鄭楓卿

【摘 要】 隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，在金融上也出現(xiàn)了風險，尤其是全球的金融危機之后，金融和貨幣的穩(wěn)定性更是被重新進行了定義，需要通過調高利率來降低金融的風險性。所以，本文通過分析貨幣政策在金融領域的影響性，并在此基礎上制定與我國當前經(jīng)濟環(huán)境相適應的利率政策，以此來降低我國的金融風險。

【關鍵詞】 貨幣政策 金融穩(wěn)定 內涵 風險研究

一、我國貨幣政策的當前發(fā)展狀況

隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，在金融上也出現(xiàn)了風險，尤其是全球的金融危機之后，金融和貨幣的穩(wěn)定性更是被重新進行了定義，需要通過調高利率來降低金融的風險性。在經(jīng)過金融危機的洗禮之后，金融和貨幣的穩(wěn)定性更是被重新進行了定義，人們逐步意識到需要通過調高利率來降低金融的風險性。在金融危機還沒爆發(fā)前，我國對于金融政策的態(tài)度主要表現(xiàn)在以下幾個方面。

第一，價格的穩(wěn)定，是貨幣政策首先需要保證的前提條件；

第二，我國的相關金融機構在制定金融政策的同時，應時刻保持好獨立性，不應該受到外界的影響；

第三，在控制通貨膨脹的穩(wěn)定性上，必須基于良好溝通的基礎上；

第四，在制定貨幣政策時，需要將信貸和貨幣指標納入到考察的范圍之中；

第五，在實施貨幣政策的較短時間內，其對于經(jīng)濟還是能產(chǎn)生明顯的促進；

第六，貨幣政策只是單純的關心資產(chǎn)價格產(chǎn)生風險的因素，而并未對價格的上漲因素進行深入的研究。在全球金融危機爆發(fā)之后，金融領域的風險性逐漸被人們所重視。如果制定的貨幣政策只是考慮到短期經(jīng)濟的話，確實能對經(jīng)濟起到明顯的促進作用，但把眼光放到長遠上來看，其所面臨的風險會慢慢累積，從而使系統(tǒng)結構產(chǎn)生波動。另外，在短期的時間內，貨幣政策在通貨膨脹方面也有一定的調節(jié)作用，但如果貨幣政策太過于寬松的話，信貸風險也會隨之增加。也可以這樣說，貨幣政策在這方面上的不重視性才會導致金融系統(tǒng)的失衡。在貨幣政策制定的過程中，由于宏觀審慎監(jiān)督對于貨幣政策所造成的金融失衡無法產(chǎn)生一定的影響，所以在金融失衡的問題上，要進行全方位的評估，做好相關的預防性。因此，在經(jīng)歷了全球金融危機之后，在貨幣政策的制定上，政府需要在適當?shù)臅r期對其進行合理的把握。雖然這種收緊的政策可能會在一定的程度上抑制經(jīng)濟的繁榮發(fā)展，但其也能在最大的程度上降低金融危機爆發(fā)的幾率。相關的學者也指出，我國的央行應該要在危機爆發(fā)之前對金融進行有效的干預，根據(jù)不同的金融形勢做出不同的判斷，采取多種組合手段來對其進行掌控。

