楊宇飛

企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系研究

楊宇飛

企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系的研究一直是備受矚目的話題。論文基于利益相關(guān)者理論探討企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效影響。最終得出如下結(jié)論：企業(yè)承擔(dān)各利益相關(guān)者的責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效當(dāng)期及滯后期都產(chǎn)生顯著的推進(jìn)作用，且滯后一期的顯著性強(qiáng)于滯后二期。對(duì)于上證A股工業(yè)企業(yè)而言，承擔(dān)對(duì)股東、政府及供應(yīng)商的社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效促進(jìn)作用更顯著。

社會(huì)責(zé)任 財(cái)務(wù)績(jī)效 相關(guān)利益者

一、引 言

當(dāng)今，各種社會(huì)丑聞層出不窮。食品安全方面，毒奶粉、蘇丹紅雞蛋、含工業(yè)明膠的老酸奶等劣質(zhì)產(chǎn)品換上華麗包裝走向了人們的餐桌；環(huán)境方面，大型化工企業(yè)漠視國(guó)家排污標(biāo)準(zhǔn)，將未達(dá)標(biāo)的污水廢氣排入空氣河流，肆意破壞環(huán)境；勞動(dòng)用工方面，企業(yè)為增加利潤(rùn)，視勞動(dòng)法如廢紙，惡意加大勞動(dòng)強(qiáng)度導(dǎo)致員工過(guò)勞死事件等。隨著社會(huì)進(jìn)步，消費(fèi)者對(duì)于企業(yè)品牌形象越來(lái)越關(guān)注，對(duì)于環(huán)境越來(lái)越重視，不僅僅考慮購(gòu)買(mǎi)到的產(chǎn)品，還關(guān)心企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的情況。

企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)之間的關(guān)系一向是學(xué)者熱衷討論的課題，但由于在研究方法、指標(biāo)體系的選擇等方面意見(jiàn)不統(tǒng)一，至今懸而未決。從早期的股東價(jià)值最大化理論到現(xiàn)今企業(yè)價(jià)值最大化，從夸大股東至上，企業(yè)盈利目標(biāo)僅保障股東的收益轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)現(xiàn)自身價(jià)值同時(shí)還要實(shí)現(xiàn)社會(huì)價(jià)值最大化，由“自贏”向“雙贏”轉(zhuǎn)變，這些最新理論的研究也說(shuō)明了企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任是大勢(shì)所趨。通過(guò)本文的研究，理論意義上可以豐富企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的依據(jù)；現(xiàn)實(shí)意義上可以為政府部門(mén)對(duì)企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任情況的監(jiān)管提供借鑒作用，為促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，構(gòu)建和諧社會(huì)有指導(dǎo)作用。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）國(guó)外相關(guān)文獻(xiàn)綜述

（1）企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)說(shuō)

Saleh(2011)研究馬來(lái)西亞這個(gè)新興市場(chǎng)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任體制有助于提高財(cái)務(wù)績(jī)效。Preston（2013）從企業(yè)社會(huì)責(zé)任中的口碑角度進(jìn)行研究，主要研究企業(yè)股價(jià)與企業(yè)社會(huì)責(zé)任在社會(huì)中的口碑方面是正相關(guān)關(guān)系，即企業(yè)社會(huì)責(zé)任的口碑越高其相應(yīng)的股價(jià)越高，提高企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的收益率有重要影響。Graves（2014）對(duì)2012年美國(guó)財(cái)富雜志中企業(yè)財(cái)富名譽(yù)度進(jìn)行調(diào)查研究，研究結(jié)果表明企業(yè)的社會(huì)責(zé)任績(jī)效越高其財(cái)務(wù)績(jī)效越高。Aliyu(2015)研究發(fā)現(xiàn)改善企業(yè)社會(huì)責(zé)任體制有助于財(cái)務(wù)績(jī)效的提高，政府應(yīng)該加強(qiáng)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的監(jiān)管力度，改善社會(huì)經(jīng)濟(jì)功能。

（2）企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效負(fù)相關(guān)說(shuō)

Cardamone（2009）在研究意大利178家上市公司時(shí)，以其股價(jià)衡量經(jīng)營(yíng)績(jī)效，結(jié)果證明社會(huì)責(zé)任報(bào)告披露與經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。Singer（2013）通過(guò)對(duì)20世紀(jì)70年代到21世紀(jì)初在美國(guó)著名財(cái)經(jīng)雜志《財(cái)富》上公布的世界500強(qiáng)企業(yè)，從中隨機(jī)抽取50家企業(yè)作為研究樣本發(fā)現(xiàn)，企業(yè)為履行好社會(huì)責(zé)任會(huì)花費(fèi)更多的資本，在此基礎(chǔ)上一些投資者會(huì)對(duì)此做出負(fù)面的反映。

（3）企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效不相關(guān)說(shuō)

Maria等（2009）以西班牙《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》披露的124家上市公司的社會(huì)責(zé)任信息為樣本，通過(guò)賦值打分衡量企業(yè)社會(huì)責(zé)任，用凈資產(chǎn)收益率（ROE）和總資產(chǎn)凈利率（ROA）這2個(gè)指標(biāo)來(lái)對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行衡量，研究結(jié)果顯示二者并無(wú)顯著的相關(guān)性。Sikka（2010）認(rèn)為某些企業(yè)在承擔(dān)社會(huì)責(zé)任比如慈善事業(yè)的同時(shí)，總是竭盡全力去設(shè)法進(jìn)行稅務(wù)欺詐來(lái)逃稅避稅，他指出盡管企業(yè)可以在能力范圍去履行對(duì)相應(yīng)利益相關(guān)者的責(zé)任，但是企業(yè)履行責(zé)任所帶給股東的利益與其他利益相關(guān)者的利益難以達(dá)到一致的效果。

