張興+張春子

當前國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢異常復(fù)雜，各類風險因素在不斷積聚。第五次全國金融工作會議明確提出，要“遵循金融發(fā)展規(guī)律，緊緊圍繞實體經(jīng)濟、防控金融風險、深化金融改革三項任務(wù)”，這是黨中央、國務(wù)院面對國內(nèi)外復(fù)雜多變的經(jīng)濟金融風險形勢做出的重大戰(zhàn)略部署。對于確保我國不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險和經(jīng)濟金融危機具有十分重大的意義。

金融業(yè)開放過程中系統(tǒng)性風險不容忽視

系統(tǒng)性金融風險是由金融系統(tǒng)內(nèi)部產(chǎn)生的，不能通過資產(chǎn)組合分散而爆發(fā)的整體性風險。系統(tǒng)性風險一般具有整體性、不可分散性、傳染性等特征，與非系統(tǒng)性風險相比，系統(tǒng)性風險是跨機構(gòu)、跨產(chǎn)品、跨市場的風險傳播與積累，系統(tǒng)性風險進一步演進就是金融危機。

從系統(tǒng)性金融風險和金融危機爆發(fā)后的影響看。會出現(xiàn)股市暴跌、資本外逃、銀行信用關(guān)系遭到破壞，并伴隨銀行擠兌、流動性奇缺和金融機構(gòu)大量破產(chǎn)倒閉等現(xiàn)象，以及官方外匯儲備大量減少，貨幣大幅度貶值和通脹、償債困難等現(xiàn)象。金融領(lǐng)域所有或大部分金融指標急劇惡化，影響相關(guān)國家或地區(qū)乃至全世界經(jīng)濟的穩(wěn)定與發(fā)展。從系統(tǒng)性金融風險和金融危機發(fā)展的歷史看。幾乎所有發(fā)達國家和新興市場在高速發(fā)展階段都經(jīng)歷過嚴重金融危機。例如，17世紀的荷蘭、19世紀80年代到20世紀前10年的英國，以及19世紀90年代到20世紀30年代的美國、70年代的拉丁美洲、80年代中期到90年代初期的美國，90年代初的瑞典、芬蘭、挪威等轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體相繼發(fā)生危機。1997年，亞洲金融危機，泰國、印尼、韓國和中國臺灣地區(qū)遭受致命性打擊。1998年，俄羅斯發(fā)生銀行業(yè)支付危機，引起全球震蕩。有關(guān)研究顯示，金融危機發(fā)生的頻率自20世紀70年代以來一直在上升。世界銀行曾經(jīng)在1999年的一份研究報告中記錄了此前20多年發(fā)展中國家和發(fā)達國家發(fā)生的69次金融危機。

從系統(tǒng)性金融風險和金融危機爆發(fā)的規(guī)律看。新興市場金融體系在金融業(yè)全面開放之初的3至5年之內(nèi)爆發(fā)金融危機的可能性非常大。一些學者通過對世界范圍內(nèi)銀行危機的研究發(fā)現(xiàn)，在25例金融危機中，有18例在前5年實行了金融業(yè)全面開放。另外，紙幣時代的到來使得經(jīng)濟危機的周期越來越短。1973的石油危機、1987年股市崩盤、1994年的債市崩盤、1997年亞洲金融危機、2008年的國際金融危機……，將這些時間節(jié)點聯(lián)系在一起，似乎預(yù)示著全球金融危機存在“七年一循環(huán)，十年一大震”的規(guī)律。目前一些國家和地區(qū)的宏微觀指標已經(jīng)接近系統(tǒng)性風險和危機的水平，值得高度關(guān)注。

從系統(tǒng)性風險和金融危機的成因看。在時間維度方面，金融機構(gòu)與監(jiān)管的順周期性是導(dǎo)致系統(tǒng)性風險的主要原因之一。在空間維度方面，主要是因為金融機構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)度以及共同的風險敞口。在內(nèi)因方面，金融的脆弱性、市場主體的有限理性和資產(chǎn)價格的波動性等因素決定了金融體系具有內(nèi)在不穩(wěn)定性，特別是金融機構(gòu)之間業(yè)務(wù)及資產(chǎn)負債的關(guān)聯(lián)性、金融杠桿過度運用導(dǎo)致的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)不匹配、風險同質(zhì)化、系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的經(jīng)營失敗、金融體系內(nèi)部存在的道德風險等都是孕育系統(tǒng)性金融風險和金融危機的重要因素。在外因方面，經(jīng)濟周期和政策干預(yù)失當是兩大長期來源。

