喬鵬程　周金娃

摘要：近期上市公司出現(xiàn)獨(dú)立董事辭職潮現(xiàn)象，這對(duì)公司治理產(chǎn)生沖擊，也暴露出來(lái)了實(shí)行多年的獨(dú)立董事制度的不足和制度性缺陷。文章重新回顧了獨(dú)立董事在公司治理中的應(yīng)有職能，并對(duì)辭職潮所反映出的獨(dú)立董事制度問(wèn)題和保障其在公司治理中發(fā)揮應(yīng)有作用的優(yōu)化4方面方案進(jìn)行了研究。

關(guān)鍵詞：獨(dú)立董事；企業(yè)管理；內(nèi)部控制；公司治理

一、引言

2015年11月教育部《關(guān)于開(kāi)展黨政干部在公司兼職專項(xiàng)檢查》通知以后，再次引發(fā)上市公司的獨(dú)立董事辭職潮，上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)和獨(dú)立董事制度完善問(wèn)題再次成為研究熱點(diǎn)。截至2017年6月，中國(guó)獨(dú)立董事制度已經(jīng)實(shí)施了17年的時(shí)間，獨(dú)立董事對(duì)公司治理的作用和改善進(jìn)行了充分研究。

國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)研究認(rèn)為，鄭志剛（2016）公司治理中出具否定意見(jiàn)的方式比否定意見(jiàn)本身更重要，明確出具反對(duì)意見(jiàn)的獨(dú)董未來(lái)連任的可能性更低，董事會(huì)管理文化影響著公司治理作用。雷倩華（2017）對(duì)獨(dú)董辭職后的市場(chǎng)表現(xiàn)反應(yīng)實(shí)證發(fā)現(xiàn)獨(dú)立董事并沒(méi)有發(fā)揮出“公司治理”的應(yīng)有作用。而是發(fā)揮了“資源支持”的作用。另外，證明上市公司最需要那些具有政治關(guān)系與管理經(jīng)驗(yàn)的獨(dú)立董事。王凱（2017）現(xiàn)有研究對(duì)獨(dú)董制度的作用主要是基于代理理論、社會(huì)網(wǎng)絡(luò)理論、資源依賴?yán)碚摵托轮贫壤碚摓榛A(chǔ)進(jìn)行的。全怡（2017）實(shí)證發(fā)現(xiàn)獨(dú)立董事的背景多元化和專業(yè)實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)豐富程度與上市公司的高管發(fā)生職務(wù)犯罪的概率負(fù)相關(guān)。

綜上，現(xiàn)有的研究發(fā)現(xiàn)獨(dú)立董事制度并沒(méi)有充分發(fā)揮應(yīng)有的公司治理作用，非受到了很多非經(jīng)濟(jì)因素的干擾。文章將從公司治理的角度來(lái)研究獨(dú)立董事制度對(duì)公司治理應(yīng)有的作用，并對(duì)當(dāng)前獨(dú)立董事辭職潮反映出的制度本身缺陷，提出優(yōu)化建議。希望對(duì)獨(dú)立董事制度的完善與發(fā)展產(chǎn)生推動(dòng)意義。

二、獨(dú)立董事制度在公司治理中原本的制度性職能設(shè)定

（一）獨(dú)立董事在公司治理中的財(cái)務(wù)治理作用

獨(dú)立董事中至少有一部分是會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)專家，公司通過(guò)獨(dú)立董事制度可以對(duì)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)進(jìn)行很好的公司治理，提出客觀的財(cái)務(wù)決策意見(jiàn)，避免出現(xiàn)非正常因素導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這一制度性安排對(duì)規(guī)范公司財(cái)務(wù)狀況，降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，完善公司內(nèi)部控制具有重要公司治理價(jià)值。但是，公司的財(cái)務(wù)監(jiān)管是一項(xiàng)十分復(fù)雜的工作，其中涉及的利益參與主體來(lái)源多樣，從股東、董事、會(huì)計(jì)人員、普通員工等的不同利益訴求都與財(cái)務(wù)決策產(chǎn)生關(guān)系，這樣將有諸多非財(cái)務(wù)因素影響到公司的財(cái)務(wù)運(yùn)行。獨(dú)立董事在公司的財(cái)務(wù)監(jiān)管當(dāng)中，隨時(shí)可以對(duì)公司出現(xiàn)的重大違規(guī)行為和不合理的財(cái)務(wù)重要決策進(jìn)行警告或提示，這對(duì)維護(hù)公司財(cái)務(wù)運(yùn)行的正常秩序與公司中小股東的利益公平公正，以及公司治理中的財(cái)務(wù)監(jiān)管都有重要作用。

