李旭

摘要：伴隨著國內(nèi)煤炭企業(yè)的飛速發(fā)展，其財務(wù)風(fēng)險也在不斷累積，對煤炭行業(yè)的生存和成長構(gòu)成了極大威脅。本文以A集團為例解析其財務(wù)風(fēng)險及產(chǎn)生原因，從而發(fā)現(xiàn)影響煤炭企業(yè)風(fēng)險的主要因素，提出防范財務(wù)風(fēng)險的具體策略。對我國煤炭企業(yè)加強危機意識，健全相應(yīng)的監(jiān)督體系和預(yù)警制度，促使其降低財務(wù)風(fēng)險具有一定的現(xiàn)實意義。

關(guān)鍵詞：煤炭企業(yè) 財務(wù)風(fēng)險 防范

一、環(huán)境對煤炭企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響

（一）外部環(huán)境因素

1.政治因素

我國煤炭資源在國際上被授予“工業(yè)糧食”的稱號，并作為一種不能再生資源存在著，世界各國都十分關(guān)注我國煤炭資源的儲備量。所以世界各國煤炭企業(yè)不單單是存在商業(yè)競爭關(guān)系，還存在著激烈的資源儲備競爭關(guān)系。此外，還有大量發(fā)達國家通過政治乃至軍事策略來保證本國的能源安全。就目前嚴(yán)峻的政治形勢來看，政治風(fēng)險已成為我國煤炭企業(yè)面臨的一種威脅。

2.政策因素

我國煤炭資源在勘測及產(chǎn)出等地方的監(jiān)督管理，已成為相關(guān)部門監(jiān)督的主要內(nèi)容。此中部分相關(guān)規(guī)定對我國煤炭企業(yè)的管理成長及拓展交易產(chǎn)生了極大的擾亂。因而，政府相關(guān)部門政策策略的轉(zhuǎn)變，加劇了對于我國煤炭企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

3.市場因素

因為全世界對煤炭需求的競爭異常激烈且各地分布不均，而且導(dǎo)致國內(nèi)煤炭價值不斷變化的最直接原因是市場供給需求的不斷變動，以及煤炭資源在市場分布中的不均衡，促使我國煤炭資源供求矛盾逐步擴大，最終導(dǎo)致煤炭價格不穩(wěn)定，所以極大的市場財務(wù)風(fēng)險一直都存在于煤炭市場交易中。

（二）內(nèi)部環(huán)境因素

1.經(jīng)營虧損

高投資、高危害、高收益是我國煤炭資源企業(yè)的重要特征之一，與此過程中煤炭企業(yè)的開辟極其需要投入巨大的財力、人力和物力。目前我國大量煤炭企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)十分不合理，嚴(yán)重缺少具有針對性的銷售方案，大部分仍呈粗放型模式發(fā)展，導(dǎo)致煤炭大量囤積于企業(yè)，企業(yè)生產(chǎn)與銷售過程的正常運轉(zhuǎn)長期停滯，進而直接造成我國煤炭企業(yè)資金運轉(zhuǎn)率降低，對企業(yè)即將到期利息的處理產(chǎn)生了許多不良影響，最終使得企業(yè)遭受損失。

2.預(yù)算控制不當(dāng)

預(yù)算管理是國有企業(yè)必須采取的一種風(fēng)險管理的具體方法，但大多數(shù)煤炭企業(yè)僅僅流于書面形式。當(dāng)前煤炭企業(yè)面臨的首要課題是各個計算項目未能初步周全計算。與此同時，還存在缺少對企業(yè)資產(chǎn)細分到每月、每個季度的進一步規(guī)劃、企業(yè)流動資金調(diào)度機制不完善，企業(yè)流動資金的保障制度不完善等問題。以上問題造成煤炭企業(yè)內(nèi)部不能集中統(tǒng)一管理流動資金，最后使煤炭企業(yè)預(yù)算控制徹底失靈。

3.組織結(jié)構(gòu)不完善

現(xiàn)今我國部分煤炭企業(yè)雖然組織結(jié)構(gòu)已經(jīng)呈現(xiàn)多元化，但是部分管理層仍較為混亂，且相關(guān)制度大都不合時宜，職責(zé)分工并不明確，財務(wù)風(fēng)險管理透明性較差，導(dǎo)致煤炭企業(yè)信息交流不暢。

