1991年版；朱慶葆《傳統(tǒng)城市的近代命運(yùn)——清末民初安慶城市近代化研究》，安徽教育出版社2001年版；周忍偉《舉步維艱——皖江城市近代化研究》，安徽教育出版社2002年版；張仲禮主編《長(zhǎng)江沿江城市與中國(guó)近代化》，上海人民出版社2002年版：章征科《從舊埠到新城——20世紀(jì)蕪湖城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究》，安徽人民出版社2005年版；沈世培《文明的撞擊與困惑——近代江淮地區(qū)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)變遷研究》，安徽人民出版社2006年版；等等。

一 、蕪湖金融市場(chǎng)紊亂的表現(xiàn)

近代中國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行銀、錢雙本位制。20世紀(jì)以前，小額交易使用制錢，大額貿(mào)易使用白銀。各地制錢成分、重量變動(dòng)不一，白銀成色、平砝千差萬(wàn)別。就皖省而言，1897年安徽銀元局設(shè)立之前，貨幣完全依賴外埠輸入，自是無(wú)法擺脫混亂局面。以皖省唯一約開口岸——蕪湖為例，因向官府繳納厘金而得名的“繩厘”，1串是由1000枚（文）尺寸大、質(zhì)量好的制錢串接而成，但在商業(yè)流通中，1串錢一般只有974枚，而且尺寸、良劣比例構(gòu)成多種多樣。例如，“西典”串錢，雖然都為良幣，但尺寸不一； “毛錢”串錢，所含制錢良劣不等，有“19”至“73”錢的不同區(qū)別，分別含有1/10至7/10不同比例的劣幣。[1]第152冊(cè)，246247這種串錢組合的混亂，導(dǎo)致民間私鑄、私銷盛行，劣幣驅(qū)逐良幣。錢商先將“繩厘”串錢私銷成銅，然后可以私鑄出600010000枚成色、尺寸不等的劣幣，混合在良幣中使用[1]第24冊(cè)，235，即可獲得高利，從而使制錢流通亂象頻發(fā)。同時(shí)制錢原以滇銅作為幣材，在太平天國(guó)戰(zhàn)爭(zhēng)中，滇銅的運(yùn)輸路線中斷；戰(zhàn)后清廷努力恢復(fù)交通，但是滇銅產(chǎn)量再也沒有恢復(fù)到戰(zhàn)前水平，銅價(jià)上升。在利益的驅(qū)使下，各省制錢私銷更趨盛行。如在蕪湖，錢商將“繩厘”串錢銷毀，可得精銅七斤，按每斤三、四百文最低估算，盈利至少在一倍之上。為了維護(hù)市場(chǎng)上的制錢流通量，1896年1月4日起，蕪湖海關(guān)禁止制錢直接出口，同時(shí)將每名旅客攜帶的制錢數(shù)量，規(guī)定從3萬(wàn)文一降降到1萬(wàn)文，[1]第24冊(cè)，236但是仍然無(wú)法遏制制錢減少的事實(shí)，一些商店開始使用小竹片作為小額交易結(jié)賬憑據(jù)，用來代替制錢。[1]第155冊(cè)，382endprint

為了緩解錢荒，安慶造幣廠于1902年開始鑄造銅元。與制錢相比，銅元面值較大，因而可以獲取豐厚的鑄造余利。在其他各省，也存在同樣的情況。銅元鑄造由緩解錢荒的目的，逐漸衍變?yōu)樵黾迂?cái)政收入的手段，由禁止出省轉(zhuǎn)變?yōu)榇笏凉膭?lì)銅元外銷。幾乎所有以他省造幣廠命名的銅元，都在蕪湖流通；顯然，不同地方的兌換率投機(jī)，是對(duì)這種現(xiàn)象最好的解釋，反之亦然。[1]第155冊(cè)，3831907年，清廷為了加強(qiáng)對(duì)地方銅元鑄造權(quán)的控制，將安慶造幣廠裁并入江寧造幣廠為止，皖省共鑄造“當(dāng)十”銅元519億枚。[2]蕪湖市場(chǎng)上銅元由堅(jiān)挺走向大幅貶值，“當(dāng)十”銅元與墨西哥銀元的兌換率，從1905年的95枚兌換1元貶值到1910年的1377枚。

北洋政府期間，鑄造余利繼續(xù)成為地方籌集財(cái)政的重要方式。1919年12月，安徽造幣廠重新開業(yè)，至1927年6月關(guān)閉時(shí)，再次鑄造“當(dāng)十”銅元873億枚、“當(dāng)二十”銅元448萬(wàn)枚，[3]190加上省外涌入，銅元泛濫，價(jià)格跌落。1921年12月，“當(dāng)十”銅元貶值到157枚兌換1元，為1912-1921年十年期間最低價(jià)格。[1]第156冊(cè)，3461922-1931年，銅元極度貶值仍是皖省金融最引人注目特點(diǎn)，1930年蕪湖市場(chǎng)318枚“當(dāng)十”銅元兌換1元。[1]第158冊(cè)，756

