丁亞麗

【摘 要】 金融市場(chǎng)中最重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)就是利率，而利率在我國(guó)因?yàn)槭艿秸膰?yán)格控制而長(zhǎng)期低于市場(chǎng)水平導(dǎo)致一系列問題的出現(xiàn)。國(guó)內(nèi)外眾多學(xué)者對(duì)利率市場(chǎng)化的關(guān)注度也隨著利率市場(chǎng)化的不斷推進(jìn)而逐漸提高，深入研究利率市場(chǎng)化現(xiàn)實(shí)問題的文獻(xiàn)資料日益增多。本文將分別從利率市場(chǎng)化、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制以及利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制的影響三個(gè)方面對(duì)國(guó)內(nèi)外現(xiàn)有文獻(xiàn)作詳細(xì)的梳理和總結(jié)。

【關(guān)鍵詞】 利率市場(chǎng)化 風(fēng)險(xiǎn)控制 風(fēng)險(xiǎn)研究

一、利率市場(chǎng)化相關(guān)文獻(xiàn)綜述

（一）外國(guó)利率市場(chǎng)化路徑模式研究

由于國(guó)情的不一致，世界各國(guó)在選擇利率市場(chǎng)化的路徑模式也各有不同。

部分國(guó)家選擇了漸進(jìn)式的利率改革。鈴木淑夫（1995）指出日本由于戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)復(fù)興的要求和惡性通貨膨脹的發(fā)生，強(qiáng)制性的金融調(diào)節(jié)和利率管制是必須的，但是隨著金融正?；牡絹砗徒鹑趪?guó)際化的進(jìn)展，金融結(jié)構(gòu)和金融制度對(duì)利率自由化的要求越來越高。朱茜（2004）則在研究中指出韓國(guó)的利率市場(chǎng)化是兩階段改革過程，在20世紀(jì)80年代初集中在完善金融市場(chǎng)等國(guó)內(nèi)金融的改革，90年代初則推行了利率自由化，加速了金融市場(chǎng)對(duì)外開放。Bekaert Geert（2001）在研究中發(fā)現(xiàn)，石油危機(jī)帶給美國(guó)的通貨膨脹使美國(guó)開始推行利率市場(chǎng)化改革，在企業(yè)直接融資需求和民間借貸市場(chǎng)發(fā)展的共同影響下完成了利率市場(chǎng)化改革，它是一個(gè)金融市場(chǎng)倒逼金融監(jiān)管改革，改革又進(jìn)一步刺激金融創(chuàng)新的雙向過程。

也有部分國(guó)家選擇了激進(jìn)式的改革。Michael Schulte（1998）認(rèn)為德國(guó)在利率市場(chǎng)化的進(jìn)程中與其他的發(fā)達(dá)國(guó)家選擇了不同的發(fā)展路徑，其國(guó)內(nèi)金融發(fā)展形勢(shì)較緩，經(jīng)濟(jì)相對(duì)不景氣，這樣的金融市場(chǎng)致使聯(lián)邦德國(guó)選擇了激進(jìn)式的利率改革，并成為了率先完成利率市場(chǎng)化的國(guó)家之一。嚴(yán)偉祥（2015）在研究中指出，以阿根廷、智利為代表的拉美國(guó)家直接開放了利率管制，提高了資金配置效率，解決了金融抑制問題，但也由于這種過于快速的推進(jìn)導(dǎo)致其在改革過程中出現(xiàn)了大量的投機(jī)行為，擾亂了金融市場(chǎng)的正常秩序。

（二）我國(guó)利率市場(chǎng)化現(xiàn)狀研究

各國(guó)利率市場(chǎng)化改革路徑模式的研究說明，不同國(guó)情的國(guó)家適合不同方式的利率市場(chǎng)化改革模式，這意味著我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革必須以我國(guó)國(guó)情為基礎(chǔ)。利率市場(chǎng)化自被提出之后已經(jīng)獲得了很多階段性的成果，但是不可避免的是它仍存在著多方面的問題需要改進(jìn)。李宏瑾（2015）指出，我國(guó)的名義利差水平遠(yuǎn)低于當(dāng)前全球水平，凈息差水平不僅低于名義利率，還與美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家存在較大的差距，是急需改進(jìn)的問題之一。彭建剛，王舒軍，關(guān)天宇（2016）研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)的利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行的利差收入產(chǎn)生了顯著影響，隨著利率市場(chǎng)化程度的加深初始趨于擴(kuò)大，達(dá)到一個(gè)峰值后開始逐漸縮小，長(zhǎng)期發(fā)展會(huì)使銀行業(yè)利差收入優(yōu)勢(shì)消失。

