文/孫岳，中郵人壽保險股份有限公司天津分公司

我國金融業(yè)綜合經(jīng)營探究

文/孫岳，中郵人壽保險股份有限公司天津分公司

在全球金融業(yè)綜合經(jīng)營趨勢下，有效的提高我國金融業(yè)的經(jīng)營能力和核心競爭力已成為迫切需要。我國金融業(yè)進行綜合經(jīng)營是必然選擇，所以一定要加快研究和制定金融綜合經(jīng)營的法規(guī)、政策，為綜合經(jīng)營的穩(wěn)步發(fā)展創(chuàng)造良好的法制環(huán)境；應(yīng)加快金融改革步伐，增強金融監(jiān)管能力，建立嚴密的金融風(fēng)險防范體系，以提高我國金融機構(gòu)的核心競爭力。

綜合經(jīng)營；混業(yè)

金融業(yè)綜合經(jīng)營指的是金融機構(gòu)同時經(jīng)營銀行、保險、證券、信托、基金、資管等業(yè)務(wù)中的兩種或兩種以上業(yè)務(wù),實現(xiàn)多元化經(jīng)營的金融模式，是金融機構(gòu)經(jīng)營戰(zhàn)略的一種選擇。

1 西方世界金融業(yè)綜合經(jīng)營發(fā)展史

隨著二戰(zhàn)后全球經(jīng)濟一體化,金融自由化的不斷推進與客觀要求，金融業(yè)的綜合經(jīng)營已是一種全球性的趨勢。世界金融業(yè)經(jīng)歷了混業(yè)—分業(yè)—混業(yè)的發(fā)展模式。

最初金融業(yè)務(wù)比較簡單,這是分散的、小范圍的金融業(yè)務(wù),只是為了滿足社會發(fā)展對金融產(chǎn)品臨時性的、多樣性的需求,此時的金融機構(gòu)一般是混業(yè)經(jīng)營的模式,是一種雛形。20 世紀30 年代美國華爾街的股災(zāi)為這種金融業(yè)的簡單混業(yè)經(jīng)營畫上了句號。這場股災(zāi)直接導(dǎo)致了資本主義國家乃至整個世界經(jīng)濟危機,引發(fā)了美國乃至全球金融格局的變化。美國政府和金融監(jiān)管局將罪魁禍首歸于銀行業(yè)和證券業(yè)的綜合經(jīng)營,由此頒布了史上最嚴格的《格拉斯—斯蒂格爾法》,限制商業(yè)銀行、證券公司、保險公司的業(yè)務(wù)融合,要求必須實行分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的原則。隨后，許多國家紛紛效仿。70 年代以后,金融自由化和一體化發(fā)展形勢席卷全球,金融創(chuàng)新不斷加強,嚴重影響了金融分業(yè)經(jīng)營的效果,對金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營提出極大挑戰(zhàn)。上世紀80 年代中期后,英國和日本等國家和地區(qū)進行了金融“大爆炸”，紛紛走上金融業(yè)綜合經(jīng)營的道路。然后其他國家和地區(qū)特別是美國,要求金融業(yè)實行綜合經(jīng)營的呼聲日益高漲,金融業(yè)綜合經(jīng)營趨勢明顯,尤其是花旗集團的金融綜合經(jīng)營更是走在全球的前列,示范效應(yīng)突出。1999 年,美國《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》這部金融業(yè)綜合經(jīng)營的法案應(yīng)運而生，從此美國金融業(yè)綜合經(jīng)營愈發(fā)提速。2008年由于濫用金融衍生品導(dǎo)致了美國國內(nèi)金融危機，隨后蔓延至全球。然而，綜合經(jīng)營由于切實存在的現(xiàn)實優(yōu)勢，故而并沒有因此停下腳步，反而越發(fā)強大。

2 中國金融業(yè)綜合經(jīng)營的發(fā)展歷程與現(xiàn)狀

中國金融業(yè)的發(fā)展同樣經(jīng)歷了從混業(yè)經(jīng)營(綜合經(jīng)營) 到分業(yè)經(jīng)營，再到混業(yè)經(jīng)營（綜合經(jīng)營）的變化。

