文/王國剛 編輯/孫艷芳

人民幣在“籃”中的地位依然有待進(jìn)一步加強(qiáng)、穩(wěn)固。這既取決于國際社會(huì)各種因素的變化，也取決于中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的繁榮發(fā)展和改革開放的深化。

2015年11月30日，在國際貨幣基金組織（IMF）188個(gè)成員高度認(rèn)可下，IMF決定將人民幣納入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子（以下簡(jiǎn)稱“人民幣入籃”），并于2016年10月1日實(shí)施。如今，人民幣入籃已經(jīng)一周年。一年來，盡管國際形勢(shì)云譎波詭、動(dòng)蕩不安，但人民幣經(jīng)受住了考驗(yàn)，不僅有效地推進(jìn)了人民幣國際化進(jìn)程和中國的對(duì)外開放進(jìn)程，國際聲譽(yù)大為提高，而且有效支持了國內(nèi)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和金融改革，為“一帶一路”倡議的落實(shí)創(chuàng)造了有利的貨幣金融條件。但也要看到，人民幣入籃并非一勞永逸之事。根據(jù)IMF的規(guī)定，每隔5年將對(duì)SDR貨幣籃子進(jìn)行新一輪的評(píng)估，已進(jìn)入SDR貨幣籃子的主權(quán)貨幣如果達(dá)不到規(guī)定的條件，就有可能“出籃”。因此，人民幣在“籃”中的地位依然有待進(jìn)一步加強(qiáng)和穩(wěn)固。這既取決于國際社會(huì)各種因素的變化，也取決于中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的繁榮發(fā)展和改革開放的深化。

人民幣入籃一周年的豐富成果

主權(quán)貨幣是任何一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)社會(huì)體系中不可或缺的一個(gè)實(shí)質(zhì)性構(gòu)成部分。人民幣入籃，標(biāo)志著中國主權(quán)貨幣得到全球各國和地區(qū)的公正認(rèn)同。2015年11月30日IMF決定將人民幣入籃后，中國主權(quán)貨幣在國際經(jīng)濟(jì)中的地位、話語權(quán)和影響力得到快速提升。

第一，人民幣在國際貨幣體系中的地位明顯上升。從跨境人民幣收付業(yè)務(wù)看，2016年，跨境人民幣收付金額合計(jì)9.85萬億元，占同期本外幣跨境收付金額的比重為25.2%，連續(xù)六年成為中國第二大跨境收付貨幣。其中，經(jīng)常項(xiàng)目人民幣收款2.15萬億元，付款3.08萬億元，凈支出9273.7億元，收付比為11.43。2017年前9個(gè)月，中國進(jìn)出口總額達(dá)到20.29萬億元，同比增長(zhǎng)16.6%，且人民幣的收付金額進(jìn)一步擴(kuò)大。另一方面，2016年“資本項(xiàng)目”中，人民幣收款1.63萬億元，付款2.98萬億元，凈支出1.35萬億元，收付比為11.83（參見中國人民銀行《2017年中國人民幣國際化報(bào)告》）。2017年10月6日，環(huán)球銀行間金融電訊協(xié)會(huì)（Swift）公布的數(shù)據(jù)顯示，以價(jià)值計(jì)算，人民幣在全球支付體系中所占市場(chǎng)份額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2.79%，首次超過日元，躋身于全球第四大支付貨幣。從儲(chǔ)備貨幣看，IMF公布的“官方外匯儲(chǔ)備貨幣構(gòu)成（COFER）”的數(shù)據(jù)顯示，已有60多個(gè)國家和地區(qū)將人民幣納入外匯儲(chǔ)備的幣種范疇，人民幣儲(chǔ)備在2016年12月末達(dá)到845.1億美元，占標(biāo)明幣種構(gòu)成外匯儲(chǔ)備總額的1.07%；截至2017年第二季度，人民幣儲(chǔ)備規(guī)模進(jìn)一步達(dá)到993.6億美元，較2016年年底又增了長(zhǎng)9.5%。此外，截至2016年年底，中國人民銀行已與36個(gè)國家和地區(qū)的中央銀行或貨幣當(dāng)局簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，協(xié)議總金額超過3.3萬億元人民幣。2017年10月1日，IMF總裁拉加德強(qiáng)調(diào)指出，人民幣將被國際社會(huì)認(rèn)可，成為可自由使用的國際貨幣。

