徐天順

遵義云泉石化運輸有限公司資本結(jié)構(gòu)的分析與評價

徐天順

資本結(jié)構(gòu)影響并決定著公司的治理結(jié)構(gòu)，進而影響企業(yè)融資行為及企業(yè)價值，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否合理直接關(guān)系到企業(yè)的生存與發(fā)展。企業(yè)資金來源的多元化和復(fù)雜化使得我國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響因素和優(yōu)化問題的研究也更具有深層次理論意義和實際應(yīng)用價值。

資本結(jié)構(gòu) 優(yōu)化 分析

一、前言

自我國全面改革開放以來，我國經(jīng)濟快速增長。市場經(jīng)濟的大改革，大發(fā)展加速了我國市場經(jīng)濟全球化和市場經(jīng)濟一體化進程。一個企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)劣程度往往決定著這個企業(yè)可不可以在激勵的全球市場中站穩(wěn)腳步，并大步向前躍進。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀是決定企業(yè)健康發(fā)展壯大的基石，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否合理也是影響企業(yè)資本治理結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵因素，進而影響企業(yè)融資行為及企業(yè)的價值。

二、遵義云泉石化運輸有限公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析

遵義云泉石化運輸有限公司是貴州省遵義市唯一一家提供道路危險貨物運輸?shù)膶I(yè)有限公司，成立于2002年，以效率鑄就牌，為了滿足當(dāng)前的市場業(yè)務(wù)發(fā)展需要，危貨運輸規(guī)?？胺Q該地區(qū)之最大規(guī)模，公司自有資產(chǎn)少是當(dāng)前公司存在營運發(fā)展的主要矛盾。然而，公司主要經(jīng)營業(yè)務(wù)是危險貨物運輸，故名運輸危險系數(shù)要遠遠高于其他運輸業(yè)務(wù)。由于重大交通事故導(dǎo)致的資金鏈斷裂概率較大，對于規(guī)模大，公司自有資產(chǎn)少的情況下，將會對公司產(chǎn)生很大的發(fā)展障礙。

當(dāng)前遵義云泉石化運輸有限公司發(fā)展規(guī)模速度很快，但自身盈余很難滿足其發(fā)展規(guī)模的需要，因而對外部資金有很強的依賴性，考慮到將來良好的發(fā)展前景，企業(yè)往往不愿發(fā)行股票，或者讓新的股東入股參與公司業(yè)務(wù)經(jīng)營。這樣一來原來公司的股東權(quán)益就不容易受到損害，原有股東更偏向于去進行負債融資。對于遵義云泉石化運輸有限公司來說，股權(quán)和長期債務(wù)融資的成本相對較高，但迫于當(dāng)前公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要，遵義云泉石化運輸有限公司更傾向于流動負債， 這樣一來大大加劇了遵義云泉石化運輸有限公司的負債程度。遵義云泉石化運輸有限公司經(jīng)營業(yè)務(wù)主要是危險物資運輸，在貸取銀行項目貸款，為擁有較高擔(dān)保價值資產(chǎn)公司可能要承受較高的負債水平。除此，公司發(fā)展建設(shè)時間段且管理制度不完善，管理人員過度在職消費也加重著企業(yè)資本負擔(dān)。

公司發(fā)展雖然成立晚卻能夠壟斷運輸，得易于他的規(guī)模。從實際情況來講，一個企業(yè)謀求大發(fā)展并無過錯，但是企業(yè)一直來以大躍進經(jīng)營發(fā)展為戰(zhàn)略。將企業(yè)盲目擴大，以此來壯大企業(yè)在同行業(yè)的名氣，以壟斷經(jīng)營中石化油品運輸。遵義云泉石化運輸從一個小小的車輛運輸隊伍，短短時間發(fā)展到當(dāng)前地區(qū)危險貨物運輸同行業(yè)第一，這樣的發(fā)展可以說是盲目的，同時也是大膽的經(jīng)營戰(zhàn)略行為。

三、遵義云泉石化運輸有限公司當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)存在的主要問題

第一，伴隨著我國市場經(jīng)濟體制漸漸改革，我國的計劃經(jīng)濟漸漸完成了向市場經(jīng)濟的蛻變，特別是現(xiàn)代企業(yè)管理制度的漸漸轉(zhuǎn)變，我國資本市場不斷取的巨大的成就，然而就當(dāng)前遵義云泉石化運輸有限資本結(jié)構(gòu)狀況來看，股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，債務(wù)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，企業(yè)自身資本比例不當(dāng)，是遵義云泉石化運輸有限公司資本結(jié)構(gòu)存在的主要問題。

第二，遵義云泉石化運輸有限公司和全國資本結(jié)構(gòu)存在的資本結(jié)構(gòu)通病，股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，股權(quán)過于集中。遵義云泉石化運輸有限公司最大股東的股權(quán)比例為43.9%，這樣的股權(quán)比例幾乎剝奪了中小股東股東會發(fā)言權(quán)，有的小股東因為股權(quán)所占比例限制而沒有資格參加股東大會。損害了小股東的權(quán)益，助漲了公司大股東操縱公司資本甚至公司營運資本的不良資本行為。公司大股東的絕對控制權(quán)和相對控制權(quán)，使一個公司股東大會的存在形同虛設(shè)，嚴重違背了現(xiàn)代公司所有者產(chǎn)權(quán)主體多元化和股東權(quán)利分散化的要求，也沒有辦法形成有效的公司治理結(jié)構(gòu)。

