文/德勤全球中國(guó)服務(wù)部

2017年中國(guó)企業(yè)海外投資仍然需求旺盛，在新的征途中，中國(guó)會(huì)更加積極主動(dòng)地參與價(jià)值鏈重塑。

過(guò)去四十年，中國(guó)從不斷加速和加深的全球化中受益良多。2012年，中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易首次超越美國(guó)，成為全球貨物貿(mào)易第一大國(guó)，并蟬聯(lián)至今。2015年中國(guó)實(shí)現(xiàn)直接投資項(xiàng)下的資本凈輸出，成為全球第二大對(duì)外投資國(guó)。中國(guó)企業(yè)也迅速發(fā)展壯大，活躍于國(guó)際舞臺(tái)。2000年入選《財(cái)富》世界500強(qiáng)的大中華企業(yè)是11家，而剛剛過(guò)去的2016年，110家大中華企業(yè)入選。

隨著互聯(lián)網(wǎng)科技的快速發(fā)展和滲透，新的商業(yè)模式不斷產(chǎn)生，傳統(tǒng)行業(yè)積極通過(guò)技術(shù)和管理創(chuàng)新轉(zhuǎn)型升級(jí)，新經(jīng)濟(jì)為中國(guó)注入新的增長(zhǎng)動(dòng)能。在此背景下，以購(gòu)買(mǎi)先進(jìn)技術(shù)、成熟品牌和渠道為主要目的，中國(guó)企業(yè)“走出去”意愿強(qiáng)烈，探索發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的“價(jià)值洼地”。2016年中國(guó)對(duì)外投資水平再創(chuàng)新高，全年對(duì)外非金融類(lèi)直接投資累計(jì)達(dá)到11,299.2億元人民幣（折合約1,701.1億美元），同比實(shí)現(xiàn)44.1%的增長(zhǎng)。覆蓋全球164個(gè)國(guó)家和地區(qū)的7,961家境外企業(yè)。

并購(gòu)是中國(guó)企業(yè)海外投資的主要形式，2016年前三季度中國(guó)企業(yè)跨境并購(gòu)的實(shí)際交易金額已經(jīng)超過(guò)2015年全年水平，對(duì)擁有先進(jìn)技術(shù)和最佳管理的成熟公司的需求持續(xù)增長(zhǎng)。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2016年全年，我國(guó)企業(yè)共實(shí)施對(duì)外投資并購(gòu)項(xiàng)目742起，實(shí)際交易金額1,072億美元。其中對(duì)制造業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)分別實(shí)施并購(gòu)項(xiàng)目197起和109起，占我國(guó)境外并購(gòu)總數(shù)的26.6%和14.7%。大宗交易頻現(xiàn)，交易值超過(guò)10億美元的交易

圖1. 中國(guó)對(duì)外投資額2014年至2016年增長(zhǎng)趨勢(shì)圖

比例增速最快，表明中國(guó)投資者在全球價(jià)值鏈中持續(xù)向上移動(dòng)。

在國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略的推動(dòng)下，中國(guó)企業(yè)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的投資表現(xiàn)活躍。2016年全年，中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家直接投資達(dá)145.3億美元，新簽對(duì)外承包工程項(xiàng)目合同8,158份，新簽合同額1,260.3億美元，占同期我國(guó)對(duì)外承包工程新簽合同額的51.6%，同比增長(zhǎng)36%。主要流向新加坡、印尼、泰國(guó)、馬來(lái)西亞、越南、菲律賓等國(guó)家地區(qū)，投資的主要方向是金屬和能源開(kāi)采和制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施如電力和建筑業(yè)，還有橡膠制品。增長(zhǎng)最快的則是南亞地區(qū)的印度和巴基斯坦，主要投資到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、信息通訊技術(shù)、軟件設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)、金屬開(kāi)采和制造等行業(yè)。據(jù)德勤一帶一路問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果顯示，計(jì)劃參與“一帶一路”項(xiàng)目的國(guó)企中，投資東南亞和南亞的意愿最高，其次是中東歐和蒙俄中亞。

