周長(zhǎng)賢+周春林

11月8日，蔚來汽車完成新一輪超10億美元融資，由騰訊領(lǐng)投；

12月5日，威馬汽車完成由百度資本領(lǐng)投、百度集團(tuán)等跟投的新一輪融資；

12月15日，小鵬汽車完成3輪A+輪融資，其中阿里巴巴參與了A0輪；

12月22日，威馬汽車獲得中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、五礦資本、騰訊集團(tuán)、紅杉資本的新一輪投資。

至此，BAT三家互聯(lián)網(wǎng)巨頭均已在新造車領(lǐng)域投資布局。其中，騰訊、百度先后出手了蔚來、威馬，阿里巴巴只投資了由前阿里巴巴移動(dòng)事業(yè)群總裁何小鵬創(chuàng)辦的小鵬汽車。

事實(shí)上，BAT在出行領(lǐng)域的投資不止于此，在新造車、汽車電商、汽車金融、智慧出行、共享單車乃至貨運(yùn)物流等泛出行領(lǐng)域，三家皆有不同程度的布局，且各自呈現(xiàn)不同的特點(diǎn)。

綜合來看，騰訊更像財(cái)務(wù)投資，出手穩(wěn)準(zhǔn)狠，最重要的是搶占賽道；過去，百度的投資風(fēng)格一直采取跟隨策略，今年以來越來越傾向于戰(zhàn)略投資；阿里巴巴顯然是戰(zhàn)略投資，更在意與其相關(guān)產(chǎn)品是否有業(yè)務(wù)協(xié)同，且對(duì)所投項(xiàng)目的控制欲極強(qiáng)。

賽道

2011年初，騰訊開始實(shí)施“開放戰(zhàn)略”，設(shè)立了一個(gè)投資平臺(tái)——騰訊產(chǎn)業(yè)共贏基金?；鸬闹饕姑峭顿Y產(chǎn)業(yè)鏈上的優(yōu)質(zhì)公司，更好地服務(wù)騰訊開放平臺(tái)上的用戶。

2013年4月，騰訊產(chǎn)業(yè)共贏基金同時(shí)投資了兩個(gè)項(xiàng)目：滴滴、優(yōu)信拍，這兩個(gè)對(duì)共享出行和二手車電商領(lǐng)域影響至今的項(xiàng)目，奠定了騰訊在泛出行領(lǐng)域的江湖地位。不過，兩個(gè)項(xiàng)目于騰訊而言，意義卻有所不同。騰訊幾乎沒有錯(cuò)過對(duì)滴滴的任何一輪投資，但是，對(duì)優(yōu)信拍則始亂終棄。

優(yōu)信拍由原易車集團(tuán)副總裁戴琨在2011年時(shí)創(chuàng)立，曾獲得易車董事長(zhǎng)李斌的天使投資。2015年3月，優(yōu)信完成來自百度、KKR和Coatue總計(jì)1.7億美元的新一輪融資。此后，騰訊再也沒有跟投優(yōu)信的項(xiàng)目，卻在二手車電商領(lǐng)域投資了人人車的C輪，并與易車一起投資了天天拍車的B、C輪。

與此同時(shí)，騰訊在新車電商與汽車金融領(lǐng)域積極布局。這要?dú)w功于一個(gè)人：時(shí)任易車CFO兼易鑫CEO張序安。

2014年年底，騰訊正在籌辦微眾銀行，由于騰訊掌握了大量的行為數(shù)據(jù)和交易數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)的變現(xiàn)通路無外乎幾個(gè)方式，金融肯定是其中最合適的方式，也最容易智能化。此時(shí)，張序安找到騰訊總裁劉熾平。

兩人見面后惺惺相惜。張序安口才非常好，富有感染力。他用易鑫要做金融平臺(tái)的概念說服了劉熾平，只用一餐中飯的時(shí)間就把騰訊投資易鑫的事情敲定了。

不過，等到上會(huì)的時(shí)候，張序安建議劉熾平，不要光投易鑫，也應(yīng)該投易車。劉熾平表示認(rèn)可。當(dāng)時(shí)，京東CFO黃宣德也在易車董事會(huì)里，聽了騰訊的思路以后，只對(duì)張序安說了一句話：我跟東哥交流一下，看他有沒有興趣。劉強(qiáng)東也很認(rèn)可這個(gè)思路，借此機(jī)會(huì)加深了與易車，特別是騰訊的深度合作。

2015年1月，京東和騰訊對(duì)易車進(jìn)行了總計(jì)13億美元現(xiàn)金和資源的投資，其中京東投入4億美元現(xiàn)金和約7.5億美元資源，騰訊購(gòu)買1.5億美元易車網(wǎng)新發(fā)普通股。同期，易車子公司易鑫資本獲得京東與騰訊共計(jì)2.5億美元的現(xiàn)金投資。

