梁畢明++王娜

【摘 要】 對上市公司政府補助在行業(yè)分布、地區(qū)分布、國有民營等方面的差異分析的基礎上，選取2008—2015年滬深資本市場篩選以后的上市企業(yè)作為研究的樣本，基于理論分析，提出4個假設，并科學構建實證分析模型和變量。通過實證檢驗和分析政府補助能否影響上市公司（包括固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)投資在內(nèi)的投資等），針對實證結果提出關于政府補助的政策建議。

【關鍵詞】 政府補助； 經(jīng)濟增長； 投資方向

【中圖分類號】 F275.5 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2018）04-0032-06

2008年美國政府曾經(jīng)采取積極的政府補助，支持由于金融危機而將要破產(chǎn)的房地美、房利美以及AIG保險公司等，取得了較好的效果，作為政府在特殊情形下對社會經(jīng)濟干預的重要手段，我國政府也通過政府補助來進行經(jīng)濟刺激，最重要的表現(xiàn)就是在資本市場上政府針對上市公司的政府補助也顯著增加，并且在總額上，呈現(xiàn)每年明顯增加的趨勢。政府補助本來目的就是通過產(chǎn)業(yè)引導彌補市場體系的內(nèi)在缺陷，而這些巨額的政府補助最終用到了哪里？會對上市公司產(chǎn)生什么樣的投資導向和刺激作用，無疑會引起公眾和輿論的廣泛關注，評價不一。

一、上市公司政府補助的現(xiàn)狀分析

（一）政府補助的投入金額逐年遞增

對地方政府來講，相當一部分經(jīng)濟政策主要側重于產(chǎn)業(yè)轉型升級，并導向性地發(fā)展和支持某些特定的產(chǎn)業(yè)，從而服務于地方經(jīng)濟的發(fā)展。該類政策要落到實處，就要在實施路徑與作用形式上積極影響和提升企業(yè)盈利的預期，并且?guī)缀醺骷壵紩e極地采用這一形式，達到實現(xiàn)政府政策落實的目的[1]。經(jīng)對相關資料進行統(tǒng)計，從各年度分布來看，2008—2015年，上市公司每年度政府補助的總金額分別為384億元、381億元、400億元、470億元、564億元、716億元、924億元、1194億元，8年期間總共提供政府補助金額5 033億元①。2008—2015年上市公司的政府補助總額總體上呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的趨勢，其中在2015年的政府補助相比于2008年，增長比例更是達到211%。

（二）政府補助的投入行業(yè)差異明顯

據(jù)統(tǒng)計，2008—2015年C7類的儀表制造業(yè)和機械設備上市公司得到的政府補助數(shù)額最高，共計973.4億元，占到政府補助全部支出的19.3%；其次是采掘業(yè)，然后是金屬、非金屬行業(yè)，煤氣、電力和水等公用服務行業(yè)的政府補助位列第4位，之后是倉儲、交通運輸業(yè)。從政府對企業(yè)的補助強度上分析，非常明顯的是在對行業(yè)支持上每年的支持行業(yè)和力度不同，在特別時期對特別行業(yè)支持更加明顯，如金融保險業(yè)以及房地產(chǎn)建筑業(yè)，2009年和2013年的政府補助總額較大，主要原因是房地產(chǎn)建筑業(yè)對于經(jīng)濟增長意義重大，而且金融行業(yè)更是有著重要的地位，出于維護金融穩(wěn)定的目的，對其補貼和扶持的力度空前。此外，公用事業(yè)類行業(yè)上市公司的政府補助力度也比較強，但是該類行業(yè)又大多以國有企業(yè)為主，主要是因為政府要承擔公共產(chǎn)品和服務的重要職能，所以政府補助對于國有企業(yè)一直存在著特殊照顧。