資產(chǎn)負債表惡化是系統(tǒng)性金融風險和危機的導(dǎo)火索

一是政府總負債水平高企。國家主權(quán)負債過高無法償還是每一次金融危機爆發(fā)的導(dǎo)火線。從發(fā)達國家看，2016年年末整個發(fā)達經(jīng)濟體政府債務(wù)占GDP的比重增幅超過106%，比2008年提高了28個百分點。美國政府債務(wù)規(guī)模突破了20萬億美元，債務(wù)占GDP比率正迫近105%。包括國債、貸款和政府短期證券在內(nèi)的日本政府債務(wù)為9.8萬億美元，政府債務(wù)對GDP占比為210%、是財政收入的6.5倍。歐元區(qū)今年第一季度政府債務(wù)占GDP比重約為90%。從新興市場國家看，2016年，新興市場政府債務(wù)總額占GDP比重從2008年的33%增至現(xiàn)在的47%。我國中央和地方債務(wù)余額總量大概是27.33萬元，除以2016年的GDP74.41萬億元，可以知道政府總負債率是36.7%，低于主要市場經(jīng)濟國家和新興市場國家水平，風險總體可控。但是地方政府債務(wù)風險值得關(guān)注。從地方政府債務(wù)率看，2016年底地方政府債務(wù)余額為15.32萬億元，地方政府債務(wù)率為80.5%，各國一般規(guī)定地方政府的債務(wù)率不能超過100%。從地方政府負債率看，我國地方政府負債率達到20.6%，美國地方政府負債率上限為13%～16%，加拿大則不允許地方政府的負債率超過25%的上限。全球經(jīng)濟狀況是引發(fā)主權(quán)債務(wù)危機的主要誘因，其中包括大宗商品價格的大幅震蕩，以及中國、美國等大型經(jīng)濟體的利率走向變化。國際資本流動周期的峰值和低谷是特別危險的，在資本流動激增結(jié)束后會出現(xiàn)大規(guī)模的債務(wù)違約。

二是金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表狀況的惡化。當銀行和其他從事貸款的金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表狀況惡化時，金融機構(gòu)可能選擇兩種戰(zhàn)略：削減貸款或者增加新的資本。當這些機構(gòu)的資產(chǎn)負債表狀況惡化時，它們很難以合理的成本增加新資本。金融機構(gòu)的一般戰(zhàn)略反應(yīng)就是收縮貸款，從而導(dǎo)致經(jīng)濟活動減速。在2008年國際金融危機中，投行的杠桿率高達20～30倍。例如，雷曼兄弟的財務(wù)報表顯示，自2007年7月次貸危機爆發(fā)，其杠桿率仍然在20倍以上，到2007年8月31日其杠桿率為30.3倍，在2008年2月底達到了31.7倍的高峰。近年來，商業(yè)銀行杠桿率水平再次上升。從美國情況看，美國前五大銀行衍生品與資產(chǎn)之比超過了30倍，25家大銀行衍生品與資產(chǎn)之比達到22倍，比預(yù)示危機的水平高出45%，個別銀行的這一比率往往超過50倍。從我國情況看，金融部門杠桿率由2013年的93%上升到2016年的150%。高杠桿操作惡化了商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債表，加深了資產(chǎn)負債表惡化風險。如果資產(chǎn)負債表惡化的狀況非常嚴重，銀行機構(gòu)將同時陷入困境。在發(fā)生銀行恐慌的情況下，儲蓄者就可能從銀行系統(tǒng)提取存款，引起貸款和儲蓄的成倍收縮，從而導(dǎo)致其他銀行陷入困境。

