坎坷壽險大事記

10月1日是保監(jiān)會134號文生效的最后期限，按照新規(guī)定，壽險公司只能銷售終身壽險、定期壽險、健康險產品等風險保障型產品，但由于這類產品基數較低，且難以做大規(guī)模，勢必會造成保費規(guī)模驟降。這意味著我國壽險業(yè)面臨著新一輪考驗與調整。

自上世紀70年代末國內保險業(yè)復業(yè)以來，受到市場環(huán)境、監(jiān)管政策等的影響，國內壽險市場已經不止一次面臨“產品被叫?！钡木骄?，可謂是一路坎坷，也正是經歷這一次次坎坷之后，行業(yè)產品才愈加豐富，險企的經營理念也日趨走向成熟。今天，站在這樣一個轉折的時點，回顧歷史、觀照現實或許才能更好地啟迪未來。那么，我國壽險業(yè)經歷了哪些坎坷？根據慧保天下提供的資料顯示，我國壽險經歷的主要時段如下：

1980-—1999商業(yè)人身險從無到 有高預定利率壽險盛極而衰

1979年末國內保險業(yè)復業(yè)。在很長一段時間內，財產險都占據著絕對的主導地位，直到1992年，友邦保險將個人代理人制度引進國內，并引發(fā)國內險企的爭先效仿，針對個人的商業(yè)人身險才開始走上發(fā)展的快車道。

當時的新型壽險產品尚未引進國內，普通型壽險產品在人身險市場上還占據著統(tǒng)治地位。恰逢銀行利率高企，由于投資渠道單一，保單利率很大程度上取決于銀行利率，普通型壽險產品預定利率也達到了今日難以想象的高度，即7%-8%之間，個別的甚至達到了9%。

瘋狂擴張的保險代理人隊伍與高企的預定利率，助推了國內人身險業(yè)的第一個發(fā)展高潮。與后來保險代理人吃閉門羹不同，彼時大量客戶主動上門，甚至排起長長的隊伍。1997年，國內人身險保費規(guī)模首度超越了財產險保費規(guī)模。

但這樣瘋狂的勢頭未能長期持續(xù)，從1996年5月開始，央行連續(xù)8次下調銀行存款利率，從最高點的10.98%驟降至1.98%（1年期存款利率）。

壽險行業(yè)在一時的痛快之后迎來的卻是巨額的利差損，后來投資收益率連續(xù)5年都超不過5%，國內壽險行業(yè)陷入到了“賣得越多、虧得越多”的泥淖中。

1999—2007高預定利率壽險難以為繼 投連、萬能、分紅粉墨登場

1996年的利差損風波給稚嫩的中國壽險業(yè)上了一堂生動的風險管理課，此后亞洲金融危機的爆發(fā)更是加深了人們對于金融風險的認知。在國家層面的主導下，銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會相繼成立，分業(yè)監(jiān)管格局落定。

針對巨額利差損，保監(jiān)會于1999年6月發(fā)布《關于調整壽險保單預定利息率的緊急通知》，宣布將壽險預定利率一律調整至2.5%，高預定利率壽險戛然而止。這誠然在一定程度上遏制了利差損風險的進一步擴大，但同時也令普通型壽險產品的吸引力大打折扣。

首度面臨“無產品可賣”窘境的人身險公司紛紛轉向海外市場尋求解決方案，于是，更多由消費者承擔投資風險的分紅險、投連險以及萬能險相繼被引入國內。

1999年，平安推出了首款投連險；2000年，太保推出萬能險產品，國壽推出首款分紅險。新型壽險產品取代普通型壽險產品而逐漸成為市場上的主角。

這其中尤其值得一提的投連險，2002年，因平安人壽銷售投連險時存在誤導行為，又恰逢熊市，致使大量客戶蒙受損失，引發(fā)了一場投連險風波，由此導致的投連險退保潮一度使得投連險在保險市場上銷聲匿跡。進入2006年，股票市場一路上揚，投連險再度受到追捧，2008年，股災發(fā)生，投連險再度沉寂。

2008—2012金融危機、新會計準則相繼登場 分紅險“一險獨大”步入江湖

2008年股災、世界金融危機接踵而至，受到打擊的其實不只是投連險，還有萬能險，二者的投資收益率均嚴重受到資本市場波動的影響。分紅險由于具有獨特的“平滑機制”，在激烈的資本市場波動中反而體現出了“穩(wěn)健”的特性。

所謂“平滑機制”是指壽險公司在經營過程中，通常不會把分紅賬戶每年產生的盈余全部分配出去，而是會根據對未來經濟、資本市場及分紅險種經營狀況的預期，在保證未來紅利基本平穩(wěn)的條件下進行分配。長期經營分紅險的保險公司都會在特定時期運用好“平滑機制”，以盈補虧，比如在資本市場表現不佳的時期，會拿出特別分紅“大禮包”，或通過補貼紅利來促進業(yè)務的發(fā)展。

因此，正是從2008年開始，分紅險的發(fā)展勢頭一舉超過了投連險、萬能險，成為最受消費者歡迎的壽險產品。分紅險的占比出現行業(yè)性的大幅提升，當年分紅險在整個壽險行業(yè)的占有率歷史性地超過半數，達到了52%。

