【摘 要】2016年12月8日，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布第33號(hào)令《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核辦法》，并于2016年12月22日印發(fā)了《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核實(shí)施方案》。實(shí)施方案明確將經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)列為對(duì)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核的基本指標(biāo)之一，并介紹了經(jīng)濟(jì)增加值的考核規(guī)則。很多財(cái)務(wù)人員在學(xué)習(xí)和計(jì)算該指標(biāo)的過(guò)程中，對(duì)于該指標(biāo)的意義感到困惑，特別是對(duì)“研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用”的調(diào)整方法產(chǎn)生歧義。

筆者通過(guò)介紹經(jīng)濟(jì)增加值的由來(lái)及內(nèi)涵，經(jīng)濟(jì)增加值作為考核指標(biāo)的優(yōu)勢(shì)，國(guó)資委下發(fā)經(jīng)濟(jì)增加值的考核規(guī)則來(lái)說(shuō)明該指標(biāo)的意義，最后通過(guò)舉例解釋“研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)”的計(jì)算方法，供大家參考。

【關(guān)鍵詞】國(guó)資委；考核指標(biāo)；經(jīng)濟(jì)增加值；研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用

一、經(jīng)濟(jì)增加值的由來(lái)及內(nèi)涵

20世紀(jì)90年代初，為了適應(yīng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的巨大變化，美國(guó)Stern & Steward咨詢(xún)公司于1982年提出了一套以經(jīng)濟(jì)增加值理念為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)，決策機(jī)制及激勵(lì)報(bào)酬制度，以及新的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)。提出經(jīng)濟(jì)增加值（EVA - economic value added）的目的在于克服傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的缺陷，準(zhǔn)確反映公司為股東創(chuàng)造的價(jià)值。

經(jīng)濟(jì)增加值=企業(yè)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-企業(yè)占用的資本×加權(quán)平均資本成本率

企業(yè)占用資本包括債務(wù)資本和權(quán)益資本。企業(yè)使用資本是有成本的，這種成本是一種機(jī)會(huì)成本。EVA等于稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減去債務(wù)成本和權(quán)益成本，是所有成本被扣除后的剩余收入。

EV A的基本理念是：資本獲得的收益至少要能補(bǔ)償投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)；也就是說(shuō)，股東必須賺取至少等于資本市場(chǎng)上類(lèi)似風(fēng)險(xiǎn)的投資回報(bào)。如果EVA的值為正，則表明公司獲得的收益高于為獲得此項(xiàng)收益而投入的資本成本，即公司為股東創(chuàng)造了新價(jià)值；相反，如果EVA的值為負(fù)，則表明股東的財(cái)富在減少。

舉例說(shuō)明：A企業(yè)總資本1000萬(wàn)元，企業(yè)當(dāng)年稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)80萬(wàn)元。

從傳統(tǒng)財(cái)務(wù)角度看該企業(yè)是盈利的，經(jīng)營(yíng)正常。但是，如果我們考慮了資本成本的因素（假設(shè)該企業(yè)的平均資本成本率是10%）該企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值是多少呢？

EVA=80- 1000×10%=- 20萬(wàn)元。

如果股東將1000萬(wàn)元的資本投放到類(lèi)似風(fēng)險(xiǎn)的資本市場(chǎng)上，原本可以得到100萬(wàn)元的回報(bào)，因?yàn)橥兜搅薃企業(yè)只得到80萬(wàn)元的回報(bào)，股東的財(cái)富實(shí)際上減少了20萬(wàn)元。

二、經(jīng)濟(jì)增加值作為考核指標(biāo)的優(yōu)勢(shì)

經(jīng)濟(jì)增加值是剩余收益的一種特殊計(jì)算方法，通過(guò)經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算結(jié)果可以直接判斷企業(yè)是否在為股東創(chuàng)造財(cái)富。在一定程度上克服了凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的缺陷，抑制了企業(yè)盲目投資或過(guò)度投資的沖動(dòng)，有利于管理者的決策導(dǎo)向股東價(jià)值最大化。使用經(jīng)濟(jì)增加值作為考核指標(biāo)的優(yōu)勢(shì)具體包括：

1.有利于克服經(jīng)營(yíng)者行為的短期化。這是因?yàn)閺睦碚撋现v，EVA扣除了資本成本，這是一種機(jī)會(huì)成本、未來(lái)成本，它考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素，這就必然有利于經(jīng)營(yíng)者行為的長(zhǎng)期化。

2.提高了企業(yè)的資金使用效率。EVA 的計(jì)算可以分解為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)報(bào)酬率等指標(biāo)，能夠促使經(jīng)營(yíng)者努力提高資金的使用效率，基于提高EVA的動(dòng)力，就必須提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和投資報(bào)酬率。

3.優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。EVA與資本成本的高低成負(fù)相關(guān)關(guān)系，資本成本越高，在同樣稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的情況下，EVA將會(huì)變得越低。通過(guò)測(cè)算EVA，經(jīng)營(yíng)者會(huì)考慮優(yōu)化企業(yè)的資本機(jī)構(gòu)。

4.有利于經(jīng)營(yíng)者目標(biāo)與所有者目標(biāo)趨于一致，有助于經(jīng)營(yíng)者選擇最符合股東利益的決策，進(jìn)而提高整個(gè)企業(yè)的價(jià)值。