與小額貿(mào)易用制錢、銅元相比，近代大額交易一般用銀。銀有兩、元之分，銀兩又有千差萬(wàn)別，計(jì)值重量不僅不同地方相異，而且同一地方也不相同。如蕪湖的1兩關(guān)平銀重5833英厘，1兩漕平銀重5656英厘；1兩庫(kù)平銀，在店與店之間，甚至在同一商店或錢莊接受和給出之間，更有5647、5691、573、575、5759、580、5808和5833英厘的區(qū)別。此外銀兩成色、純度也無(wú)法統(tǒng)一，蕪湖市場(chǎng)上銀兩有“29”成色（100兩含有2錢合金，即998純度）直至“23”成色（100兩中含有14錢合金，即986純度）不等區(qū)別，漕平銀普遍使用“27”成色，關(guān)平銀通常使用“25”成色。在貨值結(jié)算中，重量、成色需要繁瑣折算。例如，關(guān)稅必須以100%純度關(guān)平銀作為計(jì)算單位，假如用“27”漕平銀支付100兩關(guān)稅，實(shí)際要支付10377兩漕平銀；假如用“25”漕平銀繳納，實(shí)際要支付10417兩漕平銀。此外，海關(guān)銀號(hào)在營(yíng)業(yè)習(xí)慣上，通常將“27”銀作為“25”銀接受，稅負(fù)者更是承受了額外損耗，[1]第152冊(cè)，246除此之外，還有名稱繁雜的省外銀兩的流通。這些銀兩在流通中重量、成色的折算，增加了貿(mào)易交易成本。

直到20世紀(jì)以后，隨著外國(guó)和本國(guó)銀元大量流入和鑄造，伴隨著不同的時(shí)滯效應(yīng)，銀兩才從蕪湖、安慶等城市和內(nèi)地市場(chǎng)相繼退出。據(jù)筆者對(duì)蕪湖海關(guān)歷年金銀進(jìn)出口記錄表分析，民國(guó)以后，銀兩已基本上從進(jìn)出口記錄中消失，銀元取而代之，開始成為大額貿(mào)易最主要的實(shí)體貨幣；筆者根據(jù)蕪湖海關(guān)歷年報(bào)告數(shù)據(jù)表中蕪湖海關(guān)歷年貨幣種類進(jìn)出口數(shù)量統(tǒng)計(jì)，得出這一結(jié)論。

因?yàn)殂y元與銀兩相比，計(jì)值方便。

中國(guó)最早流通的銀元是西班牙銀元，因?yàn)橹亓?、形狀、質(zhì)量規(guī)整，早在乾嘉時(shí)期，已經(jīng)成為最受歡迎貨幣。[4]381821年，西班牙殖民地墨西哥獨(dú)立，停止鑄造西班牙銀元，導(dǎo)致中國(guó)沿海通用市場(chǎng)貨幣緊縮。為了緩解金融，金融中心上海于1855年通告各種銀幣只需成色、重量一致，一律通用。1856年后，上海外國(guó)洋行開始以墨西哥銀元作為記賬單位，墨西哥銀元逐漸成為在華主要外國(guó)貨幣。

但在近代皖省，外國(guó)銀元流通卻呈現(xiàn)出與全國(guó)其他地方不一樣的趨勢(shì)，墨西哥銀元始終沒有占據(jù)主要地位。從1877年蕪湖開埠以后，墨西哥元僅被“五洋”商店接受，流通并不普遍，西班牙銀元卻在皖省長(zhǎng)期盛行，信用最堅(jiān)，價(jià)格最高，[5]103成為最主要結(jié)算銀幣。例如自1882年清廷將鎮(zhèn)江米市遷往蕪湖，糧食貿(mào)易逐漸成為蕪湖海關(guān)的最主要商品貿(mào)易，1886年，雖然蕪湖海關(guān)規(guī)定，稻米出口以銀兩代替西班牙銀元，用來結(jié)賬，但是糧食耕種者、貿(mào)易中間商習(xí)慣于這種貨幣，拒絕接受其他銀元或者銀兩。西班牙銀元繼續(xù)升值，被大量窖藏起來。1882-1891年間，皖省僅有100萬(wàn)枚西班牙銀元流通于市場(chǎng)，供不應(yīng)求，導(dǎo)致每元價(jià)格從1882年075海關(guān)兩升水至1891年085海關(guān)兩。[1]第152冊(cè)，246為了遏制這種現(xiàn)象，1897年皖省官方公告西班牙銀元與墨西哥銀元等值交換，但是得不到貫徹。[1]第153冊(cè)，3871898年，皖省銀元局設(shè)立，開始鑄造本省銀元，官府宣布三種銀元等價(jià)使用，但是民眾對(duì)于西班牙銀元的消費(fèi)偏好，使得本省銀元很難在皖省內(nèi)地流通，市場(chǎng)兌換率也只有08墨西哥元。西班牙銀元也是錢商最主要的囤積居奇對(duì)象，例如1898年蕪湖兩家最大錢莊，利用官府禁止糧食出境、西班牙銀元跌價(jià)的時(shí)機(jī)，囤積37萬(wàn)枚西班牙銀元，市場(chǎng)只有3萬(wàn)枚在他們囤積之外；迨到禁令廢除，對(duì)西班牙銀元需求飆升，錢莊主大肆抬高價(jià)格，投機(jī)獲利。[1]第27冊(cè)，243蕪湖海關(guān)十年報(bào)告統(tǒng)計(jì)也指出，1892-1901年間，西班牙銀元繼續(xù)升值，平均價(jià)格升至1元兌換132墨西哥元。[1]第155冊(cè)，387

1902-1911年間，皖省金融運(yùn)行最顯著特征仍是西班牙銀元價(jià)格堅(jiān)挺。每到稻米登場(chǎng)季節(jié)，價(jià)格更趨上漲，賦予它以相當(dāng)完美的虛構(gòu)價(jià)值。例如，1902年秋收季節(jié)，價(jià)格升至15墨西哥元；而本省銀元價(jià)格持續(xù)下降，每元兌換率從950文跌落到825文。[1]第35冊(cè)，289290皖省市場(chǎng)西班牙銀元價(jià)格堅(jiān)挺，導(dǎo)致西班牙銀元涌向皖省集中，追逐套利。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1902-1911年，皖省共有400萬(wàn)元西班牙銀元，其中市場(chǎng)上流通200萬(wàn)元，另200萬(wàn)元被窖藏。西班牙銀元甚至成為皖省某些地區(qū)征稅的結(jié)算貨幣，但是由于西班牙銀元早已停止鑄造，自然無(wú)法增加供應(yīng)；加以蕪湖海關(guān)商品進(jìn)出口貿(mào)易總額大幅提高，西班牙銀元不能滿足需求，從而阻礙貿(mào)易開展。[1]第155冊(cè)，381因此，隨著本國(guó)銀元替代效應(yīng)的發(fā)揮，西班牙銀元逐漸退出皖省市場(chǎng)。1913年以后，西班牙銀元已基本上從蕪湖海關(guān)進(jìn)出口貨幣中消失，退出流通，僅在內(nèi)地廬州、六安等地，因習(xí)久易識(shí)，鄉(xiāng)村尚有存者?！读采y及銀銅各幣流通狀況調(diào)查表（1917年10月16日）》，中國(guó)第二歷史檔案館編：《北洋政府檔案》（第67冊(cè)），中國(guó)檔案出版社2010年版。endprint

