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        耶倫干得不錯

        2017-12-04 21:26:00鈕文新
        中國經(jīng)濟(jì)周刊 2017年46期
        關(guān)鍵詞:耶倫貿(mào)易逆差鮑威爾

        鈕文新

        編輯:蔣莉莉

        特朗普不喜歡她,或許只是因為黨派問題。其實,耶倫是奧巴馬給希拉里準(zhǔn)備的“黃金搭檔”,但希拉里意外落選,耶倫所能施展的空間也就到此為止了。但說句公正的話,耶倫干得不錯,與特朗普的希望并未有甚大偏離,這恐怕也是特朗普選擇鮑威爾接任美聯(lián)儲主席的重要原因,鮑威爾和耶倫的主張很像,這同時說明,特朗普對耶倫政策是買賬的、贊賞的,只是因為政見不同而放棄了耶倫。

        無論誰擔(dān)任美聯(lián)儲主席,美國的政策方向只可能出現(xiàn)細(xì)微的調(diào)整,而不會有太大偏差。第一,確保美元霸權(quán)地位不丟失,但不排斥短暫的示弱;第二,促進(jìn)美國本土實體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)育,加大出口。這當(dāng)然是一對矛盾。在特朗普亞洲之行的當(dāng)口,希拉里發(fā)表演說稱:特朗普已經(jīng)嚴(yán)重?fù)p害美國利益。她為什么這樣說?

        實際上,美元霸權(quán)的一個重要表現(xiàn)就是美國貿(mào)易逆差的存在。具體而言,在國際市場絕大多數(shù)大類商品以美元計價結(jié)算——美元霸權(quán)的背景下,美國貿(mào)易逆差實際是向全世界提供美元流動性的主要渠道,而且這個貿(mào)易逆差實際體現(xiàn)了美國的鑄幣稅——通過印鈔獲取全球利益。但特朗普的許多經(jīng)濟(jì)行動是在“實現(xiàn)貿(mào)易平衡”,至少嘴上這樣講,而且逼迫日本、中國更多地進(jìn)口美國商品。這就是問題,一旦美國貿(mào)易逆差消失,那是不是意味著美國鑄幣稅利益消失?是不是會導(dǎo)致美元流動性減少而逼迫世界各國考慮新的國際貨幣體系,從而威脅美元霸權(quán)?這恐怕就是希拉里指責(zé)特朗普出賣美國利益的原因。

        筆者堅信,特朗普沒那么傻,而且放棄美元霸權(quán)也不是特朗普可以左右的事情。但是,美國可以示弱,先去獲得一些實實在在的利益。這是特朗普作為商人政治家的與眾不同。他可以剛剛從中國得到盆盈缽滿的貿(mào)易、投資訂單,轉(zhuǎn)過臉就在APEC會議上挑撥中國和南海周邊國家的關(guān)系。所以,特朗普完全懂得什么時候做什么事,他既需要大的商業(yè)利益,同時也會在一定時期全力維護(hù)美元霸權(quán)。不錯,美國從來都是“魚和熊掌都要兼得”的利益訴求,這次也不例外。

        回到耶倫的話題上。我們說耶倫干得不錯,是因為她實際從伯南克手中接過了一個非常棘手的攤子。耶倫上任后,表現(xiàn)出了超凡脫俗的耐心,讓華爾街充分理解了她的政策意圖:加息、縮表只是為了把“極度寬松的貨幣政策”轉(zhuǎn)化為“正常寬松的貨幣政策”。也正因如此,美國保持了經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長,盡管股市漲勢放緩,但可以屢創(chuàng)新高。這當(dāng)然是特朗普所愿意看到的結(jié)果,股票市場為美國經(jīng)濟(jì)的未來注入了巨大的活力。至于會不會調(diào)整,當(dāng)然會,但只要不是暴跌。至少,那些空頭預(yù)言家們,在耶倫的任期上,他們眼鏡已經(jīng)碎成渣兒了。

        對耶倫而言,難度最大的動作是:美聯(lián)儲既要加息、縮表,還要保持美元不出現(xiàn)大幅升值,而且穩(wěn)定有序地波動,該貶值就貶值,并以此保持美國出口商品的競爭力,為實體經(jīng)濟(jì)良性發(fā)育創(chuàng)造條件。更重要的是,還要保持世界各國對美元的信心。是不是好難做到?耶倫做到了,她為鮑威爾打下了堅實的基礎(chǔ),為特朗普開創(chuàng)了很好的執(zhí)政條件。所以,耶倫任期雖短,但對美國而言,她和伯南克同樣創(chuàng)造了宏觀調(diào)控的奇跡,都將被載入中央銀行的歷史史冊。

        (作者系CCTV證券資訊頻道總編輯)

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