文/王錚 編輯/任風(fēng)遠(yuǎn)

近年來，面對國內(nèi)外復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，企業(yè)境外投資一度呈現(xiàn)非理性苗頭，偏離了“走出去”戰(zhàn)略的初衷，并對境外投資有序發(fā)展和跨境資本的有序流動(dòng)，造成了一定困擾。筆者認(rèn)為，只有投資主體的微觀自律和管理部門的宏觀指導(dǎo)雙管齊下，才能助推我國境外投資走上健康發(fā)展之路。

投資主體微觀自律

一是避免盲目跟風(fēng)。境外投資熱易在國內(nèi)同業(yè)間引發(fā)“羊群效應(yīng)”，客觀上導(dǎo)致境外資產(chǎn)價(jià)格被高估，誘使更多企業(yè)產(chǎn)生海外配置資產(chǎn)的沖動(dòng)。而部分投資主體對境外投資的可行性研究片面強(qiáng)調(diào)光明前景，或只關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格的走勢，忽略了整個(gè)投資過程中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致其“走出去”后舉步維艱，甚至投資行為被迫中止。對此，境內(nèi)企業(yè)應(yīng)按照《關(guān)于進(jìn)一步引導(dǎo)和規(guī)范境外投資方向的指導(dǎo)意見》（國辦發(fā)〔2017〕74號(hào)），全面了解“走出去”戰(zhàn)略對于國家和企業(yè)個(gè)體的現(xiàn)實(shí)意義，對境外投資行為做出客觀、理性的評估和判斷，避免盲目投資。

二是避免杠桿率過高。企業(yè)“走出去”是為了增強(qiáng)實(shí)力并起到引領(lǐng)和示范作用，因此，投資主體應(yīng)是在資金實(shí)力、公司治理等方面具有一定優(yōu)勢的企業(yè)。但在實(shí)踐中，部分“走出去”企業(yè)自身?xiàng)l件與境外投資要求相去甚遠(yuǎn)。尤其是一些自身資金能力不濟(jì)的企業(yè)，通過銀行貸款或民間融資來彌補(bǔ)資金缺口，導(dǎo)致其杠桿率提升，進(jìn)一步加大了投資風(fēng)險(xiǎn)隱患。一旦企業(yè)境外投資經(jīng)營不善，很可能導(dǎo)致其資金鏈斷裂，風(fēng)險(xiǎn)向國內(nèi)蔓延，形成跨境金融風(fēng)險(xiǎn)。

三是應(yīng)注重投資實(shí)業(yè)。2015年下半年起，“走出去”企業(yè)投資非主業(yè)、非實(shí)業(yè)的現(xiàn)象有所增加，大量資金投向與其主業(yè)關(guān)聯(lián)度不大的地區(qū)和項(xiàng)目，且很多企業(yè)在投資資金匯出后，后續(xù)發(fā)展情況無法掌握。整體來看，當(dāng)前企業(yè)境外投資與實(shí)現(xiàn)資金有序回流的目標(biāo)仍有一定距離。

管理部門宏觀指導(dǎo)

一是強(qiáng)化對境外投資方向的把握。管理部門應(yīng)根據(jù)我國國情對投資方向做出中長期規(guī)劃和引導(dǎo)。第一，加大宣傳和指導(dǎo)力度，做好政策解讀與風(fēng)險(xiǎn)提示，使境內(nèi)企業(yè)合規(guī)有序地做好各項(xiàng)投資準(zhǔn)備工作。第二，將“鼓勵(lì)發(fā)展+負(fù)面清單”模式落到實(shí)處。對于國家鼓勵(lì)開展的投資項(xiàng)目，出臺(tái)具體的鼓勵(lì)支持措施；對于限制類境外投資，嚴(yán)把核準(zhǔn)關(guān)，引導(dǎo)企業(yè)站在全局高度審慎參與；對于禁止類境外投資，堅(jiān)守“紅線”意識(shí)和“底線”思維，從維護(hù)國家安全和利益的角度出發(fā)，堅(jiān)決不予放行。

二是強(qiáng)化對境外投資的過程追蹤。第一，在投資初期應(yīng)指導(dǎo)銀行落實(shí)“展業(yè)三原則”，重點(diǎn)對資金來源、資金匯出路徑進(jìn)行真實(shí)性審核，從源頭遏制資金風(fēng)險(xiǎn)。第二，在投資存續(xù)期間，各管理部門應(yīng)加強(qiáng)協(xié)作，建立對境外投資企業(yè)的全方位監(jiān)測體系，并以年檢為契機(jī)，掌握企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債、投資收益等狀況。對于匯出投資資金與實(shí)際經(jīng)營范圍不相關(guān)的企業(yè)，應(yīng)通過境外使領(lǐng)館等渠道，對企業(yè)的境外經(jīng)營情況進(jìn)行調(diào)查了解，指導(dǎo)企業(yè)有效使用資金；對于已不具備按計(jì)劃生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)，應(yīng)引導(dǎo)企業(yè)及時(shí)調(diào)回資金，避免不當(dāng)經(jīng)營和不必要的資金流失。第三，在管理的同時(shí)還應(yīng)提升服務(wù)水平，嘗試建立境外投資中介服務(wù)體系，從專業(yè)角度幫助企業(yè)了解境外投資國家和地區(qū)的政治文化、法律制度、經(jīng)濟(jì)金融等信息，幫助企業(yè)盡快融入投資所在的國家和地區(qū)。

三是強(qiáng)化對境外投資的效果導(dǎo)向。境外投資標(biāo)的雖在國外，但企業(yè)的根在國內(nèi)，國內(nèi)資本應(yīng)通過“走出去”最終實(shí)現(xiàn)“請回來”，實(shí)現(xiàn)與國內(nèi)消費(fèi)市場的對接。管理部門應(yīng)引導(dǎo)企業(yè)樹立境內(nèi)外聯(lián)動(dòng)發(fā)展的思維：第一，鼓勵(lì)反哺國內(nèi)經(jīng)濟(jì)。對于境外投資成熟企業(yè)的利潤匯回等行為給予政策傾斜，同時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)并及時(shí)推廣。第二，拓寬境內(nèi)外資金融通渠道。指導(dǎo)境內(nèi)投資主體與境外企業(yè)運(yùn)用好跨國公司資金集中運(yùn)營等政策，提高資金使用效率；同時(shí)，利用境外企業(yè)在投資地區(qū)的窗口作用，為境內(nèi)企業(yè)獲得境外資金融通牽線搭橋。第三，助推“走出去”企業(yè)積極參與所在國品牌商標(biāo)申請，使中國品牌走向國際。