另外，“一帶一路”沿線的產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)也是一個(gè)新興的熱點(diǎn)，截至2016年底，中國(guó)企業(yè)在“一帶一路”沿線建立初具規(guī)模的合作區(qū)56家，占中國(guó)海外在建合作區(qū)總數(shù)的72.72%，累計(jì)投資185.5億美元，入?yún)^(qū)企業(yè)1082家，總產(chǎn)值506.9億美元。中國(guó)企業(yè)走出去的模式正在逐步由產(chǎn)品走出去，企業(yè)走出去轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)集群走出去，以降低投資風(fēng)險(xiǎn)和成本、規(guī)避貿(mào)易摩擦、并且在沒(méi)有形成產(chǎn)業(yè)集群效益的國(guó)家獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

2017年中國(guó)企業(yè)海外投資仍然有旺盛的需求，但是全球經(jīng)濟(jì)格局變化帶來(lái)的不確定性增加。美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期進(jìn)一步縮小中美利差，人民幣持續(xù)貶值隨而引發(fā)的資本外流激增的態(tài)勢(shì)，在短期內(nèi)將面臨資本外流收緊管控。德勤預(yù)計(jì)未來(lái)大宗交易量將有顯著下滑，跨行業(yè)并購(gòu)將趨于謹(jǐn)慎，且部分非戰(zhàn)略性行業(yè)如房地產(chǎn)、酒店、娛樂(lè)類(lèi)領(lǐng)域的投資也將受到一定程度的影響。盡管如此，從長(zhǎng)期來(lái)看中國(guó)企業(yè)海外投資趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)：產(chǎn)業(yè)升級(jí)和整合的需求仍然存在，海外資產(chǎn)估值仍然相對(duì)偏低，國(guó)內(nèi)投資渠道仍然有限，這些都將繼續(xù)推動(dòng)中國(guó)企業(yè)海外投資；而中國(guó)政府也仍將繼續(xù)支持中國(guó)企業(yè)的戰(zhàn)略性對(duì)外投資以優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。根據(jù)習(xí)近平主席在2017年世界經(jīng)濟(jì)論壇上表示未來(lái)5年中國(guó)對(duì)外投資總額將達(dá)到7,500億美元。

德勤預(yù)計(jì)2017年中國(guó)企業(yè)海外投資將呈現(xiàn)以下趨勢(shì)：

一帶一路戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)的海外投資仍然保持旺盛勢(shì)頭。中國(guó)制造業(yè)在全球建立產(chǎn)業(yè)園區(qū)的步伐繼續(xù)加快。德勤針對(duì)國(guó)有企業(yè)一帶一路戰(zhàn)略進(jìn)行的問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果表明，計(jì)劃參與“一帶一路”項(xiàng)目的國(guó)企中，投資東南亞和南亞的意愿最高，其次是中東歐和蒙俄中亞。東南亞國(guó)家與中國(guó)地理位置臨近，經(jīng)貿(mào)往來(lái)頻繁，發(fā)展程度較高，在改善基礎(chǔ)設(shè)施方面有著巨大的明確的需求，因而成為最受?chē)?guó)企青睞的投資目的地；南亞國(guó)家人口眾多，市場(chǎng)潛力巨大，孟中印緬和中國(guó)-巴基斯坦經(jīng)濟(jì)走廊是“一帶一路”戰(zhàn)略中的重點(diǎn)區(qū)域之一，將出現(xiàn)眾多項(xiàng)目機(jī)會(huì)。

相較于財(cái)務(wù)投資，戰(zhàn)略投資仍然被鼓勵(lì)，與主業(yè)密切相關(guān)的，以技術(shù)和供應(yīng)鏈為主要標(biāo)的的并購(gòu)將保持快速發(fā)展。