其實(shí)，當(dāng)時(shí)阿里巴巴與張序安也有接觸，不過無疾而終。讓張序安萬萬沒想到的是，一年多之后，一家意想不到的互聯(lián)網(wǎng)巨頭主動(dòng)伸出了橄欖枝。

2015年12月，百度將既有金融業(yè)務(wù)整合組成了金融事業(yè)群組，時(shí)任投資部負(fù)責(zé)人特意給張序安打電話，說有興趣投資易鑫。張序安覺得易鑫可以跟百度錢包合作，而且百度地圖跟汽車行業(yè)有關(guān)聯(lián)，欣然同意。但是，他對(duì)百度提出與騰訊、京東一樣的要求，投易鑫的同時(shí)也要投易車。

2016年6月，易車網(wǎng)獲得騰訊、百度和京東各5000萬美元的投資。8月，騰訊、百度和京東又同易車網(wǎng)簽署最終投資協(xié)議，對(duì)易車網(wǎng)旗下的易鑫資本總計(jì)投資5.5億美元。這也是騰訊和百度在泛出行領(lǐng)域的第一次合作。

阿里巴巴在汽車金融細(xì)分領(lǐng)域的投資布局，屬于“起大早，趕晚集”的后來者。2016年11月，阿里巴巴集團(tuán)旗下的螞蟻金服率先破冰，以1億美元領(lǐng)投大搜車C輪。一年后，阿里巴巴親自出手，領(lǐng)投了大搜車的E輪融資。

合流

在泛出行領(lǐng)域，張序安是合縱連橫策略的開創(chuàng)者，無意中將騰訊、百度、京東三家互聯(lián)網(wǎng)巨頭的資本撮合到一起。他多年的親密戰(zhàn)友李斌，則將此項(xiàng)財(cái)技施展到更高一層境界。

2014年底，易鑫起步的同時(shí)，李斌啟動(dòng)了造車項(xiàng)目蔚來汽車。經(jīng)過易車、優(yōu)信拍、易鑫等項(xiàng)目的歷練之后，他已經(jīng)深諳資本市場(chǎng)的合縱連橫之道。

2015年6月，李斌幾乎將熟識(shí)的投資人原樣復(fù)制到蔚來汽車（一年后，又復(fù)制到摩拜單車），引入了騰訊、京東、高瓴資本、順為資本、易車網(wǎng)超億元人民幣的A輪投資。

其實(shí)，騰訊在新造車賽道上已有布局。2015年3月23日，和諧汽車與富士康、騰訊在鄭州簽署了《關(guān)于“智慧互聯(lián)網(wǎng)電動(dòng)汽車”的戰(zhàn)略框架協(xié)議》，和諧富騰總投資10億元，騰訊控股、富士康及和諧汽車以3︰3︰4的比例出資。

好景不長(zhǎng)，發(fā)布會(huì)不久，雄心勃勃的和諧富騰即陷入停擺狀態(tài)，之后又分化成FMC、愛車公司兩個(gè)項(xiàng)目，騰訊和富士康的投資也無果而終。不久，長(zhǎng)袖善舞的李斌將騰訊和京東拉到一起參與了蔚來汽車的A輪融資，兩家公司后續(xù)又跟投了蔚來汽車的多輪融資。

2017年3月，百度也加入了蔚來汽車的新一輪融資，與騰訊共同領(lǐng)投了6億美元。這是百度資本成立以來投資的第一個(gè)項(xiàng)目。

此時(shí)，一匹黑馬沖了出來，這就是由前沃爾沃高管沈暉創(chuàng)辦的威馬汽車。有趣的是，歷史總是驚人的相似。據(jù)知情人士透露，BAT三家中最早對(duì)威馬汽車表示出興趣的是阿里巴巴與螞蟻金服，由于種種原因最終沒有談攏。endprint

讓人意外的是百度的動(dòng)作。繼年初投資蔚來汽車后，百度再次出手新造車領(lǐng)域。12月5日，威馬汽車宣布新一輪10億美元融資由百度資本領(lǐng)投，百度集團(tuán)參與跟投。據(jù)說，百度此次投資由李彥宏之妻馬東敏主導(dǎo)，沈暉與馬東敏率領(lǐng)的百度集團(tuán)投資團(tuán)隊(duì)前后談了兩個(gè)月之久。但是，在實(shí)際投資時(shí)，百度資本成了領(lǐng)投方，百度集團(tuán)跟投。

在此之前，有媒體稱，威馬汽車也拿到了騰訊的投資。不過，威馬汽車高管始終不置可否。12月22日，威馬汽車官方微信突然公布了騰訊跟投的消息，卻拒絕透露輪次與具體金額。

在新造車領(lǐng)域的投資布局，阿里巴巴依然是后來者。從其對(duì)小鵬汽車的投資來看，雖然算不上大手筆，但卻有較強(qiáng)的掌控力。小鵬汽車的運(yùn)營(yíng)主體“廣州橙行智動(dòng)汽車科技有限公司”的股東列表顯示，杭州阿里創(chuàng)業(yè)投資有限公司占股10%；董事會(huì)名單中，阿里巴巴集團(tuán)執(zhí)行副主席JOSEPHCHUNGTSAI（蔡崇信）赫然在列。

