陳剛明

當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)的不確定事件和多樣性挑戰(zhàn)更加復(fù)雜，國(guó)內(nèi)自身在發(fā)展過程中積累的一些風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)交叉感染和集中暴露，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定的重要性和緊迫性日益凸顯。

金融安全是國(guó)家安全的重要組成部分，是經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展的重要基礎(chǔ)和條件。第五次全國(guó)金融工作會(huì)議和“十九大”都強(qiáng)調(diào)要主動(dòng)防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)必須要樹立正確的金融安全理念。首要的是準(zhǔn)確把握金融形勢(shì)，認(rèn)清內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。從國(guó)內(nèi)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期性、結(jié)構(gòu)性、體制性矛盾疊加，金融風(fēng)險(xiǎn)快速攀升。這些內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)是矛盾的主導(dǎo)方面，外部風(fēng)險(xiǎn)最終是通過內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)因素起作用。從國(guó)際看，2008年金融危機(jī)后，主要經(jīng)濟(jì)體實(shí)施長(zhǎng)達(dá)近10年的量化寬松貨幣政策，大量廉價(jià)資本充斥全球金融市場(chǎng)。隨著全球經(jīng)濟(jì)大范圍復(fù)蘇的確立，量化寬松貨幣政策逐漸退出，全球經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展不平衡和新興市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)脆弱性可能會(huì)給新興市場(chǎng)國(guó)家?guī)韲?yán)重的資本流動(dòng)和金融沖擊。

其次，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)要實(shí)事求是地看待風(fēng)險(xiǎn)，客觀分清風(fēng)險(xiǎn)揭示和風(fēng)險(xiǎn)累積的關(guān)系。一方面要正確認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，不能避而不談。金融風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)代金融的基本特征和金融活動(dòng)的內(nèi)在屬性，不能因?yàn)橛酗L(fēng)險(xiǎn)就害怕，拒絕金融深化，也不能一味追求高速發(fā)展而忽略金融風(fēng)險(xiǎn)，放松對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的管控。只有直面風(fēng)險(xiǎn)，才能更好地評(píng)估和防范化解風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，不能對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)簡(jiǎn)單地線性推延，主觀夸大。黨的“十八大”以來，中央對(duì)金融工作高度重視，采取了一系列加強(qiáng)金融監(jiān)管、防范金融風(fēng)險(xiǎn)的舉措，金融桿桿率有序下降，金融亂象初步遏制，供給側(cè)改革深入推進(jìn)，中國(guó)金融運(yùn)行總體平穩(wěn)，金融風(fēng)險(xiǎn)總體可控。在排查風(fēng)險(xiǎn)的過程中，若不能實(shí)事求是地看待風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)錯(cuò)誤地認(rèn)為，越排查風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)越多，導(dǎo)致把風(fēng)險(xiǎn)揭示暴露的過程看成風(fēng)險(xiǎn)累積。前一段時(shí)間，一些國(guó)際金融機(jī)構(gòu)做出降低中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)的結(jié)論，就有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不到位、不客觀的因素。

再次，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)要講究方式方法，綜合運(yùn)用系統(tǒng)論和重點(diǎn)論辯證治理。金融領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)，點(diǎn)多面廣，突發(fā)性、傳染性和危害性強(qiáng)。系統(tǒng)論的本質(zhì)內(nèi)涵一是在防治對(duì)象上，既要防“黑天鵝”，也要防“灰犀?！保瑢?duì)于出現(xiàn)的各類風(fēng)險(xiǎn)苗頭不能掉以輕心。二是在防治領(lǐng)域上要建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，覆蓋風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量、評(píng)估、監(jiān)測(cè)、報(bào)告、控制或緩釋等完整鏈條。三是在防治工具上建立風(fēng)險(xiǎn)管理的工具箱和協(xié)調(diào)機(jī)制。宏觀政策領(lǐng)域突出財(cái)政政策、貨幣政策和產(chǎn)業(yè)政策的配合，金融監(jiān)管領(lǐng)域突出貨幣政策、宏觀審慎政策和微觀審慎政策的協(xié)調(diào)。在此基礎(chǔ)上，針對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)問題加強(qiáng)監(jiān)管，科學(xué)防范，切實(shí)完善金融安全防線。

債券市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的核心基礎(chǔ)市場(chǎng)，在提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率和擴(kuò)大對(duì)外開放的新形勢(shì)下，具體到防范化解債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵是要夯實(shí)債市穩(wěn)定的市場(chǎng)化制度基礎(chǔ)，推好用好風(fēng)控工具，發(fā)揮好市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的作用。一是加快引入安全高效的流動(dòng)性工具，推出三方回購(gòu)和中央債券借貸機(jī)制，優(yōu)化流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理；二是持續(xù)完善信息披露和信用評(píng)級(jí)制度，深化以信息披露為本的債券發(fā)行機(jī)制，使市場(chǎng)陽光透明，使信用風(fēng)險(xiǎn)可判可信；三是健全規(guī)范化、法制化的信用風(fēng)險(xiǎn)處置制度，優(yōu)化完善市場(chǎng)約束機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，維護(hù)投資人合法權(quán)益；四是不斷健全債券收益率曲線，特別是作為市場(chǎng)基準(zhǔn)的國(guó)債收益率曲線，持續(xù)完善反映債券市場(chǎng)運(yùn)行狀況的價(jià)格指標(biāo)體系，并以此為抓手，做好市場(chǎng)杠桿及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)相關(guān)工作；五是持續(xù)完善擔(dān)保品管理機(jī)制，繼續(xù)深挖擔(dān)保品應(yīng)用領(lǐng)域、擴(kuò)大應(yīng)用規(guī)模，并實(shí)現(xiàn)逐日盯市，提升整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平；六是穩(wěn)步拓展利率、匯率、信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具的應(yīng)用，增強(qiáng)市場(chǎng)參與主體抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，提高市場(chǎng)發(fā)展的穩(wěn)定性。