董燕　曹志鵬

【摘要】本文為避免傳統(tǒng)DEA方法測算商業(yè)銀行效率帶來的不準確性，選用兩階段DEA方法，采用我國51家商業(yè)銀行2010～2016年的數(shù)據(jù)為樣本測算其各階段效率水平。在此基礎(chǔ)上利用Tobit回歸方法研究外資所占比例對我國不同類型商業(yè)銀行的不同階段效率的影響。研究結(jié)果顯示，引進外資能夠在一定程度上提高我國商業(yè)銀行的效率水平，尤其是國有商業(yè)銀行，但對于其他商業(yè)銀行的影響效果則并不明顯。因此我國商業(yè)銀行在引進境外戰(zhàn)略投資者時應從自身條件和環(huán)境出發(fā)，不僅進行資金引入，同時還要注重國外先進的技術(shù)和管理經(jīng)驗的引進，切實提升我國商業(yè)銀行的競爭力。

【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行 外資參股 兩階段DEA模型 Tobit回歸

一、引言

股權(quán)結(jié)構(gòu)多樣化是建設(shè)我國商業(yè)銀行體系的重要措施。2003年12月銀監(jiān)會頒布《境外金融機構(gòu)入股中資金融機構(gòu)管理辦法》的條例，自此之后陸續(xù)有34家中資商行引入境外戰(zhàn)略投資機構(gòu)。隨著2001年12月11日我國正式加入WTO后允諾于2006年底取消外資在中經(jīng)營人民幣業(yè)務的限制、逐步放開境外戰(zhàn)略投資機構(gòu)滲入我國商業(yè)銀行的限制以來所取得的實際成效，就“外資參股是否提高了商業(yè)銀行運營效率？”這一問題，引發(fā)了不同的爭議?！皣秀y行是否有必要引進外資”、“引進外資是否會影響國家的金融安全”等至今均未成定論。因此本文認為針對外資參股我國商業(yè)銀行是否影響其效率進行再檢驗是很有必要的。

現(xiàn)存文獻普遍認為，引入外資對東道國銀行業(yè)的影響是積極有效地。這方面較早的研究是Sllleifer和ViahLny證實的外資參股本土商業(yè)銀行的同時會伴隨著重要的監(jiān)督性。Williams和Nguyen（2005）通過對五個東南亞地區(qū)國家1990年以后的15年銀行經(jīng)營數(shù)據(jù)的實證研究發(fā)現(xiàn)，外資參股對于引資銀行的效率有積極的提升作用，并且由于雙方的文化差異導致滯后期的出現(xiàn)。Yildirim和Philippatos（2007）通過對中東歐國家進行采樣研究，同樣發(fā)現(xiàn)上述正比關(guān)系，并且進一步證實該關(guān)系的邊際效益呈遞增狀態(tài)。由于我國對引進外資管制嚴格，2006年才有大范圍的舉措，所以相應文獻也出現(xiàn)的較晚。張弛（2007）馮偉、劉開林和劉強（2008）等先后選取我國商業(yè)銀行中有外資股的作為樣本，運用DEA方法得出樣本銀行引進外資前后的效率值并進行對比分析，研究結(jié)果均表明引資提升了效率。后者進一步分析認為，這一提升是由于引資銀行的非利息收入得到提高所造成的。與此同時，也有學者持反對意見認為外資參股并不能真正改善本國商業(yè)銀行效率水平，甚至造成負面的影響。國內(nèi)學者劉家松（2012）認為，我國商業(yè)銀行多存在股權(quán)分散、公司治理結(jié)構(gòu)不盡完善，此時境外戰(zhàn)略投資者通過對我國商業(yè)銀行進行注資從而得到其實質(zhì)性控制權(quán)是很容易的，這無疑給我國金融業(yè)帶來安全隱患。

通過以上文獻梳理，本文認為現(xiàn)有文獻可能存在兩個問題：第一，大多文獻忽略了一個客觀前提就是引資銀行的多樣性，就我國而言，國有、股份制、城市、農(nóng)村商業(yè)銀行均有參與。并且引進外資到底對商業(yè)銀行運作的哪一個階段有關(guān)鍵性作用也沒有被提到。所以應針對不同類型銀行的不同階段分別進行分析，避免籠統(tǒng)的一蹴而論所帶來的分析偏誤問題。第二，目前測算商業(yè)銀行效率的方法主要有：參數(shù)法和非參數(shù)法。數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法（DEA）作為衡量效率問題的非參數(shù)方法，因沒有隨機誤差項這一假設(shè)條件，且DEA模型的生產(chǎn)前沿面具有凸性特征，計算出的結(jié)果更具可比性與綜合性。但現(xiàn)代商業(yè)銀行的運作均顯現(xiàn)出多階段生產(chǎn)單位性，這是上述方法所沒有顧及到的。而綜合網(wǎng)絡(luò)DEA方法由于能有效地處理多階段生產(chǎn)單位，因此在評價商業(yè)銀行效率時更具優(yōu)勢。周逢民（2010）等將銀行的運作分為資金獲取階段和利潤獲取階段，并且考慮到兩階段之間的關(guān)聯(lián)性改進了傳統(tǒng)的DEA模型，對15家國有行與股份制銀行的技術(shù)效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率分階段進行了測度分析。