外國(guó)銀元普遍流通最終刺激本國(guó)銀元的鑄造。1887年張之洞在廣東省仿鑄洋元，開創(chuàng)中國(guó)銀元鑄造之先，隨后各省紛紛仿鑄。皖省也于1897年3月由巡撫鄧華熙上奏朝廷，言皖省制錢缺乏，請(qǐng)仿廣東、湖北，鑄大小銀元，以濟(jì)錢荒，而挽外溢之利。[6]12次年3月，皖省設(shè)立銀元局開爐鑄造銀幣。但是皖省銀元成色低劣，在各地市場(chǎng)不受歡迎，如在南京市面，安徽銀元兌換率短少錢120文；松江市面，錢商對(duì)安徽銀元諸多挑剔，幾至一文不值；杭州市面，安徽銀元滯銷；在本省蕪湖行用，也因成色不足，被迫貶值。[7]1899年5月，為了整頓各省濫發(fā)現(xiàn)象，清廷規(guī)范銀元鑄造市場(chǎng)，關(guān)閉安徽銀元局。安徽銀元局在存在期間，共鑄造500萬(wàn)元左右。1913年7月后，倪嗣沖掌皖，為了解決財(cái)政來源，1914、1919年安慶造幣廠兩次恢復(fù)，至1920年又共鑄各種銀幣130萬(wàn)元。[8]同時(shí)各省銀幣流通皖省，1912-1921年，最受歡迎是孫幣和袁幣，以及重慶、湖北和本省銀元；墨西哥和西班牙銀元已被本國(guó)銀元替代，退出流通。[1]第156冊(cè)，345

除了以上各種形式鑄幣以外，市面流通不同類型的票據(jù)、紙幣。道光年間，清廷要求各省調(diào)查錢票流通情況，安徽巡撫色卜星額曾上奏朝廷：安徽省錢鋪皆系現(xiàn)錢交易，間有出票之事，臨時(shí)為取錢之據(jù)票，到即行發(fā)錢，并無(wú)注寫外兌字樣及輾轉(zhuǎn)磨兌之事；錢票與銀價(jià)漲落也并無(wú)關(guān)礙。 [9]140可見當(dāng)時(shí)票據(jù)稀少，功能也十分有限。

1876年蕪湖被辟為通商口岸后，皖江區(qū)域加強(qiáng)了與省外市場(chǎng)的聯(lián)系，內(nèi)部也形成以蕪湖為中心的金融圈，帶動(dòng)不同層級(jí)城鎮(zhèn)錢業(yè)的整體發(fā)展。錢莊是金融市場(chǎng)主體，透支信貸、票據(jù)匯兌、異地折賬等成為錢莊主要的業(yè)務(wù)方式。據(jù)蕪湖海關(guān)資料報(bào)告，早在1891年，蕪湖12家錢莊收支總額達(dá)5 000萬(wàn)海關(guān)兩，而票據(jù)是主要金融工具，高達(dá)4 000萬(wàn)海關(guān)兩，占據(jù)收支總額80%。在票據(jù)之中，8/10服務(wù)于省際貿(mào)易，2/10服務(wù)省內(nèi)貿(mào)易。[1]第152冊(cè)，266在省際貿(mào)易中，近代以來，蕪湖與上海、漢口、鎮(zhèn)江、南京逐漸建立了直接內(nèi)匯關(guān)系，其中與上海申匯最為緊密。在省內(nèi)市場(chǎng)，蕪湖是皖江區(qū)域貿(mào)易、金融中心，票據(jù)同樣因?yàn)閿y帶方便和流通成本低廉，實(shí)際上取代白銀成為最主要的價(jià)值尺度和流通工具。

現(xiàn)代銀行出現(xiàn)以后，發(fā)行紙幣更是銀行擴(kuò)充業(yè)務(wù)手段之一，近代安徽從1909年大清銀行在蕪湖設(shè)立分行，直到1935年南京國(guó)民政府實(shí)行“法幣政策”以前，眾多國(guó)家銀行、商業(yè)銀行、地方銀行發(fā)行紙幣，因?yàn)橛≈品奖?、易于識(shí)別、流通便捷、可以自由兌換，紙幣逐漸取代錢業(yè)莊票成為最主要流通貨幣。

