董少鵬

上證綜指于8月25日突破站穩(wěn)3300點之后，至10月13日，共30個交易日，一直在3400點一線進行區(qū)間震蕩整理，投資熱點顯得比較分散。

一些分析人士由此擔心行情不可持續(xù)。筆者認為，此一時彼一時，今天的震蕩行情與歷史上的震蕩行情已有很大不同。

2015下半年以來，金融整頓力度不斷加大。通過對商業(yè)銀行、保險公司、證券公司、基金公司、期貨公司等進行摸排整頓，對會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等專業(yè)服務(wù)機構(gòu)精準稽查，風險資產(chǎn)、制度短板和相當一部分違法犯罪活動得以暴露，依法查處工作取得重大進展，金融風氣顯著改善。

證券期貨機構(gòu)加強自身制度建設(shè)，強化風險防控機制，按照投資者適當性要求“一肩挑兩頭”，在充分了解投資者風險承受能力的前提下，對其提供專業(yè)服務(wù)，降低了市場系統(tǒng)性風險。

證券期貨交易所加強一線監(jiān)管能力建設(shè)，及時撲滅風險苗頭，及時排除風險隱患。今年以來，證監(jiān)會稽查系統(tǒng)建立了“集團化”辦案模式，集中優(yōu)勢力量突破重點案件，形成了較強的震懾效果。

金融機構(gòu)主體責任履行到位，監(jiān)管機構(gòu)依法全面從嚴監(jiān)管，消除了大量“浮躁操作”，擠壓了“自娛自樂”空間，金融運行的整體質(zhì)量得以提高。股市波動率大為降低，兩市平均市盈率較低，成交量中的水分被擠掉，是股市運行質(zhì)量提高的突出表現(xiàn)。

在金融整頓的背景下，股市價值投資理念增強，價值投資力量壯大。2016年3月以來，雖然大盤指數(shù)漲幅并不大，但是一批業(yè)績良好、內(nèi)部治理規(guī)范、持續(xù)發(fā)展力強、注重分紅的上市公司股價持續(xù)上升，其中金融、家電、醫(yī)藥等藍籌股表現(xiàn)突出，一部分新經(jīng)濟類上市公司的股價表現(xiàn)也很好。

與此同時，一些習慣于講故事、造概念的上市公司業(yè)績滑坡甚至嚴重虧損，其“注水的估值”受到“殘酷糾正”。

可以說，無論從政策措施、監(jiān)管環(huán)境方面，還是從投資者價值取舍、趨利避害的行動看，還是從上市公司規(guī)范化建設(shè)的因素看，過度的概念炒作已無前途。

很多人注意到，有的機構(gòu)試圖繼續(xù)打著“國家政策”的名義炒作相關(guān)板塊股票，結(jié)果是頻遭“棒喝”。證監(jiān)會強調(diào)加強交易所一線監(jiān)管，其中就包括打擊這種綁架國家政策進行炒作的現(xiàn)象。

目前，股市投資的新舊新力量相互交織，有時還會有所沖突，體現(xiàn)在盤面上就是熱點不夠持續(xù)，行情不能勢如破竹，顯得有些“糾結(jié)”。但這種現(xiàn)象是暫時的，隨著概念炒作繼續(xù)退潮，近期看似熱點散亂的狀況會發(fā)生改變。

筆者認為，有業(yè)績、可持續(xù)、管理強、重回報的上市公司是支撐我國經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的中堅力量，他們也應(yīng)當成為投資者重點持有的標的。

無論傳統(tǒng)藍籌公司，還是創(chuàng)新類公司，還是“成長在路上”的準藍籌公司，都要堅持“業(yè)績?yōu)橥酢边@個根本原則。“即將到來的業(yè)績”也是投資買入的理由，只不過，這一點更加考驗投資者的眼光。