（三）政府補助的區(qū)域分布不均衡

對2008—2015年四大經(jīng)濟區(qū)的上市企業(yè)獲取的政府補助狀況進行對比發(fā)現(xiàn)，8年期間東部、中部、西部和東北部的地方政府提供給所屬區(qū)域上市公司的總額分別為2 966億元、1 009億元、699億元、241億元，從收到政府補助的平均數(shù)額看，東部、中部、西部和東北部地區(qū)的平均補助金額分別約為371億元、126億元、87億元、30億元，上述數(shù)據(jù)表明，對于東部地區(qū)的支持較多，而且顯著地高于中部、西部和東北部地區(qū)，可能的原因之一就是東部地區(qū)經(jīng)濟的整體實力較其他地區(qū)強很多。無論是從政府補助總額，還是政府補助的增長情況來看，我國東部省區(qū)的上市公司，其所獲得的各項政府補助，均要明顯地高于其他區(qū)域（東部分別為263%、195%，西部分別為158%、122%），其主要原因在于，雖然地方政府均增加對上市企業(yè)的補助力度，但該區(qū)域政府補助力度明顯受到地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平以及財政收入水平的限制，這毫無疑問地會持續(xù)加大不同區(qū)域的不平衡狀態(tài)。

（四）政府補助的企業(yè)性質(zhì)投入差異大

近年來，國有企業(yè)改革主要側重于戰(zhàn)略轉型的步伐調(diào)整，不斷強化國有企業(yè)改革力度，而且重點是對行業(yè)和戰(zhàn)略結構調(diào)整。有條件地積極實施資產(chǎn)重組。另一方面，還要對非公有制經(jīng)濟進行大力支持，積極支持大量民營企業(yè)的發(fā)展[2]。從政府補貼的產(chǎn)權屬性看，國有上市企業(yè)獲得的政府補助金額明顯比例較大，2008年達到334億元，雖然總金額較之于2015年絕對值不大，但是占當年政府補助總額的87.7%，不過近年來有逐年下降的趨勢。民營上市公司只占很小比重，但獲得的政府補助呈現(xiàn)增加趨勢。這說明近年來，政府補助對于民營上市企業(yè)有所加強，政府對于民營上市公司的發(fā)展更加重視。從各年度政府補助均值看，2008—2015年，國有、民營上市企業(yè)政府補助的平均值分別為400.9億元、228.3億元，上市企業(yè)所獲得的政府補助強度要顯著高于民營上市企業(yè)。

（五）政府補助對ST公司績效貢獻明顯

近年來，政府補助公平公正的問題備受關注，主要原因是政府補助在財務會計業(yè)務處理上列入營業(yè)外收入，直接增加上市公司利潤，結果使很多企業(yè)保住“殼資源”，從而繼續(xù)大規(guī)模融資，損害投資者利益。一些ST上市企業(yè)將政府補助作為進行盈余管理的重要工具，使得長期虧損企業(yè)有效避免了被“ST”的命運。據(jù)統(tǒng)計，在2008—2015年期間，ST上市公司所獲得的政府補助總金額（比例）分別為28億元（7.3%）、30億元（8.5%）、36億元（9.9%）、27億元（5.7%）、38億元（6.7%）、43億元（6%）、150億元（5.4%）、58億元（4.9%），該項結果表明，ST上市公司所取得的政府補助的比例，不但明顯低于其他公司，而且也明顯出現(xiàn)了逐年下降的趨勢。另外結合ST公司自身的企業(yè)利潤現(xiàn)狀分析，可以得出這樣的結論，即對于ST公司進行政府補助，已經(jīng)不再是支持其扭虧為盈。所以，政府補助的盈余管理的預期，已經(jīng)出現(xiàn)明顯的減弱。endprint

二、研究假設

在通常情況下，企業(yè)若和政府部門建立起良好的關系，就能實現(xiàn)協(xié)調(diào)性的互動互聯(lián)。首先，受政府補助的企業(yè)可以切實為地方政府的經(jīng)濟增長、稅收、改善勞動就業(yè)率等提供積極支持；而另一方面，地方政府不斷通過政府補助、債務擔保、財政稅收大幅優(yōu)惠等形式給予支持。在這種情況下，政府與企業(yè)也就構建了一種互利互惠的關系型契約。因為資源的有限性，在財政積累較為落后的經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)，這些政府很有可能會干預和引導企業(yè)行為，使其將資金集中地投入到行業(yè)關聯(lián)度大、產(chǎn)業(yè)鏈長和經(jīng)濟增長見效快的固定資產(chǎn)方面，而不太愿意鼓勵企業(yè)將資金投入到無形資產(chǎn)以及技術投入等方向。本文提出假設1和假設2。