國內(nèi)宏觀經(jīng)濟不均衡和國際金融危機的傳播也有可能導(dǎo)致金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表狀況的惡化。例如，資本的大量流入通常會帶來信貸繁榮和資產(chǎn)價格泡沫，這樣銀行在經(jīng)濟處于高速增長的過程中更加難以區(qū)分信貸風險的高低。同時，由于銀行貸款可能集中于房地產(chǎn)和股票市場，房地產(chǎn)和股票市場價格的大幅波動也會對銀行產(chǎn)生巨大的破壞作用。一旦出現(xiàn)金融經(jīng)濟波動，或者經(jīng)濟金融基本面的缺陷得到暴露，大量資金就可能迅速抽逃（Capitalflight）。1997年亞洲金融危機爆發(fā)后，這些國家凈流出資本299億美元，資本流出總量超過750億美元。資金抽逃對銀行資產(chǎn)負債表造成的一個嚴重后果就是，作為主要投資項目、貸款對象或者貸款抵押物的股票和房地產(chǎn)資產(chǎn)價格的大幅縮水，而銀行的國外債權(quán)人和國內(nèi)的儲戶如果很快對銀行系統(tǒng)安全失去信心，必然爭相擠兌銀行資產(chǎn)，最終導(dǎo)致銀行資產(chǎn)負債表的進一步惡化，引發(fā)嚴重的銀行危機。endprint

三是利率匯率大幅度波動和金融市場喪失穩(wěn)定性。在經(jīng)濟低迷的形勢下，具有較高風險項目的借款人則愿意支付較高利率，因為如果高風險項目取得成功，他們就成為主要受益人，如果項目失敗，這些借款人就會采取逃廢債務(wù)或者老板跑路的方式逃避相應(yīng)責任。由于貸款人認識到更高的利率意味著潛在借款人質(zhì)量的下降，貸款人可能采取的措施就是減少金融中介活動，限制貸款數(shù)量，而這樣對經(jīng)濟復(fù)蘇將是雪上加霜。當國內(nèi)利率處于高水平時，借款人非常希望到國外借款，以降低借款成本，但是一旦本國貨幣貶值，銀行或借款企業(yè)將面臨巨大匯率風險，大幅增加債務(wù)規(guī)模，大量的外幣債務(wù)將使銀行擺脫危機更為困難。如果利率上升使銀行長期資產(chǎn)下降的幅度超過短期負債上升的幅度，就可能直接導(dǎo)致銀行凈價值的下降。金融市場不穩(wěn)定性的增加使銀行等貸款人難以區(qū)分信用風險的優(yōu)劣，減少發(fā)放貸款的愿望，導(dǎo)致全社會投資和經(jīng)濟活動水平的下降。

四是開放金融業(yè)可能惡化非金融企業(yè)資產(chǎn)負債表。如果存在大量的資產(chǎn)負債表嚴重惡化的企業(yè)借款人或者“僵尸”企業(yè)，就會加劇非對稱信息所引起的逆向選擇和道德風險，增加金融不穩(wěn)定性。例如，貸款人通常將抵押作為解決非對稱信息的重要方式。抵押減輕了逆向選擇和道德風險對貸款人的損害程度，在發(fā)生貸款拖欠的情況下，抵押物的存在可以減少貸款人的經(jīng)濟損失。但是，如果資產(chǎn)價格下跌，抵押物的價值就會下降，非對稱信息問題就會突然給貸款人造成麻煩。在經(jīng)濟持續(xù)下行的情況下，中國經(jīng)濟進入到一個風險周期，包括債務(wù)和各種杠桿在內(nèi)的風險考驗中國經(jīng)濟的安全系統(tǒng)。2008年以后，非金融部門美元負債從2000億美元增加到近期的1萬億美元左右，人民幣貶值將對負債企業(yè)造成很大沖擊，短期之內(nèi)不可預(yù)測的財務(wù)風險可能會導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)信用惡化，甚至危及現(xiàn)金流，引發(fā)企業(yè)倒閉。自2012年以來，中國的企業(yè)債務(wù)占GDP之比超過了113%，遠超90%的國際風險閥值，杠桿率達到了228%。