基于上述研究背景，本文以我國51家商業(yè)銀行2010年～2016年樣本數(shù)據(jù)為研究對象，運用兩階段DEA方法對商業(yè)銀行效率進行測算分析，并且運用Tobit回歸模型重點針對外資所占比例對商業(yè)銀行效率的影響進行分析與評價。相比以往兩階段DEA模型的相關(guān)研究，本文選取的樣本銀行類型覆蓋了國有、股份制、城商行與農(nóng)商行，類型更加全面，研究期間為2010～2016年，近期的數(shù)據(jù)更加能夠反映出現(xiàn)階段銀行處于金融變革環(huán)境下的效率狀況，為我國商業(yè)銀行自身發(fā)展及今后改革路徑的選擇提供依據(jù)和參考。

二、實證分析

（一）研究樣本的選取及其分組

本文采取數(shù)據(jù)較為完整的51家商業(yè)銀行作為研究對象，其中包含5家國有商業(yè)銀行、12家股份制商業(yè)銀行以及34家城市（農(nóng)村）商業(yè)銀行（下文簡稱“城農(nóng)商行”）。數(shù)據(jù)摘自各銀行各年年報和中國統(tǒng)計年鑒。缺失的數(shù)據(jù)按照線性插值法補全。本文選取的51家商業(yè)銀行中，自2010年至2016年有24家外資參股，27家無外資參股的銀行用于對照比較分析，時間跨度為2010～2016年。

（二）兩階段DEA模型計算銀行效率

1.投入產(chǎn)出變量的選擇。本文將商業(yè)銀行的運作分為兩個階段，第一階段是商業(yè)銀行投入人力、物力以獲得存款，本文稱之為來源階段；第二階段是商業(yè)銀行將得到的存款進行放貸和投資，從而獲得收益，本文稱之為運用階段。存款作為第一階段的產(chǎn)出和第二階段的投入。其他相關(guān)變量的選取及定義如表1：

2.實證分析。本文選用上述模型（2）、模型（5）分別測度樣本銀行2010～2016年7年的技術(shù)效率、純技術(shù)效率以及規(guī)模效率。限于篇幅考慮這里僅列出最后整理所得結(jié)果并據(jù)此分析，表2-4為測度出的樣本銀行各年三種效率的平均值。

（三）外資占比對商業(yè)銀行的影響研究

1.模型構(gòu)建與變量選取。Tobit回歸模型是針對受限因變量的一種模型，最早由Tobin（1958）提出，之后由Goldberger于1964年首次采用。由于上文兩階段DEA模型計算出的銀行效率值介于0-1之間屬于截斷的情況，此時采用一般的最小二乘法參數(shù)估計可能會因為無法完整地呈現(xiàn)出數(shù)據(jù)而致使出現(xiàn)估計偏差，因此本文選擇Tobit回歸模型重點分析外資所占比例對商業(yè)銀行效率的影響，模型如下：endprint

在上述模型中，yi為因變量，xi是自變量，βT為相關(guān)系數(shù)。當y*i大于0時，yi=y*i，也就是具體的在前文中計算出的各類商業(yè)銀行的綜合效率值。

關(guān)于Tobit回歸模型中自變量的選擇問題，借鑒前人的經(jīng)驗并且考慮數(shù)據(jù)的可獲得性，本文擬選取的自變量分為兩類，一類為商業(yè)銀行自身指標具體有：外資所占比例（x1）、總資產(chǎn)收益率（x2）、非利息收入占比（x3）、資本充足率（x4）、不良貸款率（x5）、存貸比（x6）。另一類為宏觀經(jīng)濟指標具體有：GDP的自然對數(shù)（z1）、貨幣供應量M2的自然對數(shù)（z2）以及通貨膨脹率（z3）。因變量為y1、y2、y3分別表示各商業(yè)銀行三個階段的綜合效率值。據(jù)此，建立的回歸模型如下：

