岳作泰

匯率，是“以一國(guó)貨幣為基準(zhǔn)，在此基礎(chǔ)上換算他國(guó)金額的貨幣”。它的實(shí)質(zhì)是“兩國(guó)貨幣之間兌換的比例，是一國(guó)貨幣單位兌換他國(guó)貨幣單位的比率，也可以說(shuō)是用一國(guó)貨幣表示的另一國(guó)貨幣的價(jià)格?！睆囊欢ǖ膶哟紊蟻?lái)說(shuō)，一個(gè)國(guó)家的匯率，實(shí)質(zhì)是由現(xiàn)實(shí)中的種種經(jīng)濟(jì)因素和政治因素交織相互在一起決定的，是一個(gè)國(guó)家對(duì)內(nèi)對(duì)外政策的綜合體現(xiàn)。

一、匯率制度的選擇

匯率制度是“關(guān)于一國(guó)貨幣與其他國(guó)家貨幣進(jìn)行兌換時(shí)兩國(guó)貨幣比價(jià)的決定基礎(chǔ)、變動(dòng)方式等一系列的制度性規(guī)定”。一般情況下，匯率制度的構(gòu)成內(nèi)容主要包括“確定合理的匯率水平的依據(jù)；匯率波動(dòng)的界限；維持匯率采取的措施；必要時(shí)對(duì)匯率水平做出調(diào)整的手段和途徑”。而匯率制度由于各項(xiàng)構(gòu)成內(nèi)容的不同，可以劃分為不同的類別，但大體都將匯率制度劃分為嚴(yán)格固定匯率制度、浮動(dòng)匯率制度與中間匯率制度。

固定匯率制度指的是現(xiàn)實(shí)匯率受到政府規(guī)定的法定平價(jià)的制約，只能圍繞其上下小范圍浮動(dòng)的匯率制度。也就是說(shuō)，在固定匯率制度下，各個(gè)國(guó)家的貨幣之間保持固定比價(jià)，允許市場(chǎng)匯率圍繞中心匯率上下自由浮動(dòng)，但波動(dòng)限制在一定的范圍之內(nèi)，而且政府有義務(wù)采取措施維持所規(guī)定的波幅。

浮動(dòng)匯率制度是指現(xiàn)實(shí)匯率不受法定平價(jià)的限制，隨外匯市場(chǎng)供求變化而波動(dòng)的匯率制度。在這種匯率制度下，各國(guó)貨幣間不再規(guī)定固定的兌換比價(jià)，匯率波動(dòng)完全取決于外匯市場(chǎng)的供求，同樣也不再規(guī)定匯率波動(dòng)的上下幅度，政府沒(méi)有維持匯率波幅的義務(wù)。只要市場(chǎng)上外匯的供求關(guān)系發(fā)生變化，匯率就自發(fā)的升降。

中間匯率制度“是指在政府的控制下，匯率在一個(gè)或大或小的范圍內(nèi)浮動(dòng)，它們之間沒(méi)有質(zhì)的區(qū)別。它既能保持匯率的靈活性來(lái)避免經(jīng)濟(jì)失衡，提高貨幣政策獨(dú)立性，又能夠抑制投機(jī)、減少匯率過(guò)度波動(dòng)。”事實(shí)也證明，眾多發(fā)展中國(guó)家在實(shí)踐中趨向于選擇更為靈活的中間匯率制度，更易被接受的彈性中間匯率制度能夠更加有效控制經(jīng)濟(jì)失衡，這是其他兩種匯率制度不能做到的。

二、匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響

從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)看， 匯率變動(dòng)會(huì)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的資本流動(dòng)、進(jìn)出口貿(mào)易和就業(yè)等方面產(chǎn)生影響。

第一， 匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)家的資本流動(dòng)會(huì)產(chǎn)生影響。這主要和人們的預(yù)期有關(guān)。在利率、通脹等因素不變或變化緩慢的情況下， 當(dāng)人們預(yù)期一國(guó)的貨幣將要或繼續(xù)貶值時(shí)， 由于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的想法， 就會(huì)將資金轉(zhuǎn)出到國(guó)外。反而當(dāng)預(yù)期貨幣的貶值不會(huì)繼續(xù)并將要回升時(shí)， 人們就會(huì)把資金重新轉(zhuǎn)回國(guó)內(nèi)。