（二）國(guó)內(nèi)相關(guān)文獻(xiàn)綜述

（1）企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)說(shuō)

鄧德軍和肖文娟（2012）用實(shí)證研究證實(shí)了上述觀點(diǎn)，他們采用Rubin和Rosenbaum的傾向分?jǐn)?shù)配對(duì)法，將所有2009年收錄于深圳社會(huì)責(zé)任指數(shù)的制造業(yè)公司和抽選出的未被收錄的制造業(yè)公司，分別定義為社會(huì)責(zé)任組和非社會(huì)責(zé)任組進(jìn)行配對(duì)，研究結(jié)果顯示非社會(huì)責(zé)任組企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效明顯低于社會(huì)責(zé)任組企業(yè)，從而得出企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任可以改善企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的結(jié)論。張兆國(guó)等（2013）的研究綜合了上述兩個(gè)研究，他們運(yùn)用系統(tǒng)GMM方法，對(duì)滬市A股上市公司2007-2011的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)期的社會(huì)責(zé)任對(duì)次期的財(cái)務(wù)績(jī)效有顯著地正向影響，而當(dāng)期的財(cái)務(wù)績(jī)效也正向影響著當(dāng)期社會(huì)責(zé)任。劉嵐、王慶（2017）針對(duì)大型國(guó)有企業(yè)進(jìn)行企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究，以我國(guó)國(guó)有上市企業(yè)前100強(qiáng)2010-2014年面板數(shù)據(jù)為研究對(duì)象，發(fā)現(xiàn)企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效有顯著影響，對(duì)滯后期財(cái)務(wù)績(jī)效的影響尤為顯著；企業(yè)履行針對(duì)不同利益相關(guān)者的社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響存在顯著區(qū)別。

（2）企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效負(fù)相關(guān)說(shuō)

李感（2010）以我國(guó)100多家上市公司樣本為研究對(duì)象，通過(guò)建立企業(yè)績(jī)效與社會(huì)責(zé)任相關(guān)性模型分析認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與承擔(dān)社會(huì)責(zé)任成反向關(guān)系，這主要體現(xiàn)在滯后性影響。王太林（2011）對(duì)長(zhǎng)江三角洲地區(qū)374家上市企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果顯示企業(yè)承擔(dān)對(duì)員工的責(zé)任會(huì)降低財(cái)務(wù)績(jī)效。

（3）企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效不相關(guān)說(shuō)

彭劍君（2014）基于企業(yè)社會(huì)責(zé)任理論與利益相關(guān)者理論對(duì)二者關(guān)系展開(kāi)研究，表明企業(yè)通過(guò)提高自己的社會(huì)責(zé)任力和履行社會(huì)責(zé)任的能力不能夠增強(qiáng)財(cái)務(wù)績(jī)效，通過(guò)提升企業(yè)的社會(huì)責(zé)任感對(duì)財(cái)務(wù)收入與財(cái)務(wù)績(jī)效的影響并不是很明顯。李建升（2016）通過(guò)調(diào)查問(wèn)卷方式對(duì)浙江省某企業(yè)2008-2014年財(cái)政收入進(jìn)行調(diào)查，表明雖然企業(yè)通過(guò)提高自己的社會(huì)責(zé)任并不能夠提高業(yè)務(wù)收入，但是通過(guò)增強(qiáng)企業(yè)的相關(guān)收入實(shí)現(xiàn)企業(yè)的壯大之后能有效促進(jìn)社會(huì)責(zé)任的提升。

通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系的文獻(xiàn)綜述回顧，可以看出，對(duì)于社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系，眾說(shuō)紛紜，沒(méi)有統(tǒng)一結(jié)論。呈現(xiàn)出正相關(guān)、負(fù)相關(guān)和不相關(guān)等多種研究結(jié)論共存現(xiàn)象。但是也可以發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)學(xué)者在進(jìn)行實(shí)證研究時(shí)往往只考慮社會(huì)責(zé)任對(duì)于當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，而忽略了影響的滯后性。

三、企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系的理論分析

（一）基于利益相關(guān)者理論對(duì)兩者關(guān)系的分析

（1）企業(yè)承擔(dān)股東的責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效影響。股東與企業(yè)經(jīng)營(yíng)者存在委托代理契約關(guān)系，股東投入資金后要求獲得一定的收益，實(shí)際上股東投入資本也承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)，股東會(huì)要求得到相應(yīng)的報(bào)酬。企業(yè)積極承擔(dān)對(duì)股東的責(zé)任一方面有利于他們更好地對(duì)管理層監(jiān)督，減少代理成本；另一方面吸引投資者，更容易獲得社會(huì)資本，從而可以增加發(fā)展進(jìn)步的機(jī)會(huì)，提高公司業(yè)績(jī)。

（2）企業(yè)承擔(dān)債權(quán)人的責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效影響。債權(quán)人與企業(yè)是借貸的契約關(guān)系，企業(yè)向債權(quán)人借入債務(wù)資本滿(mǎn)足經(jīng)營(yíng)所需，在合同規(guī)定的到期日前，企業(yè)歸還本金以及借款期間需要支付的利息。企業(yè)積極承擔(dān)對(duì)債權(quán)人的義務(wù)，對(duì)公司信用等級(jí)評(píng)估起積極作用，在籌資過(guò)程中可以獲得相對(duì)寬松的交易條件從而降低交易費(fèi)用，同時(shí)也可以較快從外界籌集需要的資金，避免因資金鏈斷裂問(wèn)題帶來(lái)更大的損失。

