南建良

摘 要：近年來涉及地理距離的文獻日益增多，而這類文獻的信息內(nèi)涵機理如何，又有著怎樣的結(jié)論就成為研究的關(guān)鍵所在。通過梳理涉及地理近鄰的國內(nèi)外文獻，得出地理距離因與信息不對稱存在著顯著聯(lián)系而具有信息內(nèi)涵的結(jié)論，并為以后的研究提供了豐富的想象空間。

關(guān)鍵詞：地理距離；地理近鄰；信息不對稱

中圖分類號：F23 文獻標識碼：A doi：10.19311/j.cnki.16723198.2018.05.063

1 地理距離與地理近鄰

地理近鄰是指兩個主體之間因空間或時間上的接近而產(chǎn)生的聯(lián)系，而地理距離則是指兩個實體空間上和時間上的長度。韓寶龍、李琳（2009）指出地理近鄰之間組織較近，雙方之間不僅能傳遞隱性知識，同時還能進行便捷的內(nèi)部交流，在雙方良好合作的基礎(chǔ)上，將能夠更好的開展相關(guān)的文化、創(chuàng)新活動。在以往研究中有關(guān)地理距離的探討多是從地理近鄰入手。但是，縱觀近代的研究文獻可知，地理近鄰研究已從狹義的近鄰延伸為廣義的多維近鄰。而廣義上的多維近鄰，指的是在特定的時間和空間范圍內(nèi)，相關(guān)組織和主體具有因地理近鄰產(chǎn)生的制度近鄰和文化近鄰等特點，因此其打破了傳統(tǒng)意義上距離遠近的地理近鄰空間概念。此外，近年來關(guān)于地理近鄰方面的研究在財務(wù)會計學(xué)領(lǐng)域也相繼出現(xiàn)，但研究人員較多地選用“本地偏好”或“地緣偏好”等詞語，而并未使用“近鄰”或者“地理近鄰”的術(shù)語。

2 地理近鄰的國外研究概述

在過往研究中，有著很顯著且一致的證據(jù)表明地理近鄰產(chǎn)生信息優(yōu)勢。Coval和Moskowitz（2001）發(fā)現(xiàn)本地的交易所的互惠基金管理者比距離遠的交易所平均多賺2.67%。Christoffersen和Skarkissian（2009）分析了在金融中心的互惠基金在毛利潤和風險調(diào)整收益上都優(yōu)于偏遠基金。在對大量亞洲對沖基金的表現(xiàn)和對投資親密性的分析中，Teo（2009）發(fā)現(xiàn)在主要投資區(qū)域高出偏遠區(qū)域3.27%。他也指出，對沖基金是在本地和外國基金中對信息不對稱反映最劇烈的，而在股市中的基金，信息不對稱也是很顯著的。

尤其，本地信息優(yōu)勢，并不僅僅限定于熟練的基金管理人員。以美國房地產(chǎn)零售市場經(jīng)紀人為樣本，Ivkovic and Weisbenner（2005）得出結(jié)論，每個經(jīng)紀人從本地的房屋中比非本地的房屋中每年多賺3.2%。Massa，Simonov（2006）在瑞典房市得出了相同的結(jié)論。Hau（2001），Dvorak（2005），Choe（2005）分別對德國、韓國、印尼的市場研究，發(fā)現(xiàn)國內(nèi)投資者比國外投資者表現(xiàn)更優(yōu)。

有研究表明投資者對本國企業(yè)存在著本地偏見，即投資者偏好靠近的本國企業(yè)。例如，Coval和Moskowitz（1999，2001）發(fā)現(xiàn)美國互惠基金經(jīng)理對附近企業(yè)存在著較強的地域偏好。Ivkovic和Weisbenner（2005）提供證據(jù)表明，本地零售投資者對本地持有存在偏好。Coval和Moskowitz（2001）認為投資者對本地股票存在強偏好是因為投資者能夠享受充分的信息優(yōu)勢來評估它們，這也就意味著本地投資者比起偏遠投資者從他們的當?shù)爻钟兄蝎@得額外收益。