智能制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)升級(jí)相關(guān)的并購(gòu)將成為2017年的海外并購(gòu)亮點(diǎn)。成熟市場(chǎng)的消費(fèi)及工業(yè)產(chǎn)品行業(yè)和科技、傳媒與電信行業(yè)的資產(chǎn)對(duì)中國(guó)企業(yè)海外投資者而言最具吸引力。許多中國(guó)企業(yè)面臨著適應(yīng)數(shù)碼技術(shù)影響消費(fèi)者行為和商務(wù)實(shí)踐方面的挑戰(zhàn)。企業(yè)對(duì)加快引入技術(shù)的業(yè)務(wù)流程和提升消費(fèi)者創(chuàng)新體驗(yàn)的需求將持續(xù)增長(zhǎng)。

西歐和北美仍然是中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)最重要的目標(biāo)國(guó)。但是隨著兩個(gè)地區(qū)主要經(jīng)濟(jì)體新領(lǐng)導(dǎo)人的上任，中國(guó)與之經(jīng)濟(jì)交往將面臨一些規(guī)則的調(diào)整。

亞洲區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)往來(lái)將更為密切，中國(guó)對(duì)于東南亞的直接投資和并購(gòu)都會(huì)持續(xù)增加。

2016年以來(lái)，頻繁爆發(fā)的“黑天鵝”事件讓人們看到全球化進(jìn)程發(fā)生了很大的改變，但德勤不認(rèn)為這是全球化的終結(jié)或逆轉(zhuǎn)，而更愿意稱(chēng)之為全球化的新進(jìn)程，在新的征途中，中國(guó)會(huì)從過(guò)去較為被動(dòng)地參與全球價(jià)值鏈分工變?yōu)楦臃e極主動(dòng)地參與價(jià)值鏈重塑。重“質(zhì)”而非重“速”的發(fā)展理念進(jìn)一步主導(dǎo)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，引領(lǐng)全球化新進(jìn)程。

國(guó)別投資環(huán)境介紹：

澳大利亞

投資環(huán)境

澳大利亞為審慎的海外投資者提供了拓展全球足跡的機(jī)會(huì)，主要吸引力表現(xiàn)在：強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、豐富的礦產(chǎn)資源和接近世界幾個(gè)最大的基本商品購(gòu)買(mǎi)實(shí)體的地理位置、優(yōu)質(zhì)農(nóng)場(chǎng)、世界級(jí)優(yōu)良酒莊和高標(biāo)準(zhǔn)食品生產(chǎn)為新興亞洲中產(chǎn)階級(jí)提供所需、高技能和受過(guò)高等教育的勞動(dòng)力、低失業(yè)率和相對(duì)穩(wěn)定的勞資關(guān)系、穩(wěn)健的金融系統(tǒng)，健全的監(jiān)管體系和經(jīng)濟(jì)政策、充足的規(guī)劃中大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和廣受贊譽(yù)的澳大利亞生活方式。

監(jiān)管環(huán)境

澳大利亞主管貿(mào)易的部門(mén)是澳大利亞外交貿(mào)易部，主要負(fù)責(zé)制定貿(mào)易政策、向政府提出貿(mào)易方面建議及開(kāi)展國(guó)際談判，以拓展澳大利亞經(jīng)濟(jì)發(fā)展的國(guó)際空間。政府對(duì)于進(jìn)口和出口的貨物都有一定的管制措施，違反將受到嚴(yán)厲制裁。另外，澳大利亞有著嚴(yán)格、保守的檢疫制度，是公認(rèn)的全球動(dòng)植物檢驗(yàn)檢疫措施最嚴(yán)格的國(guó)家之一。1901年的海關(guān)法是海關(guān)管理的主要依據(jù)。澳大利亞外國(guó)投資的審批機(jī)構(gòu)為國(guó)庫(kù)部，外國(guó)投資者必須向國(guó)庫(kù)部外資審查委員會(huì)提出書(shū)面投資申請(qǐng)。澳大利亞政府鼓勵(lì)外國(guó)投資，但如國(guó)庫(kù)部長(zhǎng)認(rèn)定投資項(xiàng)目會(huì)損害國(guó)家利益，則有權(quán)拒絕批準(zhǔn)。

