李 娜，楊水利，馮 焱

（西安理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，陜西 西安710048）

股權(quán)激勵(lì)政策供求契合度與企業(yè)績(jī)效關(guān)系研究
——以科技人員為例

李 娜，楊水利，馮 焱

（西安理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，陜西 西安710048）

提高企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)政策的供求契合度，有利于健全企業(yè)激勵(lì)與約束機(jī)制。以2005—2016年上市公司中國(guó)有企業(yè)科技人員為研究對(duì)象，分析股權(quán)激勵(lì)政策的供給與需求，指出其供求矛盾，通過(guò)理論分析提出研究假設(shè)，確定股權(quán)激勵(lì)政策供求契合度與企業(yè)績(jī)效的指標(biāo)和測(cè)量，并采用熵值法計(jì)算企業(yè)績(jī)效的綜合得分，構(gòu)建多元回歸關(guān)系模型，最后通過(guò)實(shí)證分析進(jìn)行驗(yàn)證。研究結(jié)果表明，股權(quán)激勵(lì)政策供求契合度有助于提高企業(yè)績(jī)效。研究結(jié)論為建立健全企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)制度提供借鑒。

股權(quán)激勵(lì)政策；供求契合度；企業(yè)績(jī)效；科技人員

一、引言

隨著經(jīng)濟(jì)體制的深化改革，我國(guó)企業(yè)正逐漸由“制造”型向“智造”型轉(zhuǎn)變，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也日益轉(zhuǎn)向?yàn)榧夹g(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新的競(jìng)爭(zhēng)，而科技人員作為企業(yè)創(chuàng)新和專(zhuān)利研發(fā)的主力軍，對(duì)科技人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì)能夠促使企業(yè)實(shí)施科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，提高企業(yè)績(jī)效?，F(xiàn)有大多數(shù)企業(yè)對(duì)科技人員的激勵(lì)方式除按勞分配外，主要采用一次性現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)或科技成果利潤(rùn)分成或知識(shí)產(chǎn)權(quán)收益提成等短期激勵(lì)的方式，缺乏可持續(xù)性。而股權(quán)激勵(lì)是讓渡企業(yè)部分股權(quán)給科技人員，調(diào)動(dòng)其持續(xù)創(chuàng)新積極性和主動(dòng)性，促使知識(shí)資本轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力，促進(jìn)科技成果高效轉(zhuǎn)化，健全企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)與約束機(jī)制，提高企業(yè)績(jī)效。因此，了解滿(mǎn)足企業(yè)和科技人員對(duì)股權(quán)激勵(lì)政策的供給與需求，分析股權(quán)激勵(lì)政策供求契合度與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系成為企業(yè)和學(xué)術(shù)界關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）理論分析

1.股權(quán)激勵(lì)政策供給分析

2005年中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》標(biāo)志著我國(guó)股權(quán)激勵(lì)進(jìn)入發(fā)展階段。2006年10月財(cái)政部、發(fā)改委等聯(lián)合頒布《關(guān)于企業(yè)實(shí)行自主創(chuàng)新激勵(lì)分配制度的若干意見(jiàn)》，指出將企業(yè)科技人員正式納入股權(quán)激勵(lì)對(duì)象范圍，強(qiáng)調(diào)通過(guò)對(duì)其實(shí)施股權(quán)激勵(lì)提高企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力；2016年2月財(cái)政部、科技部等聯(lián)合頒布《國(guó)有科技型企業(yè)股權(quán)激勵(lì)辦法》，指出國(guó)有科技型企業(yè)要采用股權(quán)或分紅等激勵(lì)方式對(duì)企業(yè)的重要技術(shù)人員進(jìn)行激勵(lì)，調(diào)動(dòng)其積極性和創(chuàng)造性，推動(dòng)高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化和科技成果的高效轉(zhuǎn)化。2017年1月，李克強(qiáng)指出要加大收益分配股權(quán)激勵(lì)等政策落實(shí)力度，鼓勵(lì)科研人員潛心研究，加大成果處置、收益分配、股權(quán)激勵(lì)等政策落實(shí)力度，使創(chuàng)新者得到應(yīng)有榮譽(yù)和回報(bào)。

