莫開偉

北京時(shí)間9月27日早晨7點(diǎn)半，國(guó)際指數(shù)提供商富時(shí)羅素（FTSE Russell）宣布把中國(guó)內(nèi)地A股正式納入富時(shí)羅素指數(shù)體系內(nèi)，這標(biāo)志著中國(guó)A股正式“入富”。

本次A股“入富”是中國(guó)A股的第三次沖擊，前兩次2016年和2017年，富時(shí)羅素先后以市場(chǎng)過度干預(yù)、股票停牌率高等問題為由拒絕將A股納入其新興市場(chǎng)指數(shù)。顯然，A股在入MSCI之后又“入富”，意味著中國(guó)A股又多了一道光環(huán)，更增強(qiáng)了對(duì)國(guó)內(nèi)及全球投資者的吸引力。

眾所周知，近一年來中國(guó)A股處于長(zhǎng)期低迷態(tài)勢(shì)，“入富”消息無疑振奮人心，可讓國(guó)內(nèi)投資者重新審視中國(guó)A股，給國(guó)內(nèi)投資者帶來了諸多期盼。就整體情況看，A股“入富”將為A股吹進(jìn)一縷春風(fēng)，讓投資者有了更多的期待：

一則，它在很大程度上增加了國(guó)內(nèi)外廣大投資者對(duì)A股的信心，看到了A股投資的“新曙光”。因?yàn)楦粫r(shí)羅素全球指數(shù)系列（FTSE GEIS）是富時(shí)羅素指數(shù)公司的核心產(chǎn)品之一，包含46個(gè)國(guó)家的7400多支股票，占全球可投資市場(chǎng)總市值的98%，細(xì)分為發(fā)達(dá)、先進(jìn)新興、次級(jí)新興市場(chǎng)三個(gè)層面，其中與中國(guó)A股相關(guān)的核心指數(shù)是富時(shí)新興市場(chǎng)指數(shù)（FTSE Emerging Index）。這表明中國(guó)A股“入富”在國(guó)際資本市場(chǎng)上將享有更高的投資聲譽(yù)，有利于進(jìn)一步激發(fā)廣大投資者對(duì)A股投資的熱情和興趣，這對(duì)助推A股走出低迷態(tài)勢(shì)將起到一定的作用。

二則，A股得以“入富”之路并不順坦，先后經(jīng)歷三次闖關(guān)才成功達(dá)到目的，絲毫也不亞于加入MSCI的難度。而今天之所以能夠成功實(shí)現(xiàn)夙愿，關(guān)鍵是證監(jiān)會(huì)根據(jù)富時(shí)羅素要求，推出了停牌新規(guī)，規(guī)定重大重組停牌不超3個(gè)月，非公開發(fā)行不超1個(gè)月，對(duì)濫用停牌和無故拖延復(fù)牌的，將采取監(jiān)管措施或紀(jì)律處分。如此這般，才使得“入富”如愿以償。這表明“入富”一方面可推動(dòng)監(jiān)管部門不斷規(guī)范完善A股基礎(chǔ)性制度，另一方面預(yù)示中國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管的不斷完善，對(duì)投資者利益更有保障，可更加聚集A股市場(chǎng)人氣。

三則，帶來一定的增量資金，利好廣大投資者，可助推A股市場(chǎng)恢復(fù)活力。雖然，目前看羅素指數(shù)沒有公布A股具體納入比例和納入指標(biāo)，但羅素公司高管指出給予A股的權(quán)重將高于明晟公司的待遇。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，A股被納入富時(shí)羅素指數(shù)，根據(jù)目前該指數(shù)約1.5萬億美元的規(guī)模，初期僅占0.8%-1%，那么被動(dòng)資金流入規(guī)模約為120億美元至150億美元，折合人民幣800億元至1000億元。加上近期明晟公司（MSCI）建議，將MSCI中國(guó)A股大盤股納入因子從5%提升至20%，明年直接給市場(chǎng)帶來近3000億元資金增量，那么中國(guó)A股明年整體或可迎來逾4000億元資金流入。盡管這筆資金數(shù)量并不算大，離投資者預(yù)期也有較大的差距，但間接可撬動(dòng)更多的外資入場(chǎng)，激活中國(guó)A股市場(chǎng)，對(duì)A股走出低迷局勢(shì)帶來較大的推動(dòng)力。

四則，有利于推動(dòng)投資者積極參與A股投資和中國(guó)金融改革開放。A股能順利納入富時(shí)羅素全球指數(shù)體系，將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)相關(guān)基金產(chǎn)品，豐富國(guó)內(nèi)投資者的投資選擇。雖然短期看，納入比例和增量資金規(guī)模有限，但進(jìn)一步加快了中國(guó)A股與國(guó)際市場(chǎng)的接軌，有利于推動(dòng)A股不斷完善制度體系，與全球資本市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)則接軌，為中國(guó)資本市場(chǎng)健康運(yùn)行奠定基礎(chǔ)。一是更加有利于A股交易規(guī)則的國(guó)際化和規(guī)范化，為中國(guó)A股在大股東減持、信息披露、并購重組等方面更加完善可供操作的科學(xué)制度，提供可資借鑒的經(jīng)驗(yàn)。二是有利于對(duì)國(guó)內(nèi)投資提出更高的要求，因?yàn)锳股納入富時(shí)羅素新興市場(chǎng)指數(shù)，可以給A股帶來活水，有利于推動(dòng)股指上漲，要求國(guó)內(nèi)投資者尤其是散戶需更加關(guān)注公司基本面，而不是跟風(fēng)炒作主題，這樣有助于A股推動(dòng)投資者從目前的散戶化向機(jī)構(gòu)化轉(zhuǎn)型，有利培育投資者價(jià)值投資理念，極大地改善中國(guó)投資者結(jié)構(gòu)；有利于從根本上穩(wěn)定A股市場(chǎng)，防止A股市場(chǎng)出現(xiàn)大起大落現(xiàn)象的發(fā)生；尤其可避免資本市場(chǎng)的震蕩，讓中國(guó)A股成為健康市場(chǎng)、可持續(xù)發(fā)展的市場(chǎng)，造福中國(guó)投資者和中國(guó)經(jīng)濟(jì)。