三、國(guó)資委經(jīng)濟(jì)增加值的考核規(guī)則

經(jīng)濟(jì)增加值的概念比較易于理解，但在實(shí)際應(yīng)用中需要對(duì)利潤(rùn)和資本項(xiàng)目進(jìn)行大量的調(diào)整。根據(jù)Stern & Steward咨詢(xún)公司的另一位創(chuàng)始人Steward的研究，要精確計(jì)算EVA需進(jìn)行160多項(xiàng)的調(diào)整，這在一定程度上限制了EVA的推廣及應(yīng)用。國(guó)資委出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)增加值計(jì)算辦法，本著力求簡(jiǎn)化的原則，將經(jīng)濟(jì)增加值計(jì)算中復(fù)雜的會(huì)計(jì)調(diào)整盡量減少，只調(diào)整影響決策判斷和鼓勵(lì)長(zhǎng)期發(fā)展的重要因素，增強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)增加值計(jì)算的可操作性。國(guó)資委下發(fā)的經(jīng)濟(jì)增加值計(jì)算公式為：

經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本成本=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-調(diào)整后資本×平均資本成本率

稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+（利息支出+研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)）×（1-25%），其中利息支出是指企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中“財(cái)務(wù)費(fèi)用”項(xiàng)下的“利息支出”；研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)是指企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中“管理費(fèi)用”項(xiàng)下的“研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)”和當(dāng)前確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)的研究開(kāi)發(fā)支出。對(duì)于勘探投入費(fèi)用較大的企業(yè)，經(jīng)國(guó)資委認(rèn)定，將其成本費(fèi)用情況表中的“勘探費(fèi)用”視同研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)按照一定比例（原則上不超過(guò)50%）予以加回。

四、針對(duì)“研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)”計(jì)算方法的討論

研究開(kāi)發(fā)費(fèi)支出是企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展而付出的成本，屬于長(zhǎng)期投資性質(zhì)的支出。其收益也是長(zhǎng)期的，甚至跨越幾個(gè)會(huì)計(jì)年度。但根據(jù)現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，往往將部分研究開(kāi)發(fā)費(fèi)作為當(dāng)期費(fèi)用一次性計(jì)入損益。在計(jì)算EVA時(shí)，如果不將這部分費(fèi)用加回到稅后凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，必然會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者減少研發(fā)支出來(lái)提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，從而損害企業(yè)的長(zhǎng)期利益，不利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。國(guó)資委要求對(duì)研發(fā)費(fèi)用調(diào)整，目的是鼓勵(lì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者積極開(kāi)展研發(fā)活動(dòng)，提升可持續(xù)發(fā)展的潛力。

舉例說(shuō)明：B企業(yè)2016年研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用支出共60萬(wàn)元：其中費(fèi)用化支出20萬(wàn)元；資本化支出（計(jì)入無(wú)形資產(chǎn)）40萬(wàn)元，當(dāng)年攤銷(xiāo)10萬(wàn)元。今后每年攤銷(xiāo)10萬(wàn)元，直至攤銷(xiāo)結(jié)束。

按照國(guó)資委的解釋?zhuān)芯块_(kāi)發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)是指：企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中“管理費(fèi)用”項(xiàng)下的“研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)”和當(dāng)前確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)的研究開(kāi)發(fā)支出。

方法一：完全按照國(guó)資委解釋的字面意思進(jìn)行計(jì)算。

2016年研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)為20+40+10=70萬(wàn)元。以后年度無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)計(jì)入管理費(fèi)用項(xiàng)下研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)累計(jì)30萬(wàn)元。總計(jì)調(diào)整金額為100萬(wàn)元，而企業(yè)實(shí)際研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用支出僅為60萬(wàn)元，這顯然是不合理的。

方法二：只調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表中“管理費(fèi)用”項(xiàng)下的“研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)”的支出，不調(diào)整當(dāng)前確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)的研究開(kāi)發(fā)支出。

2016年研究發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)為20+10=30萬(wàn)。以后年度無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)計(jì)入管理費(fèi)用項(xiàng)下研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)累計(jì)30萬(wàn)元?？傆?jì)調(diào)整金額為60萬(wàn)元，企業(yè)實(shí)際支出60萬(wàn)，與調(diào)整金額相等。但該調(diào)整方法和國(guó)資委的規(guī)定不相符，沒(méi)有調(diào)整當(dāng)前確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)的研究開(kāi)發(fā)支出，而且2016年的調(diào)整金額體現(xiàn)不出當(dāng)期研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)的實(shí)際支出金額60萬(wàn)元。

方法三：調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表中“管理費(fèi)用”項(xiàng)下的“研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)”當(dāng)期支出和當(dāng)前確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)的研究開(kāi)發(fā)支出。不考慮攤銷(xiāo)部分（包括當(dāng)年攤銷(xiāo)及以后年度的攤銷(xiāo)）。

2016年研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)為20+ 40=60萬(wàn)。總計(jì)調(diào)整金額為當(dāng)年發(fā)生的費(fèi)用化部分和資本化部分的和，與企業(yè)實(shí)際支出一致，與國(guó)資委的解釋吻合。同時(shí)體現(xiàn)了當(dāng)期研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)的實(shí)際支出60萬(wàn)元。

筆者認(rèn)為方法三既避免了前兩種方法的不足，又體現(xiàn)了政策制定者的初衷，同時(shí)真實(shí)體現(xiàn)了當(dāng)期研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)的實(shí)際支出情況，應(yīng)該是最合理的調(diào)整方法。以上分析供大家參考。

（美商宏鷹國(guó)際貨運(yùn)（上海）有限公司青島分公司，山東 青島 266000）

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作者簡(jiǎn)介：徐順，美商宏鷹國(guó)際貨運(yùn)（上海）有限公司青島分公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，2000年畢業(yè)于山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院，2002年通過(guò)CPA，2006年通過(guò)CIA。長(zhǎng)期從事企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作，主持修訂本單位財(cái)務(wù)管理制度，負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)考核監(jiān)督等工作。