雒少?gòu)?qiáng)+古曉

摘要：盈利能力是評(píng)估企業(yè)營(yíng)運(yùn)水平和發(fā)展?fàn)顩r的重要因素，要想在激烈的市場(chǎng)角逐中脫穎而出，提升企業(yè)在此方面的能力至關(guān)重要。本文以聯(lián)通集團(tuán)2014-2016年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，利用杜邦分析體系和因素分析法，通過(guò)與以前年度的橫向比較以及與移動(dòng)公司的縱向比較，發(fā)現(xiàn)聯(lián)通集團(tuán)在財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、成本控制、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等方面存在問(wèn)題，并據(jù)此提出相關(guān)對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：聯(lián)通集團(tuán)；因素分析法；盈利能力

盈利能力是指企業(yè)的獲利水平，它不僅體現(xiàn)了一個(gè)公司經(jīng)營(yíng)水平的高低，更是員工取得工資福利、投資者保值增值、債權(quán)人收取本息的有效保證，因此盈利能力分析十分重要。因素分析法是根據(jù)分析目標(biāo)與其影響要素之間的關(guān)系，依照一定的步驟和方法，將各要素對(duì)分析目標(biāo)的影響程度量化的一種方法。本文在針對(duì)聯(lián)通集團(tuán)的橫向和縱向的盈利能力分析中，以凈資產(chǎn)收益率為核心，利用杜邦分析體系進(jìn)行逐級(jí)分解，通過(guò)因素分析法中的連環(huán)替代法確定各要素對(duì)盈利能力的影響程度，并據(jù)此提出聯(lián)通集團(tuán)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的問(wèn)題及相關(guān)對(duì)策建議。

一、基于杜邦體系的聯(lián)通集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況分析

依據(jù)表1.1可知，聯(lián)通集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率在2014-2016年三年間大致呈降低的勢(shì)頭，且遠(yuǎn)低于移動(dòng)公司，說(shuō)明凈資產(chǎn)帶來(lái)的利潤(rùn)減少，獲利水平降低。依據(jù)杜邦體系，將凈資產(chǎn)收益率分解為總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)兩個(gè)指標(biāo)。

從權(quán)益乘數(shù)來(lái)看，三年間聯(lián)通集團(tuán)的權(quán)益乘數(shù)逐年增大且均高于移動(dòng)公司，說(shuō)明相對(duì)于移動(dòng)公司，聯(lián)通集團(tuán)的負(fù)債較多，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。從總資產(chǎn)凈利率來(lái)看，三年間呈現(xiàn)出降低的趨向且均低于移動(dòng)公司，說(shuō)明對(duì)資產(chǎn)的利用效率有所降低，可能是監(jiān)管放松的原因。

將總資產(chǎn)凈利率拆分成銷(xiāo)售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，明顯發(fā)現(xiàn)，三年間，兩集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率差異非常小，而銷(xiāo)售凈利率雖然都呈現(xiàn)出連年降低的勢(shì)頭，但聯(lián)通集團(tuán)的銷(xiāo)售凈利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于移動(dòng)公司。說(shuō)明聯(lián)通集團(tuán)銷(xiāo)售收入的收益水平較差，也就是說(shuō)，同樣1元的銷(xiāo)售收入，移動(dòng)獲取的利潤(rùn)高于聯(lián)通。

二、基于因素分析法的聯(lián)通集團(tuán)盈利能力分析

1.基于以前年度的比較分析

下面采用因素分析法，試圖明確各要素對(duì)指標(biāo)的具體影響程度。根據(jù)杜邦分析體系，凈資產(chǎn)收益率=銷(xiāo)售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)。首先對(duì)2015年的凈資產(chǎn)收益率展開(kāi)分析，根據(jù)表1.1的數(shù)據(jù)，以2014年為基期值，計(jì)算出每個(gè)因素的影響權(quán)重。

（1）依據(jù)連環(huán)替代法的步驟和杜邦體系中凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算公式，可得出：

分析期凈資產(chǎn)收益率 =3.81%[×]0.48[×]2.64=4.83%

基期期凈資產(chǎn)收益率=4.23%[×]0.53[×]2.4=5.38%

分析對(duì)象：4.83%-5.38%=-0.55%

（2）在此基礎(chǔ)上，展開(kāi)連環(huán)順序替代

替代銷(xiāo)售凈利率：3.81%[×]0.53[×]2.4=4.85%

替代總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：3.81%[×]0.48[×]2.4=4.39%

替代權(quán)益乘數(shù)：3.81%[×]0.48[×]2.64=4.83%

（3）確定各因素的影響程度

銷(xiāo)售凈利率的影響：4.85%-5.38%=-0.53%

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響：4.39%-4.85%=-0.46%

權(quán)益乘數(shù)的影響：4.83%-4.39%=0.44%

結(jié)果說(shuō)明，2015年聯(lián)通集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率下降的原因是：銷(xiāo)售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一同施加了負(fù)面影響。凈資產(chǎn)收益率下降了10個(gè)百分點(diǎn)，而銷(xiāo)售凈利率使凈資產(chǎn)收益率下降了0.53個(gè)百分點(diǎn)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)使凈資產(chǎn)收益率下降了0.46個(gè)百分點(diǎn)。只有權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)生了積極影響，它使凈資產(chǎn)收益率增加了0.44個(gè)百分點(diǎn)。

