歐陽(yáng)霞

摘 要： 我國(guó)具有非常多的非上市公司，企業(yè)面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，股權(quán)激勵(lì)能夠解決存在的代理問(wèn)題，促使企業(yè)不斷進(jìn)步。針對(duì)龐大的企業(yè)群體及迫切的執(zhí)行要求，有必要探究國(guó)內(nèi)非上市公司股權(quán)激勵(lì)制度。

關(guān)鍵詞：非上市公司；股權(quán)激勵(lì)；機(jī)制

非上市公司是指其股票沒(méi)有上市和沒(méi)有在證券交易所交易的股份有限公司。股權(quán)激勵(lì)，是指運(yùn)用激勵(lì)策略，讓高級(jí)管理人員與其余職員獲得公司期權(quán)、得到公司股份收益。因?yàn)榭紤]到非上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的研究較少，為此，基于現(xiàn)代企業(yè)制度，為使公司管理人員及重要人員積極參與工作當(dāng)中，把股東、公司、經(jīng)營(yíng)者三者之間的利益結(jié)合起來(lái)，使各方一同關(guān)注企業(yè)未來(lái)的發(fā)展，不斷實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，有必要構(gòu)建股權(quán)激勵(lì)與約束機(jī)制[1]。筆者結(jié)合與之認(rèn)識(shí)，進(jìn)行如下研究。

改善非上市公司宏觀環(huán)境的措施

完善相關(guān)法律法規(guī)

首先，完善公司資本制度與行權(quán)后出售條件。企業(yè)在設(shè)立時(shí)，一定要在公司章程內(nèi)規(guī)定總資本額，利用預(yù)留庫(kù)存股去解決激勵(lì)中股權(quán)來(lái)源問(wèn)題。分析及比較歐美國(guó)家較為成功的資本市場(chǎng)，在授權(quán)資本制影響之下，在公司設(shè)立過(guò)程中，股東僅認(rèn)足部分資本，剩余未認(rèn)足資本根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)需求以發(fā)行新股方式來(lái)繳足，這需要我國(guó)順應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)機(jī)制，把資本授權(quán)制引入其中，可讓企業(yè)設(shè)置庫(kù)存股，健全公司資本制度，消除股票來(lái)源存在的問(wèn)題。經(jīng)常長(zhǎng)時(shí)間出售，導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)作用減弱，這就需要適當(dāng)放開(kāi)轉(zhuǎn)讓比例，使股權(quán)激勵(lì)在一定約束機(jī)制下凸顯作用。

再次，完善《稅法》具體規(guī)定。在執(zhí)行稅收優(yōu)惠政策過(guò)程中，務(wù)必權(quán)衡各方當(dāng)事人的利益。提出，遵照美國(guó)ESOP執(zhí)行的稅收優(yōu)惠法規(guī)，構(gòu)建股權(quán)激勵(lì)稅收優(yōu)惠制度，使股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)享受稅收優(yōu)惠，如果企業(yè)利用增加利潤(rùn)資本，同時(shí)贈(zèng)送給員工時(shí)，可把該利潤(rùn)從應(yīng)納稅額中扣除，減少企業(yè)承受的稅收負(fù)擔(dān)。此外，企業(yè)員工會(huì)在所得稅方面得到優(yōu)惠政策，如果職工想要把企業(yè)所獲分紅轉(zhuǎn)增資本時(shí)，因?yàn)樵摬糠旨t利未被納入員工個(gè)人消費(fèi)當(dāng)中，卻是投入社會(huì)之后的再生產(chǎn)，提出個(gè)人所得稅在現(xiàn)行20%前提下，進(jìn)行適當(dāng)下調(diào)。且倡導(dǎo)商業(yè)銀行把貸款購(gòu)股服務(wù)提供給員工，適當(dāng)減少該部分的貸款利息，國(guó)家在這方面征集的增值稅也要適當(dāng)減低。如企業(yè)使用信托持股，國(guó)家應(yīng)為信托持股機(jī)構(gòu)提供稅收照顧。

完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)

執(zhí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃能夠營(yíng)造良好的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，形成完備的公司的治理結(jié)構(gòu)，這需要企業(yè)具有一套完備的治理結(jié)構(gòu)。優(yōu)化及完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，不但要具有股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，還要具有管理層。在現(xiàn)代企業(yè)當(dāng)中，管理層具有操控著公司日常經(jīng)營(yíng)的管理權(quán)。如果企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)而產(chǎn)生變化，企業(yè)需要切實(shí)尊重中小股東的合法利益，嚴(yán)格遵照《公司法》等相關(guān)法律及法規(guī)，維護(hù)他們的權(quán)利，特別是確保他們具有的股東表決權(quán)、知情權(quán)。當(dāng)確保上述權(quán)利之后，方能讓持股員工成為公司實(shí)際的主人。