2.股權(quán)激勵(lì)政策需求分析

企業(yè)對(duì)股權(quán)激勵(lì)政策的需求。第一，遵循“利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的原則，倡導(dǎo)以?xún)r(jià)值創(chuàng)造為導(dǎo)向的績(jī)效文化，進(jìn)一步完善企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，使其自覺(jué)維護(hù)企業(yè)和全體股東的利益，共享改革發(fā)展的成果，共擔(dān)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)企業(yè)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化和科技成果的高校轉(zhuǎn)化；第二，調(diào)動(dòng)企業(yè)核心技術(shù)人員的積極性和創(chuàng)造性，有效地將股東利益、企業(yè)利益和核心技術(shù)人員利益結(jié)合在一起，最終使企業(yè)和股東的價(jià)值最大化；第三，增強(qiáng)企業(yè)核心技術(shù)人員的凝聚力，加強(qiáng)企業(yè)自主人才的培養(yǎng)，維持企業(yè)科技人員和科研團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定，使企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)得以保證。

科技人員對(duì)股權(quán)激勵(lì)政策的需求。第一，高報(bào)酬的需求。企業(yè)創(chuàng)新的主體是科技人員，薪酬水平的高低直接影響到其科研工作的積極性和企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效。且其比一般勞動(dòng)者要付出更多的腦力和創(chuàng)造價(jià)值的能力。因此，科技人員應(yīng)該比一般勞動(dòng)者獲得更高的報(bào)酬，增強(qiáng)其創(chuàng)新積極性和創(chuàng)造能動(dòng)性。第二，剩余索取權(quán)的需求?？萍既藛T是企業(yè)創(chuàng)新的主力軍，企業(yè)可通過(guò)研發(fā)創(chuàng)新的科技成果對(duì)其進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，使其成為企業(yè)的實(shí)際控制者和剩余索取者，促進(jìn)科技成果的高效轉(zhuǎn)化，提高企業(yè)績(jī)效。第三，激發(fā)創(chuàng)新活力和工作動(dòng)力的需求。由于科技人員工作的特殊性和科技成果的不確定性，采用單一的工資加獎(jiǎng)金的薪酬制度難以公平合理的衡量科技人員的貢獻(xiàn)和工作業(yè)績(jī)，不利于調(diào)動(dòng)其研發(fā)創(chuàng)新積極性和持續(xù)性。企業(yè)通過(guò)對(duì)科技人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì)政策，加強(qiáng)了企業(yè)的科技創(chuàng)新與科技人員的收益之間的聯(lián)系，激發(fā)科技人員的創(chuàng)新活力。第四，企業(yè)認(rèn)同感與歸屬感的需求。科技人員的企業(yè)認(rèn)同感并不是認(rèn)同企業(yè)約定俗成的規(guī)章制度和行事法則，而是心靈和精神的認(rèn)同。企業(yè)通過(guò)對(duì)科技人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì)政策，促使科技人員形成“主人翁”的心態(tài)，進(jìn)而提高工作效率。第五，對(duì)職業(yè)發(fā)展與自我實(shí)現(xiàn)的需求?？萍既藛T擁有知識(shí)創(chuàng)新的能力，能夠推動(dòng)企業(yè)的技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)的持續(xù)創(chuàng)新。企業(yè)通過(guò)對(duì)科技人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì)政策，使得其可以在企業(yè)內(nèi)部實(shí)現(xiàn)自身的職業(yè)發(fā)展規(guī)劃，得到企業(yè)和社會(huì)的認(rèn)同和尊重，滿(mǎn)足最終自我實(shí)現(xiàn)的需要。