假設1：其他條件不變，政府補助和上市公司固定資產(chǎn)投資水平呈正相關關系。

假設2：其他條件不變，政府補助和上市公司無形資產(chǎn)投資水平呈負相關關系。

同時，周黎安[3]等相關的研究結果證實，政府的績效考評，很多情況下重要是考察其相對的經(jīng)濟績效。在這樣的考評機制下，導致了地方政府過于關注當?shù)亟?jīng)濟增長的速度。因為若一個地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展增速過于緩慢，就很有可能會影響到政績。從這個角度，基本可以做這樣的推斷，即經(jīng)濟增長的速度越是緩慢的地區(qū)，其地方政府就越具有推動本區(qū)域內(nèi)企業(yè)各項投資的動機。此外，還應當看出，某一個地區(qū)若無充足的稅收，就根本無法加大基礎設施建設投資，因而要確保經(jīng)濟的快速增長，就難以真正實現(xiàn)。如果企業(yè)轉移了投資方向，那無疑會造成當?shù)刎斦杖氲匿J減和勞動就業(yè)率的降低。這樣的結果反而會最終損害到地方政府的根本利益。所以，得到了政府補助的上市公司，一般也會“主動”積極地減少其對外投資的水平，反而會加大對內(nèi)投資的規(guī)模，特別是固定資產(chǎn)的投資，以此配合地方政府經(jīng)濟增長任務的完成?；谏鲜龅睦碚摲治?，提出假設3和假設4。

假設3：其他條件不變，政府補助和企業(yè)的對外投資水平呈負相關關系。

假設4：在經(jīng)濟增長的速度越是緩慢的地區(qū)，政府的干預欲望就越強烈，政府補助對于企業(yè)固定資產(chǎn)的投資正向關系敏感性越強。

三、研究設計

（一）研究樣本確定與數(shù)據(jù)選擇

本文選取2008—2015年期間滬深證券市場的上市公司為主要的研究樣本。選取的樣本自2008年開始，主要原因是在2007年新會計準則實施時間之后，新階段針對政府補助的財務信息處理及披露也更為規(guī)范，這樣能夠保證研究樣本各項數(shù)據(jù)的同一性。為了確保研究樣本數(shù)據(jù)的有效性，本研究對所選樣本進行了復雜的篩選，主要的選擇標準如下：（1）因為財務數(shù)據(jù)含義上的不同，并且基于本文的研究內(nèi)容與目的，研究數(shù)據(jù)剔除了上市公司中的金融類保險企業(yè)；（2）為確保所研究樣本處在相一致的市場經(jīng)濟環(huán)境下，樣本數(shù)據(jù)剔除了發(fā)行B股和H股的上市公司；（3）樣本數(shù)據(jù)剔除ST及*ST、PT狀態(tài)的上市公司，因為其投資決策與正常經(jīng)營的上市企業(yè)明顯存在差異；（4）樣本還剔除了所需財務數(shù)據(jù)信息缺失的上市企業(yè)。樣本數(shù)據(jù)均來源于銳思數(shù)據(jù)庫和CSMAR數(shù)據(jù)庫，行業(yè)的分類具體參照2001版《上市企業(yè)行業(yè)分類指引》（標準版），最終獲得了8 625個上市企業(yè)研究樣本，并采用Excel 2003和Stata 12.0數(shù)據(jù)處理及分析軟件進行統(tǒng)計分析。

（二）模型和變量

為檢驗上文所提到的假設，本文采用基本檢驗模型1來進行檢驗。

I=α0+α1SUB+α2INDEX+α3GDP+

α4PC+α5SOE+■CONTROL+？孜 （1）

本設計模型中的自變量，均是滯后一期才進行數(shù)據(jù)處理，為簡化，省略時間下標t-1，將CONTROL定義成為控制變量組。本文采用數(shù)據(jù)滯后一期才進行處理的原因，主要是為了避免同一期數(shù)據(jù)所導致的內(nèi)生性，同時因為政府補助的時間也大多數(shù)發(fā)生于同一會計年度，它對于企業(yè)投資所產(chǎn)生的影響，通常不會在本期就有立竿見影的效果，所以，選擇滯后一期的變量進行處理更為合理。

