李超

摘 要：2008年以來，天使投資在我國的發(fā)展如火如荼，越來越多的個人投資者以及投資機構開始從事天使投資，給予初創(chuàng)企業(yè)資金以及技術方面的支持。對于天使投資的現(xiàn)狀進行了總結，天使投資具有門檻低、收益高等特點，并研究了天使投資未來的發(fā)展趨勢。同時本文也指出了天使投資在發(fā)展過程中存在的不足，提出了相關的建議。

關鍵詞：天使投資 發(fā)展趨勢

中圖分類號：D64 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9082（2017）12-00-01

一、引言

天使投資19世紀起源于美國，所謂天使投資是一種權益資本投資的形式，個人或非正式風險投資機構對于某些有前景的原創(chuàng)或者小型的處于初創(chuàng)期的企業(yè)，給予的一次性投資，作為企業(yè)發(fā)展的前期投資。天使投資的資金大多來自民間，本質上是風險投資的特殊形式。2015年天使投資呈爆發(fā)式增長，國內新設立的創(chuàng)業(yè)投資基金達721只，可投資資本量約2200億。國內天使投資機構共募集124支天使投資基金，募集金額達203.57億元人民幣，同比增長209.9%。當前我國天使投資的現(xiàn)狀及其未來的發(fā)展趨勢是一個值得探討得話題，通過對天使投資發(fā)展現(xiàn)狀的研究，總結天使投資的特點、當前天使投資的相關政策情況等等，促進天使投資的健康發(fā)展。

國外對于天使投資的研究比國內要早，并且已經(jīng)逐漸形成了體系。天使投資產(chǎn)生的契機是中小企業(yè)在創(chuàng)立與發(fā)展過程中產(chǎn)生的資金問題，這一問題的出現(xiàn)使得許多風險投資機構開始成立，為中小企業(yè)提供融資。但是這些風險投資對于早期成立的企業(yè)收效甚微。

二、天使投資的發(fā)展趨勢

1.政策優(yōu)惠加持，促進行業(yè)健康發(fā)展

2016年以來，我國的天使投資獲得了極大的重視與政策扶持。2016年6月中國天使投資聯(lián)席會正式成立。上海、廣東、江蘇等省市也相繼制定了給予天使投資的風險補貼政策，雖然做法不盡相同，但是體現(xiàn)了對于天使投資的支持態(tài)度。2016年初，上海市還專門制定了《上海市天使投資風險補償管理暫行辦法》。由于政策的支持，許多股權投資機構也紛紛將投資的目標放到了早期投資中，挖掘優(yōu)質的創(chuàng)業(yè)項目，以求資金更早地進入企業(yè)。

2.投資資金持續(xù)增長，更多行業(yè)擁抱天使投資

2016年上半年天使基金成立數(shù)量達40支，資金量達60.77億元，產(chǎn)生的天使投資案例為818起，退出案例31起，其中新三板退出達到22起，這也說明了天使投資的企業(yè)發(fā)展勢頭良好，使得投入資金順利通過上市退出，獲得一定的回報。2012年以來，企業(yè)處于天使階段的融資項目從320個上升到了5735個，這種爆發(fā)式的增長也增加了其他行業(yè)融資的可能性。盡管2015年下半年中國的資本市場發(fā)生了很多變化，但是在宏觀政策的扶持以及股權投資的影響等，天使投資市場仍然火爆，也掀起了全民天使的熱潮。

3.投資人年輕化，為行業(yè)發(fā)展注入更多的活力

在天使投資發(fā)展的初期，天使投資人大多是成功的退休企業(yè)家，平均年齡大多在五十歲，這些成功的企業(yè)家已經(jīng)實現(xiàn)了財務自由，能夠承擔較多的風險，可以用自有財富幫助更多的創(chuàng)業(yè)者。而當今多元化的社會，實現(xiàn)財務自由，擁有大量資金的除了退休的企業(yè)家還有更多的年輕人，他們利用自有資金幫助有需要的創(chuàng)業(yè)者，同時也為自身的財富增值提供了可能，也使得天使投資人更加年輕化，許多90后也參與到了天使投資的過程中，在項目選擇方面也更具有年輕人的特點，為整個行業(yè)增添了許多活力。

4.天使投資機構化趨勢明顯，與風險投資的界限模糊

計算機、網(wǎng)絡的普及使得互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展如火如荼，許多互聯(lián)網(wǎng)公司也開始上市融資，而互聯(lián)網(wǎng)公司的高管也因為了解行業(yè)的發(fā)展，與投資機構聯(lián)系密切，成為了專業(yè)的天使投資人，他們挖掘了更多的優(yōu)質項目從中獲得利潤，許多機構為了獲取利潤以及超額回報，也將投資的目光放到了天使投資中，這就形成了許多專門的天使投資機構，使得天使投資的機構化趨勢開始展現(xiàn)，這一點，從2015年，我國的本土天使投資機構全面爆發(fā)也可以得到印證。而在天使投資機構化后，其與風險投資之間的界限也變得模糊。但是相比之下，二者在投資金額方面仍有差別，并且天使投資的資金更多的是用來進行團隊的建設等，為之后的融資提供基礎的資金保障。

三、結語

針對以上問題，在今后的發(fā)展中，應當注重規(guī)范我國的天使投資網(wǎng)絡與協(xié)會，促進協(xié)會對于相關天使投資項目的管理職能，進行數(shù)據(jù)的搜集與建檔，促進天使投資人以及企業(yè)之間的信息透明程度，促進項目的順利進行，并充分發(fā)揮天使投資網(wǎng)絡以及協(xié)會的作用。還應當對天使投資行業(yè)給予高度的重視，對新興行業(yè)的管理、相關政策的制定等等，為了保障創(chuàng)新企業(yè)以及全民創(chuàng)業(yè)的質量，對于在企業(yè)成立初期起重要作用的天使投資及其投資人可以給予適當?shù)膬?yōu)惠政策。此外，也應當加強對天使投資的監(jiān)管力度，雖然對于企業(yè)的發(fā)展起到了正向的推動作用，但是為了方便管理，可以對天使投資進行相關備案，實時監(jiān)控企業(yè)對于資金的運用，以保證天使投資人的利益，同時，也可以對天使投資的退出時間有所了解，方便相關研究的進行。

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