王露

摘要：隨著金融自由化進(jìn)程的加深，金融資源配置效率的提高成為了西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的突破點(diǎn)。文章基于儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化效率、儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)換效率和投資投向效率等三個(gè)維度的金融資源配置效率評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，運(yùn)用主成分分析方法對(duì)西部12個(gè)省的金融資源配置效率進(jìn)行分析。研究發(fā)現(xiàn)西部各省金融資源配置效率的差異明顯，經(jīng)濟(jì)較為發(fā)展的省份其金融資源配置效率相應(yīng)也較高。

關(guān)鍵詞：主成分分析法；金融資源；金融資源配置效率

一、引言

雖擁有豐富資源，卻受到地理環(huán)境、交通條件、觀念落后及缺乏資金與技術(shù)等因素的影響，西部經(jīng)濟(jì)落后的現(xiàn)實(shí)長(zhǎng)期存在。西部大開發(fā)以來，西部經(jīng)濟(jì)雖獲得了較快發(fā)展，但落后的基本格局并未發(fā)生大的改變，且與東部的差距仍在增大。在西部大開發(fā)戰(zhàn)略中指出，西部地區(qū)要實(shí)施經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)化、市場(chǎng)化、生態(tài)化和專業(yè)區(qū)域布局的全面升級(jí)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的躍進(jìn)。作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，金融對(duì)經(jīng)濟(jì)具有先導(dǎo)性作用，落后的西部只有強(qiáng)化金融發(fā)展的先導(dǎo)性作用，才能實(shí)現(xiàn)后發(fā)趕超。因此，對(duì)于我國(guó)西部地區(qū)的金融配置效率的深入研究具有現(xiàn)實(shí)意義。

二、金融資源配置現(xiàn)狀

金融資源包括貨幣、貨幣自辦、金融制度、金融人才、金融知識(shí)、金融信息、金融思想，但可以配置的金融資源只有貨幣、貨幣資本、金融制度、金融人才。根據(jù)可操作性與可獲得性（楊滌，2011），本文將金融資源總量近似為貸款、股票及債券籌資額以及保費(fèi)收入，其中貸款本文采用本外幣各項(xiàng)貸款余額。由西部地區(qū)金融資源總量來看，西部地區(qū)和各省金融資源總量總體上呈現(xiàn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，2006年西部地區(qū)金融資源總量為39221.84億元，此后以約21.224%的增速持續(xù)增長(zhǎng)，至2014年突破180000億元。西部地區(qū)中，四川省的融資總量位居西部地區(qū)首位，2014年融資總量37049.63億元，為西部地區(qū)融資總量的20.48%；重慶、云南、陜西、廣西、內(nèi)蒙古、貴州、甘肅、新疆融資總量相對(duì)較低，而寧夏、西藏和青海的融資量最低。此外西部區(qū)域資本市場(chǎng)環(huán)境較差，證券機(jī)構(gòu)數(shù)量與全國(guó)相比差距較大，近年來上市公司數(shù)量雖有所增加，證券業(yè)質(zhì)量得以提高，但與東部地區(qū)相比，企業(yè)仍主要依靠信貸融資。

三、中國(guó)農(nóng)村金融效率評(píng)價(jià)體系的建立與模型說明

（一）指標(biāo)體系建立

借鑒周國(guó)富、胡惠敏（2007）關(guān)于金融效率評(píng)價(jià)指標(biāo)設(shè)計(jì)思路，本文依據(jù)指標(biāo)體系科學(xué)性、全面性、可操作性和可比性的設(shè)計(jì)原則，考慮我國(guó)金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀特征，從儲(chǔ)蓄動(dòng)員能力、儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)換能力和投資投向效率三個(gè)層次選取11個(gè)西部金融效率指標(biāo)，具體指標(biāo)如表1。

（二）數(shù)據(jù)來源說明

樣本區(qū)間為2009～2014年，數(shù)據(jù)來源于《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)金融統(tǒng)計(jì)年鑒》、Wind數(shù)據(jù)庫(kù)和各省的統(tǒng)計(jì)年鑒。其中，市場(chǎng)融資量來源于Wind數(shù)據(jù)的非金融機(jī)構(gòu)融資總量、非金融機(jī)構(gòu)融資股票占比和非金融部門融資債券占比計(jì)算而來。

（三）模型選取

主成分分析法（PCA）是通過少數(shù)幾個(gè)主成分來解釋多變量的方差——協(xié)方差結(jié)構(gòu)的分析方法，使它們盡可能多地保留原始變量的信息。以各評(píng)價(jià)單元為單位，將選取的評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，以此為變量利用進(jìn)行主成分分析，通過運(yùn)算得出矩陣的特征根和相應(yīng)的方差貢獻(xiàn)率，利用“主成分相應(yīng)特征根的平方根與特征向量乘積為因子載荷量”的性質(zhì)來計(jì)算特征向量，從而得到主成分的線性表達(dá)式。

在表達(dá)式中，Zin為第 i 個(gè)省第 n 個(gè)主成分因子得分；λnj為第 n個(gè)主成分第 j 個(gè)指標(biāo)的特征向量；yij為第 i 個(gè)省第 j 個(gè)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)。