（3）企業(yè)承擔(dān)員工的責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效影響。職工與企業(yè)之間是雇傭的契約關(guān)系，首先，員工得到更好的對(duì)待，就會(huì)少產(chǎn)生對(duì)工資晉升機(jī)制及工作環(huán)境的抵觸情緒，會(huì)將更多的精力放在企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)上；其次企業(yè)與員工簽訂合同，可以降低顯性索取權(quán)費(fèi)用，即可以減少勞務(wù)糾紛和員工流動(dòng)帶來(lái)的損失；再次員工在企業(yè)長(zhǎng)期任職會(huì)形成員工的歸屬感，從心理學(xué)角度會(huì)更加賣(mài)命為企業(yè)工作提高企業(yè)績(jī)效，同時(shí)長(zhǎng)期雇傭關(guān)系免去了培訓(xùn)費(fèi)、適應(yīng)期、信息不了解等帶給企業(yè)的損失。

（4）企業(yè)承擔(dān)政府的責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效影響。政府與企業(yè)之間主要是法律約束關(guān)系，企業(yè)要遵紀(jì)守法、承擔(dān)納稅義務(wù)。企業(yè)繳納相應(yīng)的稅款雖然會(huì)帶來(lái)資金流失降低公司的現(xiàn)金流量，但是稅收與獲得的盈利是正相關(guān)的，企業(yè)效益越好交稅越多，所以一定程度上并不能說(shuō)給企業(yè)帶來(lái)額外的負(fù)擔(dān)。但是換句話講企業(yè)如果沒(méi)有認(rèn)真履行這項(xiàng)義務(wù)，會(huì)帶來(lái)偷稅的負(fù)面影響，損害自身的形象從而影響企業(yè)績(jī)效。稅收資金是政府進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要資金來(lái)源，企業(yè)承擔(dān)交稅的義務(wù)可以維持國(guó)家財(cái)政的運(yùn)轉(zhuǎn)，有利于社會(huì)的穩(wěn)定發(fā)展，企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展也會(huì)極大的受益。企業(yè)與政府之間建立良好關(guān)系，那么企業(yè)一部分項(xiàng)目會(huì)受到政府的鼓勵(lì)與支持，有些項(xiàng)目還可以享受到特殊照顧，得到有利條件。

（5）企業(yè)履行環(huán)境的責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效影響。企業(yè)承擔(dān)對(duì)環(huán)境的責(zé)任，首先可以降低當(dāng)期及未來(lái)違反相應(yīng)環(huán)境法律法規(guī)的成本，減少罰款損失；其次可以吸引消費(fèi)者，“環(huán)境友好型”的企業(yè)可以改善企業(yè)的形象，促進(jìn)產(chǎn)品的銷(xiāo)售；最后，生產(chǎn)一些有環(huán)保特色的新產(chǎn)品增強(qiáng)企業(yè)的創(chuàng)新能力，不僅對(duì)企業(yè)有很好的宣傳作用，還可以吸引環(huán)保人士，促進(jìn)消費(fèi)。

（6）企業(yè)履行社會(huì)公益的責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效影響。企業(yè)對(duì)社區(qū)、基層、邊遠(yuǎn)地區(qū)進(jìn)行捐贈(zèng)，雖說(shuō)并不是目前法律規(guī)定企業(yè)應(yīng)該履行的義務(wù)，但是慈善捐贈(zèng)屬于道德責(zé)任。企業(yè)對(duì)社會(huì)公益進(jìn)行捐贈(zèng)，雖然會(huì)增加企業(yè)額外的支出，帶來(lái)成本的上升，但同時(shí)可以改善企業(yè)的形象，吸引消費(fèi)者。

（7）企業(yè)履行消費(fèi)者的責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效影響。在銷(xiāo)售環(huán)節(jié)中，企業(yè)與顧客直接接觸產(chǎn)生購(gòu)銷(xiāo)業(yè)務(wù)。企業(yè)保證產(chǎn)品的質(zhì)量安全，為消費(fèi)者提供相應(yīng)的售后服務(wù)，有利于增加產(chǎn)品的銷(xiāo)售額，提高利潤(rùn)，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。

（8）企業(yè)履行供應(yīng)商的責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效影響。供應(yīng)商是企業(yè)原料提供的重要來(lái)源，企業(yè)生產(chǎn)必不可少的關(guān)鍵成員。一方面企業(yè)與供應(yīng)商長(zhǎng)期合作關(guān)系降低企業(yè)庫(kù)存成本及缺貨風(fēng)險(xiǎn)，如果企業(yè)是這家供應(yīng)商的重要客戶(hù)，那么企業(yè)就會(huì)獲得一定的談判能力，這對(duì)企業(yè)在生產(chǎn)運(yùn)行過(guò)程中是有利的。另一方面企業(yè)承擔(dān)對(duì)供應(yīng)商的責(zé)任就是要盡快將賒銷(xiāo)款項(xiàng)還清。這樣可以提高企業(yè)信譽(yù)，也有利于簽訂長(zhǎng)期合同，獲得物美價(jià)廉的產(chǎn)品和及時(shí)的原料供應(yīng)，對(duì)未來(lái)的發(fā)展起到推動(dòng)作用。

（二）企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效影響的滯后性分析

企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任會(huì)對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生促進(jìn)作用，但是往往這種影響是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，主要原因如下：一方面市場(chǎng)機(jī)制不完善，存在信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。現(xiàn)實(shí)中的市場(chǎng)并不是一個(gè)完美的完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)機(jī)制，企業(yè)與各利益相關(guān)者之間的信息并不完全對(duì)等，往往企業(yè)作為有利的一方，會(huì)得到更快更多的信息，導(dǎo)致利益相關(guān)者不能及時(shí)了解企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的情況；另一方面時(shí)間差的存在。從心理學(xué)的角度，利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任從了解到相信會(huì)存在一個(gè)從認(rèn)知——判別——信賴(lài)的過(guò)程，這一過(guò)程需要一個(gè)時(shí)間段的過(guò)渡。同時(shí)，往往短期內(nèi)企業(yè)對(duì)利益相關(guān)者履行責(zé)任付出的成本無(wú)法得到補(bǔ)償，這樣對(duì)短期的財(cái)務(wù)績(jī)效會(huì)有削弱作用。