（二）獨(dú)立董事在公司治理中的信號(hào)傳遞作用

獨(dú)立董事作為受聘于上市公司的一種外部監(jiān)管職務(wù)，必須對(duì)于上市公司做出的一系列決定表述自己的意見(jiàn)（同意、保留意見(jiàn)及理由、反對(duì)意見(jiàn)及理由、無(wú)法表示意見(jiàn)及理由4種）。當(dāng)與上市公司出現(xiàn)意見(jiàn)分歧時(shí)，上市公司必須對(duì)其不同意見(jiàn)向外公告。因?yàn)樯鲜泄竟善钡姆稚⑿?，股東構(gòu)成復(fù)雜，大小股東的占股比例差別很大，小股東的利益需要維護(hù)代理人，獨(dú)立董事是獨(dú)立于上市公司利益，其意見(jiàn)代表著對(duì)中小股東和其它利益相關(guān)者的公平和獨(dú)立性，對(duì)維護(hù)公眾公司不受個(gè)別人利益操縱具有重要價(jià)值。如果獨(dú)立董事無(wú)法獨(dú)立發(fā)表意見(jiàn)將可能主動(dòng)提出辭職。根據(jù)信號(hào)傳遞理論，這將在資本市場(chǎng)給上市公司帶來(lái)負(fù)面影響，將倒逼上市公司完善公司治理。迫使上市公司為了盡快消除獨(dú)立董事產(chǎn)生的負(fù)面影響而努力提高公司的業(yè)績(jī)，重新獲得市場(chǎng)信心。

（三）獨(dú)立董事在公司治理中的戰(zhàn)略作用

公司的重大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都需要參考獨(dú)立董事發(fā)表的意見(jiàn)。所以，獨(dú)立董事制度在公司治理中對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中發(fā)揮重要的戰(zhàn)略引導(dǎo)作用。獨(dú)立董事是獨(dú)立于公司本身之外的監(jiān)管方式，對(duì)公司的戰(zhàn)略有冷靜、客觀、公正的眼光和審議。其維護(hù)的不是個(gè)人之利，而是站在專家的視角對(duì)整個(gè)公司的戰(zhàn)略做長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的維護(hù)和判斷?？梢员Ｗo(hù)公司長(zhǎng)久的發(fā)展戰(zhàn)略和有效經(jīng)營(yíng)與公司使命與愿景保持一致。市場(chǎng)中的投資者也希望獨(dú)立董事可以對(duì)公司的戰(zhàn)略確定進(jìn)行良好的公司治理，獨(dú)立董事以其獨(dú)立于公司內(nèi)部人員之外的特性和高度對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略方向進(jìn)行全面客觀的分析，并向公司領(lǐng)導(dǎo)者提供有價(jià)值的建議。

（四）獨(dú)立董事是公司治理中的重要制衡力量

獨(dú)立董事制度完善了公司治理結(jié)構(gòu)，中國(guó)國(guó)有上市公司存在產(chǎn)權(quán)不清晰，公司治理方面存在嚴(yán)重不足。公司所有者與經(jīng)營(yíng)者間的利益無(wú)法統(tǒng)一，侵吞公司資產(chǎn)的事件時(shí)有發(fā)生。公司大股東會(huì)依靠自身優(yōu)勢(shì)，對(duì)公司信息的掌握要優(yōu)于中小股東，中小股東的利益訴求難以得到滿足。另外，家族式管理模式嚴(yán)重阻礙現(xiàn)代公司治理制度的發(fā)展，管理職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)秩序難以維護(hù)。獨(dú)立董事制度避免利益牽扯，在公司決策各方力量對(duì)比中是一股重要的制衡力量。獨(dú)立董事成為中小股東和管理代理人間的橋梁，加強(qiáng)了兩者之間的互信，以權(quán)謀私情況可以得到遏制。

三、獨(dú)立董事辭職潮暴露出的制度缺陷

2013年、2014年、2015年曾幾次出現(xiàn)獨(dú)立董事辭職潮，暴露出獨(dú)立董事制度在實(shí)踐中產(chǎn)生的新問(wèn)題和制度性缺陷。