20 世紀90 年代初期,中國金融業(yè)處于混亂無序的混業(yè)經(jīng)營狀態(tài)。商業(yè)銀行大都參股證券公司、信托公司,其中四大國有商業(yè)銀行旗下都開展了信托業(yè)務(wù),銀行業(yè)和證券業(yè)建立了模糊的綜合經(jīng)營的關(guān)系。各行業(yè)提出了全方位、多功能發(fā)展的口號，金融機構(gòu)開始紛紛涉足不同行業(yè)，開展了初步的混業(yè)經(jīng)營。

由于當時金融機構(gòu)的自律能力和風(fēng)險控制機制不健全,金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營造成了金融業(yè)混亂,嚴重地擾亂了中國的金融秩序,對中國經(jīng)濟造成一定的負面影響。針對國內(nèi)金融業(yè)混亂的局面，1993 年底，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于金融體制改革的決定》，規(guī)定:“對保險業(yè)、證券業(yè)、信托業(yè)和銀行業(yè)實行分業(yè)經(jīng)營”。1995 年，中國頒布了《中國人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《保險法》。這三部法案的出臺,基本確定了中國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營體制的基本格局。1998 年底,中國頒布了《證券法》,由此中國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的局面全部形成。2005 年10 月27 日,十屆全國人大常委會第十八次會議審議通過的《中華人民共和國證券法(修訂) 》第六條在原證券法內(nèi)容“證券業(yè)、銀行業(yè)、信托業(yè)、保險業(yè)實行分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理,證券公司與銀行、信托、保險業(yè)務(wù)機構(gòu)分別設(shè)立”的基礎(chǔ)上,增加了“國家另有規(guī)定除外”的內(nèi)容。這就為中國金融業(yè)穩(wěn)步實施綜合經(jīng)營,預(yù)留了法律空間。隨著中國經(jīng)濟發(fā)展和國民收入水平的不斷提高，及經(jīng)濟、金融對外開放程度的不斷加深，中國金融業(yè)面臨的競爭壓力和金融創(chuàng)新的壓力不斷增加,綜合經(jīng)營的要求和動力日益增強,這是中國經(jīng)濟改革開放的必然結(jié)果,也是金融機構(gòu)應(yīng)對市場需求,自身發(fā)展壯大的要求。如今，平安、中信、招商、光大等等國內(nèi)主流金融機構(gòu)都已基本形成了金融控股公司結(jié)構(gòu)，并開始積極開拓海外市場。

3 中國金融機構(gòu)綜合經(jīng)營的分析

金融機構(gòu)經(jīng)營要追求利潤最大化，而金融各板塊有自身的經(jīng)營周期變動，所以金融機構(gòu)就有對不同金融業(yè)務(wù)交叉經(jīng)營的動力，從而產(chǎn)生進行綜合經(jīng)營的內(nèi)在需求。金融機構(gòu)分業(yè)經(jīng)營還是綜合經(jīng)營很大程度上取決于分業(yè)經(jīng)營與綜合經(jīng)營所產(chǎn)生的收益的比較。

金融行業(yè)各板塊都存在著符合自身運行的行業(yè)周期，只要行業(yè)周期變化，就會引起不同金融業(yè)務(wù)潛在利潤率的變化,就會對金融機構(gòu)進行綜合經(jīng)營的決策產(chǎn)生影響。對于一個具體的金融機構(gòu)而言,其考慮分業(yè)經(jīng)營還是綜合經(jīng)營,要根據(jù)本行業(yè)生命周期和金融機構(gòu)自身的能力綜合考慮。因此，可在金融機構(gòu)處于本行業(yè)上升時期,本身經(jīng)營能力相對較強時,可以集中精力發(fā)展壯大，因此適宜于分業(yè)經(jīng)營;在行業(yè)生命周期下降時,綜合經(jīng)營可以促進利潤增長多元化，尋求復(fù)合增長機會，因此更適合采用混業(yè)經(jīng)營。具體看：銀行業(yè)、保險業(yè)、證券業(yè)等收益率和市場機會是不斷變化的。在一個階段,此行業(yè)的收益率和市場機會看好；另一個階段，另外行業(yè)的收益率和市場機會看好,行業(yè)的生命周期存在變化,加之金融機構(gòu)的競爭能力也隨著自身發(fā)展歷史的長短、內(nèi)控機制、風(fēng)險管理水平、社會經(jīng)濟環(huán)境、法規(guī)政策等因素發(fā)生變化,所以金融業(yè)就存在著交叉經(jīng)營的動機。

