積極推動金融市場化改革探討

晁前程

本文基于金融市場化改革發(fā)展進程中存在的問題展開分析，并就如何平穩(wěn)過度，積極改革發(fā)展制定了科學(xué)對策。對全面提升金融市場化水平，推動金融領(lǐng)域的健康、持續(xù)發(fā)展，有重要的實踐意義。

和諧；勞動關(guān)系；企業(yè)工會

1.金融市場化改革存在的問題

1.1 供需不協(xié)調(diào)

當(dāng)前，金融市場化改革發(fā)展并沒有全面到位，我國金融系統(tǒng)供需仍舊存在不協(xié)調(diào)問題。具體體現(xiàn)為內(nèi)部供給剩余以及外部供給不足。改革開放三十年進程，M2/GDP指標(biāo)達(dá)到百分之二百，年均增量高于百分之二十。而銀行流動性卻仍舊較為緊張，企業(yè)需要負(fù)擔(dān)高額的融資成本。另外，隨著銀行信貸以及融資量的持續(xù)擴充，廣義信貸余額/GDP上升到百分之一百七十。而中小規(guī)模企業(yè)仍然面臨嚴(yán)峻的融資困難、代價高昂的問題。由于傳統(tǒng)銀行限制過多，影子銀行快速發(fā)展，在傳統(tǒng)金融管制影響下，雖然可撇開利率管制，卻仍舊束縛于合意貸款的控制。面對互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的態(tài)勢，影子銀行利用創(chuàng)新管理以及規(guī)避方式實現(xiàn)了快速發(fā)展。該類現(xiàn)象均從另一側(cè)面反映出金融效率始終有限，而金融風(fēng)險也始終存在。該類金融供需不協(xié)調(diào)的問題最終導(dǎo)致的結(jié)果為，外部供給不足、效率不高，內(nèi)部供給過剩、效率一樣不高。

基于市場化改革不全面，金融需求層次較高，而政府對供給量以及價格進行限定與控制，導(dǎo)致供給無法與需求全面匹配，因而會引發(fā)供需結(jié)構(gòu)性問題?；诠┬杵胶猓鹑谛枨髴?yīng)是各類融資主體需求之總和，然而基于結(jié)構(gòu)失衡導(dǎo)致對國有企業(yè)、政府項目企業(yè)供給過剩，相反其他企業(yè)供給不足。也就是說在金融抑制的影響下，供給量被控制在一定標(biāo)準(zhǔn)之中，而政府控制最小供給量與價格對應(yīng)。事實上金融需求雖高于市場化需要，卻低于政府最小供給量，因此導(dǎo)致超供問題。其去向涵蓋兩部分，即享有資源優(yōu)勢的國企、大規(guī)模企業(yè)以及承擔(dān)政府項目的企業(yè)會在均價之下贏得融資，這便導(dǎo)致該類企業(yè)需求饑渴。具體成因在于政府對金融機構(gòu)進行行政干預(yù)，同時金融系統(tǒng)仍舊將國有資本作為主體。

1.2 金融系統(tǒng)效率低下

隨著改革開放步伐的持續(xù)深入，我國金融系統(tǒng)由以往的一家銀行進行主導(dǎo)逐步演進為金融機構(gòu)的豐富化、產(chǎn)品的多樣化、市場相對完善的系統(tǒng)。當(dāng)然，我國金融系統(tǒng)效率仍舊有限，金融風(fēng)險始終存在。為此，我國選擇穩(wěn)定為主的戰(zhàn)略，使得金融系統(tǒng)始終在穩(wěn)定的態(tài)勢中發(fā)展，沒有形成系統(tǒng)性風(fēng)險。具體透過政府層面注資、處理壞賬以及公開上市等手段，推動了金融市場化改革的平穩(wěn)開展，并逐步實現(xiàn)了利率市場化。同時，銀行準(zhǔn)入門檻持續(xù)降低、整體銷量持續(xù)增長。當(dāng)然，我國仍舊包含一定的金融抑制問題。具體表現(xiàn)在，縱觀我國金融抑制的現(xiàn)狀，較中等收入水平國家高出許多，甚至高出部分低收入水平國家。雖然銀行經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴充，金融服務(wù)質(zhì)量持續(xù)提高，然而盈利水平始終始終不高。

事實上，金融市場的穩(wěn)定發(fā)展以及效率的提升離不開跨期階段的穩(wěn)定與平衡，金融市場化改革的平穩(wěn)與持續(xù)是在犧牲效率的情況下實現(xiàn)的，雖然這不會形成長期的金融風(fēng)險，卻會令金融系統(tǒng)更加脆弱。截止2015年，商業(yè)銀行不良貸款率呈十個季度持續(xù)提升的態(tài)勢。另外，影子銀行為了擺脫監(jiān)管，持續(xù)更新發(fā)展模式、規(guī)?？焖贁U充，其面臨的風(fēng)險也與日俱增。金融系統(tǒng)外部，民間借貸盛行不止，互聯(lián)網(wǎng)金融迅猛擴張，風(fēng)控能力、監(jiān)督管理始終處在低位水平。