企業(yè)凈值可能對抵押物發(fā)揮類似的作用，在凈資產(chǎn)價值下跌的情況下，貸款人更易于受到逆向選擇的損害，從而迫使貸款人減少發(fā)放貸款的數(shù)量，導(dǎo)致總體經(jīng)濟活動水平的下降。在大部分資產(chǎn)以國內(nèi)貨幣標記的情況下，價值的下降會導(dǎo)致企業(yè)凈值的進一步下降。本國貨幣的貶值還會引發(fā)居民的“羊群效應(yīng)”，當居民因為恐慌而出現(xiàn)集中的非理性購匯，可能短期之內(nèi)極大消耗外匯儲備?？紤]到中國所面臨的復(fù)雜地緣政治環(huán)境和國際經(jīng)濟金融市場巨大的不確定性，以及外匯儲備額消耗速度，確保外匯儲備保持在一個安全水平對于防范系統(tǒng)性風險至關(guān)重要。

防范系統(tǒng)性金融風險和金融危機的對策

我國應(yīng)未雨綢繆，盡快從宏觀、銀行和企業(yè)微觀等多個層面，強化金融風險預(yù)警和反金融危機對策。

加強宏觀動態(tài)管理和風險監(jiān)控

面對當前世界經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，金融市場大幅動蕩的復(fù)雜形勢，我國應(yīng)在宏觀層面未雨綢繆，做好應(yīng)對國際金融市場動蕩沖擊的挑戰(zhàn)。

一是建立健全金融危機預(yù)警體系。加強法制法規(guī)建設(shè)，按照國際標準規(guī)范金融市場，規(guī)范金融機構(gòu)經(jīng)營，預(yù)先強化金融機構(gòu)的財務(wù)、審計等制度，增加金融機構(gòu)運作的透明度。建立健全金融風險預(yù)警和防范機制，加強中央銀行對金融風險的監(jiān)控能力和金融機構(gòu)對風險的抵御能力。

從宏觀來看，監(jiān)測的主要指標包括實際利率的高估水平、經(jīng)常賬戶赤字占GDP的比率、短期債務(wù)與外匯儲備的比率、外匯儲備增長率、出口增長率、銀行系統(tǒng)的合計資本金比率、流動比率以及不良貸款的規(guī)模變化。

從產(chǎn)業(yè)部門看，主要監(jiān)測指標包括：（1）企業(yè)部門的價值損失。如果許多企業(yè)不能賺到足夠的收入來償還債務(wù)成本的話，危機就可能發(fā)生。具體而言，一旦絕大多數(shù)公司的資本回報率低于加權(quán)平均資本成本的話，危機紅燈就會閃亮。（2）利息償還率。如果一個公司的現(xiàn)金流與償還利息的比率低于2，這個公司就可能面臨流動性危機。

從金融系統(tǒng)角度看，主要監(jiān)測指標包括：（1）銀行的盈利能力。如果銀行系統(tǒng)年均資產(chǎn)回報率低于1%，或者年均凈利息收益率低于2%，通常是危機爆發(fā)的信號。（2）信貸資產(chǎn)的快速增長。如果銀行的信貸資產(chǎn)連續(xù)兩年以每年20%的速度增長的話，這樣的貸款往往成為壞賬，加大危機爆發(fā)的危險。（3）儲蓄急劇下降或者存款利率迅速上升。如果儲戶開始從當?shù)氐你y行取出存款，并且這種行為持續(xù)兩個季度的話，通常是危機即將爆發(fā)的信號。（4）不良貸款。銀行的不良貸款大幅上升，資本充足率迅速惡化，這些指標反映了銀行短期發(fā)生危機的可能性，是較好的指標。一旦真實的銀行不良貸款超過銀行總資產(chǎn)的5%，危機的預(yù)警信號就會發(fā)出。（5）銀行間市場和貨幣市場拆借利率。如果一家銀行為了獲得資金，愿意支付比銀行拆借市場高得多的利率，這樣一家銀行的崩潰很可能會蔓延到整個系統(tǒng)。

從國際貨幣和資本流動看，主要監(jiān)測指標包括：（1）外國銀行貸款的期限結(jié)構(gòu)。如果某一國家期限低于一年的外國借款比例超過25%的話，危機預(yù)警信號就會閃爍，因為危機一旦爆發(fā)，這些貸款可能被外國貸款人迅速收回。（2）國際貨幣與資本流動的迅速增長或崩潰。一旦外國資本流入增長速度超過本國經(jīng)濟增長速度的三倍，危機就可能爆發(fā)。國際資本流動方向的變化也可能會引發(fā)危機，通過對資本流向的跟蹤，我們可以有效地衡量匯率的持續(xù)性以及公司和銀行面臨匯率風險的程度。