4 我國金融綜合經(jīng)營的選擇與對策

經(jīng)過30 多年的金融體制改革,特別是20 世紀90 年代中后期,初步建立了與市場經(jīng)濟相適應(yīng)的金融機構(gòu)體系、金融市場體系、金融監(jiān)管體系,為金融業(yè)從分業(yè)經(jīng)營到綜合經(jīng)營的變革奠定了基礎(chǔ)條件。

然而金融市場依舊有待完善,金融風(fēng)險管理、內(nèi)控機制和自律能力有待加強，金融監(jiān)管能力不足,社會信用觀念不強等具體情況，中國的金融改革是一個長期的過程，必須結(jié)合中國的實際,走一條漸進式的綜合經(jīng)營的道路。

第一，法規(guī)、政策要先行。從1999 年開始,中國人民銀行陸續(xù)制定、頒布了《證券公司進入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定》、《基金管理公司進入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定》、《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》等制度,這就為綜合經(jīng)營作了一定的準備。但從宏觀政策手段上看,還應(yīng)抓緊制定實施綜合經(jīng)營的有關(guān)規(guī)則,明確允許銀行涉足證券和保險業(yè)務(wù)，允許金融機構(gòu)從事跨行業(yè)投資、經(jīng)營和并購等。

第二,要大力完善金融監(jiān)管體系。過往，中國銀監(jiān)會、中國證監(jiān)會、中國保監(jiān)會等三大監(jiān)管部門已經(jīng)確立了各自監(jiān)管的“主監(jiān)管制度”，即以銀行為主體的集團以銀監(jiān)會監(jiān)管為主,以證券公司為主體的集團以證監(jiān)會監(jiān)管為主,以保險公司為主體的集團將以保監(jiān)會監(jiān)管為主,并明確了各監(jiān)管機構(gòu)的職能分工以及信息共享等框架，但總體來說,取得的進展僅僅處在原則性框架層面,監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)有意識地進行制度建設(shè)。

第三，金融機構(gòu)要大力加強內(nèi)控機制的建設(shè)和落實,不斷完善風(fēng)險管理系統(tǒng),并根據(jù)行業(yè)自律的要求,借鑒境外先進金融機構(gòu)風(fēng)險控制制度的經(jīng)驗和教訓(xùn)。對現(xiàn)有金融機構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量和抵抗風(fēng)險的能力要進行全面測試，對資產(chǎn)質(zhì)量高、經(jīng)營管理水平好、盈利能力和抗風(fēng)險能力強的機構(gòu)，可適當放寬其業(yè)務(wù)限制。

第四,金融控股公司是中國金融業(yè)綜合經(jīng)營較為適當?shù)哪Ｊ?應(yīng)通過構(gòu)建金融控股公司,適度開展金融綜合經(jīng)營。金融控股公司采取法人分業(yè)、集團綜合的形式,在金融子公司之間有效地建立了一道“防火墻”,可在一定程度上防止風(fēng)險傳遞。

第五，加大綜合經(jīng)營人才的培訓(xùn)力度和激勵機制。要努力培養(yǎng)高層次的金融專業(yè)人才，同時金融機構(gòu)要利用自身優(yōu)勢，進行在職人員培訓(xùn)，組織中高級管理人員到境外先進金融機構(gòu)考察和學(xué)習(xí)其綜合化經(jīng)營的先進理念、產(chǎn)品、業(yè)務(wù)流程和風(fēng)險監(jiān)控的經(jīng)驗教訓(xùn)。

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