二、煤炭企業(yè)財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀——以A集團為例

（一）A集團概況

A集團是我國一家具有知名度和影響力的國有煤炭企業(yè)，于1995年10月創(chuàng)立，屬于中央直轄管理的53個國內(nèi)主干公司之一。目前主要以煤炭的產(chǎn)出及賣出、電熱力產(chǎn)出和供給、輸送等作為其主要經(jīng)營內(nèi)容。A集團現(xiàn)共擁有30余家控股及參股子公司，50余個主要生產(chǎn)煤礦，其煤炭年產(chǎn)量已經(jīng)達3億多噸。此外，其子企業(yè)能源股份公司，在2004年11月于首都登冊并創(chuàng)立?，F(xiàn)如今A集團在世界500強的企業(yè)中排名相對靠前，其國有資本增值率在行業(yè)內(nèi)達到優(yōu)秀水平，公司在發(fā)展中的進獻率持續(xù)好幾年在國內(nèi)所有煤炭公司中排在首位，年收益總量于中央直轄管理的公司中居于首位，以生產(chǎn)安全為主，多年來一直保持較為先進的水平。但在其發(fā)展形勢良好的前提下，企業(yè)內(nèi)部仍存在一些無法避免的財務(wù)風(fēng)險。

（二）A集團目前主要的財務(wù)風(fēng)險

1.經(jīng)營支付過程中的財務(wù)風(fēng)險

公司在策劃運行環(huán)節(jié)中離不開資本的流動，沒有資本就不能進行正常的策劃運行，因而資本是支撐公司正常策劃運轉(zhuǎn)的必要成分。A集團在經(jīng)營運轉(zhuǎn)過程中呈現(xiàn)出現(xiàn)金流量比十分充足且穩(wěn)定，自適應(yīng)大都大于1，這表明A集團目前在經(jīng)營支付方面的財務(wù)風(fēng)險較小，能夠在企業(yè)內(nèi)部需要資金時進行自適應(yīng)。

2.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中存在的財務(wù)風(fēng)險

資本結(jié)構(gòu)是權(quán)衡一個公司資本狀態(tài)的基本標(biāo)尺的資金項目，也可以用來權(quán)衡一個公司的財政能力。因而，可以通過把持公司的資本構(gòu)造來判斷公司的財務(wù)效力。一般而言，每個企業(yè)的資產(chǎn)及資本規(guī)模和其研發(fā)實力、產(chǎn)品市場競爭力、企業(yè)多種形式的運作實力成正比。從另一個角度來說，公司的負債規(guī)模一定時，公司的資本規(guī)格越大，其對財務(wù)處理的能力就越強。因此衡量一個企業(yè)的財務(wù)能力，通過應(yīng)用總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)總數(shù)這兩個財務(wù)指標(biāo)進行分析研究。

2015年整個年度，A集團整體總市價已達800多億美元，位居世界煤炭上市企業(yè)第一，且作為我國煤炭行業(yè)的龍頭企業(yè)，其煤炭資源產(chǎn)量達到全國50%以上，因而在企業(yè)實力上，我國其他的煤炭上市企業(yè)和A集團基本無可比性。所以，我們只針對其相對值進行行業(yè)內(nèi)的對比。

就資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，由表1可以看出，2013年到2016年，企業(yè)的主要經(jīng)濟指標(biāo)大都實現(xiàn)了大規(guī)模的增長。年營業(yè)收入由2013年的821億增加到2536億；總資產(chǎn)由2390億元增長到4550億元；凈資產(chǎn)由1490億元增加到3030億元；在2016年凈利潤達到480億元，同比增加26.1%。

由表2可以看出，由2010年到2016年，A集團總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)兩個指標(biāo)都保持穩(wěn)定持續(xù)增長的趨勢。追溯到2008年，我國煤炭市場因為受宏觀經(jīng)濟調(diào)整的干擾，煤炭需求直線萎縮，煤炭價值于后6個月直線降落。在整個煤炭行業(yè)落后的不良環(huán)境下，A集團仍始終維持相對不變的增加。此后，2010年及2011年繼續(xù)實現(xiàn)快速增長。在2012年，由于世界煤炭市場總體處于下滑的狀態(tài)下，A集團作為我國煤炭龍頭企業(yè)，其主業(yè)受到極大的沖擊。但鑒于電力及鐵路運輸業(yè)務(wù)具有相對抵抗性，總體業(yè)績下滑幅度較小。endprint

3.償債過程中產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險

如果債務(wù)到期，企業(yè)沒有充裕的現(xiàn)金支付到期債務(wù)就會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。A集團償債過程中的財務(wù)風(fēng)險通過財務(wù)增進率分析，如上圖所示。