因變量I的具體值為IA-I、FA-I和EX-I，分別用以表示無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)以及對外投資的投資水平。本文參考相關的研究，把本期所增加的無形資產(chǎn)與總資產(chǎn)之比確定為無形資產(chǎn)的投資水平（IA-I），把本期所增加的固定資產(chǎn)與總資產(chǎn)之比確定為固定資產(chǎn)的投資水平（FA-I），把本期所增加的對外投資與總資產(chǎn)之比確定為對外投資水平（EX-I）。在對外投資的數(shù)據(jù)計算方面，參考潘越等研究者的相關成果，即使用交易性金融資產(chǎn)與可供出售金融資產(chǎn)以及持有到期的長期投資、長期股權投資等數(shù)據(jù)之和來進行最終確定。上述計算公式的每一個因變量，在本期所增加的投資值，均來源于國泰君安上市公司數(shù)據(jù)企業(yè)報表中所附注的企業(yè)長期資產(chǎn)項目的相關說明。

政府補助（SUB）變量：用政府補助/總資產(chǎn)來進行計算，用相對數(shù)來計算避免規(guī)模原因而造成的不同差異。同時采用了政府補助數(shù)據(jù)的自然對數(shù)（即Ln SUB）實施回歸檢驗。上市企業(yè)所獲得的地方政府補助，將反映在企業(yè)利潤表內(nèi)的營業(yè)外收入一項。

政府干預程度（INDEX）變量：使用樊綱等（2009）所編制的各個地區(qū)“減少政府對于企業(yè)的干預”指數(shù)而將其作為政府干預指標的替代變量。該項指標屬于反向指標，即指數(shù)越低，那么政府干預企業(yè)投資行為的程度就會越強。

地區(qū)經(jīng)濟增長（GDP）變量：表示本期的經(jīng)濟增長水平。

政府關聯(lián)（PC）變量：來源為手工收集，主要參考了潘越等的做法，即若企業(yè)的高管曾經(jīng)擔任過政府官員，則取值為1，否則取值為0。該項數(shù)據(jù)采集均來源于企業(yè)治理數(shù)據(jù)庫。

產(chǎn)權性質(zhì)（SOE）變量：表示企業(yè)的性質(zhì)，該性質(zhì)參考企業(yè)的實際控制人屬性，把上市企業(yè)分為國有控股以及非國有控制兩類，如果屬于國有控股企業(yè)，則取值為1，否則取值為0。

依據(jù)已有的相關研究，本文選擇的企業(yè)現(xiàn)金流（FCF）、企業(yè)成長性（GROWTH）、企業(yè)盈利性（ROA）、企業(yè)規(guī)模（SIZE）以及代理成本（AC）等企業(yè)的特征變量，設定為其他項目的控制變量。主要變量的相關描述性統(tǒng)計結果詳見表1。endprint

（三）實證結果和分析

1.政府補助對于上市公司投資方向所產(chǎn)生的影響

本文首先需要驗證政府補助對于上市企業(yè)的投資行為是否產(chǎn)生顯著的影響。本模型的回歸結果數(shù)據(jù)如表2所示。

表2當中的Reg1列與Reg2列，主要顯示的是政府補助對于固定資產(chǎn)的投資水平產(chǎn)生影響的檢驗結果，該數(shù)據(jù)顯示，伴隨著上市企業(yè)獲得的政府補助數(shù)量的增加，企業(yè)固定資產(chǎn)的投資水平（FA-I）水平也出現(xiàn)增加；Reg3和Reg4列主要顯示的是政府補助對于企業(yè)無形資產(chǎn)的投資水平（IA-I）所產(chǎn)生的影響，SUB回歸系數(shù)在10%的水平顯著為正值，但Ln SUB的系數(shù)值小于0，為負數(shù)，并不顯著，所以只有較小的數(shù)據(jù)結果論證可以證明政府補助的金額越多，則其無形資產(chǎn)的投資水平會越低的論斷。Reg5與Reg6列中，SUB的系數(shù)是-0.6425，在1%的水平顯著為負值，這結果說明：上市企業(yè)獲得政府補助金額越多，它對外投資的水平（EX-I）就會明顯越低，從該結果可以看出，運用政府補助手段，其對企業(yè)投資存在著明顯的誘導作用，受到政府補助的企業(yè)，在加大其固定資產(chǎn)投資力度的同時，也明顯地收縮了其對外投資的額度水平，這樣企業(yè)就會把更多的資源及精力都放到內(nèi)部投資的擴張方面。這也充分說明，獲得了政府補助的上市企業(yè)，客觀上也密切關注地方政府在投資擴張方面的基本需求。