（一）獨(dú)立董事的獨(dú)立性難以維護(hù)

在長(zhǎng)時(shí)間的交往過(guò)程中，獨(dú)立董事與公司的所有者、經(jīng)營(yíng)者、實(shí)際控制人會(huì)越來(lái)越熟悉。在對(duì)公司情況更加了解的同時(shí)，獨(dú)立董事的獨(dú)立性也會(huì)被慢慢消解。董事之間相互同化的情況開(kāi)始發(fā)生，獨(dú)立董事會(huì)在公共利益與自身利益的選擇中更偏向于后者，傷害到獨(dú)立性的保持。會(huì)導(dǎo)致獨(dú)立董事與其他的利益相關(guān)者產(chǎn)生利益捆綁，極大地削弱了獨(dú)立董事的獨(dú)立性。

（二）獨(dú)立董事的有效激勵(lì)問(wèn)題

獨(dú)立董事作為公司治理重要力量，積極主動(dòng)性和原則的堅(jiān)持需要?jiǎng)恿?，在有效的公司治理與管理之外，也必然會(huì)對(duì)自身薪酬進(jìn)行考量。近年來(lái)幾輪辭職潮也說(shuō)明，獨(dú)立董事的自利性下隨意來(lái)去對(duì)上市公司產(chǎn)生管理沖擊。要讓獨(dú)立董事能全心全意為上市公司工作，就必須制定與其利益相匹配的薪酬激勵(lì)機(jī)制。當(dāng)前，獨(dú)立董事薪酬制度中無(wú)論是固定薪酬，還是浮動(dòng)薪酬，都沒(méi)有表現(xiàn)出較好的激勵(lì)效果。獨(dú)立董事為了能夠使自身利益最大化，精力付出會(huì)考慮獲得的收益后進(jìn)行權(quán)衡，這不利于公司與市場(chǎng)的規(guī)范。endprint

（三）獨(dú)立董事的決策信息來(lái)源保障問(wèn)題

獨(dú)立董事在上市公司中的地位一直比較被動(dòng)，決策信息來(lái)源難以得到保障，使得獨(dú)立董事的職責(zé)無(wú)法有效地全面發(fā)揮。獨(dú)立董事對(duì)于上市公司的相關(guān)信息獲取渠道不順暢造成其職能發(fā)揮受到嚴(yán)重的制約。公司的財(cái)務(wù)信息通常通過(guò)財(cái)務(wù)部門的匯報(bào)給經(jīng)理層，進(jìn)一步經(jīng)過(guò)董事會(huì)后才會(huì)到達(dá)獨(dú)立董事，基于信息不對(duì)稱下的博弈理論，顯然，這種信息傳遞鏈會(huì)受到人為的干預(yù)出現(xiàn)信息的損失和切割，其中任何一個(gè)環(huán)節(jié)的財(cái)務(wù)信息切割行為的責(zé)任人都無(wú)法查找?；诖霜?dú)立董事對(duì)公司的財(cái)務(wù)信息的敏感性會(huì)降低，其工作很難展開(kāi)，甚至出現(xiàn)辭職的情況。

（四）獨(dú)立董事的時(shí)間和精力難保證

獨(dú)立董事辭職潮說(shuō)明，大學(xué)教授、經(jīng)濟(jì)學(xué)家、政府人士及社會(huì)知名人士都在社會(huì)中身兼數(shù)職，這導(dǎo)致獨(dú)立董事的時(shí)間和精力投入十分有限。上市公司的公司治理是一個(gè)十分復(fù)雜的體系，要對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)、生產(chǎn)、銷售、戰(zhàn)略、人事、審計(jì)等方面的信息深入了解后，獨(dú)立董事才能對(duì)其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和重要決策信息得出恰當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)，這就需要大量的時(shí)間和精力投入到信息獲取與分析中。但是，現(xiàn)實(shí)情況是身兼數(shù)職獨(dú)立董事們不可能有大量的時(shí)間關(guān)注某一個(gè)公司的狀況細(xì)節(jié)，獨(dú)立董事對(duì)公司做出客觀的評(píng)價(jià)和發(fā)揮公司治理作用很難實(shí)現(xiàn)。

四、獨(dú)立董事辭職潮后制度完善的再思考

（一）保證小股東對(duì)獨(dú)立董事的選擇權(quán)