3.股權(quán)激勵(lì)政策的供求矛盾分析

（1）企業(yè)對(duì)股權(quán)激勵(lì)政策的需求與相關(guān)政策供給之間的矛盾?，F(xiàn)有頒布的相關(guān)各項(xiàng)政策規(guī)定把對(duì)科研成果研發(fā)和市場(chǎng)化做出突出貢獻(xiàn)的技術(shù)人員和高層管理人員作為企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象。通過(guò)調(diào)研訪(fǎng)談可知，大多數(shù)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)尚未對(duì)科技人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，而多是采用一次性的現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)的方式；少數(shù)對(duì)科技人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)，是以低于市場(chǎng)的價(jià)格讓科技人員一次性購(gòu)買(mǎi)，但以科技人員的薪酬水平很難一次性交付購(gòu)買(mǎi)股票的費(fèi)用。另外大多數(shù)企業(yè)規(guī)定，科技人員在股票行權(quán)期內(nèi)買(mǎi)賣(mài)股權(quán)需要在規(guī)定的交易市場(chǎng)進(jìn)行，科技人員認(rèn)為受到企業(yè)的管理監(jiān)督限制，所以大多數(shù)科技人員選擇不購(gòu)買(mǎi)。因此，企業(yè)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)政策的過(guò)程中，其激勵(lì)對(duì)象就逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)高層管理人員的激勵(lì)，這就使得企業(yè)的高層管理人員持有的股權(quán)比例相對(duì)增加，雖然國(guó)家和地方政府的政策規(guī)定獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)管理人員擁有的企業(yè)股本不得超過(guò)企業(yè)總股本的1%，但如果企業(yè)的高層管理人員之間互相聯(lián)合，利用職位操控企業(yè)的股票價(jià)格，就會(huì)獲得更多的個(gè)人利益。

（2）科技人員對(duì)股權(quán)激勵(lì)政策的需求與企業(yè)實(shí)施的相關(guān)政策之間的矛盾?，F(xiàn)有少數(shù)企業(yè)對(duì)科技人員實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)政策僅是針對(duì)科技人員個(gè)人，以科研團(tuán)隊(duì)為整體的股權(quán)激勵(lì)政策暫未制定。企業(yè)對(duì)科技人員的股權(quán)激勵(lì)多是在科技成果轉(zhuǎn)化并獲得經(jīng)濟(jì)利益之后以科技成果利潤(rùn)分成或知識(shí)產(chǎn)權(quán)收益提成等短期激勵(lì)的方式，這樣不足以激發(fā)科技人員在研發(fā)過(guò)程中或科技成果轉(zhuǎn)化階段的積極性和主動(dòng)性。另外，企業(yè)科技成果的形成需要由多位科技人員組成的科研團(tuán)隊(duì)共同努力合作完成，企業(yè)僅對(duì)重要的科技人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì)政策，不利于科研團(tuán)隊(duì)內(nèi)部人員的團(tuán)結(jié)與合作，也不利于提高企業(yè)的績(jī)效和可持續(xù)發(fā)展。

（二）研究假設(shè)

通過(guò)分析股權(quán)激勵(lì)政策的供求契合度分析可知，股權(quán)激勵(lì)政策供求契合度包括兩方面的內(nèi)容，一是企業(yè)實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)政策是否與企業(yè)的需求一致，即企業(yè)股權(quán)激勵(lì)政策供求契合度；二是企業(yè)實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)政策是否與科技人員的需求一致，即科技人員股權(quán)激勵(lì)政策供求契合度。滿(mǎn)足企業(yè)及科技人員對(duì)股權(quán)激勵(lì)政策的需求有助于企業(yè)績(jī)效的提高，而企業(yè)及科技人員對(duì)股權(quán)激勵(lì)政策供求契合度主要是通過(guò)滿(mǎn)意程度來(lái)衡量，即企業(yè)的相對(duì)滿(mǎn)意度和絕對(duì)滿(mǎn)意度、科技人員的相對(duì)滿(mǎn)意度和絕對(duì)滿(mǎn)意度。國(guó)外學(xué)者Kristof（1996）認(rèn)為員工工作的契合度與工作態(tài)度有密切關(guān)系，員工與企業(yè)的契合度取決于企業(yè)的相關(guān)政策制度，并提出重視員工的工作契合度和企業(yè)契合度是提高企業(yè)績(jī)效的根本途徑[1]。國(guó)內(nèi)學(xué)者熊勇清等（2007）認(rèn)為員工與企業(yè)的契合度是工作滿(mǎn)意度的重要影響因素，員工與企業(yè)的契合度有助于提高企業(yè)績(jī)效[2]。企業(yè)和科技人員對(duì)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)政策的滿(mǎn)意度和其持續(xù)創(chuàng)新能力和創(chuàng)新積極性是正相關(guān)，從而提高企業(yè)的績(jī)效。

