當(dāng)前新能源汽車趨勢，動力電池成為整個行業(yè)發(fā)展至關(guān)重要的環(huán)節(jié)。而這些稀有金屬原材料的價格也因現(xiàn)階段的供需失衡瘋狂上漲。

最新補貼方向上，政府還是鼓勵高能量密度電池發(fā)展。整體上，擁有較高能量密度的新能源車將獲得跟高的政策補貼，成為高鎳三元電池發(fā)展的重要驅(qū)動力。而高能量密度的高鎳三元必須使用氫氧化鋰，因此氫氧化鋰替代碳酸鋰或成為趨勢。

三元電池占比提升，氫氧化鋰主要用于高鎳三元正極材料，比如NCA、811等。當(dāng)然，由于生產(chǎn)工藝的不同，碳酸鋰也同樣用于三元鋰電池，受最新補貼政策影響，電池追求較高能量密度，企業(yè)或轉(zhuǎn)向氫氧化鋰，未來氫氧化鋰需求或?qū)⒚媾R增長。

虧錢賣鋰電

A股的“鋰礦雙雄”之一——贛鋒鋰業(yè)披露了鋰電池業(yè)務(wù)的毛利率，我們發(fā)現(xiàn)了一個非常有意思的現(xiàn)象。

贛鋒鋰業(yè)可謂是近幾年A股當(dāng)中最成功的上市公司之一。在2015年6月股災(zāi)前，它的股價在19元左右，之后在不到兩個月的時間里跌到了最低的7.8元。市場傾盆而下，投資者需要找避風(fēng)港的時候，他們選擇了鋰電池的龍頭企業(yè)。

第一輪，贛鋒鋰業(yè)從2015年7月開始用了一年的時間從7.8元漲到了40元。第二輪，也就是從今年2月新能源汽車銷量爆發(fā)開始，贛鋒鋰業(yè)從25元漲到如今的95元。在兩年多的時間里市值，飆升了11倍。其他的鋰電池概念股漲幅雖然沒有太多，但仍然非?？捎^。這足以說明整個市場，對于動力電池需求的迫切。

好，現(xiàn)在我們說有意思的事兒，贛鋒鋰業(yè)在財務(wù)報表中披露了鋰電池業(yè)務(wù)的毛利率：2015年12月披露的鋰電池業(yè)務(wù)毛利率為20.13%；2016年6月，鋰電池業(yè)務(wù)毛利率為11.15%；2016年12月，鋰電池業(yè)務(wù)毛利率為10.6%；2017年6月，鋰電池業(yè)務(wù)毛利率為-11.42%。

可以看得出來，這項業(yè)務(wù)的毛利率在快速下降。而贛鋒鋰業(yè)的業(yè)績上漲主要依賴于有色金屬的冶煉及加工這項業(yè)務(wù)。同期這家企業(yè)的，營業(yè)收入，增長了一倍，而歸母凈利潤增長了十倍。

由于其他的鋰電池大廠，如天齊鋰業(yè)和比亞迪都沒有單獨披露這一塊的業(yè)務(wù)，所以我們沒有辦法與之相比較。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2016年我國鋰離子電池累計產(chǎn)量達到了78.4億支，同比增長40%，優(yōu)勢繼續(xù)擴大。產(chǎn)業(yè)規(guī)模達到1280億元，首次突破千億元大關(guān)。據(jù)福布斯新聞網(wǎng)報道，預(yù)計我國鋰電池在全球占比將從2016年的40%上升至2020年的70%。

中日韓競爭

說到產(chǎn)業(yè)，尤其是和日本相比，人們常常會說“我國大而不強”，在鋰電池領(lǐng)域同樣如此。在核心技術(shù)上確實存在著差距。但另一個事實是，某一個產(chǎn)業(yè)一旦由中國大規(guī)模生產(chǎn)，那么該產(chǎn)業(yè)就會迅速“白菜化”，利潤率會不斷降低。贛鋒鋰業(yè)披露的數(shù)據(jù)正好吻合。

日產(chǎn)出售AESC電池業(yè)務(wù)也可能是一個例證。據(jù)悉，日產(chǎn)和NEC幾乎剝離了全部的鋰電池業(yè)務(wù)。

日產(chǎn)這么做也許有其他的現(xiàn)實因素考量。但中國鋰電池產(chǎn)業(yè)的快速崛起，規(guī)模化競爭不斷加劇，帶來的產(chǎn)業(yè)低利潤水平也是不爭的事實。

鋰電產(chǎn)業(yè)的競爭已經(jīng)進入到白熱化的程度。僅僅依靠鋰電池已經(jīng)越來越難得到利潤了。擁有上游的鋰礦等重要礦產(chǎn)，并擁有冶煉加工標(biāo)準(zhǔn)化原材料的能力，都成為了該行業(yè)的競爭要素。

前面提到的“鋰礦雙雄”的天齊鋰業(yè)旗下子公司泰利森（持股51%）是全球最大鋰輝石供應(yīng)商；贛鋒鋰業(yè)持有澳大利亞RIM公司43.1%的股權(quán)并與Pilbara簽訂包銷16萬噸/年協(xié)議，此外，還收購美洲鋰業(yè)17.5%股權(quán)。

在產(chǎn)業(yè)中游，這幾家公司還包括了加工氫氧化鋰的業(yè)務(wù)，其中贛鋒鋰業(yè)的目前電池級氫氧化鋰產(chǎn)能1.2萬噸，2017年底將新增2萬噸電池級氫氧化鋰投產(chǎn)，2018年產(chǎn)能達到3.2萬噸；雅化集團擁有1.6萬噸氫氧化鋰產(chǎn)能；天齊鋰業(yè)目前5000噸氫氧化鋰產(chǎn)能，在澳大利亞新建2.4萬噸電池級氫氧化鋰項目，預(yù)計2019年投產(chǎn)。

動力電池產(chǎn)業(yè)的競爭，早已不僅是核心技術(shù)的競爭。在產(chǎn)業(yè)鏈上，大體可分為上游以理為主的稀有金屬礦產(chǎn)資源開發(fā)，中游的冶煉加工和回收能力，以及下游的鋰電池材料為主的儲能產(chǎn)品。如本文提到的贛鋒鋰業(yè)，雖然下游鋰電池業(yè)務(wù)不賺錢，但是在上游和中游已經(jīng)賺得盆滿缽滿。endprint