鐘瑩

【摘要】隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和企業(yè)經(jīng)營管理的規(guī)范化，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的地位越來越重要。本文結(jié)合云南錫業(yè)集團(tuán)（控股）有限責(zé)任公司近兩年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)分析整理，以期對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析工作有所幫助。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述 主要內(nèi)容 分析與應(yīng)用 局限性 改進(jìn)建議

一、淺談財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法與應(yīng)用

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和企業(yè)經(jīng)營管理的規(guī)范化，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的地位越來越重要。企業(yè)需通過財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)分析及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理問題，做出正確的決策。企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析必須掌握科學(xué)的方法，并充分考慮其適用性和局限性。

在實(shí)際工作當(dāng)中，比率分析方法應(yīng)用最廣，不僅可以評(píng)價(jià)項(xiàng)目投資在各年之間收益的變化，也可以在某一時(shí)點(diǎn)比較某一行業(yè)的不同企業(yè)。故本文以云南錫業(yè)集團(tuán)（控股）有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱云錫控股公司、控股公司、公司）近2年數(shù)據(jù)為例對(duì)比率分析法做一個(gè)分析應(yīng)用。

二、云錫控股公司主要財(cái)務(wù)比率的分析與應(yīng)用

（一）償債能力分析

債務(wù)一般按到期時(shí)間分為短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)，償債能力分析由此分為短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。短期償債能力是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。主要以營運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流量比率等指標(biāo)來衡量短期償債能力。長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期利息與本金的能力。一般來說，企業(yè)借長(zhǎng)期負(fù)債主要是用于長(zhǎng)期投資，因而最好是用投資產(chǎn)生的收益償還利息與本金。通常以資產(chǎn)負(fù)債率和已獲利息倍數(shù)等指標(biāo)來衡量企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。

第一，短期償債能力分析。

一是短期債務(wù)與可償債資產(chǎn)的存量比較?？毓晒緺I運(yùn)資本同比增加1.62億元，說明企業(yè)償債能力有所增強(qiáng)，但營運(yùn)資本的絕對(duì)數(shù)依然處于負(fù)值，說明企業(yè)的一部分長(zhǎng)期資產(chǎn)是由流動(dòng)負(fù)債提供的資金來源，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模填補(bǔ)償債資金缺口。流動(dòng)比率同比上升0.66個(gè)百分點(diǎn)，但通常理論上認(rèn)為生產(chǎn)性企業(yè)合理流動(dòng)比率為2，而控股公司流動(dòng)比率為0.66，短期償債壓力巨大。速動(dòng)比率同比下降0.16個(gè)百分點(diǎn)，低于行業(yè)均值35.35個(gè)百分點(diǎn)，說明企業(yè)易變現(xiàn)的償債資產(chǎn)遠(yuǎn)不足以清償流動(dòng)負(fù)債，流動(dòng)比率增加主要貢獻(xiàn)是來自于變現(xiàn)能力較差的非速動(dòng)資產(chǎn)存貨的增加。

二是短期債務(wù)與現(xiàn)金流量的比較?？毓晒粳F(xiàn)金流量比率同比增加7.58個(gè)百分點(diǎn)，高于行業(yè)均值3.46個(gè)百分點(diǎn)，2016年得益于有色金屬價(jià)格穩(wěn)步回升，企業(yè)經(jīng)營效益提高，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量由凈流出轉(zhuǎn)為凈流入，企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力增強(qiáng)。企業(yè)自身“造血”功能的提升，有益于增加企業(yè)內(nèi)源融資，降低企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)和資金成本。

第二，長(zhǎng)期償債能力分析。

資產(chǎn)負(fù)債率的高低決定了企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱，同時(shí)也代表著企業(yè)的舉債能力的高低?？毓晒举Y產(chǎn)負(fù)債率由82.87%下降到78.99%，降低了3.88個(gè)百分點(diǎn)，但依然高于行業(yè)均值18.99個(gè)百分點(diǎn)。2016年控股公司通過圣乙國企改革資金22億元和債轉(zhuǎn)股首期20億元的權(quán)益性資本注入，改善了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，從而達(dá)到了降低資產(chǎn)負(fù)債率的效果，但相較行業(yè)均值仍處于高負(fù)債水平，償債壓力大，資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。已獲利息倍數(shù)較同比增長(zhǎng)0.55倍，但仍低于行業(yè)均值。已獲利息倍數(shù)的增長(zhǎng)主要得益于企業(yè)2016年利潤總額同比上升10.10億元的影響，但該指標(biāo)小于1，說明企自身的經(jīng)營收益不足以支持現(xiàn)有規(guī)模的債務(wù)，償債能力較弱。

綜上所述，整個(gè)控股公司基于2016年利潤總額同比增利較大，權(quán)益性資本的注入的因素影響，償債能力較2015年有所提升，但較行業(yè)整體平均水平還有差距，償債風(fēng)險(xiǎn)仍高，資金鏈壓力大，自身“造血”功能有待進(jìn)一步提升。

（二）營運(yùn)能力分析

營運(yùn)能力比率是衡量公司資產(chǎn)管理效率的財(cái)務(wù)比率。常用的財(cái)務(wù)比率有：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等。