企業(yè)對(duì)股東、債權(quán)人主動(dòng)承擔(dān)責(zé)任后，會(huì)吸引社會(huì)資本也會(huì)提高企業(yè)的信用等級(jí)，但是可能并不是立竿見(jiàn)影的。信用等級(jí)的提高以及其他投資人獲得信息都需要一個(gè)時(shí)間差。對(duì)員工、供應(yīng)商而言更是如此，早期改善員工工作環(huán)境，對(duì)員工進(jìn)行培訓(xùn)都會(huì)造成當(dāng)期成本的增加，而形成企業(yè)文化，增加員工的歸屬感這需要花費(fèi)大量的時(shí)間與精力所以對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效會(huì)有滯后性影響。對(duì)于政府來(lái)說(shuō)，企業(yè)承擔(dān)稅費(fèi)會(huì)給當(dāng)期帶來(lái)成本的增加，會(huì)一部分削減當(dāng)期的財(cái)務(wù)績(jī)效，但是積極承擔(dān)對(duì)政府的責(zé)任可以得到政府給予的優(yōu)惠，對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展有利。

四、實(shí)證設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

由于工業(yè)企業(yè)研究?jī)烧哧P(guān)系較少，所以本文選取了上證A股中工業(yè)企業(yè)2012-2016年上市公司5年相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為本文實(shí)證分析的樣本數(shù)據(jù)來(lái)源，選擇標(biāo)準(zhǔn)如表1所示。

表1 樣本數(shù)據(jù)選擇的標(biāo)準(zhǔn)

其中，Tobin Q值、總資產(chǎn)報(bào)酬率、每股收益、資產(chǎn)負(fù)債率是通過(guò)國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)中財(cái)務(wù)分析相關(guān)指標(biāo)直接獲取，薪金支付率、政府貢獻(xiàn)率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率是通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表中相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算間接所得。企業(yè)性質(zhì)通過(guò)國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)中提供的上市公司股權(quán)說(shuō)明書(shū)整理獲得。

使用的統(tǒng)計(jì)分析軟件主要為EXCEL、SPSS19.0等軟件。

（二）研究假設(shè)

本文基于利益相關(guān)者理論來(lái)研究企業(yè)的社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系，由理論分析可知，利益相關(guān)者具體涵蓋了股東、債權(quán)人、政府、員工、環(huán)境、社會(huì)公益、消費(fèi)者、供應(yīng)商。

其中，環(huán)境一般通過(guò)環(huán)保認(rèn)證來(lái)判別企業(yè)是否很好地承擔(dān)責(zé)任，且環(huán)保費(fèi)用的支出，該數(shù)據(jù)獲取的難度較大，很多企業(yè)并未及時(shí)披露。通過(guò)認(rèn)監(jiān)委網(wǎng)站通過(guò)股票代碼查詢(xún)公司是否通過(guò)質(zhì)量管理認(rèn)證或環(huán)境管理認(rèn)證時(shí)發(fā)現(xiàn)，前20家樣本企業(yè)均無(wú)記錄。

針對(duì)工業(yè)企業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)，其側(cè)重于生產(chǎn)環(huán)節(jié)，與消費(fèi)者接觸較少，相關(guān)性不大。

對(duì)社會(huì)公益的責(zé)任又可以稱(chēng)為慈善責(zé)任，在大多數(shù)文獻(xiàn)中采用捐贈(zèng)支出/營(yíng)業(yè)收入計(jì)算所得，在國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)中，通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表附注中營(yíng)業(yè)外收入支出里的明細(xì)可以找到捐贈(zèng)支出，但是有關(guān)捐贈(zèng)支出的明細(xì)太雜，包括對(duì)公益性捐贈(zèng)支出，對(duì)外捐贈(zèng)支出其中：公益性支出，對(duì)外捐贈(zèng)支出，公益救濟(jì)性捐贈(zèng)支出等，不利于計(jì)算。

考慮到財(cái)務(wù)信息披露的局限性以及數(shù)據(jù)收集的難易，本文最終從股東、債權(quán)人、政府、員工、供應(yīng)商這5個(gè)維度進(jìn)行研究，提出如下假設(shè)：

H1A：企業(yè)承擔(dān)股東的責(zé)任與當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)

H2A：企業(yè)履行對(duì)股東的責(zé)任與滯后期財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)

H1B：企業(yè)承擔(dān)債權(quán)人的責(zé)任與當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)

H2B：企業(yè)履行對(duì)債權(quán)人的責(zé)任與滯后期財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)

H1C：企業(yè)承擔(dān)員工的責(zé)任與當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)

H2C：企業(yè)履行對(duì)員工的責(zé)任與滯后期財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)

H1D：企業(yè)承擔(dān)政府的責(zé)任與當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)

H2D：企業(yè)履行對(duì)政府的責(zé)任與滯后期財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)

H1E：企業(yè)承擔(dān)供應(yīng)商的責(zé)任與當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)

H2E：企業(yè)履行對(duì)供應(yīng)商的責(zé)任與滯后期財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)

（三）變量設(shè)計(jì)與度量

本文變量包括因變量、自變量、控制變量三部分，將企業(yè)社會(huì)責(zé)任指標(biāo)作為自變量，財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)作為因變量進(jìn)行研究。