行業(yè)環(huán)境

服務(wù)業(yè)、制造業(yè)、采礦業(yè)和農(nóng)業(yè)是澳大利亞的四大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。從吸收外資的行業(yè)來(lái)看，主要有礦業(yè)、制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融保險(xiǎn)業(yè)和批發(fā)零售及汽車(chē)修理行業(yè)。在澳大利亞投資能源礦產(chǎn)、房地產(chǎn)、金融、保險(xiǎn)、航空、媒體、電信、機(jī)場(chǎng)、港口等敏感行業(yè)的外資項(xiàng)目需要進(jìn)行申報(bào)和審批，澳大利亞政府對(duì)投入到這些敏感行業(yè)的外資項(xiàng)目設(shè)定了限制措施。

德國(guó)

投資環(huán)境

德國(guó)政府歡迎能夠提供新的就業(yè)機(jī)會(huì)的外商投資，除法律要求向外國(guó)投資者出售防務(wù)公司需提前獲得政府批準(zhǔn)以外，新的投資項(xiàng)目沒(méi)有嚴(yán)格限制。外商投資申請(qǐng)無(wú)任何永久的貨幣或行政限制。外國(guó)投資者與德國(guó)投資者在獲取營(yíng)業(yè)執(zhí)照、建筑許可和投資優(yōu)惠批準(zhǔn)方面享受同等待遇。

監(jiān)管環(huán)境

許可協(xié)議——簽訂許可協(xié)議或向國(guó)外支付專(zhuān)利費(fèi)不需要政府批準(zhǔn)，也不需要向德國(guó)專(zhuān)利商標(biāo)局簽訂許可協(xié)議和技術(shù)援助協(xié)議。一般情況下，許可協(xié)議根據(jù)銷(xiāo)量計(jì)算費(fèi)用。反壟斷法是德國(guó)獲得專(zhuān)利使用許可的主要限制因素。并購(gòu)——反限制競(jìng)爭(zhēng)法規(guī)定了合并構(gòu)成需獲德國(guó)聯(lián)邦競(jìng)爭(zhēng)法主管局的批準(zhǔn)?？ㄌ貭柦睢蛊髽I(yè)間簽訂限制競(jìng)爭(zhēng)為目的或造成此類(lèi)影響的合約。壟斷與競(jìng)爭(zhēng)——在德國(guó)，市場(chǎng)支配地位本身不違法，但濫用市場(chǎng)支配地位則是違法行為。

行業(yè)環(huán)境

德國(guó)的心臟是制造業(yè)和配套的服務(wù)業(yè)。支柱產(chǎn)業(yè)是汽車(chē)和化工。但生物技術(shù)、通信和數(shù)字行業(yè)同樣非常重要。重工業(yè)領(lǐng)域，包括魯爾地區(qū)的煉鍋產(chǎn)業(yè)，已經(jīng)陷入衰退，農(nóng)業(yè)的重要性亦是今非昔比。但這些行業(yè)中得以生存的企業(yè)仍舊以其高品質(zhì)和先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)而聞名。能源市場(chǎng)嶄露新的發(fā)展趨勢(shì)，利用煤、天然氣和核能的傳統(tǒng)能源生產(chǎn)開(kāi)始向利用可再生能源，即“綠色能源”轉(zhuǎn)型。此外，傳統(tǒng)能源生產(chǎn)也面臨著更加嚴(yán)格的監(jiān)管，比如2022年以前逐漸退出使用核能的規(guī)定導(dǎo)致該行業(yè)一些公司陷入財(cái)務(wù)混亂。除綠色能源外，環(huán)保技術(shù)領(lǐng)域還有一些多年行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的領(lǐng)先企業(yè)。近年來(lái)，由于利率較低，房地產(chǎn)行業(yè)呈現(xiàn)出積極發(fā)展態(tài)勢(shì)。

