卓倩

11月8日，網(wǎng)文平臺(tái)閱文集團(tuán)在香港證券交易所掛牌上市。開市就直接沖破100港元/股，當(dāng)天收盤時(shí)以928.17億港元（約合人民幣789.13億元）的市值成功躍居網(wǎng)文第一股。

值得一提的是，閱文并不是第一家上市的網(wǎng)文平臺(tái)，中文在線、掌閱已經(jīng)先一步上市，紛紛布局IP全產(chǎn)業(yè)鏈，爭(zhēng)做中國(guó)的“漫威”。但遭受資本市場(chǎng)追捧的網(wǎng)絡(luò)文學(xué)，真的就一舉進(jìn)入“好時(shí)代”了嗎？

IP開發(fā)繁榮VS變現(xiàn)難

近年來，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)文學(xué)掀起IP開發(fā)熱潮。據(jù)閱文集團(tuán)的招股書顯示，在2016年的小說IP版權(quán)改編中，按票房計(jì)算，排名前20的影視劇、游戲、動(dòng)漫中有一半以上是由閱文旗下的IP改編而成。

遺憾的是，網(wǎng)絡(luò)文學(xué)IP的開發(fā)與改編看似一片欣欣向榮，但是并沒有給網(wǎng)文平臺(tái)帶來可觀的變現(xiàn)。

——2016年，版權(quán)運(yùn)營(yíng)為閱文帶來的營(yíng)收僅為2.47億元，不到全年總營(yíng)收的10%；2017年上半年為10.9%。被視為其最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的掌閱，2016年版權(quán)產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入為1 067.09萬元，僅占總營(yíng)收的0.89%；早在2015年上市的中文在線則未表明版權(quán)運(yùn)營(yíng)上的營(yíng)收金額。

除了變現(xiàn)難，介于之前網(wǎng)絡(luò)文學(xué)的監(jiān)管不嚴(yán)，不少網(wǎng)文還深陷“抄襲”風(fēng)波，加上同質(zhì)化嚴(yán)重、粗制濫造、不尊重原著等原因，網(wǎng)文IP改編作品“撲街”的現(xiàn)象比比皆是。即便有的作品獲得了不錯(cuò)的流量和票房，在口碑上也廣受詬病。打造中國(guó)的“漫威”，這只是萬里長(zhǎng)征第一步！

數(shù)字閱讀依賴癥VS監(jiān)管底線

得益于付費(fèi)意識(shí)的提高，數(shù)字閱讀成為閱文、掌閱、中文在線三家上市網(wǎng)文平臺(tái)的主要收入來源。

——財(cái)報(bào)顯示，2016年，閱文在線閱讀業(yè)務(wù)的收入超77%，達(dá)19.74億元；掌閱在數(shù)字閱讀上的收入為11.26億，占全年總營(yíng)收的94.06%；中文在線在數(shù)字閱讀上的收入位2.98億元，約占全年總收入的一半。而漫威的營(yíng)收大頭都來源于IP衍生品、電影票房等。

網(wǎng)文平臺(tái)對(duì)數(shù)字閱讀業(yè)務(wù)的過度依賴也成為其劣勢(shì)。今年6月27日和30日，廣電總局接連發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò)文學(xué)出版服務(wù)單位社會(huì)效益評(píng)估試行辦法》和《視聽通則》兩項(xiàng)通知，不斷加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)生內(nèi)容的監(jiān)管，網(wǎng)文也沒能幸免。靈異類、殘酷青春類等題材受到較大波及。如何不觸碰監(jiān)管底線，又能擊中用戶“G點(diǎn)”，成為行業(yè)需繼續(xù)解決的問題。

橫向競(jìng)爭(zhēng)VS縱向爭(zhēng)奪

橫向上，網(wǎng)文平臺(tái)要互相搶奪頭部?jī)?yōu)質(zhì)作者和IP版權(quán)，2016年閱文集團(tuán)旗下作家狂攬近10億元稿酬，平均每天發(fā)放270多萬元稿酬；縱向上，隨著視頻行業(yè)的蓬勃發(fā)展，網(wǎng)劇、網(wǎng)綜、劇集等持續(xù)發(fā)力，網(wǎng)文平臺(tái)還要燒錢拓展推廣渠道，跟視頻搶奪用戶不多的娛樂時(shí)間。故而網(wǎng)文平臺(tái)的收入雖高，但盈利并不豐厚。

——數(shù)據(jù)顯示，在2016年25.57億元的高收入下，閱文首次實(shí)現(xiàn)盈利，但凈利潤(rùn)僅為3 040萬元，利潤(rùn)率低至1.2%；掌閱和中文在線2016年的凈利潤(rùn)則分別為7 720.96萬元和697.4萬元。

要想成為中國(guó)的“漫威”，無論是在超級(jí)內(nèi)容的積累、體量的擴(kuò)張還是版權(quán)生態(tài)鏈的開發(fā)上，“閱文們”都還有很長(zhǎng)的路要走。

高成本VS低毛利率

相較于其他以廣告為主的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)60%～80%的高毛利率，網(wǎng)文平臺(tái)的毛利率普遍不高，并且有下降的趨勢(shì)。

——比如掌閱近四年1- 3月的綜合毛利率分別為50.24%、48.45%、32.95%以及31.04%；閱文1- 6月的毛利率分別為43.4%、36.1%、41.3%、50%，持續(xù)性盈利前景尚不明晰。

隨著三家網(wǎng)文平臺(tái)的上市，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)繼續(xù)加劇，為了搶奪用戶，網(wǎng)絡(luò)文學(xué)平臺(tái)的成本或許仍會(huì)增高，網(wǎng)文平臺(tái)在短時(shí)間內(nèi)獲得豐盈的收益的可能性幾乎為零。