同理，對(duì)2016年的凈資產(chǎn)收益率的影響要素進(jìn)行連環(huán)替代計(jì)算，得出聯(lián)通集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率下降了5.1個(gè)百分點(diǎn)，具體是銷(xiāo)售凈利率對(duì)凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生了5.09%的消極影響，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率產(chǎn)生了0.04%的消極影響，權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)生了0.03%的積極影響。

通過(guò)2015年和2016年的對(duì)比，不難發(fā)現(xiàn)：銷(xiāo)售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都產(chǎn)生了負(fù)面影響。這表明聯(lián)通集團(tuán)的資產(chǎn)利用效率低，銷(xiāo)售收入盈利程度低。因?yàn)椋涸摴窘?jīng)營(yíng)不善，產(chǎn)品銷(xiāo)售業(yè)績(jī)不佳，市場(chǎng)占有率不高；同時(shí)發(fā)生的成本費(fèi)用數(shù)額較大。事實(shí)上，根據(jù)聯(lián)通集團(tuán)財(cái)報(bào)披露，近兩年，隨著4G時(shí)代的到來(lái)，聯(lián)通集團(tuán)在網(wǎng)絡(luò)建設(shè)上發(fā)力晚，網(wǎng)絡(luò)遲滯，競(jìng)爭(zhēng)力明顯不如移動(dòng)和電信集團(tuán)，導(dǎo)致大量用戶流失，并且2016年網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行成本和銷(xiāo)售費(fèi)用較2015年明顯上升。

2.基于同行業(yè)的比較分析

首先，以2014年為基期值，對(duì)移動(dòng)公司2015和2016年的凈資產(chǎn)收益率利用連環(huán)替代法展開(kāi)為銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)進(jìn)行分析。

由上表可看出，移動(dòng)集團(tuán)和聯(lián)通公司的權(quán)益乘數(shù)均對(duì)本公司的凈資產(chǎn)收益率做出了貢獻(xiàn)，而銷(xiāo)售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均產(chǎn)生了負(fù)面影響。2016年兩個(gè)公司銷(xiāo)售凈利率產(chǎn)生的負(fù)面影響較上年都在增加，聯(lián)通集團(tuán)增加了4.56%，移動(dòng)公司增加了0.71%。再考慮到移動(dòng)公司銷(xiāo)售凈利率的基數(shù)高于聯(lián)通集團(tuán)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)差異較小。因此，聯(lián)通集團(tuán)與移動(dòng)公司的差距主要表現(xiàn)在銷(xiāo)售凈利率。

將銷(xiāo)售凈利率分解為凈利潤(rùn)和銷(xiāo)售收入的角度解釋兩個(gè)公司存在差距的原因。如上表2.2所示，2016年，聯(lián)通總營(yíng)收同比下降1%，凈利潤(rùn)同比下降94%；移動(dòng)總營(yíng)收同比增長(zhǎng)6%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17%?？梢?jiàn)，聯(lián)通集團(tuán)在業(yè)績(jī)上遠(yuǎn)不如移動(dòng)公司。2016年，聯(lián)通集團(tuán)在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入基本未變的情況下，凈利潤(rùn)巨幅下降，初步推測(cè)是由于成本費(fèi)用過(guò)大。

由上表可知，2015年聯(lián)通集團(tuán)營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入的比重達(dá)96.11%，比同期的移動(dòng)公司多出11.51%；2016年聯(lián)通集團(tuán)營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入的比重增加了2.9個(gè)百分點(diǎn)，驚人地達(dá)到了99.01%，比同期的移動(dòng)公司多出15.68%。顯然，聯(lián)通集團(tuán)的成本費(fèi)用過(guò)重，銷(xiāo)售收入的盈利水平很差，極大地拉低了企業(yè)的利潤(rùn)收入，在與移動(dòng)公司大的競(jìng)爭(zhēng)中缺乏優(yōu)勢(shì)。就聯(lián)通集團(tuán)自身而言，2016年其網(wǎng)絡(luò)、營(yíng)運(yùn)及支撐成本和銷(xiāo)售費(fèi)用都有了大幅提升，分別增加了20.94%和8.38%。同時(shí)，人工成本也在增加，雇員的薪酬及福利開(kāi)支增加了5%。endprint

總之，聯(lián)通集團(tuán)成本費(fèi)用過(guò)大造成了連環(huán)的消極影響，最終致使企業(yè)凈資產(chǎn)收益率降低，影響了企業(yè)的盈利能力。