從前文的分析可知，上市公司所建立的與政府之間的關聯(lián)，很有可能會有利于從政府獲得額外的補助與利益，而在不同市場化進程的地區(qū)，政府對于企業(yè)的干預程度也有著明顯的差異。所以，本文在模型1的基礎上，又繼續(xù)增加政府關聯(lián)（PC）和市場化指數(shù)（INDEX）以及經(jīng)濟增長增速（GDP）等相關的控制變量，然后按模型1進行回歸結果分析。在加入其他控制變量以后的政府補助和企業(yè)投資方向的回歸結果見表3。

表3結果顯示，在考慮到政企關系和各個地區(qū)市場環(huán)境以及經(jīng)濟發(fā)展程度的差異，本文所列的假設1與假設3的結論仍然保持穩(wěn)定，這也反映了政府補助已經(jīng)普遍性地影響到了樣本企業(yè)投資的方向。

從上述分析可知，政府關聯(lián)（PC）變量對于企業(yè)固定資產(chǎn)的投資水平呈現(xiàn)出了正向影響，而對于企業(yè)無形資產(chǎn)的投資水平，以及對外投資水平卻呈現(xiàn)出負相關影響，結果對于企業(yè)所采取的投資方向的影響以及政府補助（SUB）基本一致。上述結果還顯示，市場化指數(shù)（INDEX）變量屬于負向指標，因為該數(shù)值越大，則政府對企業(yè)的干預程度就越低；Reg5列和Reg6列結果表明，市場化指數(shù)INDEX和企業(yè)對外投資水平（EX-I）有顯著的正相關性，這表明政府干預企業(yè)的程度越高，企業(yè)對于外投資的水平表現(xiàn)越低。這與政府關聯(lián)（PC）系數(shù)結合，就能夠發(fā)現(xiàn)：政府干預對于企業(yè)固定資產(chǎn)投資的正向影響，以及其對企業(yè)對外投資水平的負向影響，充分說明政府補助追求經(jīng)濟增長增速的行為動機。若將政府關聯(lián)（PC）變量與政府補助（SUB）變量都看作是政府干預的代理變量，則該結果也證實了政府干預已經(jīng)顯著地影響到企業(yè)的投資方向。

2.經(jīng)濟增速對政府補助與固定資產(chǎn)投資水平關系影響

為驗證假設4的論斷，在模型1中加入GDP_d×SUB（GDP_d×Ln SUB）交叉項，選取各個省區(qū)經(jīng)濟增長速度的中位數(shù)作為標準，把樣本分成經(jīng)濟增長增速低和增速高兩類，把增速高的樣本定義取值為1，增速低的樣本定義取值為0，并且構建了GDP_d的虛擬變量。經(jīng)濟增長增速不同地區(qū)，其政府補助對于固定資產(chǎn)投資水平影響模型回歸結果詳見表4。

從上述結果可以看出，SUB與Ln SUB的系數(shù)仍然顯著為正值，且GDP系數(shù)也顯著為正值，這說明：經(jīng)濟增長的速度越快，其固定資產(chǎn)投資的水平越高。而交叉項GDP_d×SUB系數(shù)結果顯著為負，這又說明，經(jīng)濟增長速度較快的地區(qū)，其政府補助針對企業(yè)固定資產(chǎn)的投資水平產(chǎn)生的影響越弱，該結果支持了假設4的論點，也充分證實在經(jīng)濟增長導向基礎上政府補助的動機。本文在實證模型中另外引進交叉項SUB×SOE，并且再進行回歸，其結果表明，交叉項SUB×SOE系數(shù)也不顯著（具體回歸結果省略），故沒有相關的證據(jù)來證明不同產(chǎn)權性質(zhì)下，政府補助對與該類企業(yè)的投資方向產(chǎn)生的影響存在著顯著的差異性。