2.推動金融市場化改革對策

2.1 提升金融效率

為有效應(yīng)對供需不協(xié)調(diào)、金融系統(tǒng)效率低下的問題，金融系統(tǒng)應(yīng)在發(fā)展國民經(jīng)濟進程中配置相應(yīng)的資金中介單位。事實上，金融市場系統(tǒng)性風(fēng)險從根本來說便是長久以來配置資金出現(xiàn)誤差的結(jié)果。依照我國金融市場的保穩(wěn)定、優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略，在促進金融市場化改革發(fā)展的進程中，第一步應(yīng)優(yōu)化金融穩(wěn)定發(fā)展政策，待推行一定時期之后，便應(yīng)致力于全面提升金融效率，促進持久長效發(fā)展下的金融市場穩(wěn)定以及金融效率的平衡過度。如若不然，持久的低效資源配置便會使得金融系統(tǒng)性風(fēng)險越積越多。未來的發(fā)展進程中，我國金融系統(tǒng)市場化改革應(yīng)以風(fēng)險為根本導(dǎo)向，重視金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，利用持續(xù)提升金融效率真正完成長效的金融穩(wěn)定與平衡。

2.2 優(yōu)化金融制度

具體來說，需要積極合理處置破產(chǎn)金融單位，優(yōu)化市場退出制度。另外，應(yīng)合理降低金融市場進入門檻，在系統(tǒng)之中引入金融競爭，降低外部民間借貸量。再者，應(yīng)積極引入理論市場化發(fā)展改革，優(yōu)化利率傳導(dǎo)管理制度，合理放寬合意借貸總量管控，進而激發(fā)配置金融資源過程中市場的根本影響功能。在優(yōu)化金融監(jiān)管系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，應(yīng)積極優(yōu)化股票注冊發(fā)行管理制度，加快建設(shè)豐富層次結(jié)構(gòu)的股票市場系統(tǒng)，預(yù)防科技型單位、中小型單位、創(chuàng)業(yè)融資單位一味的在銀行領(lǐng)域集中，影響融資根本效率，無法合理的化解橫向風(fēng)險問題。

也就是說，由于我國前期金融市場化改革在穩(wěn)定發(fā)展層面步伐先于金融效率，后者在很大層面讓步于前者，因此后續(xù)工作中在確保金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，應(yīng)全面提升金融效率更新改革水平，利用更有效的資金、資源配置預(yù)防金融風(fēng)險，進而真正達(dá)到市場穩(wěn)定，實現(xiàn)提升效率的階段發(fā)展平衡性。

2.3 把握金融效率與金融穩(wěn)定性

金融市場化改革階段中，應(yīng)積極把握好金融效率以及金融穩(wěn)定間的相互關(guān)系。為此，應(yīng)由兩個方向進行靜態(tài)分析，同時還要加強跨期階段的動態(tài)分析與研究?？v觀各個地區(qū)金融市場化改革實踐以及爆發(fā)的金融危機情況，我們進一步明確，由長期視角處理好效率與穩(wěn)定之間的轉(zhuǎn)化與平衡極其必要，這將對未來改革目標(biāo)的順利實現(xiàn)產(chǎn)生至關(guān)重要的影響。為此，在探討供需平衡的過程中，應(yīng)充分衡量時間要素，由效率、穩(wěn)定、跨期平衡多維度入手。

通過對全市場主導(dǎo)、全政府主導(dǎo)以及兩方共同主導(dǎo)等模式下的供求分析研究可明確，金融市場化改革會明顯影響金融供需曲線。伴隨改革進程的持續(xù)深化，市場發(fā)揮的金融調(diào)節(jié)功能逐步顯現(xiàn)出來，這會使得供給曲線不斷增長。再者，市場供給依照價格調(diào)節(jié)幅度增加，彈性提升，使得曲線斜率降低。如果市場化水平較低的狀況下，政府進行控制會引發(fā)金融供給超額或不足的問題，最終波及到市場穩(wěn)定以及金融效率。而當(dāng)政府限額供給量低于需求狀況下，則企業(yè)屬性不同獲取的融資量也不一致，這樣會使得企業(yè)面臨更多的融資難題，催生市場泡沫，變相助推影子銀行發(fā)展。

為此，應(yīng)針對市場化發(fā)展改革的程度來判定金融效率，充分衡量時間要素。具體來說，可通過同步提高、注重穩(wěn)定、把握效率等三條路徑進行改革。從長遠(yuǎn)目標(biāo)來說，要根據(jù)當(dāng)下政策判定發(fā)展的取向與偏好，總體把握穩(wěn)定優(yōu)先的發(fā)展方向，在前期階段打下穩(wěn)定的基礎(chǔ)，利用當(dāng)前的金融效率整改創(chuàng)新實現(xiàn)金融穩(wěn)定。當(dāng)然，由跨期發(fā)展目標(biāo)來說，金融風(fēng)險恰恰來源于資源配置誤差，如果金融效率始終不高則會令資源匹配誤差問題持續(xù)的積累與增加，最終使得金融系統(tǒng)脆弱甚至崩潰。目前，我國金融系統(tǒng)內(nèi)部與外部供給不平衡的問題始終存在，信貸量龐大、結(jié)構(gòu)不合理、資金緊缺、貨幣增速過快、影子銀行迅猛發(fā)展等現(xiàn)象便是持久以來被動發(fā)展、過于看重穩(wěn)定而衍生出來的問題。為此，今后金融市場化改革發(fā)展階段中，應(yīng)在加強改革的基礎(chǔ)上把握風(fēng)險導(dǎo)向，全面重視提升金融效率，利用高效、科學(xué)、合理的資金配置預(yù)防金融脆弱性問題，確保效率與穩(wěn)定的平衡發(fā)展。

3.結(jié)語

總之，為進一步推動金融市場化改革的跨越式發(fā)展，應(yīng)做到保穩(wěn)定、提效率、以風(fēng)險為導(dǎo)向，促進資金科學(xué)合理的配置，方能推動金融市場實現(xiàn)更大、更強的發(fā)展與提升。

(恒豐銀行東營分行，山東 東營 257000)

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