全球公用事業(yè)領(lǐng)域2016年并購(gòu)總額創(chuàng)3290億歐元新高

“金融投資者越來(lái)越看好公用事業(yè)領(lǐng)域積極的一面，并不斷尋求現(xiàn)有公用事業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)剝離機(jī)會(huì)，從而推動(dòng)價(jià)值增長(zhǎng)。”

科爾尼最新報(bào)告《2017年公用事業(yè)行業(yè)并購(gòu)》顯示，去年全球公用事業(yè)領(lǐng)域的并購(gòu)活動(dòng)創(chuàng)下歷史新高，交易總額達(dá)到3290億歐元。該報(bào)告指出，投資者在公用事業(yè)行業(yè)重塑過(guò)程中發(fā)揮著積極作用，因此2017年并購(gòu)趨勢(shì)預(yù)計(jì)還將繼續(xù)。

這一重塑趨勢(shì)在歐洲尤為明顯，金融投資者不斷推動(dòng)并購(gòu)活動(dòng)，分化能源價(jià)值鏈。在美洲，公用事業(yè)企業(yè)市值的反彈激起了新的兼并與整合浪潮。而亞洲在跨境并購(gòu)中也表現(xiàn)得越來(lái)越活躍。

“我們總結(jié)了未來(lái)一年公用事業(yè)行業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的七大根本原因”，科爾尼公司董事、《2017年公用事業(yè)行業(yè)并購(gòu)》報(bào)告的聯(lián)合作者Andreas Stender說(shuō)道，“當(dāng)下金融市場(chǎng)利率低廉，充滿不確定性，因此公用事業(yè)企業(yè)的投資機(jī)會(huì)備受關(guān)注。金融投資者越來(lái)越看好公用事業(yè)領(lǐng)域積極的一面，并不斷尋求現(xiàn)有公用事業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)剝離機(jī)會(huì)，從而推動(dòng)價(jià)值增長(zhǎng)。”

公用事業(yè)行業(yè)和金融行業(yè)的轉(zhuǎn)變將使得未來(lái)幾年中的交易主要來(lái)自以下原因：

1、綜合公共事業(yè)公司產(chǎn)品組合協(xié)同效應(yīng)的下降導(dǎo)致資產(chǎn)剝離

2、國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)需求觸發(fā)資產(chǎn)剝離

3、金融投資者的首輪撤資（達(dá)到了投資周期的末端）

4、公共事業(yè)公司產(chǎn)品組合變化（比如受脫碳趨勢(shì)和可再生能源增長(zhǎng)推動(dòng)）

5、持續(xù)走低的資本成本刺激金融投資者回歸市場(chǎng)

6、主權(quán)財(cái)富基金和國(guó)有企業(yè)越來(lái)越注重地緣戰(zhàn)略

7、新能源業(yè)務(wù)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)投資和增長(zhǎng)型投資

在歐洲，金融投資者的進(jìn)入和公用事業(yè)企業(yè)市值的下降已經(jīng)開(kāi)始挑戰(zhàn)傳統(tǒng)的一體化業(yè)務(wù)模式。公用事業(yè)企業(yè)正逐漸拆分，剝離能源生產(chǎn)和輸配領(lǐng)域的低效資產(chǎn)。德國(guó)意昂集團(tuán)（E.ON）和萊茵西伐利亞電力公司（RWE）向我們展示了拆分如何發(fā)生，領(lǐng)先企業(yè)如何分化一體化的業(yè)務(wù)模式。

“公用事業(yè)行業(yè)的資產(chǎn)組合正逐漸調(diào)整，重點(diǎn)逐漸向特定資產(chǎn)、區(qū)域或業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移，” 科爾尼公司合伙人，亞洲能源及公用事業(yè)負(fù)責(zé)人陸浩文（Thomas Luedi）指出。“投資者和公用事業(yè)公司都需要做出艱難的選擇，利用并購(gòu)活動(dòng)開(kāi)發(fā)新的業(yè)務(wù)模式，推動(dòng)監(jiān)管和競(jìng)爭(zhēng)壓力日益增加的能源市場(chǎng)的價(jià)值?！?/p>

全球可再生能源領(lǐng)域的并購(gòu)活動(dòng)是主要驅(qū)動(dòng)力之一。投資者繼續(xù)通過(guò)并購(gòu)增加可再生能源資產(chǎn)，擴(kuò)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，提高運(yùn)營(yíng)卓越性。據(jù)聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署（UNEP）統(tǒng)計(jì)，從2010年到2015年，可再生能源領(lǐng)域的并購(gòu)交易增加了60%。

然而，美國(guó)新任總統(tǒng)唐納德·特朗普的能源計(jì)劃可能重新將重點(diǎn)重新轉(zhuǎn)移到傳統(tǒng)能源基礎(chǔ)設(shè)施上，進(jìn)一步強(qiáng)化北美現(xiàn)有公用事業(yè)企業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施公司的市場(chǎng)價(jià)值。如2016年各大并購(gòu)案例所展示，這將進(jìn)一步增強(qiáng)行業(yè)整合的動(dòng)力，以提商協(xié)同效應(yīng)。

“未來(lái)，全球公用事業(yè)公司在調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的同時(shí)也需要建立強(qiáng)大的伙伴關(guān)系和合資公司、加大投資，從而開(kāi)發(fā)創(chuàng)新商業(yè)模式”，Stender補(bǔ)充，“此外，向新能源的轉(zhuǎn)型也將進(jìn)一步促進(jìn)行業(yè)整合?！?/p>

歐洲已經(jīng)成為中國(guó)的主要投資目的地，中國(guó)在歐洲獲得了更多服務(wù)合同和公用事業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施投資機(jī)會(huì)，比如Hinkley Point核電廠和羅馬尼亞電站。 2015年，來(lái)自中國(guó)的歐洲外商直接投資當(dāng)中，中國(guó)國(guó)有企業(yè)投資額占到了70%。

此外，對(duì)金融投資者而言，能源轉(zhuǎn)型創(chuàng)造的綠地投資機(jī)會(huì)超出了公用事業(yè)并購(gòu)機(jī)會(huì)。未來(lái)10年，能源轉(zhuǎn)型創(chuàng)造的綠地投資機(jī)會(huì)（包括公用事業(yè)、可再生能源及電網(wǎng)投資）預(yù)計(jì)將達(dá)到7-8萬(wàn)億美元，尤其在下游領(lǐng)域，來(lái)自電信、網(wǎng)絡(luò)和其他高科技行業(yè)的投資者將推動(dòng)業(yè)務(wù)模式的整合。

（來(lái)源：科爾尼管理咨詢）