設(shè)置有關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)

美國(guó)政府專(zhuān)門(mén)設(shè)置了職工持股計(jì)劃政府服務(wù)機(jī)構(gòu)，管理并轉(zhuǎn)讓職工持股計(jì)劃等，把非上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃納入政府機(jī)構(gòu)的監(jiān)督及管理當(dāng)中，促使非上市公司良好股權(quán)激勵(lì)行為的形成。設(shè)置專(zhuān)門(mén)的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)統(tǒng)一管理職工股，通過(guò)內(nèi)部委員會(huì)名義代為購(gòu)買(mǎi)，由上述組織管理股權(quán)，切實(shí)踐行股東權(quán)利。提出，政府決策機(jī)構(gòu)高度重視建設(shè)非上市公司股權(quán)激勵(lì)制度，設(shè)置政府服務(wù)機(jī)構(gòu)，為非上市公司股權(quán)激勵(lì)給予監(jiān)督與服務(wù)。

構(gòu)建企業(yè)所有權(quán)文化

讓員工享有參與各級(jí)管理決策的機(jī)會(huì)。當(dāng)員工參與企業(yè)各級(jí)管理決策時(shí)，方能切實(shí)讓員工具有企業(yè)所有者的意識(shí)，繼而通過(guò)企業(yè)所有者的身份進(jìn)行思考。員工參與管理決策形式較多，如自主管理團(tuán)隊(duì)等，讓員工享有更多的培訓(xùn)機(jī)會(huì)。

經(jīng)過(guò)培訓(xùn)之后，能夠豐富員工的知識(shí)，提高他們的技能，讓員工更好地完成各項(xiàng)決策，進(jìn)行高效決策，為企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益，使員工更好地認(rèn)同企業(yè)形成的使命與價(jià)值觀，逐步強(qiáng)化員工的意識(shí)。長(zhǎng)期打造企業(yè)所有權(quán)文化，要求企業(yè)管理人員及員工精心培育。在企業(yè)當(dāng)中營(yíng)造所有權(quán)文化的氛圍，真正踐行股權(quán)激勵(lì)制度，通過(guò)股份民主與職工民主的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)，并獲得良好的執(zhí)行效果[2]。

完善非上市公司微觀操作規(guī)范的措施

制定目標(biāo)

在制定股權(quán)激勵(lì)方案之前，首先要設(shè)定公司及各部門(mén)的目標(biāo)。制定目標(biāo)要遵循的原則是：不是基于過(guò)去的貢獻(xiàn)，而是基于未來(lái)的創(chuàng)造。

激勵(lì)模式選取

非上市公司涵蓋的公司分為有限責(zé)任公司與募集設(shè)立非上市股份有限公司等。需要指出的是，以上幾種公司均可對(duì)被激勵(lì)對(duì)象使用虛擬股份、低價(jià)轉(zhuǎn)讓股權(quán)、贈(zèng)予分紅權(quán)等一些形式。因?yàn)閲?guó)內(nèi)場(chǎng)外交易市場(chǎng)并不成熟，可以針對(duì)一些進(jìn)入場(chǎng)外交易市場(chǎng)的募集設(shè)立非上市股份有限公司等實(shí)施股票增值權(quán)、限制性股票等。在選取股權(quán)激勵(lì)模式時(shí)，企業(yè)可整體考量企業(yè)規(guī)模、發(fā)展階段等，選取合理有效的激勵(lì)模式。

授予

激勵(lì)對(duì)象選擇

一般來(lái)說(shuō)，激勵(lì)的重點(diǎn)主要是企業(yè)的董事、高管、骨干及核心技術(shù)人員。在對(duì)激勵(lì)對(duì)象進(jìn)行資格認(rèn)定時(shí)，需從企業(yè)戰(zhàn)略、人力資本附加值、歷史貢獻(xiàn)、崗位稀缺重要程度開(kāi)展。當(dāng)明確激勵(lì)目的后，把選定激勵(lì)對(duì)象過(guò)程劃分為兩個(gè)階段，即“范圍劃分”“內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)”。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃執(zhí)行前期，明確激勵(lì)范圍的部分硬性標(biāo)準(zhǔn)，讓員工在最大程度上感受到自身受到企業(yè)的重視。在激勵(lì)對(duì)象選擇中，引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，突出“股權(quán)激勵(lì)”必要性。