印度

投資環(huán)境

印度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)前景樂(lè)觀，經(jīng)濟(jì)發(fā)展有較好的基礎(chǔ)，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面良好。印度經(jīng)常賬戶的赤字保持在其舒適區(qū)，貨幣政策將進(jìn)一步放寬，外商投資有所提高，在全球格局瞬息萬(wàn)變、貿(mào)易保護(hù)主義盛行、不確定性增加的形勢(shì)下脫穎而出。為了吸引促進(jìn)外商投資，印度將實(shí)行更寬松的貨幣政策及對(duì)投資者更有利的對(duì)外直接投資政策。此外，印度是世界上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的經(jīng)濟(jì)體之一，從投資環(huán)境吸引力角度來(lái)看，印度的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有以下幾個(gè)方面：政治相對(duì)穩(wěn)定；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景良好；人口超過(guò)12億，市場(chǎng)潛力巨大；地理位置優(yōu)越，輻射中東、東非、南亞、東南亞市場(chǎng)。未來(lái)，印度政府將在投資法律、流程等方面推行改革，更方便外商來(lái)印度投資。

監(jiān)管環(huán)境

印度商工部是印度國(guó)家貿(mào)易主管部門(mén)。印度儲(chǔ)備銀行（央行）負(fù)責(zé)金融體系監(jiān)管、外匯管制和發(fā)行貨幣。印度財(cái)政部下屬的中央消費(fèi)稅和關(guān)稅委員會(huì)負(fù)責(zé)關(guān)稅制定、關(guān)稅征收、海關(guān)監(jiān)管和打擊走私。印度消費(fèi)者事務(wù)及公共分配部下屬的印度標(biāo)準(zhǔn)局是負(fù)責(zé)印度進(jìn)口產(chǎn)品質(zhì)量檢驗(yàn)的主管部門(mén)。

印度主管?chē)?guó)內(nèi)投資和國(guó)外投資的政府部門(mén)主要是：商工部下屬的投資促進(jìn)和政策部，負(fù)責(zé)相關(guān)政策制定和投資促進(jìn)工作；公司事務(wù)部負(fù)責(zé)公司注冊(cè)審批；財(cái)政部負(fù)責(zé)企業(yè)涉稅事務(wù)和限制類(lèi)外商投資的審批；儲(chǔ)備銀行，負(fù)責(zé)外資辦事處、代表處的審批及其外匯管理。外商投資如超過(guò)政府投資比例上限，需獲得政府有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)。投資于保留給小型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，需獲政府批準(zhǔn)。

行業(yè)環(huán)境

印度的經(jīng)濟(jì)可分為農(nóng)業(yè)、工業(yè)、服務(wù)業(yè)三大產(chǎn)業(yè)。印度的關(guān)鍵性產(chǎn)業(yè)還有汽車(chē)行業(yè)、銀行業(yè)、資本市場(chǎng)、健康科學(xué)業(yè)。印度鼓勵(lì)電力、石油煉化產(chǎn)品銷(xiāo)售、采礦業(yè)、金融中介服務(wù)、農(nóng)產(chǎn)品養(yǎng)殖、電子產(chǎn)品、電腦軟硬件、特別經(jīng)濟(jì)區(qū)開(kāi)發(fā)、貿(mào)易、批發(fā)和食品加工等。印度禁止外資進(jìn)入核能、賭博博彩業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)基金、雪茄和煙草業(yè)。限制進(jìn)入電信服務(wù)業(yè)、私人銀行業(yè)、多品牌零售業(yè)、航空服務(wù)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施投資、廣播電視轉(zhuǎn)播等。

印度目前已廢除一些限制外商的政策，并有望進(jìn)一步改革外商直接投資政策。另外，政府還出臺(tái)了多個(gè)計(jì)劃希望將印度打造為世界制造、投資中心。中國(guó)企業(yè)投資印度首選行業(yè)：消費(fèi)電子產(chǎn)品及手機(jī)業(yè)、房地產(chǎn)、工業(yè)園區(qū)和地鐵、制造業(yè)、電信業(yè)、清潔能源、能源及基建、鋼鐵及機(jī)械（建設(shè)）、汽車(chē)及零部件、信息工程及醫(yī)療設(shè)備等。