3.穩(wěn)健性測試

為了增強研究的穩(wěn)健性，本文運用人均經(jīng)濟增長作為經(jīng)濟增長的代理變量，針對模型進行回歸，主要的結論顯示沒有發(fā)生實質(zhì)性的改變。又考慮到公司治理可能會對企業(yè)投資產(chǎn)生影響[4]，模型對于企業(yè)治理狀況做了進一步的控制，比如第一大股東的控股（TOP）、獨立董事的比例（INDIR）等，實證結果也基本沒有變化。本文同時還借鑒了邵敏等[5]研究做法，使用Heckman[6]研究所選擇的模型，針對政府補助的決定因素來實施分析，樣本選擇模型在評價的過程按照兩個步驟進行：第一步是采用Logistic模型來評價政府補助相關影響因素，即先對于政府補助的概率進行估算，獲得逆米爾斯比率的綜合估計值，第二步把它作為解釋變量引入投資模型，該模型中的SUB-D值，用來表示是不是收到了政府補助。在考察樣本選擇偏差實施敏感性檢驗以后，最終結果提示并沒有發(fā)生較為明顯的異常變動。

四、研究結論和對策建議

（一）研究結論

本文在回顧國內(nèi)外有關政府補助相關研究的基礎上，對于政府補助的相關理論問題進行了梳理，并且依據(jù)2008年以來我國上市公司的政府補助現(xiàn)狀進行統(tǒng)計分析，也重點探析了政府補助對于公司投資方向所產(chǎn)生的影響，經(jīng)過本文的系統(tǒng)研究，可以得到以下結論：

1.通過對中國上市公司收到政府補助的情況進行統(tǒng)計分析，結果顯示從政府補助的行業(yè)分布看，政府更加傾向于對公共服務類行業(yè)、一級高新技術產(chǎn)業(yè)兩類上市企業(yè)的補貼；從政府補助所涉及地區(qū)的分布看，政府補助更為明顯取決于當?shù)卣唧w的財政狀況，雖然我國西部地區(qū)的上市企業(yè)在政府補助方面，力度已經(jīng)出現(xiàn)逐步加大的趨勢，但是在增長幅度方面卻并不明顯，這必然進一步加劇區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的不平衡；而從政府補助的國有、民辦產(chǎn)權性質(zhì)方面分析，近些年來所提供給民營企業(yè)的政府補助力度有明顯的增加，但是和國有企業(yè)比較，民營企業(yè)收到的政府補助也明顯偏低；從政府補助總額方面分析，ST上市公司所獲得的政府補助，并不是真正能夠改善盈余，并沒有顯著地高于其他的非ST上市企業(yè)，該結果也表明，通過政府補助保殼的決策動機也已經(jīng)被大大地弱化。endprint

2.通過實證分析，本文探討了政府補助對于企業(yè)資本投向的引導和影響作用，結果證明了政府補助行為較為明顯地對于上市企業(yè)的投資方向產(chǎn)生影響。由于政府補助明顯刺激企業(yè)擴大固定資產(chǎn)投資的水平，同時也造成企業(yè)對外投資水平的顯著下降，這也證明企業(yè)為了擴大其對內(nèi)投資而占用了對外投資的規(guī)模，即過分追求經(jīng)濟增速增長，已經(jīng)較為顯著地影響到了政府補助與上市企業(yè)固定資產(chǎn)投資所存在的正向關系，并且如果GDP增速越高，在政府補助與上市企業(yè)固定資產(chǎn)投資所存在的正向關系越會出現(xiàn)減弱；這在很大程度上也有力闡釋了近年來我國的固定資產(chǎn)投資一直增長過快的最根本原因，而這也已經(jīng)成為經(jīng)濟增長從量變到質(zhì)變的阻礙。