據(jù)何小鵬介紹，明年初公司將宣布B輪融資，阿里巴巴能否再次領(lǐng)投或有新的投資標(biāo)的出現(xiàn)尚不得而知。

從統(tǒng)計(jì)表來看，在同一個(gè)投資項(xiàng)目上，騰訊與百度多有交集，阿里巴巴始終形單影只。然而，在公路物流領(lǐng)域卻出現(xiàn)了一個(gè)特例。

2015年3月，騰訊共贏產(chǎn)業(yè)基金首次投資貨車幫，此后連續(xù)跟投3輪。同年8月，阿里巴巴旗下云鋒基金投資運(yùn)滿滿C輪。2017年5月，百度領(lǐng)投貨車幫B2輪，這也是百度資本自成立以來第二筆投資。

2017年11月27日，在經(jīng)過3個(gè)月的艱難談判后，公路物流領(lǐng)域兩家獨(dú)角獸公司貨車幫與運(yùn)滿滿宣布合并，成立滿幫集團(tuán)。耐人尋味的是，滴滴與ofo的天使投資人王剛出任滿幫集團(tuán)的CEO。在泛出行領(lǐng)域，BAT資本首次“合流”。

近半年來，共享單車領(lǐng)域隨著初創(chuàng)企業(yè)的不斷猝死，無論資本市場(chǎng)還是媒體輿論都對(duì)摩拜單車、ofo的合并津津樂道。也許，在不久的將來，BAT的資本將再次“合流”。

賦能

12月21日，胡潤(rùn)研究院發(fā)布《2017胡潤(rùn)大中華區(qū)獨(dú)角獸指數(shù)》（Hurun Greater China Unicorn Index 2017）。榜單結(jié)合資本市場(chǎng)獨(dú)角獸定義篩選出有外部融資且估值超10億美元（70億人民幣）的優(yōu)秀企業(yè)。

在榜單中，大中華區(qū)獨(dú)角獸企業(yè)總數(shù)達(dá)120家，整體估值總計(jì)超3萬億。其中，汽車交通獨(dú)角獸企業(yè)有9家，但整體估值位列第二。毫無疑問，出行領(lǐng)域投資巨大，最容易出現(xiàn)獨(dú)角獸企業(yè)。以滴滴出行為例，僅憑一己之力就使智慧出行占據(jù)了汽車交通行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域第一梯隊(duì)，行業(yè)內(nèi)估值占比59%。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2017年騰訊投資了近110家公司，阿里投資了40多家公司。雖然數(shù)量不同，兩家巨頭的投資領(lǐng)域和方向卻基本一致，涉及出行、企業(yè)服務(wù)、文娛、人工智能、電商等領(lǐng)域。

事實(shí)上，阿里巴巴在出行領(lǐng)域擁有強(qiáng)大的野心，除了單純的財(cái)務(wù)投資外，還有更高階的路徑。

早在2011年，阿里巴巴推出了YunOS操作系統(tǒng)，試圖適用于包括智能手機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)汽車等多種智能終端，以及芯片及傳感器。2017年9月27日，阿里巴巴發(fā)布全新的AliOS品牌及口號(hào)，面向汽車、IoT終端、IoT芯片和工業(yè)領(lǐng)域研發(fā)物聯(lián)網(wǎng)操作系統(tǒng)，并整合原YunOS移動(dòng)端業(yè)務(wù)。隨后，阿里巴巴高調(diào)宣布與神龍汽車、福特汽車開展合作，陸續(xù)推出搭載AliOS的智聯(lián)網(wǎng)汽車。

對(duì)于BAT在出行領(lǐng)域的投資風(fēng)格，李斌將其分為四種：第一種是真正的賦能，第二種是占位類型，第三種是所謂的業(yè)務(wù)協(xié)同，第四種是炮灰型。

“我比較欣賞馬化騰的投資方法——去中心化的賦能，就是不影響你的獨(dú)立性，去中心化是最健康的投資方法。我認(rèn)為最不應(yīng)該鼓勵(lì)的就是炮灰型投資方式，裹挾創(chuàng)業(yè)者和別的投資人?！崩畋蟮脑掞@然有所指，但并沒有明確說出百度和阿里巴巴哪家是這種風(fēng)格。

威馬汽車聯(lián)合創(chuàng)始人陸斌透露，在接受百度投資時(shí)，他們?cè)鞔_提出，是否要用百度的智能交互系統(tǒng)、自動(dòng)駕駛技術(shù)等方案，最終還是要靠用戶說了算。如果用戶體驗(yàn)不好，哪怕百度是投資方也不會(huì)用。

不想為強(qiáng)大的BAT所束縛，威馬的態(tài)度也許代表了多數(shù)被投企業(yè)的看法。endprint