2009年，行業(yè)實施新會計準則，而按照新會計準則，分紅險保費可以全部計入保費收入，而在萬能險和投連險的保費中則只有用于保障的部分才能計入保費，這給當時的壽險發(fā)展理念帶來了重大影響。在“規(guī)模至上”的思路下，其紛紛轉至分紅險。分紅險保費貢獻度進一步提升，2009年達到65%，2010年占比更是達到70%以上，個別險企甚至高達90%。分紅險“一險獨大”的格局就此成型。

2013—2015費改、投資渠道拓寬持續(xù) 推進萬能險迎來美好時光

持續(xù)低迷的資本市場、僵化的預定利率制度，疊加2010年底的“銀保新規(guī)”，再度推動國內壽險行業(yè)陷入到低迷境地。2011年，壽險公司保費應聲而降，同比下跌達到8.57%；2012年，保費增速雖然由負轉正，但同比增幅仍僅有個位數。

為了應對這一現狀，從2012年開始，保監(jiān)會大力推行“放開前端、管住后端”的市場化改革。

先是放開資產端，保監(jiān)會于2012年下半年相繼出臺十余項政策，實質性拓寬險資運用渠道，此后保險資金投資收益從2012年的3.39%提升至2014年的6.3%，連創(chuàng)新高。

2013年，保監(jiān)會又確定了“普通型、萬能型、分紅型人身險”分三步走的負債端費率改革路線圖，塵封14年之久的2.5%預定利率管制放開，逐步將各大險種的預定利率從2.5%調整至3.5%，將更多的定價主動權交由市場參與主體。

負債端以及資產端的雙重改革，一掃行業(yè)此前的低迷態(tài)勢，重新駛入到發(fā)展的快車道，無論是普通型壽險、健康險還是萬能險、分紅險等，各類產品均受益于此。

但受益最大的還是萬能險，因為其既有較高的保底收益，又能通過結算利率進一步向客戶分享發(fā)展成果。而憑借投資收益率的不斷走高，其結算利率也達到了歷史高位，優(yōu)于同期銀行理財產品。安邦、華夏、生命、天安等資產驅動負債型險企依靠萬能險大干快上，更是進一步助推了這種趨勢。

從2012年到2016年，以萬能險為主的“保戶投資款新增交費”五年累積超過2.5萬億元，成為了的“明星產品”。

2016至今監(jiān)管三連發(fā)限制中短存續(xù)期快速返還附加萬能產品成個險主力

監(jiān)管三連發(fā)限制中短存續(xù)期快速返還附加萬能產品成個險主力

憑借著萬能險快速做大規(guī)模的壽險公司，為了謀求更高收益率，在資本市場縱橫馳騁，最終引發(fā)了一系列軒然大波，以2015年底爆發(fā)的前海人壽股東與萬科之間的“寶萬之爭”達到頂峰。

“割韭菜”、“破壞實體經濟”等等大帽子紛至沓來，“萬能險”徹底被“污名化”了。

與此同時，中短存續(xù)期產品爆發(fā)式增長所帶來的多重風險也開始引發(fā)監(jiān)管層的重視，為了控制以“萬能險”為代表的中短存續(xù)期產品過快增長，2016年，保監(jiān)會接連發(fā)布三道文件：

3月，保監(jiān)會下發(fā)《關于規(guī)范中短存續(xù)期人身保險產品有關事項的通知》，要求：存續(xù)期限不滿1年的中短存續(xù)期產品應立即要求停售，存續(xù)期限在1年以上且不滿3年的中短存續(xù)期產品的銷售規(guī)模逐年遞減。

6月，保監(jiān)會又從產品的設計、監(jiān)管上限制了中短存續(xù)期產品，但給出了5年過渡期。

12月的最后一個工作日，又發(fā)布《關于進一步加強人身保險監(jiān)管有關事項的通知》，明確自2017年開始，中短存續(xù)期產品季度規(guī)模保費收入占當季總規(guī)模保費收入比例須控制在50%以內，原保險保費收入占當季規(guī)模保費收入比例也不得低于30%，否則一年內將不得新設分支機構……

2017年5月，保監(jiān)會下發(fā)的《關于規(guī)范人身保險公司產品開發(fā)設計行為的通知》（保監(jiān)人身險【2017】134號）嚴格規(guī)定，兩全保險和年金保險2017年10月1日后必須在保單生效滿5年以后才能開始領取第一筆保險金，而且每次領取的年金金額都不能超過已付保費的20%。同時，萬能險及投連險不得以附加險形式存在。

在一系列政策之后，諸多資產驅動負債型險企不得不開啟新一輪轉型，在銀保渠道控制中短存續(xù)期產品規(guī)模，萬能險保費增速驟然而降，以其為主的“保戶投資款與投連險獨立賬戶新增交費”同比增速從2015年頂峰時期的97.91%，降至2016年的53.75%，2017年前7月更是驟然跌至-56.35%。

同時，這些險企開始效仿大公司發(fā)力個險渠道，并推出了以高結算利率萬能險為附加險的快速返還型壽險產品以及年金產品。這種模式對于主險銷售的促進作用明顯，且自身風險可控，得到了一些公司的廣泛應用。當然，終身壽險、定期壽險以及健康險也得到了進一步重視。2017年前7月，人身險公司規(guī)模保費增速達-6.23%，但原保費依然維持快速增長，同比增速達到23.78%。（中和）