從資產(chǎn)價格泡沫角度看，我們在關(guān)注房地產(chǎn)市場和股票市場價格的同時，也必須關(guān)注其他資產(chǎn)價格，無論何種類型資產(chǎn)，只要資產(chǎn)價格在持續(xù)兩年內(nèi)每年增長超過20%，就會出現(xiàn)泡沫現(xiàn)象。

二是加強對國際資本流動的研究。追蹤短期資本的流動方向，了解投機資本的炒作方法，爭取在開放資本賬戶前，盡可能深入地掌握國際投機資本的運動規(guī)律，提前出臺相關(guān)措施加以防范和應(yīng)對。除此之外，還應(yīng)當在WTO原則和與主要談判伙伴國簽定的有關(guān)協(xié)議范圍內(nèi)，對國際金融機構(gòu)的進入應(yīng)當制定適當限制性政策。例如，對國際上有名的金融投機機構(gòu)，在金融市場全面開放初期，要有限度地禁止其進入中國市場；借鑒智利政府的做法，建立外幣存款的無償準備金制度，調(diào)控流入外資的期限結(jié)構(gòu)；對于外幣交易征收一定比例的印花稅，增加短期資本流動的成本；對于國內(nèi)銀行的國際信貸設(shè)置數(shù)量或比例限制。在金融業(yè)開放的環(huán)境下，抵御金融危機的沖擊，僅靠一國的力量往往難以奏效。endprint

三是減少金融體系中的非對稱信息。國外金融危機的教訓(xùn)表明，投資者愿意為治理良好的公司付出30%的溢價，管理者也可以通過多維度的公司治理改進實現(xiàn)公司市值10%～12%的增值。國有金融機構(gòu)必須按照現(xiàn)代企業(yè)治理的通行標準，建立合理的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，增強經(jīng)營過程的透明度，減少由于非對稱信息引起的金融風險。為提高金融機構(gòu)競爭力，必須逐漸實現(xiàn)金融經(jīng)營體制的轉(zhuǎn)型，逐步從分業(yè)經(jīng)營體制轉(zhuǎn)向綜合金融經(jīng)營體制。要加快推進國有金融機構(gòu)的混合所有制改革，通過增量性金融產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，完善金融宏觀治理結(jié)構(gòu)。

四是推動國際監(jiān)管體系改革與合作。要加強國際金融監(jiān)管合作，信息交換、政策的相互協(xié)調(diào)、危機管理和聯(lián)合行動，促進國際金融監(jiān)管向相對集中統(tǒng)一、公開透明、務(wù)實高效的方向發(fā)展。要積極推動和落實巴塞爾新資本協(xié)議等國際普遍性規(guī)定，推動完善國際會計準則，促進評級機構(gòu)強化自身制度和能力建設(shè)，更加客觀公正地對我國主權(quán)和金融機構(gòu)進行評級。

發(fā)揮銀行監(jiān)管的創(chuàng)新引導(dǎo)和監(jiān)督作用

從近年的情況看，創(chuàng)新帶來了新產(chǎn)品、新機構(gòu)和新的金融業(yè)務(wù)模式，也帶來了新的系統(tǒng)風險。監(jiān)管部門應(yīng)強化對各類“影子銀行”的監(jiān)管，構(gòu)建金融衍生品的防火墻，防范風險傳播。

首先，深化審慎監(jiān)管理念。要積極鼓勵銀行創(chuàng)新，引導(dǎo)銀行從借鑒引進創(chuàng)新向自主創(chuàng)新方向發(fā)展，從單純的產(chǎn)品創(chuàng)新向經(jīng)營體制創(chuàng)新、組織體系創(chuàng)新、服務(wù)模式創(chuàng)新等方向發(fā)展。要加強事前監(jiān)管，審慎監(jiān)測和評估金融創(chuàng)新風險，加強對資本充足率、撥備覆蓋率、不良貸款率、透明度建設(shè)等風險監(jiān)管核心指標的事前監(jiān)管。