根據(jù)線性表達(dá)式計(jì)算出各主成分因子的得分，利用各主成分的方差貢獻(xiàn)率作為其權(quán)重，計(jì)算各主成分因子的綜合得分，作為評(píng)價(jià)分值。

Zi為第 i 個(gè)省主成分因子的綜合得分；Pm為第 m個(gè)主成分因子方差貢獻(xiàn)率。

四、實(shí)證分析

（一）截面分析

利用SPSS軟件對(duì)2014西部地區(qū)各省的金融資源配置效率評(píng)價(jià)指標(biāo)體系進(jìn)行主成分分析，到方差貢獻(xiàn)度表2和因子得分矩陣表3。由表2可知第一成分、第二成分、第三成分和第四成分的特征值都大于1，并且4者的方差累計(jì)貢獻(xiàn)度為84.563%，超過了80%，所以選取第一成分、第二成分、第三成分和第四成分。由因子載荷矩陣可知公因子1中，資本市場(chǎng)配置效率、邊際資本生產(chǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、儲(chǔ)蓄率以及金融中介儲(chǔ)蓄動(dòng)員能力具有較大的載荷量；在公因子2中，存貸比、金融中介的儲(chǔ)蓄動(dòng)員能力以及儲(chǔ)蓄率則具有較大的載荷量；在公因子3中，存貸比、資本市場(chǎng)融資能力和儲(chǔ)蓄率有較大的載荷量，而在公因子4中，企業(yè)資產(chǎn)貢獻(xiàn)度、存貸比和資本市場(chǎng)融資能力有較大的載荷量。

由方差貢獻(xiàn)率計(jì)算除每個(gè)主成分的權(quán)重，結(jié)合因子得分矩陣可計(jì)算出綜合得分。

F=0.4201F1+0.2813F2+0.1695F3+0.129F4

由綜合得分方程計(jì)算出2014年各省金融資源配置效率，從高到低的排序?yàn)楦拭C（0.341）、重慶（0.32）、四川（0.311）、貴州（0.232）、陜西（0.16）、廣西（0.101）、云南（0.068）、新疆（0.025）、寧夏（-0.36）、青海（-0.055）、西藏（-0.19）、內(nèi)蒙古（-0.2）。

（二）趨勢(shì)分析

采用SPSS對(duì)西部地區(qū)各省金融資源配置效率的趨勢(shì)進(jìn)行分析，據(jù)綜合得分表達(dá)式計(jì)算得出西部12個(gè)省的金融資源配置效率的趨勢(shì)表如4。從表4可知，2009～2014年甘肅、重慶、四川和陜西的金融配置效率穩(wěn)定，且這6年排名都在前五，除了2009年陜西的資源配置效率位于十名，究其原因：于2009年陜西省資本市場(chǎng)融資能力、股票市場(chǎng)配置效率以及邊際資本生產(chǎn)率出現(xiàn)大幅度下降。貴州的金融配置效率呈現(xiàn)逐漸趨好，且在近幾年位居于第四名左右，這主要是由于資本市場(chǎng)的融資能力有所提高，銀行系統(tǒng)逐漸完善，貸存比得到提高。新疆、廣西和云南的金融資源配置效率則相比與甘肅、陜西、重慶和四川較低.而寧夏、青海、西藏和內(nèi)蒙古的金融資源配置效率則很低，這是由于寧夏、青海和西藏地區(qū)金融體系不健全從而不能滿足人們的投資需求，以及居民金融意識(shí)淡薄所導(dǎo)致。

五、結(jié)論

西部地區(qū)各省金融資源配置效率差異明顯，金融發(fā)展水平較高的四川、重慶和陜西省份的金融資源配置效率也較高，而金融資源明顯不足的省份西藏、青海、寧夏和內(nèi)蒙古的金融配置效率則較低，但金融資源總量和結(jié)構(gòu)方面均不具有優(yōu)勢(shì)的貴州和甘肅的金融資源配置效率也較好，究其原因，雖然貴州和甘肅省在金融資源規(guī)模和結(jié)構(gòu)都與四川、重慶等省有一定的差距，但是貴州銀行體系較為發(fā)展，其次金融機(jī)構(gòu)配置效率和邊際資本生產(chǎn)率較高，對(duì)其金融配置效率也有一定的貢獻(xiàn)度；而甘肅省儲(chǔ)蓄率和資本市場(chǎng)融資能力較高則是導(dǎo)致其金融資源配置效率較高的原因。這說明，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和運(yùn)行效率較高的金融體系是金融配置效率提高的前提，只有一個(gè)地區(qū)的金融體系和經(jīng)濟(jì)都提高，這個(gè)地區(qū)的金融資源配置效率才會(huì)有所提高。

參考文獻(xiàn)：

[1]楊滌.金融資源配置論[M].中國(guó)金融出版社，2011.

[2]周國(guó)富，胡慧敏.金融效率評(píng)價(jià)指標(biāo)體系研究[J].金融理論與實(shí)踐，2007（08）.

*本文系2016年貴州大學(xué)研究生創(chuàng)新基金項(xiàng)目“西部地區(qū)金融資源配置效率研究”的研究成果之一。

（作者單位：貴州大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）endprint