和廣

構(gòu)造自己組合的時候，本著一個“穩(wěn)、增、長”三維來構(gòu)造?！胺€(wěn)”是打底的核心個股，不用怎么波段操作，長期拿著就可以，這類股票肯定跟得上指數(shù)，回撤也可控，特別是在大跌的時候，能夠創(chuàng)造相對較好的絕對收益。以往的股票中茅臺、格力之類就是這樣。

十九大是今年乃至今后10年、30年一個標(biāo)志性的里程碑會議。為什么說是里程碑？因為十九大的關(guān)鍵字就是“新”。

中國社會主要矛盾的判斷和表述，上一次是80年代，到現(xiàn)在20多年過去了。的確，我國已經(jīng)從商品短缺，到了市場相對充分競爭、商品極大豐富的階段。不缺買不到，但是是否能夠買得起、買的東西好，以及居住環(huán)境是否清潔舒適，變成今天總在討論的重要話題。

談及投資，十九大提出的這一社會矛盾變化，也為未來長期投資指明了方向。如果回顧90年代末，當(dāng)時把房地產(chǎn)和汽車作為國家重要支柱產(chǎn)業(yè)，當(dāng)時投房子、投房產(chǎn)股和汽車股，肯定不止大賺一筆，那么現(xiàn)在應(yīng)該如何做好未來5年、10年的投資方向規(guī)劃呢？這就對解讀報告提出了很高的要求。

客觀說，在質(zhì)量變?yōu)楹诵耐顿Y方向的時候，試圖大賺一筆的想法肯定是不切合實際的，其原因之一就是，需要質(zhì)量提高的行業(yè)，一般不具有天然或者人為的壟斷地位，就像資源和初期的房地產(chǎn)，很大程度上不能說是充分競爭的市場。不具備壟斷地位，就會要求企業(yè)具有不斷革新創(chuàng)造的能力，也給股票投資者提出了較高的識別要求。

從行業(yè)來說，我們解讀十九大報告，把未來的投資領(lǐng)域歸納為“一個龍頭、三個行業(yè)、六大領(lǐng)域”。一個龍頭指的是先進(jìn)制造業(yè)，三個行業(yè)分布在互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能，六大領(lǐng)域分別是中高端消費、創(chuàng)新引領(lǐng)、綠色低碳、共享經(jīng)濟(jì)、現(xiàn)代供應(yīng)鏈、人力資本服務(wù)。具體的個股這里不一一展開。

作為構(gòu)造組合投資的私募基金經(jīng)理（不說公募，因為公募的組合相對太分散），在構(gòu)建組合的時候，如何把握好著“一、三、六”，把控好不同行業(yè)在自己組合中的倉位？我們在構(gòu)造自己組合的時候，本著一個“穩(wěn)、增、長”三維來構(gòu)造?！胺€(wěn)”是打底的核心個股，不用怎么波段操作，長期拿著就可以，這類股票肯定跟得上指數(shù)，回撤也可控，特別是在大跌的時候，能夠創(chuàng)造相對較好的絕對收益。以往的股票中茅臺、格力之類就是這樣?！霸觥笔呛诵暮屯鈬g的中堅地帶，短期波動較大，可以通過階段性的操作，來跑贏指數(shù)，創(chuàng)造相對收益。這種股票在未來應(yīng)該分布在5G通信、環(huán)保行業(yè)、光伏產(chǎn)業(yè)等等，此前表現(xiàn)良好的中興通訊、隆基股份屬于這類。這類股票需要對行業(yè)的發(fā)展有深刻的理解和判斷?！伴L”是一類偏于交易型的股票，大起大落，貢獻(xiàn)顯著超額收益的同時，大幅加大風(fēng)險敞口。這類股票屬于我們的邊緣類型，個股倉位不高。這類股票體現(xiàn)在人工智能、新能源汽車、半導(dǎo)體這類前沿行業(yè)，此前的四維圖新、風(fēng)華高科等等。

構(gòu)建好這“穩(wěn)、增、長”三類股票及其倉位，未來的組合投資做起來相對踏實，凈值也的確會表現(xiàn)得穩(wěn)增長，慢牛市掘金之路就豁然開朗了。