企業(yè)在不同的發(fā)展規(guī)模和成長(zhǎng)階段實(shí)施股權(quán)激勵(lì)政策，對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生的影響也不同。國(guó)外學(xué)者Himmelberg（1999）通過(guò)實(shí)證分析認(rèn)為企業(yè)規(guī)模有助于提高企業(yè)績(jī)效[3]。Dhawan根據(jù)美國(guó)上市公司1970—1989年間的面板數(shù)據(jù)測(cè)算出小型、中型和大型企業(yè)的平均利潤(rùn)率并加以比較，發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)更有效率[4]。國(guó)內(nèi)學(xué)者鄭昕薷（2010）以發(fā)展速度較快規(guī)模較小的企業(yè)為研究對(duì)象，認(rèn)為企業(yè)規(guī)模企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系[5]。石建中（2014）采用我國(guó)深滬上市企業(yè)數(shù)據(jù)，認(rèn)為企業(yè)規(guī)模有助于提高企業(yè)績(jī)效，但效果不顯著，認(rèn)為不顯著的原因是因?yàn)槲覈?guó)企業(yè)規(guī)模的效率較低。企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模和運(yùn)營(yíng)規(guī)模若是一定，產(chǎn)量大且效益好，企業(yè)的績(jī)效相對(duì)較好[6]。李呂（2017）以制造業(yè)的上市公司為研究對(duì)象，認(rèn)為大規(guī)模企業(yè)在降低生產(chǎn)成本方面有更強(qiáng)的能力，從而在提高企業(yè)績(jī)效方面有幫助[7]。國(guó)內(nèi)學(xué)者王朝勇（2013）利用面板數(shù)據(jù)模型對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的成長(zhǎng)性與企業(yè)績(jī)效進(jìn)行關(guān)聯(lián)性分析，認(rèn)為企業(yè)成長(zhǎng)性與企業(yè)績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系[8]。陶慧芳（2014）基于創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)，認(rèn)為高成長(zhǎng)性的企業(yè)，其企業(yè)績(jī)效的增長(zhǎng)迅速[9]。企業(yè)的成長(zhǎng)性可以反映企業(yè)短期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，也可以反映企業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展?jié)摿Γ怀砷L(zhǎng)性高的企業(yè)可以為投資者傳遞更好的市場(chǎng)信號(hào)，吸引更多的投資者進(jìn)行投資，進(jìn)而提高企業(yè)績(jī)效。

基于以上分析，本文選取股權(quán)激勵(lì)政策供求契合度為自變量，企業(yè)績(jī)效為因變量，企業(yè)規(guī)模和企業(yè)成長(zhǎng)性為調(diào)節(jié)變量，提出以下假設(shè)：

H1：企業(yè)的相對(duì)滿(mǎn)意度有助于提高企業(yè)績(jī)效。

H2：企業(yè)的絕對(duì)滿(mǎn)意度有助于提高企業(yè)績(jī)效。

H3：科技人員的相對(duì)滿(mǎn)意度有助于提高企業(yè)績(jī)效。

H4：科技人員的絕對(duì)滿(mǎn)意度有助于提高企業(yè)績(jī)效。

H5：企業(yè)規(guī)模在股權(quán)激勵(lì)政策契合度和企業(yè)績(jī)效之間起調(diào)節(jié)作用。

H6：企業(yè)成長(zhǎng)性股權(quán)激勵(lì)政策契合度和企業(yè)績(jī)效之間起調(diào)節(jié)作用。

因此本文構(gòu)建的股權(quán)激勵(lì)政策供求契合度評(píng)價(jià)模型如圖1所示。

圖1 國(guó)有企業(yè)科技人員股權(quán)激勵(lì)政策供求契合度評(píng)價(jià)模型

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

因研究中企業(yè)及科技人員對(duì)股權(quán)激勵(lì)政策的供求需要通過(guò)調(diào)查問(wèn)卷來(lái)獲取，所以首先必須利用小樣本對(duì)問(wèn)卷各題型進(jìn)行修正，最終有效的研究數(shù)據(jù)是通過(guò)發(fā)放正式問(wèn)卷收集整理得出的結(jié)果。由于數(shù)據(jù)時(shí)效性，小樣本調(diào)研對(duì)象主要是西安及其周邊地區(qū)企業(yè)中的科技人員及高校相關(guān)研究專(zhuān)家，通過(guò)發(fā)放電子問(wèn)卷和紙質(zhì)問(wèn)卷的方式共發(fā)放80份，剔除無(wú)效問(wèn)卷，最后回收有效問(wèn)卷63份，問(wèn)卷有效率為78.75%。