1、社會(huì)責(zé)任的衡量。針對(duì)不同的利益相關(guān)者，本文提出對(duì)應(yīng)指標(biāo)進(jìn)行衡量，對(duì)于股東、債權(quán)人、員工、政府、供應(yīng)商的責(zé)任，分別采用每股收益、資產(chǎn)負(fù)債率、薪金支付率、政府貢獻(xiàn)率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)。其中，資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)值越低，則企業(yè)對(duì)債權(quán)人承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任越多；每股收益、薪金支付率、政府貢獻(xiàn)率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率數(shù)值越高則企業(yè)對(duì)相應(yīng)的利益相關(guān)者承擔(dān)的責(zé)任越多。

2、財(cái)務(wù)績(jī)效的衡量。目前，國(guó)內(nèi)外學(xué)者一般設(shè)置會(huì)計(jì)指標(biāo)與市場(chǎng)指標(biāo)衡量企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效，本文市場(chǎng)指標(biāo)選取Tobin Q值，該指標(biāo)考核企業(yè)成長(zhǎng)性與業(yè)績(jī)。該指標(biāo)的好處是不受計(jì)算方法的影響并可以直接通過(guò)國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)獲得，但是易受波動(dòng)；會(huì)計(jì)指標(biāo)采用總資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）作為衡量企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的指標(biāo)，該指標(biāo)反映凈利潤(rùn)占總資產(chǎn)平均余額的比值，代表了一個(gè)企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用效率。

3、控制變量。Bradley（1981）、C.F.Wu（2002）、王曉霞（2009）等研究結(jié)果表明企業(yè)規(guī)模是兩者關(guān)系的一個(gè)重要因素，規(guī)模大的企業(yè)往往有更多的能力可以主動(dòng)承擔(dān)以及更多的承擔(dān)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，而中小企業(yè)由于自身能力有限同時(shí)受關(guān)注也少，往往承擔(dān)責(zé)任沒(méi)有那么積極。顯然研究企業(yè)社會(huì)責(zé)任、財(cái)務(wù)績(jī)效兩者關(guān)系時(shí)要考慮企業(yè)規(guī)模；企業(yè)股權(quán)性質(zhì)的不同也對(duì)兩者之間的關(guān)系產(chǎn)生重大影響，不同企業(yè)股權(quán)性質(zhì)不同，那么企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式一定存在著差異，人們大多會(huì)覺(jué)得國(guó)有企業(yè)應(yīng)該承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任。由國(guó)情決定我國(guó)有很多國(guó)有企業(yè)，本文在研究過(guò)程中，將國(guó)有與非國(guó)有企業(yè)進(jìn)行區(qū)分，將國(guó)有企業(yè)設(shè)置為1，非國(guó)有企業(yè)設(shè)置為0；本文選取了上證A股工業(yè)800家上市公司2012～2016年5年的數(shù)據(jù)，將年度變量設(shè)為控制變量，將2012～2016年的數(shù)據(jù)進(jìn)行0-4的賦值。

表2 指標(biāo)設(shè)計(jì)

（四）模型構(gòu)建

參考大量文獻(xiàn)中的研究，本文認(rèn)為企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響時(shí)一種線性關(guān)系。具體方程如下：企業(yè)社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響

上述公式中，t表示期數(shù)，i表示滯后的期數(shù)，取值為0、1、2。取值為0時(shí)表示企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效的影響；取值為1、2時(shí)分別表示企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任對(duì)后一期、后二期財(cái)務(wù)績(jī)效的影響。e是方程的誤差變量。

五、實(shí)證檢驗(yàn)

本文通過(guò)描述性分析，相關(guān)性分析，回歸分析驗(yàn)證企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系。

（一）描述性分析

表3 描述性分析

由表3的結(jié)果，我們可以發(fā)現(xiàn)：（1）因變量財(cái)務(wù)績(jī)效中的市場(chǎng)指標(biāo)TobinQ的均值為2.0541，大于1，說(shuō)明在搜集數(shù)據(jù)的這些企業(yè)中絕大多數(shù)的市場(chǎng)價(jià)值超過(guò)了重置成本也就是說(shuō)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)得到市場(chǎng)的認(rèn)可。標(biāo)準(zhǔn)差為4.6108，說(shuō)明搜集到的企業(yè)之間經(jīng)營(yíng)狀況好壞不同，差異較大。會(huì)計(jì)指標(biāo)資產(chǎn)報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差為11.27%，說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率的狀況差異大，各個(gè)企業(yè)受經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)等因素影響存在差異帶來(lái)財(cái)務(wù)績(jī)效的不同，但從均值角度看只有3.9%，說(shuō)明樣本企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率并不高，財(cái)務(wù)績(jī)效并不好。

（2）自變量每股收益均值為0.3202，大于0但數(shù)值較低，說(shuō)明樣本企業(yè)中大多數(shù)為盈利狀態(tài)，最大值為15.3778，最小值為-4.2369，樣本企業(yè)之間每股收益情況差異較大，樣本企業(yè)對(duì)股東承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任不一。資產(chǎn)負(fù)債率，一般該指標(biāo)在45%-65%比較合適，樣本企業(yè)的均值為51.57%說(shuō)明樣本企業(yè)對(duì)債權(quán)人承擔(dān)了相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任。薪金支付率均值為12.43%，樣本企業(yè)水平較低，說(shuō)明企業(yè)對(duì)員工社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)關(guān)注較少，這也與當(dāng)今屢屢曝光的加工行業(yè)壓榨員工情況相對(duì)應(yīng)；企業(yè)對(duì)員工承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任最小值為-0.0051，最大值為87.9311，各個(gè)企業(yè)在履行員工社會(huì)責(zé)任方面做出的努力差距很大。政府貢獻(xiàn)率均值3%，標(biāo)準(zhǔn)差也較小4.64%，企業(yè)差距不大。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率，可以很明顯地發(fā)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)差特別大，最小值為0.0096，最大值為120582.5835，這與現(xiàn)在工業(yè)行業(yè)賒銷(xiāo)情況盛行有關(guān)，有些工業(yè)企業(yè)賒銷(xiāo)數(shù)額較大從而導(dǎo)致應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率較低，有些企業(yè)相對(duì)現(xiàn)銷(xiāo)較多，從而導(dǎo)致差異很大。