其次，推進差異化監(jiān)管。對于創(chuàng)新能力強、風險管控好的高評級銀行，在業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新、機構(gòu)準入、子公司設(shè)置等方面可先行先試。對于創(chuàng)新實力薄弱、綜合風險控制能力較弱的商業(yè)銀行應(yīng)該在創(chuàng)新業(yè)務(wù)的準入上實行嚴格限制，防止一窩蜂地搞全國性銀行、全能性銀行，一窩蜂地跨地、跨境、跨行業(yè)綜合經(jīng)營，一窩蜂地搞理財、資管。

第三，建立衍生金融產(chǎn)品分類監(jiān)管。對于從事利率掉期、外匯掉期等有真實貿(mào)易背景的“正常類”衍生品業(yè)務(wù)，監(jiān)管部門應(yīng)側(cè)重信息的掌握；對于從事期權(quán)、期貨、結(jié)構(gòu)性衍生產(chǎn)品等“關(guān)注類”金融衍生品業(yè)務(wù)，應(yīng)要求銀行實施全面風險管理和資本覆蓋要求，加強信息披露，維護投資者利益；對于杠桿倍數(shù)偏高、具有投機傾向的復(fù)雜金融衍生品業(yè)務(wù)，監(jiān)管機構(gòu)要“嚴格限制”。

第四，加強監(jiān)管協(xié)調(diào)配合。近年來，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新發(fā)展非常迅速，這些產(chǎn)品的標的已經(jīng)覆蓋了股票、信貸、外匯、利率等金融市場，涉及各類金融機構(gòu)，甚至企業(yè)的實體資產(chǎn)。應(yīng)充分發(fā)揮國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會領(lǐng)導(dǎo)下的監(jiān)管部門協(xié)調(diào)機制作用，避免監(jiān)管交叉和重疊，消滅監(jiān)管空白和灰色地帶。

強化商業(yè)銀行全面風險管理

第一，強化資本管理。資本的稀缺性和銀行資本監(jiān)管門檻的大幅提升，客觀要求商業(yè)銀行通過科學、精細化管理的資本管理，走一條資本節(jié)約、產(chǎn)出高效的發(fā)展道路。社會和投資者對銀行衡量標準的改變，要求商業(yè)銀行更多地注重ROE和RAROC水平、資本消耗、利潤的可預(yù)期性，以及與市場的互動。商業(yè)銀行必須通過資本管理水平的提高，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)、收入結(jié)構(gòu)調(diào)整的深入，與市場互動能力的提升，綜合經(jīng)營和國際化的發(fā)展，實現(xiàn)銀行市值的持續(xù)穩(wěn)定增長。

第二，強化風險管理。一是要強化全面風險管理體制機制。要高度重視壓力測試，保持充分的流動性準備，加強與國內(nèi)外金融機構(gòu)的合作共助機制建設(shè)，利用現(xiàn)代信息技術(shù)，加快建立金融風險預(yù)警系統(tǒng)，提升危機生存能力。二是要健全“防火墻”制度。強化前中后臺制衡機制建設(shè)，對敞口的交易風險和平盤止損實行嚴格的制度和嚴格的責任，完善跨部門市場風險磋商機制，平衡收益和風險，提升科學決策機制。三是要嚴格表外業(yè)務(wù)和交易帳戶的風險控制。中國的商業(yè)銀行要制訂嚴格的管理制度和流程，明確表外業(yè)務(wù)的風險資本計量方法，強化表外業(yè)務(wù)和交易帳戶風險管理。四是改進風險計量方法和技術(shù)。銀行應(yīng)借助人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算等金融科技手段加大發(fā)展風險計量技術(shù)。應(yīng)采取更加審慎的資本計量方法管理資產(chǎn)證券化風險，完善內(nèi)部模型法下市場風險的資本計量。

第三，強化創(chuàng)新的風險控制。商業(yè)銀行創(chuàng)新應(yīng)明確目標，切實了解客戶風險偏好、風險認知和承受能力，切實規(guī)避向客戶提供與其真實風險承受能力不相符合的產(chǎn)品和服務(wù)。要采取有效措施應(yīng)對識別、計量檢測、控制金融創(chuàng)新帶來的風險，將創(chuàng)新活動的風險管理與其他傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的風險管理有機結(jié)合起來，制定和嚴格執(zhí)行有效的風險管理程序和風險管理措施。

（作者單位：國土資源部咨詢研究中心，中信銀行）endprint