還有學(xué)者從經(jīng)濟主體與地理近鄰角度進行了探究，如對上市公司和監(jiān)管機構(gòu)間的地理近鄰性進行預(yù)測，對上市公司與分析師機構(gòu)的本地偏好進行預(yù)測、投資者對目標選擇的本地偏好及審計師與客戶之間的地理位置對審計質(zhì)量的影響。Malloy（2005）從研究中得出，分析預(yù)測師做出的財務(wù)預(yù)測與其距離金融中心的距離相關(guān)，距離較近的分析師對股票回報率的短期預(yù)測經(jīng)常會引起較高的市場反應(yīng)。Bae等（2008）實證分析出，從經(jīng)濟和統(tǒng)計雙重意義上，與非本地分析師相比，在信息披露量較少、盈余平滑度較高的公司樣本組中，本地分析師的優(yōu)勢更加顯著。另外，2008 DeFond等人通過研究發(fā)現(xiàn)，會計師事務(wù)審計時的獨立性會受到美國證券交易委員會（U.S. Securities and Exchange Commission）的區(qū)域辦事處空間上和被審計客戶所在地的近鄰影響，距離交易所辦事處距離越遠的客戶，其要求出具持續(xù)經(jīng)營意見的概率較近距離者更高；另外，對于距離交易所區(qū)域辦事處較遠的“非四大”會計師事務(wù)所，其距離越遠，為其客戶出具持續(xù)經(jīng)營審計意見報告的概率將會越低。2010等人對不同投資者信息不對稱度采用地理近鄰進行衡量指標，其發(fā)現(xiàn)與非本地機構(gòu)投資者預(yù)測的股票回報率相比，本地機構(gòu)投資者的準確率更高，原因是在關(guān)于目標公司戰(zhàn)略方針和經(jīng)營活動上，本地機構(gòu)投資者具備更多的信息優(yōu)勢，因此其能獲得的超額收益也更多。

2011年，Rajgopal、Kedia通過實證研究證明，客戶財務(wù)報告重述或被修訂概率越低，說明其距離本地區(qū)的證券交易委員會所在地越近，基于此，2012年Choi等人通過深入的研究證明，地理近鄰理念能夠促進當?shù)貢嫀熓聞?wù)所對客戶形成更有效的監(jiān)督，并使得會計師事務(wù)所掌握了客戶的整體經(jīng)營現(xiàn)狀及未來發(fā)展等信息，從而使審計質(zhì)量獲得有效提高。但也有對立觀點認為，本地審計師在對當?shù)乜蛻暨M行審計時，審計質(zhì)量較非本地所低，如2008年Wang et al發(fā)現(xiàn)，與非本地審計師相比，本地審計師對受中央政府控制和當?shù)卣刂频目蛻舫鼍叻菢艘庖姷母怕实偷枚唷?/p>

3 地理近鄰的國內(nèi)研究概述

國內(nèi)關(guān)于地理近鄰性在財務(wù)會計領(lǐng)域研究近年來也有著豐富的成果。李冬昕等（2011）通過研究wind數(shù)據(jù)庫中自2005-2007年收錄的6854份分析師報告發(fā)現(xiàn)，在我國分析師市場中，各種現(xiàn)象表明，本地優(yōu)勢顯著，這與我國正處于特有的經(jīng)濟環(huán)境制度背景下密不可分，而這種現(xiàn)象在國有樣本中更為明顯。2012年宋玉等人通過研究證明，空間上長度的接近對投資者和被投資對象具有重要的影響，這種空間上的差距直接關(guān)系到投資者對被投資者經(jīng)營信息質(zhì)量和數(shù)量的獲取，一般來說，機構(gòu)投資者與被投資企業(yè)距離越近，在該企業(yè)中，機構(gòu)投資者的投資數(shù)額和持股比例也將更高。劉文軍（2014）用2008-2011年上市公司為研究樣本，使用了較為嚴謹?shù)臄?shù)據(jù)處理，最終證明了審計師—客戶距離與審計質(zhì)量的負相關(guān)關(guān)系，即本地審計師的審計質(zhì)量高于非本地審計師。李彬（2015）研究發(fā)現(xiàn)，母子公司距離負向影響著上市公司自身的內(nèi)部控制質(zhì)量，并進一步通過研究闡明了母子公司距離與公司價值之存在著顯著的負向關(guān)系。裴紅梅、杜興強（2015）以2001年至2011年A股上市公司的數(shù)據(jù)實證研究了審計師—公司地理近鄰提高了審計質(zhì)量，同時，監(jiān)管強度弱化了審計師—公司地理近鄰性與審計質(zhì)量之間的正相關(guān)關(guān)系。申慧慧、汪泓、吳聯(lián)生（2017）從審計收費和審計質(zhì)量的角度研究本地審計師的合謀效應(yīng)問題，結(jié)果表明本地審計師與信息不對稱程度高的具有盈余管理應(yīng)為的公司存在著合謀行為，并進一步指出，信息不對稱程度高的盈余管理公司更可能選擇本地審計師進行審計。endprint

4 總結(jié)

總之，大量的證據(jù)表明地理距離的遠近是與信息是否劣勢聯(lián)系在一起的，這也是一種衡量信息不對稱可靠方式。以往研究中對信息風險與權(quán)益資本成本之間的聯(lián)系因缺乏一個可靠衡量信息不對稱的方式而顯得混亂。Coval和Moskowitz（2001）強調(diào)，理論上并沒有給出明確的指示如何區(qū)分了解情況的投資者和區(qū)分哪些股票是具有大量有用信息和缺乏信息的。而本文通過梳理了過往研究對地理距離與信息不對稱之間的聯(lián)系進行了深入的探討，得到地理距離與信息不對稱存在重要聯(lián)系，而這種聯(lián)系具有信息含量，并為以后的研究提供一個非常豐富的假設(shè)空間。

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