yt=c+β0x1i+β1x2i+β2x3i+β3x4i+β4x5i+β5x6i+β6z1i+β7z2i+β8 z3i+μi，i=1，27，…，n

模型中的c為常數(shù)項，i表示各決策單元，β為回歸系數(shù)，μi表示回歸方程的誤差項。

2.實證分析。本文采用Eviews5軟件對數(shù)據(jù)進行描述性統(tǒng)計分析與Tobit回歸分析，考慮到自變量間的自相關(guān)性與回歸方程擬合的效果，對上述模型在回歸時做了自變量的刪減，針對重點研究的因變量外資所占比例（x1）采取統(tǒng)一保留。

模型結(jié)果分析：

（1）橫向比較有外資參股和無外資參股的商業(yè)銀行可知，在其他變量相同的情況下，有外資參股的商業(yè)銀行回歸擬合效果更好，并且來源階段和總過程中外資所占比例在5%水平下顯著。

（2）國有外資參股中運用階段和總過程中外資所占比例在1%水平下顯著，且系數(shù)均為正數(shù)，表明引入外資對國有商業(yè)銀行的資源運用效率有提升作用；股份制外資參股中僅總過程中外資所占比例在5%水平下顯著，且系數(shù)為正數(shù)較小，表明引入外資對股份制商業(yè)銀行效率提升有一定的作用但并不明顯：城農(nóng)外資參股中僅來源階段中外資所占比例在5%水平下顯著，系數(shù)為正且較大，表明引進外資對于我國城農(nóng)商業(yè)銀行來說能明顯提高來源階段的效率，其他階段則并不鮮明。

（3）從擬合效果來看，三類商業(yè)銀行三個階段的R2均在0.5以上，僅有個別略低于0.5，擬合效果整體良好。其中，國有外資參股擬合最優(yōu)，三個階段的R2分別為0.83、0.83、0.95，進一步說明引進外資對國有商業(yè)銀行影響更大。

據(jù)上述可得，引進外資在一定程度上確實提升了我國商業(yè)銀行效率但作用是有限的。具有不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的商業(yè)銀行，引進外資對其效率的影響作用存在明顯差異。具體表現(xiàn)在：我國國有商業(yè)銀行可以通過引進境外戰(zhàn)略投資者來明顯改善其效率水平。而該渠道對于我國股份制商業(yè)銀行和城農(nóng)商業(yè)銀行的影響則較弱，或者說僅在某一階段上起到一定作用。事實上，境外戰(zhàn)略投資者注資我國商業(yè)銀行的根本意圖在于看好中國經(jīng)濟的發(fā)展，希望能夠搭上中國銀行業(yè)改革高速發(fā)展的便車以求盈利。雖然我國政府監(jiān)管層一再強調(diào)引進外來資金并不是重點，重點是為我國商業(yè)銀行引入國外先進的文化、技術(shù)和管理經(jīng)驗，實現(xiàn)體質(zhì)機制的創(chuàng)新。然而我國商業(yè)銀行在引進境外戰(zhàn)略投資者時更多地還是停留在前者上，其他方面的引進緩慢且落后。因此導致了雙方間的合作不穩(wěn)定，動輒撤離資金。

政策建議：

1.外資參股對我國商業(yè)銀行效率的提升作用較為有限。因而要在引進外資的同時引入國外先進的文化、技術(shù)和管理經(jīng)驗，實現(xiàn)體質(zhì)機制的創(chuàng)新，從根本上提高我國商業(yè)銀行自身競爭力，避免一味地引進資金量最大化。

2.外資參股在提高我國商業(yè)銀行國際化水平的同時，與之而來的可能還會有金融風險，而這對我國金融業(yè)的穩(wěn)定造成極大的影響，因此要在引進外資的同時完善我國商業(yè)銀行金融風險管理和內(nèi)部控制制度。

總之，提高我國商業(yè)銀行效率是一項長期而艱巨的任務，通過對各類商業(yè)銀行各階段的各種效率研究發(fā)現(xiàn)，僅單一地通過外資參股這一途徑是遠遠不夠的。在肯定外資參股帶來積極影響的同時也要注意隨之而來的金融安全和監(jiān)管問題，不斷完善銀行業(yè)風險管理的手段和水平，以達到雙贏的目的。

參考文獻

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作者簡介：董燕（1992-），女，漢族，山西長治人，就讀于陜西科技大學，研究方向：金融學；曹志鵬（1977-），男，漢族，陜西西安人，任職于陜西科技大學，碩士生導師，研究方向：金融學。endprint