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豆粕:美豆收獲良好施壓市場 國內(nèi)豆粕市場近強遠(yuǎn)弱
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當(dāng)前,美豆收割進(jìn)度快于預(yù)期,新豆上市不斷增加;巴西北部降雨,有利于巴西大豆播種期,令美豆盤面繼續(xù)承壓。外圍市場氛圍欠佳,在一定程度上使得包括豆粕在內(nèi)的豆類產(chǎn)品價格走勢承壓;國內(nèi)豆粕基本面總體趨弱,11月到12月,龐大的進(jìn)口大豆將集中到港,油廠開機率將回升,后市豆粕供應(yīng)壓力將重現(xiàn),盤面或仍有回落風(fēng)險。具體分析如下:
美國方面:當(dāng)前,美國大豆正值收割期,近期天氣晴朗干燥,農(nóng)戶加快了大豆收獲進(jìn)度。新豆批量上市,造成大豆現(xiàn)貨市場價格下跌,進(jìn)而拖累期價。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的信息,截至10月22日,美國大豆收割工作完成70%,高于分析師預(yù)測的64%,美盤大豆繼續(xù)承壓,但由于需求支撐,出現(xiàn)大跌的可能性也不大。
根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報告顯示,截止到2017年10月19日,2017/18年度迄今為止,美國對華大豆銷售總量(已經(jīng)裝船和尚未裝船的銷售量)為1,444萬t,較去年同期的1,737萬t減少17%,說明美國庫存龐大,這也是美豆向上突破難度較大的主要原因。
巴西方面:巴西大豆播種完成20%,低于去年同期的29%,平于五年均值20%。巴西的5~8月天氣干燥,此后降雨會逐漸回歸。就今年而言,巴西大豆主產(chǎn)區(qū)降雨形勢卻并不樂觀。實際降雨不多,并且多呈分布不均且局部降雨的狀態(tài)。頭號產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州因為天氣干旱,播種進(jìn)度僅為31%,較2016年同期落后17個百分點。
就目前的出口市場而言,巴西貨源依然占據(jù)主導(dǎo),中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示9月大豆進(jìn)口量為811萬t,同比高出13%,其中594萬t來自巴西。自今年9月份以來,巴西雷亞爾總體處于持續(xù)貶值走勢之中,巴西政壇丑聞不斷沖擊著巴西匯率,截至10月25日雷亞爾報收于3.23,較9月初已貶值近5%。而巴西大豆在匯率的支撐下,12月貼水價格對美灣貼水體現(xiàn)出優(yōu)勢,美豆新作想要保持競爭優(yōu)勢較為艱難。
國內(nèi)豆粕市場跟隨美盤振蕩下行,終端飼料廠商庫存維持在相對正常水平,現(xiàn)貨相對期貨較為抗跌,而連粕表現(xiàn)則弱于美盤,主流油廠豆粕現(xiàn)貨報價在2,900~3,000元/t,成交情況一般,油廠榨利形勢略有好轉(zhuǎn)但遠(yuǎn)月大豆采購節(jié)奏仍未明顯提速,因而遠(yuǎn)月豆粕基差仍然存在不確定性,但市場已從此前偏空預(yù)期有所改觀。
豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)依然偏緊,11月中旬前國內(nèi)大豆、豆粕庫存趨降形勢不改,而區(qū)域間進(jìn)口大豆到港不均衡又會加劇局部市場緊張氛圍;目前國內(nèi)不少油廠現(xiàn)貨均已售罄、以執(zhí)行合同為主,暫無明顯銷售壓力因而仍有挺價意愿。
11月中旬之后國內(nèi)大豆庫存將陸續(xù)增加,油廠開機率將繼續(xù)提高,預(yù)計大豆周度壓榨量將回升至190萬t~200萬t,豆粕庫存量下降速度將放緩,這將拖累豆粕盤面價格走勢。豆粕供應(yīng)緊張格局也有望進(jìn)一步改善;短線來看豆粕現(xiàn)貨行情或持續(xù)跟盤窄幅振蕩。目前國內(nèi)各地環(huán)保壓力有增無減,豆粕市場更關(guān)注區(qū)域間的有效供給。
油廠對于遠(yuǎn)月大豆采購節(jié)奏仍未明顯提速,因而遠(yuǎn)月豆粕基差存在不確定性,市場轉(zhuǎn)變對遠(yuǎn)月豆粕基差看空心態(tài)也不無道理。
庫存偏低的終端飼料廠商補庫略顯積極,以消化庫存為主,而各地現(xiàn)貨成交有所好轉(zhuǎn),遠(yuǎn)月基差成交則相對偏弱,部分地區(qū)月底有催提現(xiàn)象。
下游養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)進(jìn)程總體依然較為緩慢,近期持續(xù)低位的生豬存欄量對飼料的消耗水平相對有限,對豆粕需求放緩。而目前能繁母豬存欄量依然處于低位水平,數(shù)據(jù)顯示,截至2017年9月份,我國能繁母豬存欄量規(guī)模為3,497萬頭,較8月份的3,522萬頭減少了25萬頭,向市場投放仔豬的能力有限在一定程度上制約了豆粕等飼料原料未來價格走勢。
綜上所述,美豆因收獲進(jìn)度良好而施壓市場,新作出口節(jié)奏加快,但總體進(jìn)度依然同比落后,對市場的支撐有限;國內(nèi)方面,豆粕庫存量將漸進(jìn)回升,屆時豆粕供應(yīng)壓力或?qū)⒅噩F(xiàn),由于部分地區(qū)階段性供應(yīng)趨緊,豆粕市場或呈現(xiàn)近強遠(yuǎn)弱態(tài)勢。