二、經(jīng)濟全球性的特點

經(jīng)濟全球性使得各國在經(jīng)濟上的聯(lián)系越來越緊密。目前，經(jīng)濟全球性主要有以下3個主要的特點。

第一，消費價格指數(shù)不能準確的衡量價格，但通貨膨脹的主要影響原因卻和物價上漲有著密切的聯(lián)系；

第二是在衡量貨幣政策方面，核心居民消費價格指數(shù)與現(xiàn)實狀況存在一定的偏差，增加了金融風險爆發(fā)的可能性；

第三，金融初級產(chǎn)品的投機和居民消費價格指數(shù)與物價指數(shù)有著密切的關聯(lián)，其也是引發(fā)金融風險的關鍵因素之一。另外，作為衡量國際通貨膨脹指數(shù)的主要標準之一，核心消費者價格指數(shù)在很多發(fā)達國家，如美國、德國、日本等等都存在一定的滯后性，這就可能出現(xiàn)一種情況，就是同時存在金融失衡和物價穩(wěn)定這兩種相互沖突的局面，使得金融穩(wěn)定和物價穩(wěn)定之間的關系變得模糊不清，價格穩(wěn)定和金融穩(wěn)定的理論存在這巨大的變數(shù)。有學者就指出，當前我們所參照的標準主要來自于居民的消費指數(shù)。由于經(jīng)濟的環(huán)境在不斷的發(fā)生變化，通貨機制也隨著有了改變，這就要求相應的政策要做出及時的調整，但事實上政策的調整存在一定的滯后性，這也就加劇了資產(chǎn)價格的泡沫化。金融穩(wěn)定對于經(jīng)濟各個領域都有著深刻的影響，結構性金融失衡一旦發(fā)生，不止是金融行業(yè)，其他各個行業(yè)都會遭受到巨大的沖擊。特別是在現(xiàn)在的經(jīng)濟環(huán)境下，金融所涉及到的領域已經(jīng)是幾乎覆蓋我國的各個行業(yè)之中。在金融失衡的情況下，實體經(jīng)濟也會受到嚴重的影響，其所帶動的連鎖反應也是前所未有的。而且其復蘇的周期也絕對不是一兩年的時間，嚴重的影響了實體經(jīng)濟的健康正常發(fā)展。與此同時，出現(xiàn)金融失衡的原因，也有一部分是來自于貨幣的不穩(wěn)定性造成的。因此，政府在制定相關的貨幣政策時，必須要考慮到金融的失衡性所帶來的影響。由于遭受到2008年全球金融危機，所以從那之后，我國的宏觀審慎監(jiān)管有重新審視了金融穩(wěn)定的重要性，并將其提升到一種新的重視程度上。在調整金融的整體性質上，貨幣政策的確能起到不錯的作用，但在面對一些較為特殊的金融調解上，其所起到的效果并不理想，相反，宏觀審慎監(jiān)管在面對較為特殊的金融調解上，所取得的效果比貨幣政策要好的多，所以我們也不難看出，只有把握好宏觀審慎監(jiān)督和貨幣政策這兩者的關系，才能保證我國金融的相對穩(wěn)定。但兩者既有聯(lián)系又有較大的區(qū)別，因為它們之間不能相互替代。所以貨幣政策是否能保持穩(wěn)定，也將影響到我國金融的穩(wěn)定。同樣，合理的宏觀審慎監(jiān)管也能在一定程度上降低金融的風險性，可以說貨幣政策和宏觀審慎監(jiān)管對于金融的穩(wěn)定都能起到至關重要的作用，只有兩者各自發(fā)揮自身的優(yōu)勢，相互促進，才能降低金融危機爆發(fā)點可能性。

三、我國貨幣政策金融所存在的風險性

之所以會出現(xiàn)短期貨幣政策，其主要原因還是在于政治原因，希望通過這種政策來營造一種經(jīng)濟繁榮現(xiàn)象。但是這種短期的繁榮需要以未來金融的穩(wěn)定性作為代價。例如，在上世紀的70、80年代，亞洲的很多國家，諸如臺灣和日本，為了保持國家短期的經(jīng)濟繁榮，在很長的一段時間里都采用低利率的政策。然而，在隨后的時間里卻出現(xiàn)了經(jīng)濟崩塌的現(xiàn)象，臺灣和日本的經(jīng)濟也受到了前所未有的打擊，經(jīng)濟一度出現(xiàn)停滯狀態(tài)。另外在美國的經(jīng)濟史上，低利率政策總會伴隨著經(jīng)濟泡沫。因此，金融失衡與低利率現(xiàn)象存在不可脫離的關系，它可能導致金融風險的聚集和爆發(fā)。然而，金融領域的管理者對于低利率還不能達到一種相對重視的程度，所以在制定貨幣政策時也具有很大的偏差。低利率政策在一定程度上會提升金融的風險性，同時金融機構將尋求風險度更高的投資來獲取更多的收益，從而加大了金融風險。在發(fā)達國家，特別是在美國、日本這樣經(jīng)濟高速發(fā)展的國家中，在未受到全球金融危機襲擊之前，始終保持短期低利率，其實際利率甚至還出現(xiàn)過負值的現(xiàn)象，這種短期低利率的行為將直接激化人們住房需求與高資產(chǎn)價格之間的矛盾，對我國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生消極的影響。