從跨境人民幣收付業(yè)務(wù)看，2016年，跨境人民幣收付金額合計(jì)9.85萬億元，占同期本外幣跨境收付金額的比重為25.2%，連續(xù)六年成為中國第二大跨境收付貨幣。

第二，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定。2015年以后，隨著美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施退出量化寬松政策，聯(lián)邦基金利率進(jìn)入加息通道，人民幣兌美元的匯率呈現(xiàn)走低的趨勢(shì)；但與歐元、英鎊、日元等相比，人民幣兌美元的匯價(jià)走低程度依然是最小的，顯示了人民幣依然是國際金融中可選擇的堅(jiān)挺貨幣。2016年以后，在中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)和中國人民銀行完善匯率形成機(jī)制的情況下，人民幣兌美元匯率持續(xù)走高。根據(jù)中國貨幣網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2017年1月3日至10月30日，人民幣兌美元的中間價(jià)升幅約為4.52%。在這個(gè)過程中，中國人民銀行積極推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制的改革，繼2015年8月11日推出人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制以后，2017年5月26日，又推出了人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)模型的“逆周期因子”，進(jìn)一步穩(wěn)定了匯市交易各方對(duì)人民幣匯率的預(yù)期。

外匯儲(chǔ)備是人民幣國際化的貨幣基礎(chǔ)。中國外匯儲(chǔ)備在2014年年底為38430.18億美元，到2015年年底，下降為33303.62億美元。這在一定程度上加速了2015年人民幣兌美元匯率的下行。2016年以后，境內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化和監(jiān)管部門進(jìn)一步采取措施規(guī)范外匯進(jìn)出境管理，抑制了外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)大幅減少的態(tài)勢(shì)。到2017年9月，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)從2016年年底的30105.17億美元回升到31085.1億美元，提振了海外投資者和其他非居民持有人民幣的信心，促進(jìn)了人民幣兌美元匯率的回升。

第三，中國資本市場(chǎng)走向國際化。中國人民銀行《2017年中國人民幣國際化報(bào)告》披露，到2016年年底，有407家境外機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)進(jìn)入中國境內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)，債券托管余額為8000.3億元。按照國際清算銀行（BIS）狹義統(tǒng)計(jì)口徑，以人民幣標(biāo)價(jià)的國際債券余額達(dá)到6987.2億元。其中，境外機(jī)構(gòu)在離岸市場(chǎng)上發(fā)行的未清償人民幣債券余額達(dá)到5665.8億元，在中國境內(nèi)發(fā)行的人民幣債券余額為1321.4億元。非居民持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)余額達(dá)到3.03萬億元。其中：境外機(jī)構(gòu)持有的股票市值和債券托管余額分別為6491.9億元和8526.2億元，境外機(jī)構(gòu)對(duì)境內(nèi)機(jī)構(gòu)的貸款余額達(dá)到6164.4億元，非居民在境內(nèi)銀行的人民幣存款余額達(dá)到9154.7億元。另一方面，在人民幣入籃因素的推動(dòng)下，2016年12月5日，“深港通”正式開通；2017年6月21日，全球權(quán)威指數(shù)編制公司（MSCI）宣布，將把中國A股正式納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)以及全球指數(shù)；2017年7月3日，香港與內(nèi)地債券市場(chǎng)互聯(lián)互通合作正式啟動(dòng)。這一系列資本市場(chǎng)對(duì)外開放的舉措，豐富了中國資本市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制的深度開放，也為全球投資者進(jìn)入中國資本市場(chǎng)提供了新的交易平臺(tái)。根據(jù)中央國債登記結(jié)算公司與上海清算所最新發(fā)布的托管數(shù)據(jù)，2017年8月，境外機(jī)構(gòu)增持了825.67億元人民幣債券，增持幅度再創(chuàng)歷史新高。