此外，除了以上各種形式的貨幣之外，債券也是金融市場(chǎng)上的金融工具之一，近代皖省經(jīng)濟(jì)落后、戰(zhàn)事不斷，政府屢次發(fā)行公債和庫(kù)券來延緩財(cái)政壓力，也是金融市場(chǎng)紊亂的表現(xiàn)形式。如1910年，安徽為了籌措款項(xiàng)上解朝廷編練新軍和崇陵工程經(jīng)費(fèi)，第一次發(fā)行公債120萬(wàn)兩庫(kù)平銀安徽省財(cái)政廳編：《安徽財(cái)政史料選編》（第3卷），1990年內(nèi)部版，第552554頁(yè)。，其后發(fā)行債券成為一種常態(tài)。1918年以后，北洋政府更是每年都有新債券的發(fā)行，至1926年，除去經(jīng)常舉辦的米業(yè)公債外，據(jù)可稽數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，共發(fā)行債券至少615萬(wàn)元。南京圖書館藏：《安徽財(cái)政》（第3冊(cè)），出版情況不明，1933年版，第236250頁(yè)。南京國(guó)民政府時(shí)期同樣如此，例如皖省1930年936萬(wàn)元的庫(kù)收款項(xiàng)中，各類債券收入約占75萬(wàn)元；[10]1081934年皖省庫(kù)收1 237萬(wàn)元，其中債券收入更是高達(dá)232萬(wàn)元。[10]194

二、金融紊亂對(duì)民生、經(jīng)濟(jì)的影響

綜上可知，各種貨幣，特別是錢莊莊票、銀行紙幣的流通，極大地便利于商品貿(mào)易。但是皖江區(qū)域的幣制異?；靵y的狀況并沒有改變；因此如何統(tǒng)一國(guó)內(nèi)流通貨幣，成為近代中國(guó)幣制主要問題之一。[11]幣制混亂，導(dǎo)致私鑄貨幣成風(fēng)，劣幣驅(qū)逐良幣盛行，顯然加劇普通百姓生活困苦程度。晚清時(shí)期，為了追逐鑄造余利，各省濫鑄銅元，銅元不斷貶值。農(nóng)民被迫繳納額外的田賦負(fù)擔(dān)，因?yàn)榈胤焦俑蛘凵踔辆苁浙~元。官府常以提高銀錢兌換率的方式來轉(zhuǎn)嫁損失，1907年潛山縣令將銀兩與制錢兌換率，從1901年的1∶2 350提高到1∶2 850，并聲明不能用銅元支付；[7]甚至試圖直接將田賦改為征銀，1909年11月，安徽巡撫朱家寶奏請(qǐng)朝廷，從宣統(tǒng)二年冬漕起，將皖省丁漕加捐按錢百文合銀六分征收，只是受到皖籍京官反對(duì)，最終失敗?！毒o要新聞：皖省丁漕加捐仍改銀征錢》，《申報(bào)》1910年3月31日，第10版。

銅元長(zhǎng)期貶值，造成零售物價(jià)上升，從而也增加窮人的生活成本，加劇社會(huì)動(dòng)蕩。據(jù)1912-1921年蕪湖海關(guān)十年報(bào)告記述，在皖省銀錢市場(chǎng)，因?yàn)殂~元發(fā)行過多，以銅元計(jì)價(jià)的日常必需品價(jià)格大幅度上漲，“毫無(wú)疑問這種增長(zhǎng)的部分原因是銅幣購(gòu)買力的下降?！盵1]第156冊(cè)，3561922年，銅元繼續(xù)貶值到1銀元可兌換175枚“當(dāng)十”銅元，使得蕪湖黃包車夫生活莫不大受影響，各車行也因銅元日賤，而所認(rèn)之警捐皆以洋碼計(jì)算，虧折甚巨，乃稟請(qǐng)警廳增加車租，以資彌補(bǔ)，而黃包車夫因百物昂貴，每日所得不能糊口，故對(duì)于加租表示強(qiáng)烈反對(duì)。《蕪湖黃包車夫罷工風(fēng)潮》，《申報(bào)》1922年3月25日，第10版。

1926年5月，同樣因?yàn)殂~元日落，警察廳加捐，各車行主加租，蕪湖人力車夫再次罷工。《蕪湖人力車夫罷工》，《申報(bào)》1926年5月10日，第9版。

正是因?yàn)樵O(shè)廠鑄幣成為生財(cái)之道，近代以來安徽的造幣廠和官錢局不僅是官府增加財(cái)政收入的重要渠道，也成為官吏攫取私利的賬房。清末文人吳趼人在譴責(zé)小說《二十年目睹之怪現(xiàn)狀》中，描述了官員賄賂上司、壟斷安徽銀元局的情境[12]414419；在現(xiàn)實(shí)中，皖省官錢局總理吳虎臣是同康錢莊股東，并私設(shè)分局，假工濟(jì)私《皖省官錢局之弊端》，《申報(bào)》1909年7月6日，第11版。

，以致官錢局實(shí)為同康錢莊分鋪?！锻钍」馘X局之名實(shí)》，《申報(bào)》1909年6月14日，第12版。endprint

1919年安徽造幣廠恢復(fù)，倪嗣沖委吳藩任廠長(zhǎng)，吳一面恃倪氏益豐錢莊包攬推銷；一面聘用同鄉(xiāng)工匠鑄造劣幣，中飽私囊，并攜款潛逃?！锻钍≡鞄艔S之內(nèi)幕》，《申報(bào)》1921年10月30日，第10版。

1923年張文生督皖，立即任命原北洋政府代理國(guó)務(wù)總理——江朝宗之子江澤春接長(zhǎng)造幣廠，鑄造輕質(zhì)銅元，以鄰為壑，傾銷市場(chǎng)，造成通貨膨脹，產(chǎn)生嚴(yán)重社會(huì)影響。皖省各業(yè)工伙相繼罷工，省內(nèi)安慶、蕪湖商會(huì)，省外上海、山東、廣州各地商會(huì)，致電各地官府、中央，要求皖省停鑄；但是由于皖省軍署、省署、新安武軍均恃造幣廠為開支、餉源所依，皖省省長(zhǎng)、督軍皆不認(rèn)可停鑄。《皖省銅元之流毒 市面大受影響》，《申報(bào)》1922年3月1日，第10版。