第二，匯率變化對(duì)國(guó)家間的進(jìn)出口貿(mào)易也有影響。當(dāng)一國(guó)貨幣相對(duì)外幣的名義價(jià)值發(fā)生變化時(shí)， 就會(huì)引起以本幣表示的進(jìn)出口商品價(jià)格的漲落， 從而抑制或刺激國(guó)內(nèi)外居民對(duì)進(jìn)出口商品的需求。如當(dāng)一國(guó)貨幣貶值時(shí)， 以外幣表示的本國(guó)商品價(jià)格下跌， 可以無(wú)形中增加本國(guó)商品的出口競(jìng)爭(zhēng)力， 擴(kuò)大對(duì)其他國(guó)家的出口。同時(shí)， 一國(guó)貨幣貶值， 以本幣表示的進(jìn)口品價(jià)格上漲， 從而抑制了本國(guó)居民對(duì)進(jìn)口商品的需求， 限制了從其他國(guó)家進(jìn)口。而當(dāng)一個(gè)國(guó)家的貨幣升值時(shí)，則會(huì)限制了對(duì)外國(guó)的出口，但是會(huì)擴(kuò)大從其他國(guó)家的進(jìn)口。

第三， 匯率的變化還會(huì)影響國(guó)家的就業(yè)情況。當(dāng)一個(gè)國(guó)家貨幣貶值時(shí)，會(huì)促進(jìn)出口而不利于進(jìn)口， 使得國(guó)內(nèi)的閑置資源轉(zhuǎn)向出口商品的生產(chǎn)部門， 同時(shí)還會(huì)促進(jìn)生產(chǎn)進(jìn)口替代品的部門的發(fā)展。這些部門生產(chǎn)的擴(kuò)大就會(huì)召入更多的員工，創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)。

從上面的分析能看出一個(gè)現(xiàn)象，對(duì)于不同的人群，匯率變動(dòng)的影響是不同的。一個(gè)國(guó)家不可能同時(shí)實(shí)現(xiàn)匯率穩(wěn)定、國(guó)際資本自由流動(dòng)和國(guó)內(nèi)貨幣政策自主性這三個(gè)目標(biāo)。一般情況下， 只能實(shí)現(xiàn)其中的兩個(gè)目標(biāo)， 而放棄第三個(gè)目標(biāo)。政府如何在這種情況下做出取舍， 很大程度上是由政治領(lǐng)域內(nèi)的博弈決定的。

三、政治對(duì)匯率的影響

匯率制度的選擇根源是國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)的問(wèn)題， 通過(guò)進(jìn)一步分析可以看出， 匯率變動(dòng)及匯率制度的選擇還涉及政治方面的因素。其原因?yàn)椋旱谝唬?匯率的變動(dòng)和不同的匯率制度會(huì)使國(guó)內(nèi)利益集團(tuán)之間的收入再分配受到影響， 由此帶來(lái)了“輸家”和“贏家” 。利益集團(tuán)的利益受到影響之后， 必然會(huì)影響到它們的政策偏好， 最終將改變國(guó)內(nèi)政治博弈的均衡。第二， 匯率和匯率制度作為可供國(guó)家選擇的政策工具， 其有效性取決于政府的政策設(shè)計(jì)和不同政策間的配合， 這帶來(lái)了政府政策的“公信度”和“一致性”問(wèn)題。這些問(wèn)題表明， 政府為了達(dá)到最優(yōu)目標(biāo)， 必須考慮到公眾和外國(guó)政府對(duì)其政策的反應(yīng)， 這實(shí)際上也是一種政治博弈。