總之，低利率政策之所以會導致利率政策產(chǎn)生偏差，主要是人們對此并不重視。從理論上講，貨幣政策的低利率會在兩個方面影響到金融的穩(wěn)定性：首先是風險的產(chǎn)生和低利率有著明顯的聯(lián)系；另一個是低利率政策能讓更多的人分享到其中的資源，也會造成相應的金融風險。因此，低利率與金融風險存在密不可分的聯(lián)系。與此同時，投資消費也對金融風險產(chǎn)生一定的影響，由于傳統(tǒng)政策里，價格基本都是保持穩(wěn)定的，所在低利率政策對金融穩(wěn)定上的影響也沒有進行深入的評測，使得低利率政策存在著較大的誤導性。據(jù)相關的數(shù)據(jù)，之所以會出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫，低利率的政策和寬松的貨幣政策是其主要的原因。這也從側面鼓勵金融機構去尋求高風險的行為，以此來謀取更高的收益。相關金融數(shù)據(jù)也表明，貨幣利率越低，其所存在的金融風險越高。同樣，在歐元區(qū)的發(fā)展過程中，銀行的低門檻信貸也會受到低利率的影響。如果低利率貨幣政策一直實行的話，信貸水平將不斷下降，會使得金融產(chǎn)品所獲得的收益越來越少，對投資者形成一種誤導。

四、我國貨幣政策與金融穩(wěn)定的內在含義

綜上所述，本文在基于貨幣政策與金融穩(wěn)定內涵基礎上，制定適合當前時代發(fā)展的貨幣政策和利率政策，降低我國的金融風險。雖然在人們的潛意識中，貨幣政策和金融穩(wěn)定好像并不存在什么聯(lián)系。不過隨著金融危機的爆發(fā)，這種觀點已經(jīng)逐步被人們所推翻。不過目前貨幣政策有進入了一種新的誤區(qū)中，他們認為貨幣政策的調節(jié)作用不如宏觀審慎監(jiān)管，這也就是說在必要時要以產(chǎn)出為代價保持金融的穩(wěn)定。其實，金融的穩(wěn)定和產(chǎn)出的穩(wěn)定并不存在相互利益上的沖突，糾正金融失衡的政策在不同的機制下也會有所不同。如果任由金融風險隨意發(fā)展，隨著時間的累積，其所釀成的金融風暴將會更加劇烈。作為金融穩(wěn)定的必要條件之一，貨幣的穩(wěn)定對于金融穩(wěn)定起到了重要的作用，它能促進經(jīng)濟周期的平穩(wěn)過渡，控制波動的幅度，從而實現(xiàn)利益的最大化?？偠灾?，產(chǎn)出的穩(wěn)定與金融穩(wěn)定和貨幣穩(wěn)定都存在密切的聯(lián)系，無論是哪一方面的穩(wěn)定都有助于其他穩(wěn)定的形成。這幾者之間既有各自相對獨特的功能，在很多時候還存在必要的聯(lián)系，無法進行相互間的取代。貨幣政策在調節(jié)金融失衡時，由于其還缺乏科學性，所以還可能誤導中行的經(jīng)濟政策。我國的央行應該要在危機爆發(fā)之前對金融進行有效的干預，根據(jù)不同的金融形勢做出不同的判斷，采取多種組合手段來對其進行掌控。

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