第三，債務(wù)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，遵義云泉石化運輸有限公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)資本從形式上來看，也不外乎以下幾類：銀行貸款，企業(yè)間往來賬務(wù)，企業(yè)內(nèi)部形成的債務(wù)等。復(fù)雜性主要表現(xiàn)在公司的資本結(jié)構(gòu)方面：財政性負債，銀行型負債，社會普遍性的負債。遵義云泉石化運輸有限公司三角債形成到至今，其已經(jīng)成為遵義云泉石化運輸有限公司發(fā)展的一個沉重的包袱。

第四，遵義云泉石化運輸有限公司自有資產(chǎn)比例不當(dāng)，自有資產(chǎn)（又稱資本或股本）籌集的資金占企業(yè)總資產(chǎn)比例的高低，反應(yīng)著企業(yè)抵御風(fēng)險的能力和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動所需資金中依靠內(nèi)源性融資的程度。

第五，財務(wù)制度核算制度不健全，遵義云泉石化運輸有限公司建成至今，規(guī)模雖然做上去了，但財務(wù)核算標準目前為止還未做好統(tǒng)一標準，這樣一來企業(yè)管理者對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)狀況也不能準確了解，不能對經(jīng)營管理決策做全面的判斷。

四、遵義云泉石化運輸有限公司優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)措施

第一，合理分配公司股權(quán)；公司股東權(quán)益對公司發(fā)展影響巨大，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)可以決定公司發(fā)展方向，合理的分配公司股權(quán)是能夠有效的優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，股權(quán)的合理分配有助于公司經(jīng)營決策合理化，公平化?？梢宰畲笙薅染S護中小股東權(quán)益。

第二，優(yōu)化遵義云泉石化運輸有限公司資本結(jié)構(gòu)，要講求資金成本最低原則。公司價值最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)首先應(yīng)該先使公司價值最大化，而公司價值最大的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該要滿足加權(quán)平均資金成本的要求。從一定意義上來講。遵義云泉石化運輸有限公司最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，就是在不斷降低經(jīng)營企業(yè)經(jīng)營的條件下使整個公司資金或成本最低。

第三，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)要合理，首先遵義云泉石化運輸有限公司籌集資金的時機要選擇適宜。時機是云泉石化籌資時必須考慮的因素，一方面可以順利募股，從另一個方面來說企業(yè)可以獲取優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。假如選取的募集資金時間不合適，也許就有可能募股不能籌集到大量的資金，甚至就算籌集到足夠多的營運資金也不能迅速、有效地投入公司經(jīng)營使用。因此，企業(yè)在籌集發(fā)展資本時，應(yīng)該根據(jù)企業(yè)自身實際情況隨時調(diào)整國際和國內(nèi)外的政治經(jīng)濟和國家的財政稅收政策和主營經(jīng)濟業(yè)務(wù)政策的變化情況，撲捉到最適宜的實際籌集資金。

第四，統(tǒng)一財務(wù)核算標準，遵義云泉石化運輸有限公司因為注重公司規(guī)模的發(fā)展壯大，而忽略了他的規(guī)范化管理。強調(diào)最重要的就是統(tǒng)一的財務(wù)核算制度，這樣一來，使得資本結(jié)構(gòu)狀況沒有統(tǒng)一標準和參考標準。所以，對遵義云泉石化運輸有限公司的核算標準一定要遵循會計統(tǒng)一核算制度，加強公司管理規(guī)范化。

第五，主動利用我國地方經(jīng)濟發(fā)展政策，遵義云泉石化運輸有限公司位居遵義地區(qū)，近年來遵義地區(qū)發(fā)展迅速。特別是靠政府的調(diào)控地區(qū)發(fā)展特別值得重視，近年來地方政府對中小企業(yè)發(fā)展也特別關(guān)注，也在力所能及的幫助中小企業(yè)發(fā)展壯大。讓我國中小企業(yè)在不斷發(fā)展的情況下創(chuàng)造更多的社會經(jīng)濟價值，創(chuàng)造更多的就業(yè)崗位。遵義云泉石化運輸就應(yīng)該多了解關(guān)注我國經(jīng)濟發(fā)展相關(guān)政策，有效利用國家政策，為企業(yè)減負。合理調(diào)整企業(yè)經(jīng)濟結(jié)構(gòu),轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式。

五、結(jié)語

從以上文章風(fēng)險可以深入了解到，一個企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)良是助推企業(yè)有效發(fā)展的保障，遵義云泉石化運輸有限公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，是保障他健康發(fā)展的基礎(chǔ)。無論一個企業(yè)經(jīng)營什么樣的業(yè)務(wù)，企業(yè)經(jīng)營者都要去加強對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的了解，這樣才能更加有效的幫助管理者戰(zhàn)略的制定和公司戰(zhàn)略的實施。

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（作者單位：西北大學(xué)現(xiàn)代學(xué)院）