（3）控制變量中，企業(yè)規(guī)模的量化指標(biāo)均值為22.5226，樣本企業(yè)之間規(guī)模差距不大。企業(yè)性質(zhì)均值為0.7200，說(shuō)明樣本中國(guó)有企業(yè)數(shù)量大于非國(guó)有數(shù)量，時(shí)間變量以年份衡量。

（二）相關(guān)性分析

通過(guò)描述性分析，初步了解到樣本數(shù)據(jù)各個(gè)量化指標(biāo)的分布情況，緊接著對(duì)指標(biāo)的相關(guān)性來(lái)探討自變量與因變量之間的關(guān)系。

表4 企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效影響的相關(guān)性分析

通過(guò)表4可以看出，在當(dāng)期研究時(shí)，TobinQ值與資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)性質(zhì)呈顯著負(fù)相關(guān)，與企業(yè)年份呈顯著正相關(guān)；ROA與每股收益、資產(chǎn)負(fù)債率、政府貢獻(xiàn)率、企業(yè)規(guī)模呈顯著正相關(guān)，與應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率、企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)年份呈顯著負(fù)相關(guān)。在滯后一期研究時(shí)，TobinQ值與應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率、企業(yè)年份呈顯著正相關(guān)，與企業(yè)規(guī)模呈顯著負(fù)相關(guān)；ROA與每股收益、政府貢獻(xiàn)率、企業(yè)規(guī)模呈顯著正相關(guān)，與企業(yè)性質(zhì)呈顯著負(fù)相關(guān)。在滯后二期研究時(shí)，TobinQ值與資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)規(guī)模呈顯著負(fù)相關(guān)，與應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率呈顯著正相關(guān)；ROA與每股收益、政府貢獻(xiàn)率、企業(yè)規(guī)模呈顯著正相關(guān)，與企業(yè)性質(zhì)呈顯著負(fù)相關(guān)?？傊?，企業(yè)社會(huì)責(zé)任與公司業(yè)績(jī)之間存在著相關(guān)性，但僅僅通過(guò)相關(guān)性分析，不能排除自變量之間是否存在著共線性的情況，這會(huì)對(duì)分析結(jié)果產(chǎn)生影響，所以為了更加科學(xué)地進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，下文中會(huì)利用方差膨脹因子進(jìn)行回歸分析。

（三）回歸分析

本文在進(jìn)行回歸分析時(shí)，分別對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)TobinQ值和ROA進(jìn)行分析。

表5 企業(yè)社會(huì)責(zé)任與當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效回歸結(jié)果

由表5可知，企業(yè)Tobin Q值與每股收益、資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)呈正相關(guān)，說(shuō)明企業(yè)對(duì)股東承擔(dān)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)性有好處，但是履行對(duì)債權(quán)人還本付息的義務(wù)不利于企業(yè)成長(zhǎng)性，即假設(shè)H1A成立。

ROA與每股收益、政府貢獻(xiàn)率指標(biāo)的相關(guān)系數(shù)大于0且數(shù)值較大，說(shuō)明企業(yè)對(duì)股東、政府承擔(dān)的責(zé)任越多，對(duì)當(dāng)期的財(cái)務(wù)績(jī)效的促進(jìn)作用越顯著，假設(shè)H1A、H1D成立；政府貢獻(xiàn)率相關(guān)系數(shù)為負(fù)值說(shuō)明假設(shè)H1E不成立，可能是樣本企業(yè)中工業(yè)企業(yè)的賒銷(xiāo)情況明顯且對(duì)供應(yīng)商沒(méi)有履行較好的社會(huì)責(zé)任。

表6 企業(yè)社會(huì)責(zé)任與滯后一期財(cái)務(wù)績(jī)效回歸結(jié)果

由表6看出，Tobin Q值與每股收益、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)呈顯著正相關(guān)，即企業(yè)對(duì)股東、供應(yīng)商承擔(dān)社會(huì)責(zé)任會(huì)提升公司業(yè)績(jī)；ROA與每股收益、政府貢獻(xiàn)率指標(biāo)呈顯著正相關(guān)，即企業(yè)對(duì)股東、政府承擔(dān)責(zé)任會(huì)提高財(cái)務(wù)績(jī)效，驗(yàn)證了假設(shè)H2A、H2E、H2D正確。

表7 企業(yè)社會(huì)責(zé)任與滯后二期財(cái)務(wù)績(jī)效回歸結(jié)果

由表7看出，Tobin Q值與應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)呈顯著正相關(guān)，即企業(yè)對(duì)供應(yīng)商承擔(dān)社會(huì)責(zé)任會(huì)提升公司業(yè)績(jī)；ROA與每股收益、政府貢獻(xiàn)率指標(biāo)呈顯著正相關(guān)，即企業(yè)對(duì)股東、政府承擔(dān)責(zé)任會(huì)提高財(cái)務(wù)績(jī)效，驗(yàn)證了假設(shè)H2A、H2E正確。

（四）實(shí)證分析結(jié)果

表8 企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效回歸結(jié)果系數(shù)歸納表

對(duì)表5至表7中回歸結(jié)果中顯著相關(guān)的指標(biāo)整理成如表8所示，首先觀察相關(guān)性個(gè)數(shù)，當(dāng)期社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效影響，2個(gè)顯性正相關(guān)，2個(gè)顯性負(fù)相關(guān)；當(dāng)期社會(huì)責(zé)任對(duì)滯后一期財(cái)務(wù)績(jī)效影響，3個(gè)正相關(guān)；當(dāng)期社會(huì)責(zé)任對(duì)滯后二期財(cái)務(wù)績(jī)效影響，3個(gè)正相關(guān)，說(shuō)明企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的積極作用越來(lái)越強(qiáng)。

