嚴(yán) 冬

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股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的估值和稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范，是一個(gè)比較復(fù)雜的命題，涉及到資產(chǎn)評估、稅收征管、公司法及合同法等諸多問題。做好股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中的估值及稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范，對于企業(yè)資本運(yùn)作具有極其重要的意義。

一、三個(gè)重要的概念區(qū)分

首先是股權(quán)轉(zhuǎn)讓，不同的場景股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的估值及稅務(wù)審核要求均不相同，按照股權(quán)轉(zhuǎn)讓的市場化程度初步分為三個(gè)場景，一是將持有一定比例的股權(quán)向第三方轉(zhuǎn)讓，例如PE退出；二是股東內(nèi)部之間轉(zhuǎn)讓，例如大股東回購小股東股權(quán)；三是新設(shè)公司，例如IPO之前新設(shè)主體及股東股權(quán)平移。

其次是估值，交易過程中會出現(xiàn)實(shí)際成交價(jià)格和評估價(jià)格兩個(gè)價(jià)格，兩者雖然都是股權(quán)價(jià)格的反映，但是實(shí)務(wù)中往往差異較大。評估價(jià)格是評估師按照一定規(guī)則，對股權(quán)價(jià)值的人為判斷；而成交價(jià)格則更具有客觀性，是已被證實(shí)的價(jià)格。

再次是稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，稅務(wù)機(jī)關(guān)判定股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格偏低，要求補(bǔ)繳稅款及滯納金，從而增加交易成本形成稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)稅務(wù)機(jī)關(guān)相關(guān)文件，但股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格低于注冊資本、投資成本、凈資產(chǎn)或公允價(jià)值時(shí)，被認(rèn)為偏低。但事實(shí)上，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格偏低也有其客觀原因，如：被投資企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營虧損、溢價(jià)投資后續(xù)未被市場認(rèn)可、被投資企業(yè)未來前景不被看好等。

明確這三個(gè)概念，就可以區(qū)分不同情況，對股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的值和稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范進(jìn)行討論。

二、關(guān)聯(lián)方之間股權(quán)轉(zhuǎn)讓

本節(jié)所述關(guān)聯(lián)方之間的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，指集團(tuán)內(nèi)部股權(quán)劃轉(zhuǎn)和股權(quán)平移的交易。由于大股東回購小股東股權(quán)，沒有附帶控制權(quán)的轉(zhuǎn)移，在稅務(wù)上的認(rèn)定與非關(guān)聯(lián)方股權(quán)轉(zhuǎn)讓基本一致，在第三節(jié)闡述。

在集團(tuán)內(nèi)部股權(quán)劃轉(zhuǎn)和股權(quán)平移的情況下，由于交易以后轉(zhuǎn)讓方、受讓方、轉(zhuǎn)讓標(biāo)的繼續(xù)存在，并均為獨(dú)立納稅企業(yè)，沒有改變原來的實(shí)質(zhì)性經(jīng)營活動(dòng)，也未發(fā)生遷址及注銷情況，因此并不會被認(rèn)定為以“減少、免除或者推遲繳納稅款為主要目的”，因此對法人股東來說符合國稅發(fā)2009年59號文要求，不會因股權(quán)轉(zhuǎn)讓而繳納企業(yè)所得稅，討論法人股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓估值沒有意義，但59號文稅收優(yōu)惠的并不適用自然人。在實(shí)務(wù)中，稅務(wù)機(jī)關(guān)一般是認(rèn)可經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)為基準(zhǔn)進(jìn)行交易的，自然人股東需要就轉(zhuǎn)讓所得繳納個(gè)人所得稅。

因此關(guān)聯(lián)方之間的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，要加強(qiáng)對被投資企業(yè)各股東的性質(zhì)及歷史出資成本的分析和論證，避免由于疏忽導(dǎo)致漏繳稅款。