第四，人民幣跨境使用的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加速。2016年，中國人民銀行加大了推動(dòng)人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）的建設(shè)力度：截至2016年年底，該系統(tǒng)的直接參與者達(dá)到28家、間接參與者達(dá)到512家，覆蓋了全球80個(gè)國家和地區(qū)；累計(jì)處理支付業(yè)務(wù)722849筆，金額達(dá)到48427億元。另一方面，中國人民銀行加快了境外人民幣業(yè)務(wù)清算機(jī)制的建設(shè)，先后與美聯(lián)儲(chǔ)、俄央行等23個(gè)國家和地區(qū)的央行建立了人民幣清算安排，以保障在這些國家和地區(qū)的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)能使用人民幣進(jìn)行跨境交易，有效推進(jìn)了貿(mào)易投資的便利化。

總之，入籃一周年來，人民幣在國際金融中的功能效力已初露頭角，不僅在促進(jìn)中國貿(mào)易投資方面的積極效能有所展現(xiàn)，而且在促進(jìn)國際貨幣體系改革、推動(dòng)國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的效力也開始顯示。

人民幣駐籃面臨的挑戰(zhàn)

俗話說：打江山難坐江山更難。盡管人民幣已經(jīng)入籃且一年來表現(xiàn)不俗，但國際社會(huì)風(fēng)云變化，人民幣要在SDR中坐穩(wěn)（即“駐籃”）且表現(xiàn)得更為出色，既有賴于國際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的復(fù)蘇和發(fā)展，也有賴于中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展。而在這些方面，人民幣駐籃都面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

一是動(dòng)蕩不安的國際社會(huì)，使人民幣駐籃的外部環(huán)境復(fù)雜多變。首先，特朗普當(dāng)選為美國新一任總統(tǒng)以后推出的一系列非常態(tài)的政策，令國際社會(huì)一片嘩然。在“美國優(yōu)先”理念的支配下，美國不僅退出了全球應(yīng)對(duì)氣候變化行動(dòng)的“巴黎協(xié)定”，叫停了跨太平洋合作伙伴協(xié)定（TPP）的談判，而且高舉貿(mào)易保護(hù)主義旗幟，以所謂的“不公平的進(jìn)口”為口實(shí)、以結(jié)束“不公平的貿(mào)易行為”為標(biāo)的，與諸多主要國家和地區(qū)展開了一系列的貿(mào)易投資協(xié)定重新談判。這預(yù)示著，未來幾年各國和地區(qū)間的國際貿(mào)易走勢(shì)將具有更多的不確定性。其次，2017年3月以后，英國脫歐的程序進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段，但迄今歐盟與英國在脫歐條件上的談判仍處于僵局，前景尚不明朗，這將給國際經(jīng)濟(jì)金融走勢(shì)增添變數(shù)。再次，美歐等國迄今不承認(rèn)中國的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位，貿(mào)易保護(hù)不斷延伸，試圖以此遏制中國的貿(mào)易增長(zhǎng)。這給中國的對(duì)外貿(mào)易帶來了新的不確定影響。最后，諸如蘇格蘭脫英、加泰羅尼亞公投脫離西班牙，倫巴第和威尼托兩地區(qū)公投脫離意大利等，也都在發(fā)酵，給歐洲經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展帶來了更多變數(shù)。此外，國際金融的變化中也隱含著一系列不確定的變數(shù)。2017年6月15日，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行了2017年的第2次加息，加息25個(gè)基點(diǎn)至1%—1.25%；與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)還加快了資產(chǎn)負(fù)債表的“縮表”進(jìn)度，回籠已投放在外的美元。這些措施意味著，美國退出量化寬松的步伐在加快，美元將隨著這些政策的實(shí)施而升值。這不僅會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致各種國際貨幣的貶值和國際經(jīng)濟(jì)金融交易中的美元吃緊，而且將導(dǎo)致國際市場(chǎng)中的大宗商品價(jià)格波動(dòng)，給各國和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來進(jìn)一步的不確定影響。