大樣本選取2005年初至2016年4月wind資訊庫(kù)中我國(guó)實(shí)施、公布股權(quán)激勵(lì)方案的上市企業(yè)，除去公布實(shí)施股權(quán)激勵(lì)已經(jīng)退市、剔除業(yè)績(jī)過(guò)差的ST和PT企業(yè)等審計(jì)意見(jiàn)的上市企業(yè)，篩選得出公告、實(shí)施對(duì)核心技術(shù)人員的股權(quán)激勵(lì)方案的企業(yè)共有876家，其中國(guó)有控股的企業(yè)僅有58家。因此，選取我國(guó)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的58家國(guó)有控股企業(yè)為研究樣本，每家企業(yè)選擇2～4名參加問(wèn)卷調(diào)查，主要通過(guò)發(fā)放紙質(zhì)問(wèn)卷和電子問(wèn)卷的方式共發(fā)放180份，回收151份，問(wèn)卷回收率83.89%。剔除無(wú)效問(wèn)卷，實(shí)際得到有效問(wèn)卷144份，問(wèn)卷有效回收率為95.36%。

（二）指標(biāo)的選取與測(cè)量

1.股權(quán)激勵(lì)政策供求契合度指標(biāo)的選取與測(cè)量。股權(quán)激勵(lì)政策供求契合度包括企業(yè)股權(quán)激勵(lì)政策供求契合度和科技人員股權(quán)激勵(lì)政策供求契合度。企業(yè)股權(quán)激勵(lì)政策供求契合度表示企業(yè)股權(quán)激勵(lì)政策供求要素的指標(biāo)評(píng)價(jià)向量對(duì)指標(biāo)期望向量的相對(duì)滿(mǎn)意度和絕對(duì)滿(mǎn)意度；而科技人員股權(quán)激勵(lì)政策供求契合度則表示科技人員股權(quán)激勵(lì)政策的供求要素指標(biāo)評(píng)價(jià)向量對(duì)指標(biāo)期望向量的相對(duì)滿(mǎn)意度和絕對(duì)滿(mǎn)意度。

假設(shè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)政策的企業(yè)為P，企業(yè)股權(quán)激勵(lì)政策供求要素為D，包含t1種指標(biāo)；科技人員股權(quán)激勵(lì)政策供求要素為S，包含t2種指標(biāo)。

則企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)政策供求指標(biāo)的權(quán)重向量為：

企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)政策供求指標(biāo)的期望向量為：

企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)政策供求指標(biāo)的評(píng)價(jià)向量為：

科技人員的股權(quán)激勵(lì)政策供求指標(biāo)的權(quán)重向量為：

科技人員的股權(quán)激勵(lì)政策供求指標(biāo)的期望向量為：

科技人員的股權(quán)激勵(lì)政策供求指標(biāo)的評(píng)價(jià)向量為：

其絕對(duì)滿(mǎn)意度為：

其絕對(duì)滿(mǎn)意度為：

為了便于計(jì)算，設(shè)I為1的單位矩陣向量，使取得的滿(mǎn)意度為數(shù)值。CR1越大，說(shuō)明企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)政策滿(mǎn)足企業(yè)的需求程度越高；CA1越大，說(shuō)明企業(yè)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)政策的過(guò)程中獲得的激勵(lì)效果超過(guò)預(yù)期，與企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)政策的初衷越吻合。CR2越大，說(shuō)明企業(yè)實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)政策滿(mǎn)足科技人員的需求程度越高；CA2越大，說(shuō)明企業(yè)對(duì)科技人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的效果超過(guò)預(yù)期，增加了科技人員的工作積極性和主動(dòng)性。

2.企業(yè)績(jī)效指標(biāo)的選取與測(cè)量。通過(guò)分析國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的相關(guān)研究，本文采用主成分分析法和關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)法從財(cái)務(wù)效益、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、償債能力和發(fā)展能力四個(gè)維度的28個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析，最終提取得出影響企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的22個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，如表1所示。

企業(yè)績(jī)效的相關(guān)數(shù)據(jù)主要選取2005年初至2016年4月底Wind資訊庫(kù)中我國(guó)對(duì)科技人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的58家國(guó)有控股企業(yè)及企業(yè)網(wǎng)站。為使評(píng)價(jià)結(jié)果可靠有效，采用熵值法計(jì)算實(shí)施股權(quán)激勵(lì)政策的企業(yè)績(jī)效的綜合得分。具體步驟如下：