由圖可知，A集團從2011年起，年均短期內(nèi)償還債務(wù)的力度均在降低，2011年與2012年的流動比率分別是1.23與1.05，少于安全值1.5-2，且速動比率分別是0.99與0.81，也少于安全值。單獨從2013年來看，全部的流動資產(chǎn)都加起來只夠沖抵流動負債，倘若企業(yè)利用速凍資產(chǎn)償債的話，也僅能覆蓋82%，仍有18%存在未能償還的財務(wù)風(fēng)險。再從流動比率來看，2013年僅有0.62，即短時間內(nèi)A集團要想運用現(xiàn)金償債，僅能償還總數(shù)的62%，缺口仍比較大。由于A集團的利潤較高，但負債于資產(chǎn)總額中所占的比例又較低，因而其利息支付相對也低。A集團應(yīng)該不斷優(yōu)化負債的結(jié)構(gòu)，不能過分依賴于企業(yè)的流動負債，還可大量運用非流動負債，比如企業(yè)的長期借款及長期應(yīng)付款等。

（三）A集團財務(wù)風(fēng)險形成因素

1.無效經(jīng)營和失誤投資

在A集團的經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍中，不僅僅是煤炭單方面的經(jīng)濟活動，還伴隨著部分非煤炭的產(chǎn)業(yè)在運轉(zhuǎn)。A集團多元化的發(fā)展格局產(chǎn)生了兩種相反的結(jié)果：一種是多元化的發(fā)展導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險相對分散開來，產(chǎn)生了無效經(jīng)營不利于企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展；另一種是由于企業(yè)管理的范圍較大，導(dǎo)致公司高層決策者的管理信息對稱性減弱，使得企業(yè)投資失誤，產(chǎn)生財務(wù)危機。

2.內(nèi)部流動資金短缺

煤炭企業(yè)的根本特點為資本集中，公司的流動資金主要是公司內(nèi)部的現(xiàn)金流。但和普通商品不一樣的是煤炭產(chǎn)品不能持續(xù)庫存。與此同時，資源型企業(yè)又具有寬松信用政策的支持，大量資金都是由應(yīng)收賬款構(gòu)成。A集團內(nèi)流動資本的欠缺，導(dǎo)致財務(wù)危機時常產(chǎn)生，資本運轉(zhuǎn)極度艱難。

3.缺乏完善的財務(wù)管理機制

企業(yè)財務(wù)的管理體系在完善的狀態(tài)下，才可以高效防范財務(wù)危機的發(fā)生。可從當(dāng)前A集團的內(nèi)部狀況來看，存貨盤點制度、預(yù)算制度等財務(wù)管理制度還不夠完善，特別是會計內(nèi)部監(jiān)督管理機制趨于表面，還未能對企業(yè)財務(wù)的經(jīng)營管理與財務(wù)管理起領(lǐng)導(dǎo)作用，給企業(yè)正常運轉(zhuǎn)帶來了極大的困難，進一步激化了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

4.市場因素的影響

每一個企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的過程中，大都不能獨自運轉(zhuǎn)，必會和其他企業(yè)進行交流與合作，因而在外部因素上面對一些財務(wù)風(fēng)險，并且外部因素擁有相同的特征，即無法改變性與無法預(yù)見性。A集團的財政狀態(tài)會受外面成分的變更而呈現(xiàn)危機。比如受自然因素的影響，造成企業(yè)煤炭數(shù)量的下降，這會使企業(yè)的收益增加受限。

三、煤炭財務(wù)風(fēng)險的應(yīng)對策略

（一）建設(shè)財務(wù)危機治理機制，完善財務(wù)治理

建設(shè)完善的財務(wù)風(fēng)險管理制度，首先要充分了解企業(yè)當(dāng)前的業(yè)務(wù)操作流程，估算好經(jīng)營活動中包含什么內(nèi)容，在此過程中產(chǎn)生了什么危害，發(fā)生的財務(wù)危機對公司發(fā)生什么擾亂等。在上述基礎(chǔ)上改善內(nèi)部財務(wù)監(jiān)管制度，加大對企業(yè)會計內(nèi)部監(jiān)管，使其更好地運用到企業(yè)中。另外，應(yīng)加強公司財務(wù)危機防備意識。財務(wù)風(fēng)險的存在和財務(wù)監(jiān)管的每個工作過程，都需增強財務(wù)人員的風(fēng)險防范意識，提高財務(wù)人員的辨別能力與解決能力，及時正確的找出潛在的財務(wù)風(fēng)險。此外，在企業(yè)財務(wù)監(jiān)管的各大職能中，要快速辨別、剖析及檢測財務(wù)風(fēng)險，運用科學(xué)方式抵御財務(wù)風(fēng)險，且對財務(wù)監(jiān)管做出正確的客觀評價。