其次觀察相關(guān)性系數(shù)數(shù)值大小，明顯可以看出各變量滯后一期的系數(shù)大于滯后二期。

由此可知，企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效存在滯后性影響，且滯后一期的顯著性最強(qiáng)。

表9 企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效回歸結(jié)果

對(duì)表8中的相應(yīng)變量對(duì)應(yīng)的利益相關(guān)者進(jìn)行整理如表9所示，可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)提高每股收益承擔(dān)對(duì)股東的責(zé)任、提高政府貢獻(xiàn)率對(duì)政府積極履行責(zé)任對(duì)當(dāng)期與滯后期的財(cái)務(wù)績(jī)效有顯著的促進(jìn)作用；提高應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率承擔(dān)對(duì)供應(yīng)商的責(zé)任對(duì)滯后期的財(cái)務(wù)績(jī)效有積極的推動(dòng)作用，但當(dāng)期有顯著削弱作用。對(duì)債權(quán)人承擔(dān)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效有顯著削弱作用，但對(duì)后期無(wú)明顯影響。

六、研究結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論

從上述對(duì)兩者之間關(guān)系的層層分析中，我們可以看出：

（1）無(wú)論是考慮企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的會(huì)計(jì)指標(biāo)還是市場(chǎng)指標(biāo)，考慮當(dāng)期還是滯后性影響，都可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)承擔(dān)對(duì)股東的社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效存在顯著正相關(guān)關(guān)系，即企業(yè)注重自身的發(fā)展，在盈利時(shí)分給股東更多的紅利，股東獲得更多的收益，那么對(duì)于企業(yè)的業(yè)績(jī)有促進(jìn)作用。

（2）企業(yè)承擔(dān)對(duì)于債權(quán)人的責(zé)任，對(duì)債權(quán)人還本付息償還的越多越及時(shí)，會(huì)對(duì)企業(yè)當(dāng)期的財(cái)務(wù)績(jī)效造成顯著的削弱作用，但是考慮滯后性時(shí)，企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效與對(duì)債權(quán)人承擔(dān)責(zé)任的相關(guān)性并不顯著?？赡苁莾斶€的本金及利息，造成樣本企業(yè)成本的上升大于獲得的收益，且對(duì)后期的影響不明顯。

（3）企業(yè)承擔(dān)對(duì)員工的責(zé)任，即薪金支付率上升與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的系數(shù)是正值，但是回歸時(shí)雖然正相關(guān)但不顯著。原因可能是樣本企業(yè)中的工業(yè)企業(yè)對(duì)員工的關(guān)注不夠，雖然盡量考慮員工自身的利益提供一個(gè)適合的環(huán)境，但往往這些軟文化方面的提高需要更多的精力和時(shí)間，所以財(cái)務(wù)績(jī)效的提高并不顯著。

（4）企業(yè)承擔(dān)對(duì)政府的責(zé)任，即企業(yè)提高政府貢獻(xiàn)率，積極承擔(dān)稅款繳納的義務(wù)對(duì)于當(dāng)期及滯后期的財(cái)務(wù)績(jī)效有顯著的促進(jìn)作用。企業(yè)作為納稅義務(wù)人，依法納稅是一項(xiàng)義務(wù)，國(guó)家通過(guò)收到的稅費(fèi)進(jìn)行基建、社會(huì)治理，有利于企業(yè)的發(fā)展促進(jìn)企業(yè)業(yè)績(jī)的提高。

（5）企業(yè)對(duì)供應(yīng)商承擔(dān)的責(zé)任，當(dāng)期分析時(shí)相關(guān)性不顯著。進(jìn)行滯后性分析時(shí)，企業(yè)提高應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率會(huì)帶來(lái)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效的顯著提高。由此可知，企業(yè)與供應(yīng)商建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，起初對(duì)績(jī)效的提高可能不明顯，但是從長(zhǎng)期看企業(yè)會(huì)因?yàn)榕c供應(yīng)商協(xié)商得到低于競(jìng)爭(zhēng)者的原料采購(gòu)價(jià)格以及較低的交易成本，從而對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效有一個(gè)顯著的推進(jìn)作用。

（二）政策建議

當(dāng)前問(wèn)題的出現(xiàn)有很多方面的原因，其中有相應(yīng)法律法規(guī)的制定不完善，行業(yè)本身的特點(diǎn)，企業(yè)自身意識(shí)不足等。總之，企業(yè)要想發(fā)展要想進(jìn)步，需要全社會(huì)成員共同努力。針對(duì)上文分析先提出如下建議：

1、對(duì)政府的建議

（1）完善法律法規(guī)的制定，規(guī)范企業(yè)社會(huì)責(zé)任的披露

企業(yè)社會(huì)責(zé)任切實(shí)推進(jìn)的源頭是相應(yīng)法律法規(guī)文件的出臺(tái)，從立法上保證在相關(guān)社會(huì)問(wèn)題上有法可依有法必依。由上文分析可知，企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行與財(cái)務(wù)績(jī)效之間有滯后性關(guān)系，規(guī)范社會(huì)責(zé)任的披露，可以減少市場(chǎng)出現(xiàn)的信息不對(duì)稱(chēng)的情況，使得債權(quán)人、股東及時(shí)了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，做出追加投資還是撤回資本的決策，既較好履行了對(duì)于股東、債權(quán)人的責(zé)任，又有利于減少滯后性的影響。