表1 企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)及說(shuō)明

步驟1：選取t家對(duì)科技人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì)政策的國(guó)有企業(yè)，Xij為i企業(yè)的第j項(xiàng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的數(shù)值，其中 i=1，2，3，…，t；j=1，2，…，22。

步驟2：數(shù)據(jù)非負(fù)化處理。因?yàn)檫x取的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)中存在負(fù)數(shù)的數(shù)據(jù)，所以對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行非負(fù)化處理。，其中i=1，2，3，…，t；j=1，2，…，22

步驟3：計(jì)算i企業(yè)的第j項(xiàng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)值與指標(biāo)總值的比值。

步驟4：計(jì)算i企業(yè)的第j項(xiàng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的嫡值。

步驟5：計(jì)算i企業(yè)的第j項(xiàng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的差異系數(shù)。對(duì)于第j項(xiàng)指標(biāo)，指標(biāo)值Yij的差異越大，熵值越小，評(píng)價(jià)的作用越大。則第j項(xiàng)指標(biāo)的差異系數(shù)為：

第j項(xiàng)指標(biāo)的差異系數(shù)gj越大，說(shuō)明該指標(biāo)越重要。

步驟6：計(jì)算i企業(yè)的第j項(xiàng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重。

其中 j=1，2，…，22

步驟7：計(jì)算i企業(yè)的績(jī)效綜合得分。

（三）模型的構(gòu)建

為了進(jìn)一步驗(yàn)證股權(quán)激勵(lì)政策供求契合度與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系，運(yùn)用多元統(tǒng)計(jì)分析法，構(gòu)建它們的多元線(xiàn)性回歸模型為：

其中，α 為常數(shù)項(xiàng)，β1，β2，β3，β4，β5，β6為回歸系數(shù)，ε為隨機(jī)誤差項(xiàng)。變量名稱(chēng)及描述如表2所示。

表2 變量名稱(chēng)及描述

四、實(shí)證分析

（一）信度與效度分析

通過(guò)SPSS19.0統(tǒng)計(jì)分析軟件采用Cronbach's Alpha系數(shù)法分析檢驗(yàn)問(wèn)卷的信度，得出企業(yè)與科技人員對(duì)股權(quán)激勵(lì)政策供求要素變量的重要性、需求度和滿(mǎn)意度等的數(shù)據(jù)Cronbach's Alpha均大于0.7，說(shuō)明總體信度較好。

運(yùn)用AMOS17.0統(tǒng)計(jì)分析法對(duì)股權(quán)激勵(lì)政策的供求要素進(jìn)行驗(yàn)證性因子分析，得出股權(quán)激勵(lì)政策的供求要素負(fù)荷量均在0.5～0.95之間，且均在0.001水平下達(dá)到顯著。P值為0.101＞0.05，卡方自由度比值1.843＜2，且其余指標(biāo)值均在可接受范圍標(biāo)準(zhǔn)之內(nèi)，表明構(gòu)建的關(guān)系模型與實(shí)際數(shù)據(jù)契合度良好，樣本數(shù)據(jù)較理想，可以進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。

（二）相關(guān)性分析

運(yùn)用SPSS19.0統(tǒng)計(jì)分析軟件對(duì)企業(yè)相對(duì)滿(mǎn)意度、企業(yè)絕對(duì)滿(mǎn)意度、科技人員相對(duì)滿(mǎn)意度、科技人員絕對(duì)滿(mǎn)意度、企業(yè)規(guī)模和企業(yè)成長(zhǎng)性六個(gè)變量之間的相關(guān)性進(jìn)行分析。根據(jù)確定的股權(quán)激勵(lì)政策供求契合度指標(biāo)及測(cè)量公式，分別計(jì)算企業(yè)與科技人員對(duì)股權(quán)激勵(lì)政策的相對(duì)滿(mǎn)意度和絕對(duì)滿(mǎn)意度以及企業(yè)績(jī)效的綜合得分，得到的相關(guān)性分析結(jié)果如表3所示。