授予方式

股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)方式一般涵蓋兩種，一類(lèi)是“一次性行權(quán)”，另外一種是“分期行權(quán)”。前者為完成授權(quán)期之后，激勵(lì)對(duì)象能夠選取各行權(quán)方式。后者涵蓋了一些類(lèi)型的分期模式，一般經(jīng)常見(jiàn)到的便是“勻速分期”“變速分期”。勻速分期，平均劃分所獲期權(quán)為幾個(gè)部分，完成一些授權(quán)期后，便可實(shí)施行權(quán)；另外一些到期后，接著實(shí)施行權(quán)，照此以往，至完成全部行權(quán)。通過(guò)運(yùn)用“分期行權(quán)”方式，能使股權(quán)激勵(lì)周期變長(zhǎng)，在很長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)不斷激勵(lì)，能夠有效錯(cuò)開(kāi)集中回購(gòu)，減輕資金帶來(lái)的壓力。

授予數(shù)量

股權(quán)授予數(shù)量的設(shè)定，要有兩個(gè)原則，既要能夠確保激勵(lì)對(duì)象有積極性，又要確保公司治理安全。企業(yè)可以根據(jù)激勵(lì)對(duì)象的價(jià)值來(lái)評(píng)估其未來(lái)能夠?yàn)楣緞?chuàng)造的價(jià)值，據(jù)此來(lái)推算在此崗位上的員工應(yīng)該拿多少股權(quán)。企業(yè)也可以采用行業(yè)水平與個(gè)人需求相結(jié)合的模式。例如，同行CEO年薪是100萬(wàn)元，本企業(yè)CEO個(gè)人收入需求是150萬(wàn)元，那么企業(yè)就可以采取給予90萬(wàn)現(xiàn)金再加上60萬(wàn)股權(quán)收入的方式。這樣做，既減少了現(xiàn)金支出，又激勵(lì)了對(duì)方。

退出機(jī)制

對(duì)于股權(quán)激勵(lì)，我們提倡“進(jìn)入有條件，退出有機(jī)制”。企業(yè)在制定股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)應(yīng)當(dāng)對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股東退股、股東離開(kāi)、股東死亡等做出具體的規(guī)定。其一，針對(duì)合同期滿、法定退休等，將已行權(quán)部分的激勵(lì)成果納入激勵(lì)對(duì)象中，對(duì)未行權(quán)部分企業(yè)收回一部分。其二，執(zhí)行取消連續(xù)兩個(gè)考核期考核結(jié)果不達(dá)標(biāo)的行權(quán)資格。其三，先明確股權(quán)激勵(lì)方案，和激勵(lì)對(duì)象簽署股權(quán)授予協(xié)議同等重要。

結(jié)語(yǔ)

事實(shí)上，非上市公司股權(quán)激勵(lì)達(dá)不到當(dāng)前法律及法規(guī)的要求，股權(quán)激勵(lì)模式的配置需要考慮上市前后的銜接。一些學(xué)者認(rèn)為，未進(jìn)行創(chuàng)業(yè)板之前，未上市企業(yè)重點(diǎn)執(zhí)行變通的股票期權(quán)激勵(lì)方式。股權(quán)激勵(lì)最初是激勵(lì)核心層，在企業(yè)快速發(fā)展之下，可考慮逐步拓寬激勵(lì)范圍。當(dāng)開(kāi)設(shè)創(chuàng)業(yè)板之后，中小企業(yè)需要馬上提出上市要求，通知著重踐行股票期權(quán)計(jì)劃。股票期權(quán)與股份期權(quán)等要自然銜接，把股票期權(quán)計(jì)劃用作公司股權(quán)激勵(lì)的發(fā)展潮流，規(guī)范及完善非上市公司股權(quán)激勵(lì)制度，促使其健康發(fā)展[3]。

（作者單位：江門(mén)美吉特置業(yè)有限公司）

【參考文獻(xiàn)】

[1]王舒，王琛.激勵(lì)背后有玄機(jī)——非上市國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制研究[J].深交所，2014（01）.

[2]馬建兵，張曉彤.公司治理中企業(yè)所有權(quán)配置的實(shí)現(xiàn)方式[J].企業(yè)文化（旬刊），2013（01）.

[3]俞孋仁.我國(guó)上市公司與非上市公司股權(quán)激勵(lì)制度比較研究[D].華東政法大學(xué)，2013.