（二）對策建議

通過本文實證研究表明，由于受到多種復雜因素的綜合影響，各級地方政府往往會通過政府補助，間接地引導受補助企業(yè)的投資，使得該企業(yè)也會積極配合政府的經(jīng)濟增長需求，從而“主動”地調(diào)整自身的投資方向。這樣的政府補助，對于上市公司提升其核心競爭力非常不利。

1.政府補助在行政區(qū)域分配上要更加注重戰(zhàn)略謀劃

各級政府必須加強自我約束，對于政府補助的具體范圍與強度必須加以限制。具體操作上，要努力擴大政府補助涉及的范圍，改變片面的政府補助，從而防止地方政府的財政收入出現(xiàn)下滑，政府補助不能擠占政府計劃在勞動就業(yè)、保障民生等方面的投資，否則會失去政府補助發(fā)揮激勵作用的初衷。針對不同分類的政府補助，中央政府應當牽頭制定政府補助的專項管理制度，確定在政府補助方面的科學決策程序，以此確保?？顚Ｓ?，真正實現(xiàn)依據(jù)經(jīng)濟和社會發(fā)展需要而實施補助，保證公正和公平，從而防止錯誤的政府補助導致投資激勵機制的扭曲。政府補助要依據(jù)既定的政府產(chǎn)業(yè)目標，積極發(fā)揮產(chǎn)業(yè)導向性的重要功能，通過政府補助引導產(chǎn)業(yè)規(guī)劃實現(xiàn)；同時，地方政府不要僅以實現(xiàn)經(jīng)濟的效益作為唯一目標。

2.政府補助在信息披露程度上要更加及時有效

由于政府補助直接計入企業(yè)營業(yè)外收益，并直接增加了企業(yè)利潤，若企業(yè)獲得了巨額的政府補助，則企業(yè)總是希望通過補助改變盈余，這樣企業(yè)較差的財務狀況可能就會被掩飾。由于信息的不對稱性，就可能導致投資者信息不明，而出現(xiàn)投資失誤。同時，還應當及時地通過信息披露，告知政府補助對于受補助企業(yè)利潤所產(chǎn)生的重要影響程度，這樣的話，才有利于投資者全面地評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，從而做出科學的投資決策。此外，應當建立政府補助的政策執(zhí)行以及監(jiān)督機制，強化對投放到企業(yè)以后的各項政府補助資金具體使用狀況的有效監(jiān)督和科學管理，當發(fā)現(xiàn)受補助企業(yè)在運用政府補助資金時存在著挪用、違反使用用途等嚴重的違規(guī)行為，就必須適時地做出警告提示，直至收回政府補助、取消企業(yè)再次獲得政府補助的資格。只有這樣，才能以真正優(yōu)化依托于財政資源的市場配置，做到維護經(jīng)濟社會的長遠利益和整體利益，確保中小投資人的知情權，以便于其科學投資決策。

3.政府補助在績效評價體系上要更加科學可行

為了防止各級政府在進行政府補助決策之時，按照個別領導意見，出現(xiàn)政府補助的主觀隨意性，必須盡快建立和健全評價政府補助資金投向效果的機制，這項工作的重點和核心，就是盡快建立政府補助資金投向效果考評系統(tǒng)。此考核系統(tǒng)，首先應當確保政府補助實施時整個決策過程真正公正、透明，而這也更加要依賴于有關政務信息披露制度的有效執(zhí)行。當前，我國新會計準則中還沒有詳細地界定政府補助的信息披露要求，所以政府補助的信息披露在目前企業(yè)財務核算中僅僅局限于企業(yè)報表——利潤表中的企業(yè)營業(yè)外收入科目，且該項目下的具體金額只是列在財務報表的附注中，而且該附注只要求列出政府補助的具體金額，至于該受助企業(yè)怎樣使用該項政府補助、使用效果如何等相關問題并無進一步進行披露的詳細要求。

此外，政府補助也可以參照當前證券市場通行的財務獨立審計方法，通過無利害關系的第三方所主持的資金績效考核評價，有效監(jiān)督各項政府補助資金的具體使用情況，真正改變以往不合理的政府補助資金用途，從而使政府補助資金能夠真正發(fā)揮應有的效益和作用。

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