第二，中國經(jīng)濟(jì)正處于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的攻堅(jiān)階段。從“去杠桿”看，實(shí)體企業(yè)（尤其是國有企業(yè)）的資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，不僅嚴(yán)重制約了“去產(chǎn)能、去庫存”的深化和公司并購、資產(chǎn)重組的有效展開，而且給守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線帶來隱患。但要切實(shí)“去杠桿”，一方面補(bǔ)充資本性資金的缺口巨大；另一方面，還可能給就業(yè)、產(chǎn)值、市場(chǎng)乃至經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來新的不確定性。對(duì)此，既需要政策面的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)安排，也需要有足夠的消化和操作時(shí)間。從“降成本”看，2015年以來的減稅減費(fèi)和降息等舉措的成效正在顯現(xiàn)；同時(shí)，PPI增長(zhǎng)率自2016年9月以后開始上行，也給實(shí)體企業(yè)帶來了盈利水平回升的市場(chǎng)環(huán)境。這些有利條件給“降成本”提供了良好的時(shí)間窗口。但要進(jìn)一步降低實(shí)體企業(yè)的融資成本和經(jīng)營運(yùn)作成本，則還有待相關(guān)政策的切實(shí)落地、體制機(jī)制改革的進(jìn)一步深化和市場(chǎng)交投的活躍。從“補(bǔ)短板”看，大眾創(chuàng)新、萬眾創(chuàng)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，使得經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的短板產(chǎn)業(yè)規(guī)模得到加快擴(kuò)展，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的推進(jìn)，也為短板產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了良好的外部條件，但國民經(jīng)濟(jì)中的短板產(chǎn)業(yè)和短板區(qū)域依然缺乏足夠的投資，發(fā)展不平衡、不充分的現(xiàn)象依然嚴(yán)重。特別是組織機(jī)制的短板和體制機(jī)制的短板等，還需要通過進(jìn)一步深化改革來打通“最后一公里”?？傊?，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)能轉(zhuǎn)換到位仍有待時(shí)日。

第三，防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)已放到更加突出的位置。2016年以后，國務(wù)院和相關(guān)金融監(jiān)管部門先后出臺(tái)了《關(guān)于印發(fā)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案的通知》《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》《關(guān)于開展銀行業(yè)“不當(dāng)創(chuàng)新、不當(dāng)交易、不當(dāng)激勵(lì)、不當(dāng)收費(fèi)”專項(xiàng)治理工作的通知》和《關(guān)于銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控工作的指導(dǎo)意見》等一批規(guī)范性文件，對(duì)化解和防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)起到了積極、重要的作用。但冰凍三尺非一日之寒，化冰三尺也非一日之工。要有效修復(fù)實(shí)體企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表，在“資產(chǎn)-負(fù)債-資產(chǎn)”的聯(lián)動(dòng)機(jī)制下有效防范金融病毒的傳染，需要將各種準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)的金融交易都納入到金融監(jiān)管視野，以實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管的全覆蓋。建立有效的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警機(jī)制和應(yīng)急機(jī)制，不是一朝一夕之事；因此，在這個(gè)過程中，金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中國金融運(yùn)行和發(fā)展的影響還將在不同程度上發(fā)生。

與此同時(shí)，國際經(jīng)濟(jì)金融的運(yùn)行尚不穩(wěn)定，發(fā)生突發(fā)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性并沒有減少：大宗商品的價(jià)格波動(dòng)、石油價(jià)格的莫測(cè)變幻、美聯(lián)儲(chǔ)縮表引致的國際金融動(dòng)蕩、相關(guān)國家或地區(qū)之間的貿(mào)易戰(zhàn)、日本神戶制鋼丑聞的發(fā)酵等等，都可能通過這種或那種路徑傳遞給中國，增加中國防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的難度。此外，隨著人民幣國際地位的提高和國際功能的增強(qiáng)，美元、英鎊和日元的國際影響力將受到對(duì)應(yīng)的影響，由此，在國際間爭(zhēng)奪話語權(quán)、交易權(quán)（包括計(jì)價(jià)權(quán)和清算權(quán)等）和儲(chǔ)備權(quán)的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，會(huì)通過各條路徑以各種方式展開。這既會(huì)增加中國面對(duì)的國際金融風(fēng)險(xiǎn)，也將給人民幣駐籃的穩(wěn)定帶來新的挑戰(zhàn)。