表3 相關(guān)性分析結(jié)果

由表3可知，企業(yè)績(jī)效綜合得分與科技人員的相對(duì)滿(mǎn)意度和絕對(duì)滿(mǎn)意度的相關(guān)系數(shù)分別為0.523、0.596，雙尾檢驗(yàn)表明其在0.01水平上顯著相關(guān)，呈高度相關(guān)關(guān)系；而企業(yè)績(jī)效綜合得分與企業(yè)相對(duì)滿(mǎn)意度和絕對(duì)滿(mǎn)意度的相關(guān)系數(shù)分別為0.374、0.724，雙尾檢驗(yàn)結(jié)果表明企業(yè)相對(duì)滿(mǎn)意度在0.05水平上顯著相關(guān)，企業(yè)絕對(duì)滿(mǎn)意度在0.01水平上顯著相關(guān)。結(jié)果表明，企業(yè)績(jī)效綜合得分與企業(yè)及科技人員的相對(duì)滿(mǎn)意度和絕對(duì)滿(mǎn)意度的關(guān)系密切，且其絕對(duì)滿(mǎn)意度高于相對(duì)滿(mǎn)意度，即企業(yè)與科技人員對(duì)股權(quán)激勵(lì)政策供求的相對(duì)滿(mǎn)意度低于絕對(duì)滿(mǎn)意度。

（三）多元線(xiàn)性回歸分析

運(yùn)用SPSS19.0統(tǒng)計(jì)分析軟件，采用逐步回歸的方法，把符合標(biāo)準(zhǔn)并對(duì)因變量貢獻(xiàn)最大的自變量選擇出來(lái)進(jìn)入回歸方程，并且把不符合標(biāo)準(zhǔn)的自變量剔除，直到回歸方程中的自變量都符合進(jìn)入模型的標(biāo)準(zhǔn)，得到企業(yè)絕對(duì)滿(mǎn)意度、科技人員絕對(duì)滿(mǎn)意度和企業(yè)成長(zhǎng)性三個(gè)自變量均符合標(biāo)準(zhǔn)，表明對(duì)回歸模型有顯著影響的就是這三個(gè)變量，結(jié)果如表4所示。

表4 模型匯總分析結(jié)果d

由表4可知，回歸模型的擬合過(guò)程模型1中，僅引入常量和企業(yè)絕對(duì)滿(mǎn)意度，調(diào)整R2為0.507，F(xiàn)值更改為30.786，顯著性水平為0.000＜0.05；模型2中，引入常量、企業(yè)絕對(duì)滿(mǎn)意度和科技人員絕對(duì)滿(mǎn)意度，調(diào)整R2為0.571，F(xiàn)值更改為5.208，并且顯著性水平為0.031＜0.05；模型3中，引入常量、企業(yè)絕對(duì)滿(mǎn)意度、科技人員絕對(duì)滿(mǎn)意度和企業(yè)成長(zhǎng)性，調(diào)整R2為 0.723，F(xiàn)值更改為 15.779，并且顯著性水平為0.001＜0.0；因此，它們都通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明引入企業(yè)絕對(duì)滿(mǎn)意度、科技人員絕對(duì)滿(mǎn)意度和企業(yè)成長(zhǎng)性使得模型的統(tǒng)計(jì)量變化很顯著?；貧w模型方差分析結(jié)果如表5所示。

表5 方差分析結(jié)果d

由表5可知，三個(gè)模型中回歸平方和均大于殘差平方和，F(xiàn)值改變的顯著性系數(shù)均為0.000＜0.05，說(shuō)明企業(yè)絕對(duì)滿(mǎn)意度、科技人員絕對(duì)滿(mǎn)意度和企業(yè)成長(zhǎng)性應(yīng)該被引入回歸方程，并對(duì)回歸方程影響顯著，得到的回歸系數(shù)如表6所示。

表6 回歸系數(shù)a

由表6可知，因?yàn)榛貧w模型中自變量和調(diào)節(jié)變量的系數(shù)都是正數(shù)，且在0.01水平上正相關(guān)，所以回歸方程應(yīng)包含常數(shù)項(xiàng)、企業(yè)絕對(duì)滿(mǎn)意度、科技人員絕對(duì)滿(mǎn)意度和企業(yè)成長(zhǎng)性，從容差接近于1，VIF均小于10。這說(shuō)明股權(quán)激勵(lì)政策供求契合度與企業(yè)績(jī)效的各變量之間不存在多重共線(xiàn)性關(guān)系，故回歸方程為：