（二）升級企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，變更資本運作狀況

企業(yè)可以通過降低企業(yè)成本，制定合理的負債額度，進一步利用財務(wù)杠桿，再對企業(yè)籌資能力實施科學(xué)估計。此外，企業(yè)要根據(jù)行業(yè)特點和企業(yè)內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)，確定一個合理的資本結(jié)構(gòu)，預(yù)防資產(chǎn)負債比率不合理而產(chǎn)生償債風(fēng)險和權(quán)益資本飆升產(chǎn)生的經(jīng)營風(fēng)險。還可以通過利用競爭優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢，充分運用各類金融工具，擴寬融資渠道，確保長期負債和短期負債的比例適當(dāng)，股權(quán)融資和債券融資相互配合，讓企業(yè)資本結(jié)構(gòu)充分完善，使其可以獲得杠桿效益產(chǎn)生的收益。另外，還可以依據(jù)企業(yè)自身情況制定出合適的負債規(guī)模，認清形勢，抓住借款機會，以把握收益產(chǎn)生的成本。對不同時間所欠的債務(wù)，要做到合理分配，從而降低企業(yè)難以償還債務(wù)的風(fēng)險。平時要注意提升自身累積資源力度，連續(xù)完善增長資本。

（三）創(chuàng)建財務(wù)危機預(yù)警制度，加大對危機的控制

企業(yè)需創(chuàng)立財務(wù)危機預(yù)警制度，才能使公司財務(wù)危機造成的損失降到最低。主要體現(xiàn)在以下方面：一是運用帶有財務(wù)風(fēng)險的方案，倘若出現(xiàn)對企業(yè)不利的狀況，能夠馬上停用該方案；二是當(dāng)管理者要做出投資決策時，應(yīng)該選取一些風(fēng)險比較小的，直接減小出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的幾率；三是充分構(gòu)建一個完善的財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系。針對財務(wù)指數(shù)的變更周全觀察，讓企業(yè)能夠?qū)﹄S時可能發(fā)生的財政危害得以檢測和預(yù)知。公司的預(yù)警體系通過對公司財務(wù)數(shù)據(jù)全面精確的匯集，包括各年度報表、籌謀規(guī)劃和部分財務(wù)材料，充分運用會計知識、企業(yè)監(jiān)管等理論，并運用數(shù)學(xué)模型進行驗證，探究出企業(yè)潛藏的財務(wù)風(fēng)險，以向相關(guān)管理者警示，并制定防御措施。

（四）加強財務(wù)危機的處理，全面監(jiān)控財務(wù)危機

企業(yè)在給投入資本危機做應(yīng)對計策時，要始終堅持財務(wù)危機投入資本的原則，從而可以得到高收入。還要辯證剖析規(guī)避錯誤，盡量讓財務(wù)風(fēng)險率降低。鑒于煤炭企業(yè)的實際情況，要高效展開應(yīng)收賬款相關(guān)工作，從而建立較穩(wěn)定的信用體系，充分確定客戶信用等級及高效考察部分企業(yè)的償債能力，科學(xué)規(guī)定應(yīng)獲得款項率，確立一定的策劃責(zé)任體系。此外，還應(yīng)該加強企業(yè)審計制度。只有加強審計監(jiān)管，才能及時發(fā)現(xiàn)和完善會計運行中的問題，使得企業(yè)完善會計監(jiān)控措施，再將審計結(jié)果交于公司管理者。完善的公司內(nèi)部監(jiān)控機制，可以確保財務(wù)信息準(zhǔn)確實時，有利于企業(yè)做出精確的財務(wù)決定及準(zhǔn)確辨別危害。

參考文獻：

[1]由明珠.國有煤炭企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生及其控制[J].煤炭經(jīng)濟研究，2008（11）.

[2]曹振江.國有大型煤炭企業(yè)財務(wù)風(fēng)險研究[J].會計之友，2011（3）.

[3]劉啟云.大型國有煤炭企業(yè)財務(wù)管理問題研究[J].煤炭技術(shù)，2015（12）.

[4]高櫻.煤炭企業(yè)現(xiàn)金預(yù)算編制的優(yōu)化——基于財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部傳導(dǎo)的視角[J].會計之友，2016（15）.

[5]李童玲.低碳背景下我國上市企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價[J].煤炭經(jīng)濟研究，2017（5）.

（作者單位：恒泰證券股份有限公司）endprint