人民幣駐籃后的發(fā)展選擇

人民幣是中國的主權(quán)貨幣，根植于中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，得益于中國經(jīng)濟(jì)的全球化。因此，中國興則人民幣興，中國強(qiáng)則人民幣強(qiáng)。這決定了，只有緊緊依托于中國經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展和強(qiáng)盛，才可能有效保障人民幣駐籃之后的穩(wěn)定和功能拓展。

第一，切實(shí)落實(shí)新時(shí)代思想。黨的十九大開啟了中國特色社會(huì)主義發(fā)展的新時(shí)代，既明確了2020年實(shí)現(xiàn)全面小康后的兩步走的戰(zhàn)略目標(biāo)——在本世紀(jì)中葉建成富強(qiáng)民主文明和諧美麗的社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國，也明確了我國社會(huì)的主要矛盾是人民群眾日益增長(zhǎng)的美好生活需要和不平衡、不充分的發(fā)展之間的矛盾，并提出了“必須堅(jiān)持以人民為中心的發(fā)展思想，不斷促進(jìn)人的全面發(fā)展、全體人民共同富?！钡膴^斗目標(biāo)。

2017年中國的GDP總量將達(dá)到80萬億元，與2010年的40萬億元相比增加了1倍，提前實(shí)現(xiàn)了黨的十八大提出的從2010—2020年GDP翻一番的目標(biāo)。按照一些國際組織（如世界銀行等）的預(yù)測(cè)，大約在2030年之前，中國的GDP總量就將超過美國，位居全球第一。與此同時(shí)，中國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力也將由大變強(qiáng)，對(duì)全球的影響力和貢獻(xiàn)度也會(huì)進(jìn)一步提高。

人民幣在國際經(jīng)濟(jì)金融中的地位和影響力最終是由中國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)濟(jì)規(guī)模決定的。在未來的30多年間，人民幣駐籃中應(yīng)特別重視遵循“與國力保持一致”的原則，根據(jù)中國經(jīng)濟(jì)在全球的影響力擴(kuò)展，及時(shí)地發(fā)揮人民幣的國際影響力，提高人民幣在國際市場(chǎng)中地位，并擴(kuò)展其使用空間。須知，人民幣駐籃地位的穩(wěn)固程度是由其在國際經(jīng)濟(jì)金融中發(fā)揮功能的程度和影響范圍決定的。

第二，把握“一帶一路”的契機(jī)，拓展人民幣的使用空間。習(xí)近平總書記提出的“一帶一路”倡議，已經(jīng)引起世界各國和地區(qū)的強(qiáng)烈反響。2017年10月，阿富汗加入亞投行使亞投行成員增加到70個(gè)?！耙粠б宦贰奔冉o人民幣的國際化使用提供了國際市場(chǎng)空間，使得人民幣可以搭上這一快速列車前行，也給人民幣國際化使用中的規(guī)則創(chuàng)新、機(jī)制創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、市場(chǎng)創(chuàng)新和路徑創(chuàng)新提供了空間。

“一帶一路”建設(shè)，并非中國一家之力可實(shí)現(xiàn)，而是有賴于沿線國家/地區(qū)的同心協(xié)力和共同努力。習(xí)近平總書記再三強(qiáng)調(diào)，要貫徹“和平、交流、理解、包容、合作、共贏”的精神，落實(shí)“五通”（政策溝通、設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通、民心相通）和“三同”（利益共同體、命運(yùn)共同體和責(zé)任共同體）。這就要求，要打破長(zhǎng)期以來西方發(fā)達(dá)國家實(shí)行的所謂“雙邊”規(guī)則，創(chuàng)新“多邊”規(guī)則。與此對(duì)應(yīng)，人民幣應(yīng)在多邊規(guī)則的安排下進(jìn)入“一帶一路”的軌道，成為相關(guān)貿(mào)易、投資、金融等活動(dòng)的主要國際貨幣，推進(jìn)人民幣在國際經(jīng)濟(jì)金融交易中提高使用頻率、擴(kuò)大使用量。