安慶造幣廠繼續(xù)傾銷輕質(zhì)銅元，受到各方指責(zé)，為當(dāng)時(shí)全國(guó)貨幣亂象之典型。

幣制混亂，除了影響民生之外，也會(huì)助長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，因?yàn)殄X業(yè)通過操縱洋厘，匯兌取整抹零，收取匯費(fèi)、折扣等方式，獲取各種利潤(rùn)，但自身資本不足，潛伏著信用風(fēng)險(xiǎn)。為了管理金融市場(chǎng)，蕪湖于1875年成立錢業(yè)公會(huì)，安慶于1928年組織錢業(yè)公會(huì)。公會(huì)成為金融市場(chǎng)的管理機(jī)構(gòu)，行市條規(guī)、洋厘牌價(jià)，皆出于此。錢業(yè)公會(huì)成立，反襯出金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)無(wú)序、無(wú)政府主義的狀態(tài)急需改變，但是錢業(yè)公會(huì)無(wú)法承擔(dān)起類似中央銀行的作用，無(wú)法采取統(tǒng)一的貨幣政策。

除錢莊之外，金融市場(chǎng)上投機(jī)利潤(rùn)和商品貿(mào)易需求，也刺激皖省現(xiàn)代銀行的發(fā)展。從清末大清銀行到南京國(guó)民政府時(shí)期的中央“四行”，眾多國(guó)家銀行、商業(yè)銀行、專業(yè)銀行、地方銀行，在蕪湖、安慶，設(shè)立分支行，在內(nèi)地商業(yè)中心城鎮(zhèn)設(shè)立網(wǎng)點(diǎn)，試圖構(gòu)建系統(tǒng)金融網(wǎng)絡(luò)。當(dāng)然，傳統(tǒng)錢莊、現(xiàn)代銀行的設(shè)立，有利于貨幣寬松，刺激經(jīng)濟(jì)繁榮，但是蘊(yùn)含著金融泡沫風(fēng)險(xiǎn)。特別在近代金融市場(chǎng)不健全的環(huán)境下，錢莊注重從貨幣匯兌、商業(yè)信貸中投機(jī)獲益，銀行注重對(duì)政府信貸投放，這種業(yè)務(wù)的偏重會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

錢莊與銀行相比，具有貸款手續(xù)簡(jiǎn)便、貸款數(shù)目不拘、甚至憑借戶折客戶即可透支款項(xiàng)等優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期控制金融市場(chǎng)；《我國(guó)銀行與市面之關(guān)系不及錢莊密切之緣由》，《中外經(jīng)濟(jì)周刊》1925年第150期，第1頁(yè)。

但是錢莊以獨(dú)資或合伙形式為主，實(shí)力終究有限，依靠信用放款開展業(yè)務(wù)，造成錢業(yè)抗拒金融風(fēng)險(xiǎn)能力嚴(yán)重不足。有外國(guó)學(xué)者就敏銳指出，錢莊因無(wú)限制貸放而難以收回債款，因無(wú)限制發(fā)鈔而終致受到擠兌的威脅，構(gòu)成錢莊的致命傷。[13]譯序，14頁(yè)近代蕪湖，除承馀、西合泰、恒茂等少數(shù)大錢莊以外，中小錢莊數(shù)量起落極大。錢業(yè)中存在著嚴(yán)重投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，僅僅依靠跑街往往對(duì)客戶信貸能力無(wú)法作出準(zhǔn)確預(yù)判。如1930年蕪湖永華紗號(hào)投機(jī)獲利，幾乎全部錢莊立即主動(dòng)提供信貸，后因上海聯(lián)號(hào)——天華紗號(hào)投機(jī)失敗，永華紗號(hào)倒閉，錢莊信貸資金套牢，蕪湖錢業(yè)受累甚深。《永華棉紗號(hào)倒閉經(jīng)過》，《工商日?qǐng)?bào)（蕪湖）》1930年9月19日，第6版。

近代銀行與錢莊相比，資本實(shí)力雄厚，但是為政府提供信貸資金是其主要業(yè)務(wù)。近代皖省財(cái)政入不敷出，主要依賴向上海、蕪湖金融機(jī)構(gòu)借款運(yùn)轉(zhuǎn)。例如1914-1922年間，安徽財(cái)政廳每年均向中國(guó)、交通銀行等金融機(jī)構(gòu)借款，借款總額達(dá)1 263萬(wàn)元。這些借款或者沒有擔(dān)保品，或者以收入不穩(wěn)定和用途極多的丁漕作為擔(dān)保安徽省財(cái)政廳編：《安徽財(cái)政史料選編》（第3卷），1990年內(nèi)部版，第518521頁(yè)。

，缺乏償還能力。南京國(guó)民政府時(shí)期，皖省曾對(duì)于北洋政府時(shí)期安徽省政府舊欠中、交兩行的本息，進(jìn)行過統(tǒng)計(jì)，截止1930年6月止，計(jì)欠本息達(dá)550余萬(wàn)元。1931-1933年，皖省繼續(xù)向上海、蕪湖等地銀行借款總計(jì)154萬(wàn)元，這些借款以中央政府明令廢除的各類厘金性質(zhì)的附加稅為擔(dān)保。南京圖書館藏：《安徽財(cái)政》（第3冊(cè)），出版情況不明，1933年版，第304、120頁(yè).