由此可知，企業(yè)與科技人員的絕對(duì)滿(mǎn)意度、企業(yè)成長(zhǎng)性對(duì)企業(yè)績(jī)效綜合得分貢獻(xiàn)顯著；然而企業(yè)相對(duì)滿(mǎn)意度、科技人員相對(duì)滿(mǎn)意度和企業(yè)規(guī)模對(duì)企業(yè)績(jī)效綜合得分貢獻(xiàn)不顯著，說(shuō)明其與企業(yè)績(jī)效綜合得分的相關(guān)性不強(qiáng)。即股權(quán)激勵(lì)政策供求契合度有助于提高企業(yè)績(jī)效。

五、結(jié)論

本文通過(guò)分析企業(yè)與科技人員對(duì)股權(quán)激勵(lì)政策的供給和需求，提出研究假設(shè)，確定股權(quán)激勵(lì)政策供求契合度和企業(yè)績(jī)效的指標(biāo)及測(cè)量，構(gòu)建股權(quán)激勵(lì)政策供求契合度與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系模型，并通過(guò)實(shí)證分析進(jìn)行驗(yàn)證。研究結(jié)果表明，股權(quán)激勵(lì)政策供求契合度有助于提高企業(yè)績(jī)效，即股權(quán)激勵(lì)政策供求契合度越高，說(shuō)明企業(yè)與科技人員對(duì)股權(quán)激勵(lì)政策的需求可以得到有效滿(mǎn)足，從而激發(fā)科技人員的工作積極性和創(chuàng)新能動(dòng)性，提升企業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新能力，提高企業(yè)績(jī)效；若股權(quán)激勵(lì)政策的供求契合度低，則可能使得實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)政策起不到激勵(lì)作用。

[1]Kristof A L.Person-organization fit：An integrative review of its conceptualizations，measurement and implications[M].Personnel Psychology，1996.

[2]熊勇清，全云峰，2007.基于契合度的工作滿(mǎn)意度影響因素的實(shí)證研究[J].預(yù)測(cè)（4）：34-37.

[3]Himmelberg，Hubbard，Palia.Understanding thedeterminantsof managerial ownership and the link between ownership and performance[J].Journal of Financial Economy，1999（53）：353-384.

[4]Dhawan.R.Firm size and productivity differential：theory and evidence froma panel ofUSfirms[J].Journal ofEconomic Behavior&Organization，2001，44（3）：269-293.

[5]鄭昕薷，2012.中小企業(yè)成長(zhǎng)性以及其資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效關(guān)系[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化（28）：31-32.

[6]石建中，2014.關(guān)于企業(yè)規(guī)模與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究[J].中國(guó)海洋大學(xué)學(xué)報(bào)（5）：85-92.

[7]李呂，2017.企業(yè)績(jī)效的影響因素研究——基于制造業(yè)上市公司[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化（12）：92-93.

[8]王朝勇，唐亮，張顯峰，2013.我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)和關(guān)聯(lián)分析[J].工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)（4）：60-66.

[9]陶慧芳，2014.制度環(huán)境、政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)成長(zhǎng)性——基于創(chuàng)業(yè)版上市公司[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)研究導(dǎo)刊（10）：102-103.

（責(zé)任編輯：C 校對(duì)：T）

F270

A

1004-2768（2017）10-0006-07

2017-07-31

國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“國(guó)有企業(yè)科技人員股權(quán)激勵(lì)機(jī)制研究”（13XGL004）；國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“戰(zhàn)略導(dǎo)向轉(zhuǎn)換驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新過(guò)程整合的動(dòng)態(tài)機(jī)理”（71672143）；陜西省社科基金項(xiàng)目“陜西全面深化改革研究——科技成果轉(zhuǎn)化收益分配制度改革研究”（2016R017）；西安市科技局軟科學(xué)研究項(xiàng)目“高校院所科技成果轉(zhuǎn)化收益分配機(jī)制研究”（2016039SF/RK02）

李娜（1993-），女，陜西禮泉人，西安理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院碩士研究生，研究方向：公司治理與激勵(lì)機(jī)制；楊水利（1963-），男，陜西禮泉人，西安理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，研究方向：商業(yè)模式與公司治理；馮焱（1989-），女，陜西榆林人，西安理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院碩士研究生，研究方向：公司治理與激勵(lì)機(jī)制。