三、聯(lián)通集團(tuán)存在的問(wèn)題及對(duì)策建議

1.聯(lián)通集團(tuán)盈利能力存在的問(wèn)題

（1）資產(chǎn)利用效率低

2014-2016年，聯(lián)通集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年降低，且略低于移動(dòng)公司。2015年聯(lián)通集團(tuán)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的降低對(duì)凈資產(chǎn)收益率有較大的消極影響。可見(jiàn)，該公司需要關(guān)注資產(chǎn)利用效率低的問(wèn)題。

（2）成本費(fèi)用大。2015年和2016年，聯(lián)通集團(tuán)營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入的比重分別達(dá)到了96.11%、99.01%，成本費(fèi)用過(guò)大使企業(yè)不堪重負(fù)，凈利潤(rùn)大幅下降。

（3）網(wǎng)絡(luò)建設(shè)遲滯，缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。聯(lián)通集團(tuán)財(cái)報(bào)顯示，該公司在4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)上發(fā)力晚，導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)遲滯，競(jìng)爭(zhēng)力明顯不如移動(dòng)、電信集團(tuán)。

（4）市場(chǎng)占有率較低。根據(jù)表2.2計(jì)算得出，移動(dòng)公司2015年?duì)I業(yè)收入是聯(lián)通集團(tuán)的2.4倍，2016年增加至2.6倍，營(yíng)業(yè)收入的巨大差距在一定程度上反映了聯(lián)通集團(tuán)市場(chǎng)占有率低的狀況。

2.聯(lián)通集團(tuán)盈利能力改進(jìn)的對(duì)策建議

（1）建立資產(chǎn)管理網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)資源共享。聯(lián)通集團(tuán)近三年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下降，可能是由于監(jiān)管放松導(dǎo)致。要想改變這一現(xiàn)狀，就要重視資產(chǎn)的利用效率，采取針對(duì)性的措施。事實(shí)上，中國(guó)電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)都是資本密集型的企業(yè)，資產(chǎn)種類(lèi)繁多，價(jià)值較高，且分散在全國(guó)各地，所以必須建立有效的網(wǎng)絡(luò)管理機(jī)制，科學(xué)、統(tǒng)一地管理企業(yè)資產(chǎn)，充分實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的價(jià)值，避免資源浪費(fèi)。

（2）控制成本費(fèi)用。企業(yè)成本費(fèi)用如果低于行業(yè)平均水平，往往代表著巨大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也意味著每1單位的營(yíng)業(yè)收入將帶來(lái)更多的利潤(rùn)。因此，加強(qiáng)成本管理對(duì)于企業(yè)有重要意義。企業(yè)應(yīng)建立完善的監(jiān)測(cè)機(jī)制，加強(qiáng)資產(chǎn)管理，避免資產(chǎn)的過(guò)度損耗；加強(qiáng)車(chē)間管理，改進(jìn)技術(shù)，降低生產(chǎn)過(guò)程中的能耗；督促財(cái)務(wù)部門(mén)切實(shí)履行職責(zé)，通過(guò)量本利分析法，計(jì)算制定出成本最低、利潤(rùn)最大的產(chǎn)銷(xiāo)方案，達(dá)到降低費(fèi)用的目的。

（3）重視網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，迎接5G時(shí)代。4G時(shí)代，聯(lián)通集團(tuán)已經(jīng)吃了大虧。面對(duì)即將到來(lái)的5G時(shí)代，聯(lián)通務(wù)必要認(rèn)真對(duì)待，盡早布局，不再犯4G時(shí)期的策略錯(cuò)誤，在資金上做好5G的投資準(zhǔn)備，盡早建設(shè)網(wǎng)絡(luò)，提高競(jìng)爭(zhēng)力，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)。

（4）改進(jìn)營(yíng)銷(xiāo)策略。營(yíng)銷(xiāo)策略直接影響企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入，聯(lián)通集團(tuán)在營(yíng)業(yè)收入上與移動(dòng)公司有較大的差距，因此，應(yīng)在此方面下功夫。一方面，開(kāi)展品牌營(yíng)銷(xiāo)，進(jìn)行品牌創(chuàng)新，建立新穎、獨(dú)特的主導(dǎo)品牌，打造完整的產(chǎn)業(yè)鏈；另一方面，轉(zhuǎn)變服務(wù)意識(shí)，加大與顧客的溝通力度，了解其消費(fèi)習(xí)慣，根據(jù)顧客消費(fèi)習(xí)慣制定相應(yīng)的銷(xiāo)售方案。

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作者簡(jiǎn)介：

雒少?gòu)?qiáng)（1995- ），男，漢族，山西呂梁人，運(yùn)城學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理系財(cái)務(wù)管理專(zhuān)業(yè)學(xué)生；

古曉（1988- ），女，漢族，山西運(yùn)城人，助教，管理學(xué)碩士，主要從事財(cái)務(wù)管理、會(huì)計(jì)學(xué)等研究。endprint