由于擔(dān)保品收入不穩(wěn)定，數(shù)量有限，實(shí)際上借款很難到期償還，因此北洋、南京國(guó)民政府期間，皖省政府借助發(fā)行債券來彌補(bǔ)財(cái)政赤字，除了直接銷售外，主要依靠蕪湖、上海金融市場(chǎng)，由該兩地銀行代銷或承購(gòu)。銀行代銷、承購(gòu)債券可以獲取暴利，但是承擔(dān)高額風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楣俑l(fā)行債券，一般名義上雖有還本付息基金的指定，但是與直接借款一樣，到期并無(wú)償還著落，乃發(fā)行新債券兌換舊債券，寅吃卯糧。[14]154如1930年5月2日，皖省政府公布施行《整理暨兌還本省舊政府時(shí)發(fā)行各年金庫(kù)證券并各項(xiàng)公債票辦法》，對(duì)未經(jīng)收回的106萬(wàn)余元各年度債券進(jìn)行整理，以發(fā)行1930年新債兌換舊債，而新債以木厘項(xiàng)下每月?lián)艹?000元作為基金抽簽償還。安徽財(cái)政廳編：《安徽財(cái)政史料選編》（第4卷），1990年內(nèi)部版，第599頁(yè)。

實(shí)際上仍然是寅吃卯糧，償還遙遙無(wú)期。

按照現(xiàn)代公共經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論，發(fā)行債券是政府財(cái)政政策的一種有效手段，能起到積極的調(diào)控作用；但是近代皖省惡劣的政治生態(tài)，反而加劇了債券市場(chǎng)亂象。如據(jù)學(xué)者統(tǒng)計(jì)，1912-1927年，皖省軍事首長(zhǎng)更替13人次；1912-1937年，行政首長(zhǎng)更替28人次；1912-1927年，財(cái)政廳長(zhǎng)更替18人次；1927-1937年，財(cái)政廳長(zhǎng)更替13人次。[15]646648軍閥爭(zhēng)霸，金融為王，甚至革命黨人也不能擺脫這種窠臼；皖江區(qū)域的安慶為安徽省會(huì)所在地，蕪湖為最重要金融碼頭，自然是債券流通重災(zāi)區(qū)。例如，1913年皖省革命軍政府因財(cái)政困乏濫發(fā)紙幣、債劵，引發(fā)金融恐慌，遭到蕪湖商人控訴?！锻钍〗鹑诮啧曛话摺罚渡陥?bào)》1913年11月14日，第3版。

至于大小軍閥，截留稅款、劫掠城鎮(zhèn)、濫發(fā)軍票、就地籌餉更是近代皖省政治常態(tài)。

這些債券主要用于軍政開支，很少用于建設(shè)事業(yè)，幾無(wú)盈利、償還能力可言，為了籌集資金，甚至不愿承擔(dān)償還之責(zé)，百姓深受其苦。例如1928年9月，商人陳振華在蕪湖海關(guān)認(rèn)購(gòu)280元公債，發(fā)給臨時(shí)收據(jù)。1934年10月，陳要求兌取正式債票，蕪湖海關(guān)與南京財(cái)政部相互推脫，不予兌換。1929年銅陵縣強(qiáng)行攤派皖省庫(kù)券，縣民黃暢之等人攤購(gòu)8000余元，由縣府發(fā)給臨時(shí)印收，至1937年尚未換得正式庫(kù)券，而因水旱災(zāi)害頻發(fā)，臨時(shí)印收也多有遺失，農(nóng)民只能承擔(dān)損失?！敦?cái)政部關(guān)于各債庫(kù)券代換印收事項(xiàng)與蕪湖關(guān)監(jiān)督、安徽建設(shè)廳等來往文書》，中國(guó)第二歷史檔案館藏檔案，檔號(hào)：三（六）—09275。endprint

可見債券發(fā)行不僅加劇金融市場(chǎng)混亂，債券攤派也在一定程度上與前述銅元貶值一樣，是對(duì)百姓的一種變相洗劫，從而約束農(nóng)家資金的積累。

此外，蕪湖作為皖江區(qū)域的中心城市，但在全國(guó)金融市場(chǎng)體系中地位不高，近代皖省經(jīng)濟(jì)剩余主要投資省外，也不利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。如據(jù)海關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，1900-1933年蕪湖海關(guān)金銀出超高達(dá)40 840 311海關(guān)兩。[16]266皖省資本大量外流，本地金融資本嚴(yán)重不足，蕪湖、安慶銀錢業(yè)大多為外籍資本，依賴外埠資金挹注。如蕪湖錢莊依靠在上海“潤(rùn)昌?！瘪v扎申莊莊客，接受上海銀行、錢莊放款，年終莊務(wù)結(jié)束才能離滬，新年元宵前后即須到滬接洽開戶。[17]183一旦上海等埠放賬減少、催款急如星火，蕪湖就會(huì)發(fā)生金融危機(jī)。例如1920年，就因駐滬莊客虞秀峰投機(jī)失敗，申莊限制對(duì)蕪放款，導(dǎo)致金融緊縮，市場(chǎng)枯竭。《蕪湖金融界之今昔觀》，《申報(bào)》1922年7月21日，第4版。

1926年9月，因北伐戰(zhàn)爭(zhēng)影響，上海緊縮放款、加緊催款，蕪湖銀根吃緊。《金融界已現(xiàn)恐慌之象》，《工商日?qǐng)?bào)（蕪湖）》1926年9月4日，第4版。

1927年“寧漢分流”時(shí)期，漢口的中國(guó)、交通兩行濫發(fā)鈔票，但停止兌現(xiàn)；民眾紛紛轉(zhuǎn)向蕪湖中、交兩行擠兌，造成現(xiàn)金告罄，市面恐慌。《金融發(fā)生恐慌之呼吁》，《工商日?qǐng)?bào)（蕪湖）》1927年4月24日，第5版。

1931年長(zhǎng)江大水，蕪湖錢業(yè)損失慘重，加以鎮(zhèn)江、上海催款，金融市場(chǎng)瀕臨崩潰。1932年“一·二八”戰(zhàn)事爆發(fā)，上海、鎮(zhèn)江相繼閉市，蕪湖金融枯竭；5月，上海、鎮(zhèn)江先后開市，蕪湖金融才隨之寬松，洋厘上漲?！舵?zhèn)江錢業(yè)開市》，《工商日?qǐng)?bào)（蕪湖））》1932年5月3日，第6版。