（2）加強(qiáng)監(jiān)督機(jī)制，加大違法行為懲罰力度

有治理就必須要有監(jiān)督，單純靠企業(yè)自覺(jué)承擔(dān)責(zé)任來(lái)促進(jìn)社會(huì)發(fā)展的想法不現(xiàn)實(shí)，當(dāng)今存在的諸多問(wèn)題其實(shí)也是缺乏監(jiān)督與約束機(jī)制帶來(lái)的后果。政府還應(yīng)加大對(duì)違法行為的懲罰力度，使得企業(yè)有所畏懼，從而改變企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的模式。

（3）建立獎(jiǎng)勵(lì)政策，宣傳優(yōu)秀企業(yè)

除加大違法行為的打擊力度外，對(duì)于表現(xiàn)突出的企業(yè)也要給予一定的優(yōu)惠政策，如一定的稅收減免、優(yōu)先投資權(quán)、一筆的獎(jiǎng)勵(lì)基金等，從物質(zhì)方面給予企業(yè)一定優(yōu)惠，刺激企業(yè)更好地承擔(dān)責(zé)任。當(dāng)然，企業(yè)還可以定期進(jìn)行優(yōu)秀企業(yè)評(píng)選，對(duì)各方利益相關(guān)者承擔(dān)社會(huì)責(zé)任較好的進(jìn)行表?yè)P(yáng)，這會(huì)大大加強(qiáng)企業(yè)的積極性，促使其更多的承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。

（4）推進(jìn)財(cái)務(wù)改革，促進(jìn)企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任

政府應(yīng)該積極推動(dòng)財(cái)務(wù)方面的改革，對(duì)于企業(yè)承擔(dān)利益相關(guān)者責(zé)任時(shí)產(chǎn)生的費(fèi)用，增加這部分費(fèi)用的抵扣，可以成為企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的動(dòng)力，主動(dòng)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任回饋社會(huì)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效有積極推動(dòng)作用。

2、對(duì)企業(yè)的建議

（1）注重股利分配，保障股東利益

由上文分析可知，企業(yè)承擔(dān)對(duì)股東的責(zé)任對(duì)當(dāng)期及滯后期的財(cái)務(wù)績(jī)效都顯著相關(guān)，所以企業(yè)要注重對(duì)股利的分配，既不會(huì)因過(guò)多分配導(dǎo)致企業(yè)后勁不足，又不會(huì)使股東因收益過(guò)低喪失信心。除股利分配外，還要加強(qiáng)企業(yè)監(jiān)督機(jī)制的管理，減少股東與經(jīng)營(yíng)者的代理成本，提高企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。

（2）及時(shí)繳納稅款，保障政府的利益

由上文分析可知，企業(yè)承擔(dān)對(duì)政府的責(zé)任對(duì)當(dāng)期及滯后期的財(cái)務(wù)績(jī)效都顯著相關(guān)，所以保障政府的利益至關(guān)重要，企業(yè)應(yīng)及時(shí)繳納稅款并且遵守相應(yīng)法律法規(guī)。

（3）與供應(yīng)商保持良好合作，提高產(chǎn)品質(zhì)量

由上文分析可知，承擔(dān)對(duì)供應(yīng)商責(zé)任對(duì)于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展有促進(jìn)作用。所以企業(yè)與產(chǎn)品的主要原料供應(yīng)商應(yīng)該保持一個(gè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的合作狀態(tài)，加強(qiáng)與供應(yīng)商的密切聯(lián)系，定期對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行考核，確保原料質(zhì)量的好壞，才能生產(chǎn)出高質(zhì)量的產(chǎn)品，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。

（4）加強(qiáng)與員工、債權(quán)人的聯(lián)系

本文實(shí)證分析時(shí)不能很好驗(yàn)證企業(yè)對(duì)員工、債權(quán)人承擔(dān)責(zé)任對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效影響，說(shuō)明樣本企業(yè)對(duì)員工、債權(quán)人關(guān)注不夠，應(yīng)該加強(qiáng)與員工、債權(quán)人的聯(lián)系。企業(yè)人力資源部門(mén)與員工緊密聯(lián)系，關(guān)心員工工作的狀態(tài)。

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Research on the Relationship between Social Responsibility and Financial Performance of Enterprises

YANG Yu-fei
Accounting School,Nanjing University of Finance&Economics,Nanjing 210023

It has always been a high-profile topic of research on the relationship between social responsibility and financial performance of enterprises.This paper discusses the impact of corporate social responsibility on financial performance based on stakeholder theory.The conclusions are as follows:it has a significant boost to current and lag financial performance if enterprises bear the responsibility of every stakeholder,and the lag phase I is significantly stronger than the lag phase II.To the Shanghai A-share industrial enterprises,bearing the social responsibility of shareholders,the government and the suppliers has more significant promotion effect on financial performance.

Social Responsibility,Financial Performance,Stakeholders

F275

A

本文受?chē)?guó)家社會(huì)科學(xué)基金《基于霧霾治理視角的碳減排優(yōu)化模式與碳審計(jì)研究》（15BGL060）；國(guó)家自然科學(xué)基金《碳披露、碳績(jī)效與市場(chǎng)反應(yīng)：基于中國(guó)情景的研究》（71272237）；江蘇高校優(yōu)勢(shì)學(xué)科建設(shè)工程資助項(xiàng)目（工商管理學(xué)科）（PAPD）;江蘇高校品牌專(zhuān)業(yè)建設(shè)工程資助項(xiàng)目（會(huì)計(jì)學(xué)）的資助

楊宇飛，女，遼寧沈陽(yáng)人，南京財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院研究生，主要研究方向：會(huì)計(jì)理論與實(shí)務(wù)；江蘇南京，210023