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豆粕：美豆出口強(qiáng)勁提振價(jià)格，國(guó)內(nèi)雙節(jié)臨近備貨積極

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隨著市場(chǎng)對(duì)USDA9月供需報(bào)告的利空逐步消化，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向美豆出口需求以及南美大豆播種的進(jìn)度。在美豆豐產(chǎn)的利空與需求強(qiáng)勁的利多相互博弈過(guò)程中，近期出口銷(xiāo)售強(qiáng)勁對(duì)市場(chǎng)的影響稍占上風(fēng)，推動(dòng)美豆反彈至一個(gè)月以來(lái)的高點(diǎn)。此外，南美迎來(lái)新一個(gè)作物年度，天氣的狀況亦影響著市場(chǎng)，近期巴西天氣干燥，阿根廷降雨過(guò)量，令市場(chǎng)擔(dān)憂大豆播種耽擱，對(duì)美豆構(gòu)成支撐。國(guó)內(nèi)隨著雙節(jié)假期的臨近，部分油廠有停機(jī)計(jì)劃，其中華北停機(jī)時(shí)間較長(zhǎng)，內(nèi)外因素共振之下，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格跟盤(pán)反彈，具體分析如下：

1 國(guó)外方面

美豆方面，9月份，美豆出口需求強(qiáng)勁，USDA公布的出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，截至9月中旬，美豆銷(xiāo)售量240萬(wàn)t，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)之前預(yù)期的120萬(wàn)～150萬(wàn)t。壓榨需求方面，8月份美國(guó)大豆壓榨量1.42億蒲，亦高于市場(chǎng)預(yù)期的1.38億蒲，創(chuàng)下歷史同期最高記錄。良好的需求，拉動(dòng)美豆的反彈。

現(xiàn)階段，美豆新作收割序幕正式拉開(kāi)，作物優(yōu)良率持續(xù)波動(dòng)，但收割進(jìn)程落后于近幾年。截至9月24日，大豆收割率10%，去年同期9%，優(yōu)良率60%，截至9月19日USDA公布大豆干旱面積15%，未來(lái)1周大豆主產(chǎn)區(qū)整體保持干燥，有利于大豆收割。

目前CBOT美豆在960～980美分區(qū)間偏強(qiáng)震蕩，截至目前，美豆核心產(chǎn)區(qū)尚無(wú)極端天氣預(yù)報(bào)，美豆市場(chǎng)對(duì)于天氣的炒作基本進(jìn)入尾聲階段，市場(chǎng)在等待USDA9月末季度庫(kù)存報(bào)告以及10月供需報(bào)告給出進(jìn)一步指引，隨著大豆成熟度進(jìn)一步增加，后期報(bào)告對(duì)美豆單產(chǎn)的預(yù)估將更為可靠。

南美方面，繼美豆進(jìn)入收獲期之后，南美的播種逐漸成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，巴西目前天氣狀況炎熱干燥，農(nóng)戶對(duì)于播種較為謹(jǐn)慎，多傾向于等待有規(guī)則的降水出現(xiàn)之后再進(jìn)行播種，以減少重播風(fēng)險(xiǎn)。目前市場(chǎng)擔(dān)憂巴西大豆播種延遲，雖然巴西后期大豆種植面積可能增加，但是產(chǎn)量受天氣影響或許會(huì)下降。巴西種植期天氣炒作能否成為豆價(jià)進(jìn)一步上漲的動(dòng)力，仍需后期關(guān)注。

阿根廷方面，和巴西相反，出現(xiàn)數(shù)天大雨，造成布宜諾斯艾利斯部分地區(qū)積水嚴(yán)重，目前降雨量下降，積水減退，后期不會(huì)出現(xiàn)大雨?？紤]到阿根廷大豆播種較巴西晚1個(gè)月左右，阿根廷大豆延誤播種概率不高。

2 國(guó)內(nèi)方面

9月末，隨著雙節(jié)長(zhǎng)假的臨近，節(jié)前備貨效應(yīng)明顯，買(mǎi)家提貨速度繼續(xù)加快，國(guó)內(nèi)豆粕成交良好，油廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)。節(jié)后，十九大在京召開(kāi)，不少油廠已有停機(jī)計(jì)劃，令市場(chǎng)對(duì)節(jié)后供應(yīng)產(chǎn)生擔(dān)憂，加上近期美豆及連盤(pán)豆粕價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)，更提振買(mǎi)家補(bǔ)貨的積極性。東北地區(qū)提貨壓車(chē)嚴(yán)重，華北及山東部分油廠限量提貨，令近期豆粕現(xiàn)貨價(jià)格及基差價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)，給豆粕市場(chǎng)提供支撐。

在本輪豆粕行情曲折上揚(yáng)的過(guò)程中，需求的助推作用不可忽視，尤其是對(duì)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)的成交量以及成交價(jià)格的推動(dòng)，可謂是量?jī)r(jià)齊升。國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)繼續(xù)處于趨升態(tài)勢(shì)，飼料產(chǎn)量增加，豆粕消耗量也繼續(xù)增加。飼料企業(yè)采購(gòu)積極性高，對(duì)遠(yuǎn)期基差價(jià)格認(rèn)可，提前建倉(cāng)鎖定庫(kù)存。

現(xiàn)貨價(jià)格逐步抬升，供應(yīng)緊張的華北地區(qū)現(xiàn)貨基差較前期上漲50～70元/t左右，山東因臨近華東，現(xiàn)貨漲幅較慢，現(xiàn)貨基差較前期上漲20元/t左右，點(diǎn)價(jià)成本比現(xiàn)貨偏低，促使下游基差結(jié)價(jià)，也引發(fā)盤(pán)面上攻偏強(qiáng)。

綜上所述，美豆持續(xù)區(qū)間強(qiáng)勢(shì)震蕩。在南美種植區(qū)天氣出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性問(wèn)題前，全球大豆“大供給”格局基本確定，價(jià)格上方壓力仍然存在，加之美豆新作收割壓力尚未體現(xiàn)。不過(guò)美豆出口需求若能保持持續(xù)強(qiáng)勁，則也將給予價(jià)格支撐，后期關(guān)注實(shí)際收割單產(chǎn)和收割進(jìn)度以及南美種植區(qū)天氣，而近期市場(chǎng)供給格局也仍將繼續(xù)等待9月末美國(guó)農(nóng)業(yè)部季度庫(kù)存報(bào)告的定調(diào)。國(guó)內(nèi)雙節(jié)來(lái)臨，部分油廠有停機(jī)計(jì)劃，大豆壓榨量下降，經(jīng)過(guò)節(jié)前半個(gè)多月的放量補(bǔ)庫(kù)，終端市場(chǎng)也需要時(shí)間消化現(xiàn)有豆粕庫(kù)存，節(jié)后油廠開(kāi)機(jī)率大幅提升之后豆粕庫(kù)存可能繼續(xù)回升，而環(huán)保檢查對(duì)養(yǎng)殖業(yè)的影響仍在繼續(xù)，養(yǎng)殖業(yè)總體恢復(fù)速度較慢，基本面壓力尚未真正緩解?？偤蛠?lái)看，豆粕行情維持區(qū)間振蕩為主。