在現(xiàn)實(shí)中，匯率決定的過(guò)程中存在著各種相互沖突的利益因素， 同時(shí)各國(guó)在選擇匯率政策時(shí)遇到的政治經(jīng)濟(jì)狀況各不相同， 各國(guó)政府追求的政策目標(biāo)也各不一致， 這決定了政府在同樣的匯率制度條件下均衡調(diào)整的成本是不一樣。所以各國(guó)政府往往不是考慮所選的匯率制度對(duì)均衡調(diào)整有利與否， 而是更多的考慮所選擇的匯率制度能否以最小的成本實(shí)現(xiàn)自己的政策目標(biāo)。同樣， 一國(guó)的匯率制度又是國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系的重要環(huán)節(jié)， 是利益沖突和協(xié)調(diào)機(jī)制在國(guó)際間的延伸。從政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看， 在一國(guó)內(nèi)部， 匯率體現(xiàn)出政治制度、選舉方式、決策模式和壓力集團(tuán)的共同作用， 是相關(guān)利益集團(tuán)利益訴求與政府政策取向偏好之間相互博弈的結(jié)果；而在國(guó)際上， 匯率則體現(xiàn)出國(guó)家之間政治經(jīng)濟(jì)沖突、牽制與妥協(xié)的利益格局， 國(guó)際匯率體系反映的也是國(guó)際政治。

在一國(guó)內(nèi)部， 匯率制度的選擇是對(duì)社會(huì)資源的一種再配置。在這一過(guò)程中， 由于存在政策非中性， 不同的利益集團(tuán)會(huì)得到不同的收益， 對(duì)匯率制度會(huì)有不同的偏好， 他們往往通過(guò)游說(shuō)政府， 以獲取有利于自己的政策結(jié)果。在這一場(chǎng)利益博弈中， 政府也同樣具有特定的人格化身， 有其自身的政治經(jīng)濟(jì)利益， 例如對(duì)選舉、黨派壓力、政治合法性、政局控制力等因素的考慮。現(xiàn)實(shí)中這樣的利益群體大量存在， 而最終的政策結(jié)果則取決于：（1）不同主體的利益變動(dòng)情況；（2）具有相同利益的團(tuán)體形成集體行動(dòng)的能力；（3）既定的制度約束。由此得到的一個(gè)推論是：在一國(guó)內(nèi)部并不存在某種簡(jiǎn)單疊加的或完全一致的“國(guó)家利益” ， 后者往往是包括政府在內(nèi)的各種利益集團(tuán)相互較量而形成的均衡。在任何匯率制度下， 即使是在有更多自由市場(chǎng)因素的浮動(dòng)匯率制度下， 無(wú)論利益集團(tuán)還是政府都擁有大量可以影響匯率變動(dòng)， 尤其是造成某種市場(chǎng)預(yù)期的手段， 例如輿論導(dǎo)向、政策協(xié)調(diào)甚至經(jīng)濟(jì)報(bào)復(fù)等， 這使得匯率問(wèn)題從來(lái)不單純是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。

在國(guó)際上， 匯率所反映的權(quán)力和利益特點(diǎn)就更加明顯。目前的牙買加國(guó)際貨幣體系從根本上說(shuō)， 是一種美元本位， 美國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)成為各國(guó)貨幣匯率的一個(gè)重要決定因素， 各國(guó)主動(dòng)或被動(dòng)地接受這種貿(mào)幣霸權(quán)的安排。由于各個(gè)國(guó)家之間存在著不平等的貨幣地位， 直接導(dǎo)致了國(guó)際協(xié)調(diào)的不對(duì)稱性， 這尤其反映在美國(guó)的貨幣霸權(quán)方面。因此， 政治與經(jīng)濟(jì)因素的相互作用成為國(guó)際匯率體系運(yùn)轉(zhuǎn)的內(nèi)在動(dòng)因。各國(guó)的匯率制度安排一直在國(guó)內(nèi)目標(biāo)與國(guó)際準(zhǔn)則之間尋求平衡。國(guó)際匯率體系實(shí)際上反映的是國(guó)際政治的權(quán)力結(jié)構(gòu)。

從以上分析可以看出， 雖然通常人們認(rèn)為匯率是一個(gè)很技術(shù)化的問(wèn)題， 但是在很大程度上它往往是各種經(jīng)濟(jì)和政治力量博弈的結(jié)果。在現(xiàn)實(shí)中可能并沒(méi)有一個(gè)絕對(duì)的、完全適合一國(guó)的匯率決定方式， 而經(jīng)濟(jì)學(xué)也很難解釋為什么其中某一個(gè)而不是其他的最終被作為政策選擇。因此， 從政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度能夠更好地解釋國(guó)家如何在現(xiàn)實(shí)中決定其匯率。在現(xiàn)實(shí)中， 匯率更是一個(gè)政治經(jīng)濟(jì)學(xué)特別是國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)問(wèn)題。endprint