雖然我國(guó)利率市場(chǎng)化還存在著很多的問題，但是仍有很多學(xué)者認(rèn)為目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境有利于推進(jìn)利率市場(chǎng)化。孫雨（2012）認(rèn)為隨著五大國(guó)有商業(yè)銀行的上市，商業(yè)銀行無論是經(jīng)營(yíng)體制和公司治理結(jié)構(gòu)還是風(fēng)險(xiǎn)管理和定價(jià)能力都已經(jīng)具備了在市場(chǎng)上平等競(jìng)爭(zhēng)的能力，利率市場(chǎng)化改革的條件已經(jīng)成熟。宿玉海，王韌（2017）研究表明，利率市場(chǎng)化是我國(guó)目前市場(chǎng)化改革的方向，有利于金融領(lǐng)域的資源優(yōu)化配置，地區(qū)政府應(yīng)提高行政效率和制度質(zhì)量以促進(jìn)該地區(qū)利率市場(chǎng)化進(jìn)程，有效地增加借款者違約成本。安輝，張芳（2017）研究發(fā)現(xiàn)目前我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程已經(jīng)基本完成，隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，商業(yè)銀行可以利用自身的優(yōu)勢(shì)爭(zhēng)取到更多的客戶資源，擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)和零售業(yè)務(wù)，提高自身的效率，并且商業(yè)銀行的技術(shù)效率和規(guī)模效率會(huì)隨著市場(chǎng)化成都的加深而升高。

二、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制相關(guān)文獻(xiàn)綜述

（一）商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與量化方法相關(guān)研究

探究商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制問題的基礎(chǔ)在于對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效地識(shí)別，本文將風(fēng)險(xiǎn)歸為信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)以及破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)六大類，目前學(xué)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法各有不同。Anthony G.Cornyn（1999）在研究利率風(fēng)險(xiǎn)過程中提出，利率風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方法分別為編制缺口分析報(bào)告、凈持續(xù)期分析、凈現(xiàn)值分析和動(dòng)態(tài)收入模擬四種。郭本宇（2005）以商業(yè)銀行實(shí)際數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，運(yùn)用重定價(jià)缺口測(cè)量方法測(cè)量了利率風(fēng)險(xiǎn)來源，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)來源主要為凈利息收入波動(dòng)、基本點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)和沖定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)以及銀行收入對(duì)央行基準(zhǔn)利率的敏感性程度。劉祥東，王未卿（2015）利用貝葉斯判別法、Logistic回歸模型和BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了識(shí)別，并對(duì)三者的準(zhǔn)確性、預(yù)測(cè)能力、穩(wěn)定性進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)三類模型對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的準(zhǔn)確率依次提高。曹琳，原雪梅（2017）采用或有權(quán)益分析方法對(duì)中國(guó)銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測(cè)度之后發(fā)現(xiàn)，在2012年后的新常態(tài)下，中國(guó)銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)飆升，針對(duì)單一銀行的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)無法有效識(shí)別系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

有效地識(shí)別商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)之后需要對(duì)其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)量化以便進(jìn)行定量化的研究，在商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)量化方法研究方面，學(xué)者們通過對(duì)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的借鑒，結(jié)合我國(guó)實(shí)際各持觀點(diǎn)，并在該領(lǐng)域做出了不同程度的貢獻(xiàn)。李果（2005）對(duì)現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)量化管理模型在我國(guó)實(shí)現(xiàn)進(jìn)行了可行性分析之后認(rèn)為KMV模型和CreditMetrucs模型在我國(guó)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)量化領(lǐng)域有借鑒意義，并在此基礎(chǔ)上引進(jìn)了VaR風(fēng)險(xiǎn)量化方法。曹道勝，何明升（2006）則認(rèn)為只要對(duì)KMV模型進(jìn)行適當(dāng)?shù)男薷?，加?qiáng)證券市場(chǎng)的有效性，確保樣本數(shù)據(jù)的可靠性和完整性，該模型就能適用于我國(guó)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)量化分析。余永華（2012）側(cè)重于研究微觀層面的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)度量，并將度量方法綜合為流動(dòng)性指數(shù)法、內(nèi)部比例法和主成分分析法三種，分別用資產(chǎn)變現(xiàn)價(jià)格與市場(chǎng)公允價(jià)值之間的關(guān)系、銀行內(nèi)部指標(biāo)以及多指標(biāo)降維而成的綜合指標(biāo)來衡量流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。彭潔（2014）運(yùn)用修正久期—凸度模型和Nelson-Siegel模型擬合的國(guó)債收益率數(shù)據(jù)計(jì)算了民生銀行2012年資產(chǎn)和負(fù)債的久期和凸度，以及利率變動(dòng)對(duì)銀行資本凈值的影響，證明了修正久期—凸度模型更適合運(yùn)用于我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的度量。