蕪湖金融市場(chǎng)這種頻繁波動(dòng)特征，自然約束了貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展。

三、金融制度對(duì)皖江區(qū)域經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響機(jī)制

近代皖江區(qū)域是皖省經(jīng)濟(jì)最為發(fā)達(dá)地區(qū)，但是現(xiàn)代工業(yè)依然落后。據(jù)20世紀(jì)30年代劉大鈞的權(quán)威統(tǒng)計(jì)，皖江區(qū)域三座重要城鎮(zhèn)——蕪湖、安慶、大通的現(xiàn)代工廠（不包括電燈廠）資本總額，僅有182萬(wàn)元。[18]135145傳統(tǒng)手工業(yè)也不甚發(fā)達(dá)。農(nóng)業(yè)、商業(yè)無(wú)疑是經(jīng)濟(jì)的主體門類。僅舉蕪湖海關(guān)進(jìn)出口貿(mào)易（埠際、國(guó)際貿(mào)易）額為例，據(jù)筆者根據(jù)舊海關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，1877-1931年價(jià)值就高達(dá)1 192 270 810海關(guān)兩，年均可達(dá)2 208萬(wàn)海關(guān)兩，可見遠(yuǎn)非現(xiàn)代工業(yè)規(guī)模相比。皖江區(qū)域向以稻米種植為主，隨著1877年蕪湖口岸的開放、1882年李鴻章奏請(qǐng)將鎮(zhèn)江米市遷往蕪湖的政策傾斜，稻米日益成為最重要的商品，蕪湖長(zhǎng)期是全國(guó)輪運(yùn)出口稻米數(shù)量最多的口岸，[19]稻米生產(chǎn)、貿(mào)易成為皖江區(qū)域的支柱產(chǎn)業(yè)，并決定著經(jīng)濟(jì)整體規(guī)模。稻米生產(chǎn)和貿(mào)易蘊(yùn)含著巨大波動(dòng)，主要原因受到自然氣候、市場(chǎng)供需、糧食政策、賦稅負(fù)擔(dān)、洋米競(jìng)爭(zhēng)等等因素影響。由于缺乏統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我們無(wú)法對(duì)稻米產(chǎn)量波動(dòng)作量化分析，但海關(guān)數(shù)據(jù)資料顯示，蕪湖口岸貿(mào)易在長(zhǎng)江流域口岸群中呈現(xiàn)出波動(dòng)幅度最大的特征，筆者根據(jù)實(shí)業(yè)部國(guó)際貿(mào)易局編纂的《最近三十四年來中國(guó)通商口岸對(duì)外貿(mào)易統(tǒng)計(jì)》（商務(wù)印書館1935年版，第1098頁(yè)），對(duì)長(zhǎng)江流域各口岸貿(mào)易價(jià)值波動(dòng)圖/表的比較，得出這一結(jié)論。

即能反映出皖江區(qū)域經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的事實(shí)。

當(dāng)然這種波動(dòng)除了以上原因影響之外，也與貨幣市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)構(gòu)成的金融市場(chǎng)紊亂關(guān)系密切。近代中國(guó)長(zhǎng)期以來始終沒有實(shí)行統(tǒng)一的貨幣制度，造成貨幣流通混亂、金融主體繁雜；從各地官方的官錢局、銅元或銀元局、造幣廠，私人票號(hào)、錢莊，以及公私銀行、政府機(jī)構(gòu)、貨幣偽造商等等，均是金融市場(chǎng)主體，他們鑄造、發(fā)行各種制錢、銅元、銀兩、銀元、紙幣、莊票、債券等等，構(gòu)成種類繁多的貨幣、票據(jù)。這種情況雖然有時(shí)也有利于貨幣寬松環(huán)境的營(yíng)造，但是追逐余利是其重要的出發(fā)點(diǎn)，從而加劇貨幣、票據(jù)市場(chǎng)紊亂。

在這些諸多的金融主體中，其中以錢莊與商品貿(mào)易關(guān)系最為直接密切。有研究者就指出，近代中國(guó)“凡百行業(yè)，資本無(wú)多，平時(shí)調(diào)轉(zhuǎn)，全賴信用貸款，以資挹注，如絲、茶、米、麥、雜糧、漁鹽之類，必須先濟(jì)以款，而后始能獲致貨物” [20]162，信用貸款業(yè)務(wù)主要由錢莊承擔(dān)。例如就皖江區(qū)域蕪湖米市而言，廣（州）潮（州）煙（臺(tái)）寧（波）四幫米號(hào)坐地采購(gòu)稻米，每年所需資金龐大，主要依靠蕪湖錢業(yè)對(duì)省內(nèi)外資金的居中調(diào)度，通過現(xiàn)洋調(diào)撥、尤其是申票匯兌，來平衡金融用款的季節(jié)性差異。[21]因而錢業(yè)市場(chǎng)穩(wěn)定對(duì)于皖江區(qū)域商業(yè)貿(mào)易開展具有決定性的意義，然而皖江區(qū)域處于內(nèi)陸，投資環(huán)境欠佳，也是淮軍軍功地主集團(tuán)的來源地，他們占據(jù)的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)剩余，主要投往沿海通商大埠，因而皖江區(qū)域錢業(yè)資本主要依賴上海、鎮(zhèn)江等外埠接濟(jì)，自然深受域外因素影響。同時(shí)蕪湖作為皖江區(qū)域金融中心，錢業(yè)市場(chǎng)始終存在著不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)因素，因?yàn)槌藶樯唐焚Q(mào)易正常融資之外，由于各種貨幣競(jìng)相流通，中國(guó)內(nèi)匯市場(chǎng)猶如外匯市場(chǎng)，自然刺激錢莊熱衷于投機(jī)偏好，以及自身資本不足、過度依賴信用放款等，造成錢莊時(shí)開時(shí)閉，銀根時(shí)松時(shí)緊，從而加劇商業(yè)貿(mào)易波動(dòng)。