對(duì)人民幣國際化來說，以外匯資產(chǎn)作為貨幣基礎(chǔ)是不可持續(xù)的，也有著諸多負(fù)面效應(yīng)，不利于人民幣駐籃的長(zhǎng)期穩(wěn)定。鑒此，在推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)和中資企業(yè)國際投資的過程中，要逐步調(diào)整人民幣國際化的資產(chǎn)基礎(chǔ)，即從外匯資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)外投資的權(quán)益類資產(chǎn)。如果說，英鎊、美元成為國際貨幣的資產(chǎn)基礎(chǔ)曾經(jīng)是黃金的話，那么，人民幣成為國際貨幣的資產(chǎn)基礎(chǔ)已不再可能是黃金了，可選擇的將主要是國際實(shí)體企業(yè)和實(shí)體項(xiàng)目的權(quán)益類（且可交易的）資產(chǎn)。

第三，進(jìn)一步深化人民幣匯率改革。2017年7月，在全國金融工作會(huì)議上，習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)指出，要“深化人民幣匯率形成機(jī)制改革”；在黨的十九大報(bào)告中，他又再次強(qiáng)調(diào)要“深化利率和匯率市場(chǎng)化改革”。這些論述既指出了人民幣匯率改革的重心，也指出了人民幣匯率改革的方向。人民幣匯率形成機(jī)制的改革涉及多個(gè)方面，既包括擴(kuò)大進(jìn)入外匯交易市場(chǎng)投資者的構(gòu)成（尤其是增加海外的投資者數(shù)量）、加強(qiáng)外匯交易市場(chǎng)的國際化建設(shè)等內(nèi)容，也包括逐步減少央行對(duì)外匯市場(chǎng)的常態(tài)性干預(yù)、改革外匯管理體制機(jī)制，還包括有序推進(jìn)匯市與債市、股市和金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的聯(lián)通，給匯市投資者更多的金融產(chǎn)品交易選擇權(quán)。另一方面，隨著人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制的建立，對(duì)匯市交易的監(jiān)管機(jī)制和各項(xiàng)監(jiān)管措施也必須強(qiáng)化和到位。

第四，加快中國金融改革，穩(wěn)步、有序地推進(jìn)資本賬戶基本對(duì)外開放。從貨幣金融角度看，資本賬戶是防控國際金融風(fēng)險(xiǎn)傳遞到境內(nèi)的最后一道防火墻。在1997年爆發(fā)的亞洲金融危機(jī)中，馬來西亞受到的沖擊較小，一個(gè)重要的原因就是他們立即凍結(jié)了資本賬戶的對(duì)外開放。中國的資本賬戶已有相當(dāng)多的子項(xiàng)目對(duì)外開放了，只是金融交易類的開放度較低、較少。對(duì)這些子項(xiàng)目的開放不能過于倉促，更不能做“形象工程”，而是應(yīng)根據(jù)中國相關(guān)條件的準(zhǔn)備情況和對(duì)中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的有利程度，進(jìn)行評(píng)估和選擇。

隨著資本賬戶的有序?qū)ν忾_放，人民幣在國際經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行中的使用程度會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，影響力也會(huì)不斷擴(kuò)展。這有助于人民幣駐籃穩(wěn)定程度的提高。在人民幣國際影響力提高、增強(qiáng)的情況下，人民幣在SDR中的比重和地位也會(huì)相應(yīng)提高。

第五，有效防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。自2008年美國發(fā)生金融危機(jī)以來，“守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線”就成為中國金融一項(xiàng)基本原則。2012年以后，每年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議都會(huì)對(duì)此做出安排；2016年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，更是強(qiáng)調(diào)要把防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)放在更加突出的位置。2017年以來，習(xí)近平總書記多次強(qiáng)調(diào)要切實(shí)維護(hù)金融安全，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。人民幣駐籃，對(duì)中國而言，在一定程度上減少了國際貨幣貶值帶來的外匯風(fēng)險(xiǎn)，但如果人民幣匯率持續(xù)且大幅下跌，不僅會(huì)給人民幣駐籃的穩(wěn)定性帶來負(fù)面影響，降低人民幣的國際使用程度，還會(huì)給中國經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行帶來新的風(fēng)險(xiǎn)。鑒此，需要特別關(guān)注人民幣匯率的市場(chǎng)走勢(shì)。