（二）商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制相關(guān)研究

商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和量化都是為了能夠更好地幫助銀行控制風(fēng)險(xiǎn)，在新形勢(shì)下調(diào)整原有的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，降低銀行風(fēng)險(xiǎn)，而我國(guó)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的研究起步較晚，雖然在2003年就已經(jīng)公布《新巴塞爾資本協(xié)議》，但實(shí)施的仍舊是1988年的協(xié)議，可見我國(guó)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制研究方面的落后。趙家敏，張倩（2004）就操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了深度分析之后認(rèn)為以數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的“自下而上法”能更精確地計(jì)量此類風(fēng)險(xiǎn)，他們提出僅對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)量化進(jìn)行研究是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，在此基礎(chǔ)之上，他們還建立了一個(gè)綜合型操作風(fēng)險(xiǎn)管理模型框架，抽取過去發(fā)生過的事件事故數(shù)據(jù)，通過對(duì)事件事故的原因分析進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)映射，對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)差距的項(xiàng)目制定和實(shí)施不同的風(fēng)險(xiǎn)管理與監(jiān)管對(duì)策。劉曉勇（2006）在考察銀行風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制理論和實(shí)踐發(fā)展基礎(chǔ)上，提出應(yīng)構(gòu)建“產(chǎn)權(quán)明晰、公司治理良好、風(fēng)險(xiǎn)管理健全、內(nèi)部控制有效、合規(guī)功能到位”的商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制新機(jī)制。路陽(yáng)（2013）梳理了國(guó)內(nèi)外商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制文獻(xiàn)現(xiàn)狀之后認(rèn)為商業(yè)銀行應(yīng)該在穩(wěn)定金融秩序和發(fā)揮其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的主觀性之間尋找一個(gè)平衡點(diǎn)，從銀行企業(yè)政府的三角關(guān)系中切入分析風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。

三、利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制影響的文獻(xiàn)綜述

利率市場(chǎng)化程度的加深會(huì)產(chǎn)生逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)也隨著利率市場(chǎng)化程度的加深而上升。Manthos and Georgios（2011）通過對(duì)歐元區(qū)銀行的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，利率市場(chǎng)化程度越高，商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)占比越大，風(fēng)險(xiǎn)偏好越大。Wahyoe et al.（2013）則對(duì)亞洲多家商業(yè)銀行進(jìn)行了實(shí)證分析，結(jié)果表明利率市場(chǎng)化程度越高，商業(yè)銀行的收入波動(dòng)和銀行破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)就越大。陳穎（2014）認(rèn)為利率市場(chǎng)化會(huì)導(dǎo)致銀行存貸款利率上升，銀行在短期內(nèi)能夠吸引到更多的資金，但是利率上限的取消會(huì)使原來的商業(yè)銀行長(zhǎng)期均衡被打破，增加商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。楊毅，蘇庚云（2015）利用VaR模型和利率敏感性缺口模型對(duì)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行實(shí)證研究后發(fā)現(xiàn)，隨著利率管制的不斷放松，我國(guó)整個(gè)銀行業(yè)面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，并且撲鼻那存在“借短貸長(zhǎng)”的騎行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。張國(guó)棟（2016）運(yùn)用固定效應(yīng)模型對(duì)利率市場(chǎng)化背景下國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)水平分別進(jìn)行了測(cè)量，結(jié)果表明國(guó)有商業(yè)銀行收利率市場(chǎng)化影響不顯著，股份制商業(yè)銀行的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)而加大，城市商業(yè)銀行的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隨著利差收窄和貸款增長(zhǎng)率的提高而增加。

但是也有學(xué)者持有不同的觀點(diǎn)。Angkinand et al.（2010）發(fā)現(xiàn)利率市場(chǎng)化程度與商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)倒U型關(guān)系，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)先會(huì)隨著金融自由化程度的上升而下降，再隨著金融自由化程度的上升而上升，資本監(jiān)管力度在兩者關(guān)系上起了重大作用。李成，楊禮，高智賢（2015）提出不論是存款利率的市場(chǎng)化還是非存貸款利率的市場(chǎng)化都降低了商業(yè)銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，他認(rèn)為中國(guó)利率市場(chǎng)化正處于中前期，商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)降低速度減緩但是仍舊保持減緩的趨勢(shì)，這是由于非存貸利率市場(chǎng)化促進(jìn)了金融行業(yè)的發(fā)展，加速了金融工具的創(chuàng)新，拓展了融資渠道，分流了銀行貸款，從而降低了商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。李仲林（2015）認(rèn)為目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的總體風(fēng)險(xiǎn)呈下降趨勢(shì)，但是股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)水平卻在上升。

四、現(xiàn)有文獻(xiàn)的不足之處

現(xiàn)有文獻(xiàn)的不足之處主要有三點(diǎn)：首先，很多文獻(xiàn)只是從單一方面對(duì)利率市場(chǎng)化的影響和商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制進(jìn)行了研究，相對(duì)系統(tǒng)的研究還比較少，很少有全面研究的文獻(xiàn)出現(xiàn)，并且在研究過程中雖然總結(jié)了國(guó)外研究的經(jīng)驗(yàn)，但是與我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況結(jié)合程度仍不夠緊密。其次，目前學(xué)者對(duì)于商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制的研究局限在定性分析上，沒有從量化角度證明風(fēng)險(xiǎn)控制方法的提出依據(jù)，對(duì)于控制方法的定量研究少之又少。第三點(diǎn)，在對(duì)于商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制方法的研究中，提出的控制方法大多是從事前控制角度出發(fā)的，對(duì)于事后救助角度提出的控制方法寥寥無幾，是當(dāng)前研究的空白領(lǐng)域。

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