三、非關(guān)聯(lián)方之間股權(quán)轉(zhuǎn)讓

非關(guān)聯(lián)方之間的股權(quán)轉(zhuǎn)讓是參照公允價(jià)值進(jìn)行定價(jià)成交的。從實(shí)務(wù)中估值的情況來看，目前公允價(jià)值的獲取主要有兩個(gè)層次，第一個(gè)層次是政府定價(jià)、市場交易價(jià)；第二個(gè)層次是資產(chǎn)評估報(bào)告為代表，也包括價(jià)格認(rèn)定結(jié)論等。一般來說，第一層次的公允價(jià)值的可參照性更強(qiáng)，只有第一層次的公允價(jià)值缺乏或者不合理的時(shí)候，稅務(wù)機(jī)關(guān)可能會用評估結(jié)論的第二層次公允價(jià)值為參照，來判斷股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格是否合理。

由于法律法規(guī)對股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的形成機(jī)制未明確約定，實(shí)務(wù)界也缺乏廣泛共識，在判斷估值與實(shí)際成交價(jià)的偏離程度時(shí)，部分稅務(wù)機(jī)關(guān)往往會以實(shí)際成交價(jià)格低于資產(chǎn)評估報(bào)告估值30%為判斷標(biāo)準(zhǔn)。其依據(jù)為：《合同法》解釋第十九條規(guī)定，當(dāng)轉(zhuǎn)讓價(jià)格達(dá)不到市場交易價(jià)百分之七十的，可以視為明顯不合理的低價(jià)?！抖愂照鞴芊ā返谖迨畻l也有類似規(guī)定。

事實(shí)上，筆者認(rèn)為這種認(rèn)定依據(jù)并不恰當(dāng)，合同法及征管法的規(guī)定是非正常狀態(tài)，適用于債務(wù)人為逃避債務(wù)，帶有主觀故意地低價(jià)處置自身的財(cái)產(chǎn)導(dǎo)致債權(quán)人利益受損的情況。而非上市公司的股權(quán)并非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，即使是在正常交易的情況下，其價(jià)格形成機(jī)制也會很復(fù)雜，到市場環(huán)境、交易雙方的力量、被投資企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值等多重因素的影響。

應(yīng)該提醒稅務(wù)機(jī)關(guān)在確定轉(zhuǎn)讓股權(quán)估值的時(shí)，尊重第一層次的公允價(jià)值，慎用第二層次的資產(chǎn)評估結(jié)論。

四、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施

一是對評估價(jià)值進(jìn)行主動(dòng)管理。被投資公司在不同階段會有不同估值，不同的經(jīng)濟(jì)行為也會對應(yīng)不同的估值等，要系統(tǒng)收集歷次評估的評估假設(shè)、評估基礎(chǔ)等，找出與轉(zhuǎn)讓評估的異同之處，做到心里有數(shù)。

二是加強(qiáng)與資產(chǎn)評估師的溝通。向其充分說明交易背景，避免因片面地理解被投資企業(yè)的情況，選用不合理的評估假設(shè)和評估方法，從而導(dǎo)致評估結(jié)果不符合實(shí)際情況。

三是加強(qiáng)與稅務(wù)機(jī)關(guān)的溝通。對股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易的背景及定價(jià)依據(jù)進(jìn)行解釋和溝通，協(xié)助稅務(wù)機(jī)關(guān)理解經(jīng)濟(jì)行為，避免出現(xiàn)對立和誤判。

四是完善相關(guān)證據(jù)資料，收集稅務(wù)機(jī)關(guān)需要的文件，包括被投資公司經(jīng)營情況，行業(yè)數(shù)據(jù)，轉(zhuǎn)讓方在被投資公司收益等，為成交價(jià)格提供充分的依據(jù)。

[ 參 考 文 獻(xiàn) ]

[1]王少豪，等.企業(yè)價(jià)值評估案例[M].北京：中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2004：2-6.

[2]杰拉爾德E.托馬斯R.羅賓遜，等.股權(quán)資產(chǎn)估值[M].北京：機(jī)械工業(yè)出版社，2012：256.