我們?cè)賮矸治鼋鹑谂c農(nóng)業(yè)生產(chǎn)之間關(guān)系。耕地、勞動(dòng)力、資本是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)必需的三大資源要素，在經(jīng)歷十?dāng)?shù)年的太平天國(guó)戰(zhàn)爭(zhēng)后，安徽人口和耕地面積都發(fā)生顯著波動(dòng)，耕地面積由1812年41 436 875畝[22]380重新恢復(fù)到1933年39 510 014畝安徽省統(tǒng)計(jì)年鑒委員會(huì)編：《安徽統(tǒng)計(jì)年鑒》，1934年內(nèi)部版，第43頁(yè)。

，人口由1812年34 165 056人重新恢復(fù)到1933年22 093 000人[23]11、42。根據(jù)這種數(shù)據(jù)的變化，完全可以推算出皖省人均耕地面積有著顯著增長(zhǎng)，人地矛盾相對(duì)寬松，因而刺激農(nóng)家為生產(chǎn)單位的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。在三種資源要素中，資本投資因此就顯得尤為迫切。自近代通商口岸體系建立、國(guó)內(nèi)外糧食市場(chǎng)整合程度加深，稻米成為皖江區(qū)域最重要的貿(mào)易商品，深受市場(chǎng)波動(dòng)影響。因此，政府實(shí)行的賦稅政策、提供的農(nóng)村水利公共產(chǎn)品等等，影響著農(nóng)家資本的積累；政府是否承擔(dān)起維護(hù)稻米貿(mào)易市場(chǎng)和金融市場(chǎng)穩(wěn)定和有序等職責(zé)，也會(huì)影響著農(nóng)家資本積累、農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在近代軍閥混戰(zhàn)不已的政治生態(tài)下，政府不能解決國(guó)內(nèi)糧食自由流通、不能解決洋米傾銷競(jìng)爭(zhēng)等問題，也不能推行統(tǒng)一的貨幣政策，存在著嚴(yán)重的缺位；為了彌補(bǔ)財(cái)政赤字，依靠增加各種賦稅，濫發(fā)貨幣、債券等手段，造成和加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和金融市場(chǎng)紊亂。在這種政府缺位又錯(cuò)位的背景下，錢莊、銀行等城市金融資本也越趨集中于大城市，主要為商品貿(mào)易融資，投機(jī)偏好是其天性，管理與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)幾乎絕緣。農(nóng)村資本也涌入城市，農(nóng)家借貸依然依靠親友之間的傳統(tǒng)借貸關(guān)系。這種失衡的金融市場(chǎng)，自然無(wú)法發(fā)揮貨幣、財(cái)政政策的調(diào)控作用，平復(fù)經(jīng)濟(jì)頻繁波動(dòng)，維護(hù)皖江區(qū)域經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展。endprint

四、結(jié)語(yǔ)

在近代中國(guó)經(jīng)濟(jì)史研究中，關(guān)于經(jīng)濟(jì)變遷趨勢(shì)呈現(xiàn)為沉淪，還是發(fā)展，中外學(xué)術(shù)界存在著激烈爭(zhēng)論。20世紀(jì)80年代以來，少數(shù)國(guó)內(nèi)學(xué)者嘗試對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)中波動(dòng)現(xiàn)象進(jìn)行探索性研究，參見丁建瑋：《中國(guó)近代經(jīng)濟(jì)生活中的周期波動(dòng)》，1988年四川大學(xué)碩士論文；劉佛?。骸督袊?guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展》，山東人民出版社1997年版；王玉茹：《中國(guó)近代的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和中長(zhǎng)期周期波動(dòng)》，《經(jīng)濟(jì)學(xué)季刊》2005年第4卷第2期。

因?yàn)樵谌祟惿鐣?huì)經(jīng)濟(jì)形態(tài)中，只要存在著商品生產(chǎn)和貨幣交換，就一定存在著經(jīng)濟(jì)波動(dòng)現(xiàn)象。資本主義作為社會(huì)分工、商品生產(chǎn)高度發(fā)達(dá)的人類社會(huì)階段，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)是其顯著特征。馬克思最早從經(jīng)濟(jì)波動(dòng)角度來分析西方國(guó)家的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。參見馬克思，恩格斯：《馬克思恩格斯全集》第26卷，人民出版社1973年版，第586587頁(yè)。

近代中國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)沖擊下，資本主義經(jīng)濟(jì)有著一定的發(fā)展，同樣存在顯著的波動(dòng)現(xiàn)象。皖江區(qū)域經(jīng)濟(jì)作為近代中國(guó)經(jīng)濟(jì)組成部分，我們通過實(shí)證研究，證實(shí)存在著這種現(xiàn)象。經(jīng)濟(jì)波動(dòng)又是綜合因素使然，諸如戰(zhàn)爭(zhēng)、革命、自然災(zāi)害、制度變遷、金融、消費(fèi)、投資等都可以成為影響因素，而且相互作用。本文側(cè)重于從金融角度來分析皖江區(qū)域經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，闡明兩者之間關(guān)系。旨在說明，維持宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展是現(xiàn)代政府擔(dān)負(fù)的宏觀目標(biāo)之一，因此需要政府發(fā)揮金融市場(chǎng)的積極作用，來平復(fù)波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的傷害。在近代皖江區(qū)域，政府金融管理缺失與錯(cuò)位，金融市場(chǎng)自身落后及其對(duì)通商大埠的依附，是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的金融方面影響因素。金融市場(chǎng)的不完善，是區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展至為重要的制約因素。

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