控股公司2016年各項(xiàng)營運(yùn)能力指標(biāo)同比均有小幅提升?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率綜合反映了企業(yè)整體資產(chǎn)的營運(yùn)能力，2016年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)同比提高0.08次，與行業(yè)均值基本持平，說明隨著營業(yè)收入總額的增加，企業(yè)資產(chǎn)的使用效率得到了較好的提升。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了公司應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，2016年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)同比提高0.08次，較行業(yè)均值增加14.63次，企業(yè)債權(quán)追收工作初現(xiàn)成效。存貨周轉(zhuǎn)率可以用來衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營效率，是反映企業(yè)購、產(chǎn)、銷平衡效率的一種尺度，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，存貨及占用在存貨上的資金周轉(zhuǎn)速度越快。2016年存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)同比提高0.3次，較行業(yè)均值減少0.28次，通過壓縮庫存，在實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入大幅上漲的同時(shí)，存貨總額保持與上年基本持平的狀態(tài)，有效的提高了存貨周轉(zhuǎn)效率，但與距行業(yè)平均水平相比，還有可壓縮的空間。

控股公司在營業(yè)收入總額同比增長(zhǎng)52.83億元的情況下，通過加強(qiáng)債權(quán)催收和存貨壓縮等手段，有效的控制應(yīng)收賬款余額和存貨余額的上升，提高了資產(chǎn)整體運(yùn)營效率。

（三）盈利能力分析

盈利能力是企業(yè)獲取利潤維持長(zhǎng)期發(fā)展的能力。不論投資者、債權(quán)人還是企業(yè)管理者都是非常重視，一般衡量盈利能力的基本指標(biāo)有：凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率等財(cái)務(wù)比率。

凈資產(chǎn)收益率是公司稅后凈利潤除以平均凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司自有資本收益效率。2016年控股公司凈資產(chǎn)收益率同比增長(zhǎng)8.46個(gè)百分點(diǎn)，較行業(yè)均值相差16.55個(gè)百分點(diǎn)，說明隨著2016年有色金屬市場(chǎng)價(jià)格觸底回升，主營產(chǎn)品銷售毛利率有較大提高，主營業(yè)務(wù)毛利率從3.72%上升至6.78%，毛利增長(zhǎng)14.39億元，企業(yè)盈利能力較2015年有所增強(qiáng)，但企業(yè)負(fù)債水平較高，每年需承擔(dān)較重的利息負(fù)擔(dān)，并且還有以前年度投資失誤造成的資產(chǎn)減值損失需要消化，因此嚴(yán)重侵蝕了企業(yè)生產(chǎn)效益，股東的收益水平低于全行業(yè)均值?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額（即息稅前利潤）與資產(chǎn)平均總額的比率。它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力。2016年控股公司總資產(chǎn)報(bào)酬率同比增長(zhǎng)1.67個(gè)百分點(diǎn)，高出行業(yè)均值3.74個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)盈利能力提升，息稅前利潤較上年同期上升10.05億元，是總資產(chǎn)報(bào)酬率提升的主要?jiǎng)右颉?/p>

2016年控股公司盈利水平受有色金屬市場(chǎng)回暖的影響，全司干部職工緊緊圍繞降本增效、減虧增盈的目標(biāo)，企業(yè)整體經(jīng)營效益穩(wěn)步提升，但由于較高的資產(chǎn)負(fù)債水平，企業(yè)償債壓力巨大，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重，股東權(quán)益被侵蝕。

通過以上各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的比率分析，對(duì)控股公司2016年的資產(chǎn)狀況、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、盈利能力有了初步的基于財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的認(rèn)識(shí)和了解，但當(dāng)前的財(cái)務(wù)報(bào)表分析也存在固有局限性：

三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析局限性

（一）一些重要的非貨幣化決策信息未在報(bào)表中反映

當(dāng)前，還有不少難以用貨幣計(jì)量但對(duì)決策很有用的信息被排除在財(cái)務(wù)報(bào)表甚至財(cái)務(wù)報(bào)告之外。例如：分析企業(yè)償債能力時(shí)，一些表外因素對(duì)償債能力水平也有較大影響。

（二）財(cái)務(wù)比率體系結(jié)構(gòu)并不嚴(yán)密

比率分析法只能從單一反映企業(yè)的某一方面的財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營狀況，過分強(qiáng)調(diào)本身所反映的內(nèi)容，缺乏整體性，容易導(dǎo)致整個(gè)指標(biāo)體系結(jié)構(gòu)不嚴(yán)密。

四、改善財(cái)務(wù)報(bào)表分析局限性的建議

（一）加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表附注信息的運(yùn)用

在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)進(jìn)行分析時(shí)，應(yīng)充分利用表外信息和報(bào)表附注的信息，結(jié)合公司所屬行業(yè)的特點(diǎn)、公司的經(jīng)營方針和發(fā)展階段等方面綜合分析、研究，才能提高對(duì)企業(yè)整體情況的理解，更準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績(jī)。

（二）定量分析與定性分析相結(jié)合

在定量分析和定性分析的基礎(chǔ)上，使用定性分析法和定量分析法相結(jié)合，把定量分析的結(jié)果與一些不可計(jì)量的因素綜合考慮，進(jìn)行綜合判斷修正誤差，使定量分析的結(jié)果趨于實(shí)際。結(jié)合杜邦體系分析法，利用各主要財(cái)務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行綜合系統(tǒng)評(píng)價(jià)，加強(qiáng)各指標(biāo)間互相作用聯(lián)系。

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