中小股東的支持是獨(dú)立董事的獨(dú)立性得以建立的根本保障，要想發(fā)揮出獨(dú)立董事在財(cái)務(wù)公司治理職能方面的最大作用，就必須要加強(qiáng)小股東對(duì)獨(dú)立董事的選擇權(quán)的保障。對(duì)于獨(dú)立董事的聘用與解聘要充分體現(xiàn)中小股東的意愿。大股東本身具有先天的地位決策優(yōu)勢(shì)，這就使得相對(duì)處于弱勢(shì)群體的中小股東急需代言人在公司的決策中維護(hù)公平與正義。因此可以由中小股東對(duì)獨(dú)立董事的人選進(jìn)行確定，大股東不參與獨(dú)立董事的用人事宜，或者使中小股東能夠擁有對(duì)大股東提出的獨(dú)立董事人選有否決權(quán)。此外，也可以建立獨(dú)立董事任用委員會(huì)，由公司所有股東進(jìn)行統(tǒng)一協(xié)商后確定人選。

（二）推動(dòng)獨(dú)立董事群體的職業(yè)化建設(shè)

中國(guó)獨(dú)立董事多由業(yè)界、學(xué)界、政界的知名人士兼職擔(dān)任，這不利于獨(dú)立董事工作的開(kāi)展。其工作的時(shí)間和精力投入也難有保障，推動(dòng)獨(dú)立董事的職業(yè)化和專職人群建設(shè)，對(duì)獨(dú)立董事群體進(jìn)行職業(yè)化的培養(yǎng)。鼓勵(lì)全職的獨(dú)立董事參與到公司的決策和發(fā)展之中。政府監(jiān)管機(jī)會(huì)可以制度性建設(shè)推動(dòng)獨(dú)立董事專業(yè)化、職業(yè)化以及行業(yè)化，把獨(dú)立董事推向職業(yè)市場(chǎng)，建立第三方形式的業(yè)務(wù)開(kāi)展。做到權(quán)責(zé)明確，也利于獨(dú)立董事職責(zé)的發(fā)揮。另外，獨(dú)立董事要有高尚的職業(yè)情操、道德素養(yǎng)以及專業(yè)素質(zhì)，才能對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量提供保障。

（三）建立獨(dú)立董事公司治理的信息環(huán)境

獨(dú)立董事公司治理職能的發(fā)揮需要公司內(nèi)部會(huì)計(jì)信息環(huán)境的支持。因此，為了營(yíng)造良好的獨(dú)立董事公司治理的會(huì)計(jì)環(huán)境，首先，上市公司要全力支持獨(dú)立董事工作的信息需要，對(duì)公司所有獨(dú)立董事需要的資料及時(shí)提供，不能以任何的理由推脫。其次，要使獨(dú)立董事與公司其他董事享受相同的決策資源待遇，讓獨(dú)立董事有公司歸屬感，不能產(chǎn)生被排外感。最后，從資金上予以支持，建立獨(dú)立董事開(kāi)展決策所需的信息獲取的保障，對(duì)獨(dú)立董事在公司戰(zhàn)略制定、公司現(xiàn)場(chǎng)考察、子公司實(shí)地查看、重要事項(xiàng)發(fā)表意見(jiàn)等方面提供決策信息獲取的資金保障。

（四）優(yōu)化公司內(nèi)部治理中阻礙獨(dú)立董事的制度不足

獨(dú)立董事產(chǎn)生的制度性問(wèn)題，根源是公司內(nèi)部治理出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的失衡，無(wú)論是公司的財(cái)務(wù)狀況還是公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都將暴露在風(fēng)險(xiǎn)之下。獨(dú)立董事制度的來(lái)源主要是從現(xiàn)代公司制度中的委托代理關(guān)系中逐漸發(fā)展而來(lái)，現(xiàn)代公司普遍采取三權(quán)分立，促成了委托代理關(guān)系下公司治理結(jié)構(gòu)的形成。委托代理關(guān)系的建立難免產(chǎn)生委托代理、信息不對(duì)稱、契約缺陷等需要優(yōu)化的阻礙獨(dú)立董事行使職責(zé)的公司治理不足，必須及時(shí)測(cè)定和優(yōu)化。

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（作者單位：?jiǎn)贴i程，西藏民族大學(xué)；周金娃，大連市第七人民醫(yī)院）endprint