美國(guó)

投資環(huán)境

作為最發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體和吸收外國(guó)投資最多的國(guó)家，美國(guó)的投資環(huán)境具有諸多優(yōu)勢(shì)，包括良好的營(yíng)商環(huán)境和巨大的消費(fèi)市場(chǎng)等。作為全球研發(fā)創(chuàng)新中心，技術(shù)開(kāi)發(fā)和創(chuàng)新處全球領(lǐng)先地位。加上教育的優(yōu)勢(shì)，持續(xù)提高的勞動(dòng)生產(chǎn)率，完善的基礎(chǔ)設(shè)施及移民國(guó)家的多元化氛圍，美國(guó)在全球最具競(jìng)爭(zhēng)力經(jīng)濟(jì)體中位居前列。

監(jiān)管環(huán)境

美國(guó)歡迎外國(guó)投資，但潛在的投資者應(yīng)做好準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)一系列聯(lián)邦、州和地方各級(jí)的監(jiān)管程序。在聯(lián)邦層面，投資者可能必須獲得美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)（CFIUS）和美國(guó)國(guó)防部的批準(zhǔn)。在銀行業(yè)，美聯(lián)儲(chǔ)必然介入。投資者可能還要滿足環(huán)保、勞動(dòng)力、證券、反洗錢(qián)或出口管制等法規(guī)的要求。根據(jù)實(shí)體結(jié)構(gòu)，他們還可能受到海外反腐法的監(jiān)管。州和地方政府也可能施加其他影響決策的規(guī)定。還有州與州不同的監(jiān)管工會(huì)的法律。與美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)打交道的周期分幾個(gè)不同的階段：交易前盡職調(diào)查、有關(guān)國(guó)家安全協(xié)議的交涉、國(guó)家安全協(xié)議的實(shí)施和持續(xù)的審計(jì)，入境投資者應(yīng)有一個(gè)長(zhǎng)期計(jì)劃以應(yīng)付和減輕可能存在的對(duì)美國(guó)國(guó)家安全的隱患，并建立一套機(jī)制來(lái)持續(xù)記錄公司對(duì)法律法規(guī)的遵守。

行業(yè)環(huán)境

美國(guó)是多元的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，服務(wù)業(yè)的GDP占比超過(guò)四分之三，其中最重要的是房地產(chǎn)、分銷(xiāo)貿(mào)易、交通、金融、保險(xiǎn)、醫(yī)療和商業(yè)服務(wù)等。作為世界上第二大制造國(guó)，美國(guó)主要工業(yè)集中在汽車(chē)制造、飛機(jī)制造、化工、國(guó)防、電子和計(jì)算機(jī)、能源和電信業(yè)等。農(nóng)業(yè)雖占美國(guó)GDP不到1%，但美國(guó)仍然是一個(gè)食品凈出口國(guó)，是許多國(guó)家最主要的食品供應(yīng)國(guó)。出于國(guó)家安全方面的考慮，明確禁止外國(guó)企業(yè)投資介入國(guó)內(nèi)航空運(yùn)輸，核能生產(chǎn)與利用，內(nèi)河、內(nèi)湖和近海航運(yùn)；嚴(yán)格限制外資直接介入及廣播和電訊部門(mén)；在投資者母國(guó)政策對(duì)美投資者提供對(duì)等權(quán)利的條件下，準(zhǔn)許外國(guó)投資者在美公共土地上鋪設(shè)石油和煤氣管道，修筑鐵路和開(kāi)采礦藏；只有某些合法形式的外國(guó)企業(yè)才可獲準(zhǔn)介入美國(guó)水力發(fā)電和某些區(qū)域的水產(chǎn)業(yè)。